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券商研报

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冠通期货：宏观与大宗商品周报-260309

市场综述最近一周，资本市场延续着高波动特征，不同的是市场的焦点转向中东局势，油价和运费的暴涨推升通胀预期。海外，投资者密切关注美伊战争的动向和地缘局势的恶化，资本市场的宏观逻辑也从对AI的分歧转向通胀的超预期，继而弱化了美联储的降息预期，疲弱的就业数据则令滞胀的忧虑再起。恐慌指数VIX大幅上涨，油价飙升带动能化商品的上涨，美元的反弹打压非美货币，人民币则坚挺依旧，金银的黯然失色隐含着资金的轮转，更折射出投资者对滞胀的预期强于避险。国内，春节的错位和内需的不振压抑着经济景气的复苏，两会的召开和务...

2026-03-09 4 2.48MB 23页
中山证券：A股市场点评：主要指数微涨-260309

事件解读据wind消息，全国人大3月6日在北京举行经济主题记者会。会上，国家发改委表示，将推进“十五五”规划109项重大工程和项目，开展一批扩大有效投资的行动。将推进“六张网”和其他重点领域建设，今年初步估算，这些方面的投资将超过7万亿元。央行表示，目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式，未来将逐步淡化数量型中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。将根据经济金融形势的变化和宏观经济的运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资...

2026-03-09 4 268.45KB 5页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：政府工作报告首次写入未来能源，实施算电协同新基建工程

投资要点本周核心观点：加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统发展未来能源。2026年3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会第四次会议上做政府工作报告。政府工作报告中，重点提及1）绿色转型：绿色燃料首入政府工作报告。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。有力有效管控高耗能高排放项目，加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。完善资源总量管理和全面节约制度，强化再生资源循环利用。2）碳达峰...

2026-03-09 6 1.23MB 19页
金融街证券：北交所2026年2月定期报告：北证2月震荡走强，北证50样本股定期调整落地-260309

研报摘要指数行情回顾：收盘价：截至2月末，北证50、北证专精特新指数收于1537.13点、2581.02点；区间涨跌幅：本月，北证50、北证专精特新指数的区间涨跌幅为0.36%、0.39%；估值：截至本月末，北证50指数的PE（TTM，剔负）为48.65倍。北证专精特新指数的PE（TTM，剔负）在同类指数中最低，仅为69.79倍；流动性：本月，北证50指数、北证专精特新指数的成交额分别在163.79亿元至225.08亿元、49.83亿元至64.77亿元的区间内波动。重点行业表现：区...

2026-03-09 4 1.83MB 23页
金融街证券：化工行业2月月报：中东局势升级

行业观点：（1）宏观行业数据看，2月PMI为49.0%，比上月降低0.3个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低1.3个百分点；1月份PPI当月同比为-1.4%，比上月降幅收窄0.5个百分点；细分行业PPI看，石油和天然气开采业﹑化学原料和化学制品制造业降幅扩大，化学纤维制造业降幅收窄；（2）下游行业2025年全年当月同比平均增速数据看，汽车产量增速提高，房地产新开工施工面积累计同比降幅收窄，纺织纱线﹑织物及其制品出口金额﹑新能源汽车产量﹑集成电路产量﹑家用电器出口金额增速下滑；（3）2月上游...

2026-03-09 5 916.42KB 14页
万联证券：医药生物行业深度报告：投融资与出海双轮驱动，CXO迎来景气度修复与全球化新周期

行业核心观点： 2025年全球及中国医疗健康领域一级市场投融资回暖，叠加中国创新药BD出海授权交易额、首付款均创历史新高，不仅为药企的研发及运营补充了关键资金，更印证了创新药企全球化实力的提升；在此背景下，全球及中国CXO市场预计将在2026年迎来稳定增长，行业景气度随下游需求复苏而修复；同时，修订后美国《生物安全法案》对特定企业的明确排除及缓冲期设计，有望大幅缓释地缘政治风险，推动国内CXO行业在全球产业链中的地位进一步巩固与扩张。投资要点：全球和中国的CXO市场稳定增长。据弗若斯特沙利文...

2026-03-09 5 2.65MB 22页
东吴证券：整车主线周报：本周SW乘用车表现较好，原材料及汇兑压力依然明显

板块最新观点乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：25年全年批发114.4万，同比+26.8%，内销79....

