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券商研报

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中山证券：A股市场点评：市场调整-260605

据IT之家社消息，受AI服务器需求强劲推动，戴尔科技集团给出的全年营收展望大幅高于市场预期。戴尔在一季度财报中更新展望，截至2027年1月的财年，营收预计约为1670亿美元，其中AI服务器销售额将贡献600亿美元。此前，戴尔预计全年营收约为1400亿美元，分析师平均预期为1421亿美元。戴尔首席运营官杰夫·克拉克表示，4月戴尔AI订单额达到244亿美元，AI服务器销售额达到161亿美元，“AI机遇没有任何放缓迹象。”美股财报显示，AI服务器需求还没有看到放缓的迹象，全球AI投资情绪有望维持。...

2026-06-06 0 259.18KB 5页
国信证券：银行理财2026年6月月报：降波动模式走向分化

核心观点 5月份存量规模环比持平，股份行理财子增速更明显。根据普益数据，5月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月持平；结合同业数据反馈，估计行业规模增至34.5-35.0万亿元体量，其中股份行、城商行理财子规模延续态势明显，而国有大行理财子增速显著乏力。 5月以来，受股债市场双向波动影响，银行理财净值回撤压力加大，亟需降低波动策略池。在此背景下，部分理财子公司选择通过多资产组合策略应对波动，在承担一定系统性风险的前提下获取超额收益，相关方向涵盖港股打新、科技股挖掘以及股债商（含黄金）风险平...

2026-06-05 0 691.58KB 12页
国信证券：MLCC行业事件点评：英伟达VR200量产有望拉动MLCC价值重估，量价齐升

事项： 2026年4月以来MLCC（多层片式陶瓷电容器）厂商公开宣布涨价，股价也显著上涨，核心由AI算力需求爆发、VR200重新定义其价值量、供需失衡、日韩龙头提价、原材料成本上涨等因素共振驱动，形成“量价齐升+估值重估”的戴维斯双击行情。国信互联网观点：1）VR200方案显示MLCC在AI服务器中价值量增长：根据英伟达GTC发布会与Trendforce信息,对其产品BOM拆分，测算VR200NVL72机柜的MLCC价值量由GB300的1,530美元跃升至4,320美元，增幅182%。其涨幅包...

2026-06-05 0 191.83KB 5页
国信证券：AI重塑流量入口：海外互联网平台的分化与重估

核心结论： AI可以处理更复杂的问题带来流量入口的迁移：Google搜索推出AIoverviews，AImode仍在实验中，据Conductor，目前25%的Google搜索会触发AIO，2025年AIO月活已超20亿，ChatGPT也有一定的流量份额，流量分发格局持续重塑，据Semrush调查，93%的GoogleAImode、83%的AIoverviews无外部网页点击。对于不同类型平台，AI带来的流量迁移影响不同：内容发现平台：1）强依赖搜索导流的信息类平台如Yelp、TripAdvi...

2026-06-05 3 1.68MB 29页
头豹研究院：中国智能手表行业研究报告：智能手表，健康生活的亿万级赛道

报告摘要智能手表是指基于移动互联网技术的智能化系统内置于手表之中的可穿戴设备。从智能手表各个分类的特点和功能可知个性化定制、健康管理和安全监控是智能手表着重发展的方向：（1）不同年龄段用户的特定需求促使厂商开发更加细分化的产品，反映了市场对个性化智能穿戴设备的强烈需求。（2）从儿童到老人，智能手表均强调健康相关的功能，如步数追踪、心率监测等，显示出健康监测技术在智能穿戴设备中的核心地位。随着技术进步，对老年人的健康监护更加全面，体现了智能手表在健康管理领域的深化应用。（3）无论针对儿童、青少...

2026-06-05 5 3.56MB 31页
国元证券：商社美护行业周报：618政府补贴首次延至美妆，毛戈平发布熊猫联名新品

报告要点：市场表现本周（2026.05.25-2026.05.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.85%/-0.96%，在31个一级行业中排名第10/12/9，同期上证综指-1.08%，深证成指-0.14%，沪深300+0.97%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：618活动开启，政府补贴首次延至美妆。珀莱雅、彩棠、可复美等产品补贴比例集中在12%-20%。天猫发布618抢先购快消行业全周期排行榜。美妆品类中，珀莱雅、修丽可、雅诗兰黛居于前三，TOP20品牌中，国...

