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券商研报

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开源证券：海外制造消费行业周报：壹连科技深化与bloomenergy合作，高端机床受益AI设备需求井喷

电力设备：国网首批计量设备招标落地，TikTok泰国数据中心扩建获批国网：2026年国网计量设备首轮集中招标中标结果出炉：本次招标共计432个标包/同比+11%，设备总规模3423万只/同比-1%，整体采购金额达77.3亿元/同比+3%。其中电能表设备首批实际招标金额达59.8亿元/同比-7.3%，主要系新标落地后除A级/D级智能电表招标价同比微增外，整体招标价同环比均有所下滑。从中标结果看，威胜控股子公司威胜集团中标智能电表、计量电流互感器合约207.82亿元，同比2025年首批中标合约金额...

2026-05-11 0 3.24MB 16页
国金证券：AI周观察：Anthropic整合金融智能体，AMD财报良好重估CPU价值

摘要本周国内AI助手活跃度受假期影响略有波动，OpenAI发布GPT-5.5Instant及网安专用预览版，在强化推理与个性化能力的同时引发政府密集关注；Anthropic通过金融智能体加速垂直商业化，对传统金融信息服务商构成结构性冲击；国内百度上线高性价比文心大模型5.1领跑搜索榜单，豆包则披露分层订阅方案探索商业化路径，大模型竞争正全面转向垂直场景适配与价值变现。 AMD2026年第一季度（FY2026Q1）营收103亿美元，同比增长38%，超过指引上限。非GAAP毛利率55%，同比提升1...

2026-05-11 0 1.42MB 7页
信达证券：石油加工行业原油周报：美伊或接近达成协议，油价大幅回落

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年5月8日当周，国际油价大幅回落。本周，伊朗提交新谈判方案，可能打破美伊僵局，但伊朗袭击美军舰，阿联酋富查伊拉石油工业区遭袭，波斯湾局势再度紧张。但随后，美伊双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价大幅回落，美油跌至100美元下方。到了本周五，美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边区域突然相互袭击，双方谈判进程或再次停滞。截至本周五（5月8日），布伦特、WTI油价分别为101.29、95.42美...

2026-05-11 0 4.13MB 29页
东海证券：国内观察：2026年4月进出口数据：错位因素消除，出口仍有韧性-260511

事件：5月9日，海关总署发布2026年4月外贸数据。2026年4月，以美元计价，出口金额同比14.1%，2026年3月同比2.5%；4月进口同比25.3%，2026年3月同比27.8%；贸易差额848.24亿美元，较去年同期减少110.55亿美元。核心观点：4月出口超预期走高，验证了上个月的回落主要受到春节假期错位效应影响。当前涨价预期下，海外抓紧补库存需求，以及全球AI产业链投资持续高景气的带动下出口仍有较强韧性。出口产品上，集成电路、自动数据处理设备等高附加值品类表现突出。进口端虽增速小幅...

2026-05-11 0 387.58KB 5页
开源证券：2026年4月进出口数据点评：进出口均超预期增长，集成电路出口同比高增-260511

事件：海关总署公布2026年4月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+25.3%（前值为+27.8%，下同），环比+1.7%(+29.1%)；出口同比+14.1%（+2.5%），环比+12.0%（+7.1%）；贸易顺差同比-11.5%（-49.8%），环比+65.9%（-43.7%）。 4月进出口数据关注点 4月进口同比延续高增，出口同比重回两位数增长。出口同比+14.1%（+2.5%），进口同比+25.3%（+27.8%），进出口金额均持续处于历史高位，出口同比较前值有所提升。Wind...

2026-05-11 0 1.9MB 10页
开源证券：传媒行业周报：模型加速融资及商业化，布局核心AI应用+算力租赁

模型融资高歌猛进，并加快广告商业化，布局大模型/AI漫剧/算力租赁等全球模型融资和估值继续大幅攀升。5月7日，据最新链上Pre-IPO交易数据，Anthropic估值在7天内提升20%，高达1.2万亿美元，2026Q1其年化收入和使用量同比增长80倍；5月9日，据量子位，DeepSeek估值21天翻5倍，首轮最高500亿人民币融资的对应估值或达500亿美元。多家世界模型厂商近期亦拿下大额融资，2月，李飞飞创立的WorldLabs完成10亿美元融资，英伟达和AMD同时投资；3月，AMILabs拿下...