2026-03-09 5 952.18KB 14页
西南证券：半导体行业：新一轮周期来临，关注细分行业机会

核心观点随着海外模拟大厂接连涨价，长达2年半的价格战正式落幕，模拟厂商有望迎来利润释放期。海外英飞凌/德州仪器等企业优先将产能拨给AI等高毛利领域，国产功率厂商有望承接传统行业如汽车/工业领域份额，看好后期业绩弹性。当前伴随存储涨价导致的SoC涨价趋势，产品内置存储解决下游客户存储需求，具备存储议价及产能保障能力，可通过技术适应存储缺货行情（减少存储用量或拓展使用范围等）的厂商具备较高业绩增长及市场份额增长潜力。相关标的：1）模拟：思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、圣邦股份、晶丰明源、艾...

2026-03-09 3 1.21MB 12页
国信证券：蛋氨酸行业快评：能源价格大幅推高成本，中国蛋氨酸竞争力凸显

事项：2026年2月28日，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击，中东地缘局势持续升温，原油、天然气以及甲醇、合成氨、硫磺等能源、化工品价格大幅上涨，在原材料价格暴涨及海外产能占比高的背景下，蛋氨酸开始大幅涨价，3月9日国内固体蛋氨酸市场价2.4万元/吨，较2月27日上涨4850元/吨，涨幅25.33%。国信化工观点：1）蛋氨酸对禽类和高产奶牛是第一限制性氨基酸，具有刚需属性。2014-2024年全球蛋氨酸需求量从102.3万吨增长至170万吨，年均复合增速达5.21%。2）目前全球蛋氨酸产能约...

2026-03-09 5 320.04KB 5页
东吴证券：环保行业跟踪周报：2026年政府工作报告加快推动全面绿色转型；伟明、旺能率先中标印尼垃圾焚烧项目

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。政策跟踪1：2026年政府工作报告学习：加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统发展未来能源。2026年3月5日，李强总理在...

2026-03-09 5 2.07MB 29页
华源证券：华源晨会精粹-260309

投资要点：公用环保地缘冲突影响下油气价格上涨，关注天然气中上游资源及煤炭——大能源行业2026年第9周周报：天然气：美伊地缘冲突影响下霍尔木兹海峡几乎封闭+卡塔尔停产主要影响亚欧LNG供给和价格。霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG供应（主要来自卡塔尔），其中80%以上运往亚洲市场，10%以上运往欧洲市场，2025年卡塔尔LNG气源占我国天然气总供给的比重为6%。2026年3月以来（截至2026/3/6）欧洲TTF价格、亚洲JKM价格、布伦特原油现货价格涨幅分别达64.3%、46.5%、32....

2026-03-09 3 614.3KB 20页
万联证券：计算机行业跟踪报告：政府工作报告连续三年部署“人工智能+”，关注数据隐私安全和人工智能治理

行业核心观点：上周，沪深300下跌1.07%，创业板指下跌2.45%，申万计算机行业指数下跌5.29%，分别跑输沪深300和创业板指4.22和2.84个百分点，在申万各一级行业中排名第29位。政策端，政府工作报告已连续3年对“人工智能+”作出部署，今年又首次提出“打造智能经济新形态”，体现出人工智能产业对我国经济高质量发展的重要性，智能经济也有望成为“十五五”时期我国经济增长的核心新动能。产业端，OpenClaw爆火，其“主动自动化”能力受到诸多关注。但工业和信息化部网络安全威胁和漏洞信息共享...

2026-03-09 4 702.29KB 7页
万联证券：通信行业跟踪报告：海内外头部厂商加码布局光学技术领域，继续关注光通信等核心环节

行业核心观点：上周，沪深300下跌1.07%，创业板指下跌2.45%，申万通信行业指数下跌0.63%，分别跑赢沪深300和创业板指0.44和1.82个百分点，在申万各一级行业中排名第9位。英伟达投资Lumentum和Coherent两家光学技术公司，同时战略协议里囊括了采购承诺及产能使用权等。我们认为此次投资是英伟达向算力产业链上游延伸的生态布局，还反映出英伟达对光通信环节的重视以及对光通信产品高需求的预期。国内，华为在巴塞罗那MWC2026世界移动通信大会期间发布了下一代全光网创新产品与解决...

2026-03-09 5 670KB 6页
华源证券：建筑装饰行业周报：“六张网”利好水电投资，“安全”投资有望加速

投资要点：本周观点： 2026年全国两会释放稳投资的重要政策信号。国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，投资方面将继续推动“两重”建设，在主体上进一步增加政府投资规模，激发民间投资活力，推动国企民企共同发力；在投向上推进“十五五”规划109项重大工程和项目，并开展一批扩大有效投资行动。郑栅洁表示，将推进包括水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网在内的“六张网”建设，同时推动综合立体交通设施、消费基础设施、低空经济、“人工智能+”、教育医疗等基础设施和公...