2026-06-05 0 632.08KB 9页
头豹研究院：行业跟踪：核心专利即将到期，减重药将步入“白菜价”时代

Q1：GLP-1类药物大众化，对消费者的影响？消费者减重动机从“速效”转向“长效”，健康认知更趋理性 GLP-1类药物的大众化，正在推动消费者对减重的核心诉求发生本质转变。其中，67%的消费者同意“长期持续减重”是使用减重药物的核心动机，显著高于“快速减重”的43%。这意味着，过去“一个月瘦十斤”式的短期冲刺型营销已逐渐失效，消费者更看重可持续、融入日常的健康管理方案，而非立竿见影的极端效果。同时，“抑制食欲”以60%的同意占比成为第二大动机，反映出消费者对减重的理解，已从单纯体重数字下降，延...

2026-06-05 0 664.4KB 8页
西南证券：宏观周报：对外投资管理进入新阶段，美国制造业景气超预期修复-260605

摘要一周大事记国内：对外投资管理进入制度化发展新阶段，近千亿育儿补助加码下达。6月1日，《国务院关于对外投资的规定》发布，构建了安全与发展并重的全新监管框架，有助于强化我国重点产业链的国际竞争力，具备核心技术优势与全球运营能力的优质出海龙头企业将长期受益；2日，财政部宣布下达2026年育儿补贴资金999亿元，后续需关注各地配套政策的落地情况，以及补贴资金对母婴消费、托育服务等相关产业的拉动效果；同日，国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》，以科技自立自强和产业转型升级为主线，相关细分...

2026-06-05 0 2.75MB 15页
中航证券：券商2025年年报及2026年一季报总结：盈利提升、分化加剧，关注行业估值修复机会

报告摘要上市券商业绩显著增长,马太效应明显 2025年市场整体呈现结构性牛市,A股主要宽基指数均实现正增长,市场交投活跃度显著提升,2025年沪深股基成交额累计为499.08万亿元,同比增长70.41%;日均股基交易额为2.05万亿元,同比增长69.01%。今年以来,虽然受国际形势扰动影响,市场波动加大,但宏观经济政策协同发力,社会信心持续提振,资本市场短期波动难以改变中长期结构性行情特征,市场活跃度仍维持高位,截止一季度末,沪深股基成交额累计为174.98万亿元,同比增长75.77%;日均股...

2026-06-05 0 5.21MB 24页
大同证券：市场日报：三大指数缩量震荡逾4000只个股下跌-260605

行情回顾周四（6月4日），三大指数早盘低开，全天窄幅震荡，尾盘悉数收绿。截至收盘，上证指数（-0.64%）收涨4057.78点，深证成指（-0.27%）收涨15661.57点，创业板指（-0.83%）收涨4088.88点，两市量能再度回落，但仍超2.7万亿。申万一级行业多数下跌，电子、煤炭、机械设备领涨，综合、有色金属、商贸零售领跌。风险提示热门板块突发利空引发市场扰动...

2026-06-05 0 345.23KB 5页
东兴证券：首席周观点：2026年第22周-260605

金属行业：镁合金行业需求弹性或进入加速释放新周期（1）——镁行业进入供给结构性升级新阶段 2025年中国原镁产能及产量分别占全球82%及89%，中国镁行业进入供给结构性升级新阶段。中国拥有完整的镁行业配套产业链，根据国务院发展研究中心统计，中国拥有全球90%金属镁产能、75%氧化镁产能及65%下游耐火材料产量。从原镁产能状态观察，中国原镁行业显现产能优化迹象。环保政策持续收紧（碳排放双控）、生产成本增加（双废治理）、落后产能淘汰（产业整合及电炉升级）清退小规模及环保不达标的落后产能，令2025年...