2026-05-11 0 2.17MB 16页
开源证券：房地产行业周报：成交数据出现分化，公积金政策成为重要政策抓手

单周成交数据分化，公积金政策成为重要的政策抓手本周我们跟踪的全国30城新房成交面积转为下降，而15城二手房成交面积同比实现增长。本周发布的政策主要涉及公积金方面。在中央政治局会议表态要“努力稳定房地产市场”后，各地陆续出台政策响应，公积金政策成为重要的政策抓手。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望持续改善，二季度或为行业基本面与政策共振企稳的窗口期，预计房地产市场将迎来供需改善、价格企稳的良好局面，维持行业“看好”评级。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求...

2026-05-11 0 1.66MB 14页
开源证券：煤炭行业周报：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升

本周要闻回顾：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升动力煤方面：截至5月9日，秦港Q5500动力煤平仓价为835元/吨，环比上涨24元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经超过我们预期的煤电盈利均分线750元，并保持缓慢上行。鉴于美伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，我们认为布伦特原油期货价格维持在85美元/桶时长或超市场预期，国际煤价同步居高不下，带动国内煤炭市场情绪升温。叠加进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势凸显，部分刚需用...

2026-05-11 0 3.64MB 31页
开源证券：开源晨会-260511

观点精粹总量视角【宏观经济】油价高企下我国出口相对韧性开始体现——宏观经济点评-20260510 【宏观经济】强非农或进一步抬高美联储降息门槛——美国4月非农就业数据点评-20260509 【策略】修复后还有“二次点火”——投资策略周报-20260510 【金融工程】基金投顾产品2026年4月调仓一览——金融工程定期-20260509 行业公司【地产建筑】成交数据出现分化，公积金政策成为重要政策抓手——行业周报-20260510 【计算机】周观点：AI算力景气度高企，GPU和CPU步入通胀...

2026-05-11 0 1.25MB 19页
中银证券：中银晨会聚焦-260511

重点关注【宏观经济】2026年1-4月进出口数据点评*陈琦朱启兵。3-4月我国出口贸易维持活跃，海外需求特别是高技术制造业需求维持较强韧性。究其原因，首先，当前海外主要经济体仍能维持较高景气度；其次，得益于全球“AI”等高技术制造业投资旺盛，我国部分机电产品进出口同比较快增长。【宏观经济】宏观和大类资产配置周报*张晓娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。【策略研究】策略周报*王君徐亚。迎接创业板指进一步走强的新时代，我们认为创业板指本轮有望再创新高。【固定收益】美伊冲突前景...

2026-05-11 0 530.75KB 8页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：锂电高景气、工控强复苏、太空光伏值关注

投资要点电气设备11944上涨1.74%，表现强于大盘。（本周，5月6日-5月8日，下同），核电涨4.21%，新能源汽车涨2.77%，风电涨2.34%，光伏涨2.28%，电气设备涨1.74%，发电设备涨1.18%，锂电池涨0.85%。涨幅前五为温州宏丰、杭电股份、盈峰环境、圣阳股份、北京科锐；跌幅前五为南都电源、石大胜华、融捷股份、长园集团、璞泰来。行业层面：储能：四部门：鼓励算力设施配置构网型储能，推进AI+能源，储能/虚拟电厂/V2G纳入能源高价值场景；新疆发改委、能源局召开座谈会，围...

2026-05-11 5 3.63MB 46页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：继续看好科技供应链

投资要点本周（2026.5.2–2026.5.9，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅5.70%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.34%、3.09%，超额收益分别为4.35%、2.61%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为322.7元/吨，较上周-2.3元/吨，较2025年同期-60.3元/吨。较上周价格持平的地区：泛京津冀地区、两广地区、华北地区、中南地区、西北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0元/吨）、长江...

2026-05-11 0 930.38KB 16页
东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：五一假期出行增速放缓，关注景气度高的细分领域

（注：文中“本周”指5月6日至5月8日）五一国内游同比增速放缓，消费结构升级。根据文旅部数据，26年“五一”假期全国国内出游3.25亿人次，同比+3.6%（26年春节日均/清明为+5.7%/6.8%）；国内出游花费1854.92亿元，同比+2.9%（26年春节日均/清明为+5.5%/6.6%）；客单价571元，同比-0.6%。高基数下人次和花费增速同比、环比均降速，主要系春假与清明、五一连放，分流五一客流；航空票价上涨和部分区域雨水天气影响出游意愿。体验场景多样，消费结构升级，五一假期国家级夜...

2026-05-11 0 637.38KB 8页
华源证券：商业航天周报：商业航天政策资金技术快速演进，空天一体初具雏形

投资要点： 1.投资要点 1.1.频谱政策密集落地，空天一体通信或从"愿景"进入"标准化实施"阶段。1.5月8日，工信部向IMT-2030（6G）推进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可，支持在部分地区开展技术试验，面向ITU确定的6G典型场景与关键性能指标开展攻关验证。这是继6G被写入《政府工作报告》及"十五五"规划纲要后，频谱资源层面的首次实质性放开。2.从国际标准节奏看，ITU已明确6G时间表：2026年确定需求和评估方案、2030年输出规范；3GPP制定的Release21作为首个6G...