2026-03-09 3 696.08KB 13页
国信证券：银行行业快评：私募信贷市场风险如何？

事项：近期国外私募信贷市场频现风险事件引发市场关注，如Tricolor、FirstBrands、MFS倒闭以及BlueOwl、黑石、贝莱德等机构旗下的私募信贷基金面临赎回压力。整体来看，私募信贷市场风险正在积聚，但目前为止对金融市场影响仍然有限，近期黑石、贝莱德等机构暴露出的更多是私募信贷产品的流动性问题而非底层资产质量问题，这比较类似于2023年的硅谷银行事件。但与硅谷银行相比，私募信贷市场的规模则要大得多，若流动性风险加剧可能引发更大范围的问题，我们后续将紧密跟踪事件的演变。评论：私...

2026-03-09 6 351.87KB 7页
国信证券：半导体3月投资策略：建议关注半导体生产链及周期复苏的模拟功率板块

建议关注半导体生产链及周期复苏的模拟功率板块 1月SW半导体指数上涨18.04%，估值处于2019年以来91.62%分位 2026年2月SW半导体指数下跌1.37%，跑输电子行业3.47pct，跑输沪深300指数1.47pct；海外费城半导体指数上涨1.25%，台湾半导体指数上涨11.83%。从半导体子行业来看，半导体材料（+7.07%）、半导体设备（+2.39%）、分立器件（+1.55%）、集成电路封测（+0.08%）涨跌幅居前；模拟芯片设计（-4.23%）、数字芯片设计（-2.79%）涨跌幅...

2026-03-09 4 4.6MB 20页
国信证券：3月第1周立体投资策略周报：外资估算净流出，ETF转为净流入-260309

核心观点核心结论：①3月第1周，资金入市合计净流入493亿元，前一周流入442亿元。②短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周国防军工、通信、电力设备等热度较高。 3月第1周，资金入市合计净流出493亿元，前一周流入442亿元。资金流入方面，融资余额减少242亿元，公募基金发行增加27亿元，ETF净申购16亿元，北上资金估算净流出92亿元；资金流出方面，IPO融资规模0亿元，产业资本净减持72亿元，交易费用130亿元。短期...

2026-03-09 4 897.17KB 10页
头豹研究院：2025年路亚PE线行业词条报告

摘要路亚PE线以超高分子量聚乙烯纤维为原料，适配路亚钓法，具高强度、低延展等特性。行业特征：编织股数越多适用场景越复杂；性能参数主导产品价值，核心指标差异显著；消费决策依赖垂直社群与线上口碑，线上是主要消费渠道。2019-2024年，行业规模由2.02亿增至13.69亿，预计2025-2028年将增至31.12亿。增长原因：钓鱼人群增加且年轻化；国产企业品牌化转型；消费群体扩容，作钓场景丰富，对PE线需求多元化，倒逼行业推出更多产品线。行业定义路亚PE线，全称为“路亚专用聚乙烯编织线”，是...

2026-03-09 8 4.88MB 10页
太平洋证券：基础化工：天然气、甲醇等原料价格大涨，赢创调涨蛋氨酸价格

事件：中东地缘冲突爆发，导致原油、天然气价格和甲醇等化工品价格大幅上涨。受此影响，2026年3月6日，蛋氨酸龙头企业赢创（Evonik）宣布全球蛋氨酸价格涨价10%。点评：蛋氨酸主要生产原料价格均大幅上涨。蛋氨酸，又称甲硫氨酸，是动物体内无法自身合成的必需含硫氨基酸。作为一种关键的营养强化剂，其核心应用领域是饲料添加剂，广泛用于家禽、生猪及水产等畜牧养殖业。蛋氨酸原材料主要有甲醇、天然气、丙烯、硫磺等。近期，中东地缘冲突爆发，导致原油、天然气价格和甲醇等化工品价格大幅上涨。截至北京时间202...

2026-03-09 5 335.72KB 3页
国金证券：资金跟踪系列之三十五：两融重新净流出，ETF、北上净卖出放缓-260309

宏观流动性：上周美元有所回升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样有所回升。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回升，主要指数的波动率均回升。石油石化、军工、电力及公用事业、钢铁、通信等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工、石油石化、有色板块的波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、计算机、电新、医药等板块调研热度居前，建材、计算机、传媒、...

2026-03-09 3 4.16MB 32页

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