2026-06-05 0 722.22KB 6页
源达信息：宏观策略周报-260605

投资要点市场回顾本周主要指数表现不佳，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周跌幅分别为-1.00%、-1.67%、-1.98%、-1.54%、-1.89%、-1.30%、-0.81%、-4.74%、-1.02%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为煤炭、通信、电子、机械设备、石油石化，涨幅分别为8.27%、7.21%、2.88%、2.03%、0.67%。资讯要闻 1.中国5月PMI数据显示制造业采购经理指数为50%，环比...

2026-06-05 0 1.04MB 14页
华鑫证券：基础化工行业专题报告：氦气供给中长期紧张，多气源、国产氦厂商迎来价值重估

投资要点地缘冲突导致全球氦气紧缺 2026年2月底，霍尔木兹海峡因美伊冲突封锁，切断了卡塔尔自波斯湾出口氦气的海运路线，开启了本轮全球氦气危机；2026年4月俄罗斯宣布对氦气实施至2027年底的临时出口管制，对亚洲配额压缩至2025年同期的40%，进一步加剧了氦气短缺。卡塔尔和俄罗斯是全球氦气核心生产国，两国合计产量占全球总产量近50%。而中国作为全球第二大氦气消费国，2025年对外依存度高达84%，进口高度集中于卡塔尔（46%）和俄罗斯（35%）。本次危机中，我国氦气供应缺口达到6成以上。国...

2026-06-05 4 1.71MB 26页
光大证券：电力设备新能源行业电力AI系列报告六：算电协同，双网融合，价值重构

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2026-06-05 0 1.09MB 14页
中泰证券：电子行业AI系列之CPU：推理时代迎价值重估

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2026-06-05 0 3.2MB 53页
银河证券：电子行业MLCC深度报告之一：AI和新能源推动需求高增长，MLCC开启成长新周期

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2026-06-05 0 1.02MB 25页
华泰证券：宏观深度研究：AI对于美国增长的推动或许刚刚开始-AI重塑宏观逻辑之一

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2026-06-05 0 1010.08KB 15页
中邮证券：策略观点：业绩之锚7：一季报定价中习惯与“甜区”策略-260605

投资要点随着A股年报及一季报披露完成，市场对于上市公司业绩表现的重视程度将进一步提升。投资者对于上市公司的业绩评判始终是主观的，业绩披露后的股价走势是投资预期向现实锚定再校准的过程，因此相比绝对的业绩增速，业绩增速的预期差是更好的策略博弈点。在既往的系列报告中，对不同报告期提出了相应的业绩超额挖掘方式，本报告将在此基础上进一步完善业绩超额挖掘方式，并提供一种业绩评定方式。一季报较其他财报季对业绩超预期给予更多股价上的正向反馈。2010年至今各财报季中个股业绩公布后其相对万得全A指数超额收益的...

2026-06-05 0 1.02MB 15页
中信证券经纪(香港)：动态目标-260605

摘要中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年6月2日发布的题为《Movingtargets》的报告，安川电机（YaskawaElectric）于6月1日举行投资者日，公司推出Dash35中期计划，目标在2030财年实现1,000亿日元营业利润。公司强调了物理AI、行业及地域扩张的机遇。尽管安川电机未达成前一个中期计划目标，但分析认为新目标将因周期利好而提前一年实现。管理层未达成Realize25中期计划目标安川电机于6月1日在北九州举行投资者日，发布长期计划Vi...

2026-06-05 0 663.13KB 3页
申港证券：电子行业研究周报：华为发布韬定律，存储景气延续

投资摘要：每周一谈：华为发布韬定律存储景气延续华为发布韬定律，将时间常数τ作为半导体性能优化的主要度量标准。根据芯智讯援引华为技术论文，华为提出摩尔定律的几何缩放带来的回报已趋于平缓，可以在堆栈的每一层（晶体管、电路、芯片、系统）定义一个特征时间常数τ，并将其缩减作为统一的优化目标和半导体演进的指导原则。τ=f(τ晶体管，τ电路，τ芯片，τ系统)，在每一层都有不同的机制可用于缩减τ：在晶体管层面通过迁移率增强、应变工程、高k金属栅极、GAA架构以及局部互连寄生R和C的减小来应对本征开关延迟，...

2026-06-05 0 1.2MB 11页

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