2026-05-11 0 451.37KB 18页
东吴证券：大化工周报：美伊局势缓和油价下跌，化工品或迎来补库需求

投资要点【本周观点】美伊停火尚未结束，双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价明显回落。随着油价下跌，化工品价格整体回调，关注前期高价抑制下游采购的品种，例如：涤纶长丝，后续或迎来补库需求。【本周跟踪标的】 1）涨幅前五：富淼科技（+11.1%）、亚香股份（+8.0%）、东方铁塔（+4.5%）、星湖科技（+3.8%）、江苏博云（+3.6%）； 2）跌幅前五：中国石油股份（-12.0%）、恒逸石化（-11.5%）、中泰化学...

2026-05-11 0 2.88MB 42页
华源证券：医药行业周报：MASLD/MASH赛道行业景气度持续上行，建议关注福瑞医科、众生药业

投资要点：本周医药市场表现分析：5月6日至5月8日，医药指数上涨0.31%，相对沪深300指数超额收益为-1.03pct。本周交易日较短，行情主要以事件或个股催化为主，如汉坦病毒带动相关概念个股股价上涨；其他重要事件方面，众生药业ZSP1601的IIb期临床数据亮眼，形成重要催化。展望5月，我们认为创新药及产业链有望演绎个股α行情，同时有事件催化的个股有望表现较好。建议关注：1）创新药建议重点关注IO2.0+ADC，III期临床或将迎来重要节点，同时关注2026年有实质性临床进展的个股和BD预...

2026-05-10 0 1.56MB 15页
华源证券：家电行业周报：便携影像赛道高速增长，影石新品发布在即

投资要点：大疆新品手持云台相机Pocket4供不应求，验证赛道高景气。大疆于4月16日发布新一代口袋云台相机OsmoPocket4，标准版定价2999元，超110万消费者涌入天猫官旗抢购，首周销量较上一代实现十倍增长。全平台首发15分钟即缺货，线下门店排单已至6月，部分渠道现货溢价销售，验证便携影像赛道高景气。 Pocket是什么？便携影像的“国民级”产品。Pocket口袋云台相机是大疆开创的影像品类，核心满足日常人像Vlog、旅游场景的摄影需求，轻巧便携、画质优秀、防抖出色、操作门槛低（开机...

2026-05-10 0 1.38MB 11页
西南证券：2026年4月贸易数据点评：假期错位影响消退，出口再现强劲增长-260510

点评全球复苏与外需走强共振，政策加力下进口需求回升。按美元计，2026年1-4月，我国货物贸易进出口总额同比增长18.2%，涨幅相比一季度扩大0.1个百分点，持续保持在高位水平。1-4月贸易顺差为3476.99亿美元，较去年同期增加833.66亿美元。4月单月，货物贸易出口、进口同比分别增长14.1%、25.3%，涨幅分别较3月扩大11.6个百分点和收窄2.5个百分点，两者均高于万得一致预测。3月由于假期错位效应导致的低增速全面消退，4月出口重回两位数增长，表明全球经济复苏动力强于预期。而进口...

2026-05-10 0 1.02MB 7页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：CXO/科研服务景气度高，建议关注药明康德、奥浦迈等

投资要点本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为+0.31%、+0.44%，相对沪深300的超额收益分别为-1.03%、-4.79%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.44%、+3.35%，相对于恒生科技指数分别跑输5.19%、跑赢10.60%。本周医疗器械（+1.90%）、生物制品（+1.29%）、原料药（+1.28%）涨幅居前；医疗服务（-1.16%）、医药商业（-0.64%）、化学制药（-0.01%）跌幅居前。本周A股涨幅居前众生药业（+22.57%）、博拓生物（+19.09...

2026-05-10 0 1.99MB 27页
国信证券：保险业2026年一季报综述：银保高景气延续，投资波动放大

核心观点新准则放大投资收益波动，一季度投资承压，上市险企归母净利润同比下降。2026年一季度，权益市场波动及高基数扰动为险企资产端带来一定压力，A股上市险企营收及利润表现分化。营收方面，中国太保、中国人保、中国平安、中国人寿、新华保险分别同比-1.2%/-5.1%/-6.2%/-15.3%/-33.7%；归母净利润分别同比+4.3%/-31.4%/-7.4%/-32.3%/+10.5%。其中，中国太保寿险受益于所得税减少叠加可转债阶段性收益贡献，带动公司净利润增长；新华保险受益于保险服务业绩同...

2026-05-10 10 1MB 16页

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