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券商研报

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申万宏源证券：美日中消费演进启示录：下一站，风起服务消费

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2026-03-13 0 1.35MB 20页
国盛证券：国防军工行业深度：可控核聚变：2026年产业加速，布局正当时

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2026-03-13 0 2.76MB 26页
万和证券：万和财富早班车-260313

一、宏观消息汇总十四届全国人大四次会议表决通过关于“十五五”规划纲要的决议工信部NVDB:关于防范龙虾安全风险的“六要六不要”建议央行召开2026年科技工作会议：积极稳妥、安全有序推进金融领域人工智能应用二、行业最新动态谷歌和特斯拉组建“电网利用联盟”AI缺电逻辑有望持续演绎，相关个股：伊戈尔(002922)、金盘科技(688676)等欧洲已为燃料进口额外支出约30亿欧冲突或推动新一轮户储需求爆发，相关个股：派能科技(688063)、华宝新能(301327)等太空光伏需求有望迎指数...

2026-03-13 1 293.52KB 1页
华西证券：星链：天基骨干筑网，手机直连拓界

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2026-03-13 1 5.3MB 42页
华创证券：消费组行业深度研究报告：服务消费迎来黄金十年

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2026-03-13 1 10.51MB 68页
山西证券：研究早观点-260313

【今日要点】【行业评论】化学原料：新材料周报（260302-0306）-霍尔木兹海峡商业航运实质中断，关注维生素、氨基酸产业机遇【行业评论】通信：通信行业周跟踪（20260302-20260308）-——英伟达40亿美元战略投资光通信，两会确立算力和卫星投资拉动地位【山证纺服】行业周报-Onrunning公布FY2025财报，预计FY2026汇率中性营收增长23% 【公司评论】中触媒(688267.SH)：中触煤-受益于尾气催化需求稳步增长，业绩创历史新高...

2026-03-13 2 580.77KB 10页
万联证券：万联晨会-260313

核心观点【市场回顾】周四A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.1%，深成指收跌0.63%，创业板指收跌0.96%。沪深两市成交额24416.71亿元。申万行业方面，煤炭、公用事业、农林牧渔领涨，国防军工、机械设备、通信领跌；概念板块方面，煤炭概念、煤化工概念、草甘膦涨幅居前，国产航母、太赫兹、航空发动机跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.7%，恒生科技指数收跌0.54%；海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌1.56%，标普500收跌1.52%，纳指收跌1.78%。【重要新闻】【...

2026-03-13 2 644.04KB 4页
华源证券：生猪行业月报：行业未来现金流压力凸显，产能或将进入加速去化阶段

投资要点：行业整体出栏进度偏慢，头部企业表现分化，未来半年供应或将维持宽松格局。2月行业销售进度偏慢，完成进度仅95%；3月因可销售天数无春节假期影响，计划销量较2月实际完成量环增25%。同时新生仔猪同比高增，涌益样本数据估算2月新生仔猪同比+4%、环比-0.12%，对应26H1商品肉猪的理论合计出栏量估算或同比+7.84%，未来半年供应预计维持宽松格局。上市企业层面，2026年2月样本企业出栏量总体平淡，销售生猪合计超1400万头，各企业出栏增速出现分化。猪价旺季回暖有限，行业未来现金流压...

2026-03-13 2 1.75MB 18页
东兴证券：首席周观点：2026年第10周-260313

张天丰|东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：山金国际（000975.SZ）：多金属储量持续提升，成本优势向效益优势转变事件：公司发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入171亿元，同比增长+25.9%，实现归母净利润29.7亿元，同比增长36.7%，实现基本每股收益1.1元，同比增长36.8%。公司金银铅锌铜等多金属储量显著提升，金属产品价格上行推动公司多金属营收增长，且黄金生产成本优势进...

2026-03-13 2 544.21KB 6页
开源证券：2026年财政预算报告学习：质效优化、节奏积极-260313

事件：3月12日，十四届全国人大四次会议表决通过了关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算的决议（下简称“《报告》”）。 2025年一般预算收支缩减，地方更注重财政可持续性。（1）一般财政收支未达目标，地方可调用资金或逐渐减少。2025年全国一般财政收入总量低于预算目标约8600亿元。进口环节增值税和消费税、企业所得税等税收歉收是中央财政收入不及预期的主要原因。地方财政收支缩量主要由使用调入资金及结转结余减少导致（预算安排1.9万亿，实际收入1.2万亿），或指向地方综合可...

2026-03-13 3 1.03MB 7页
开源证券：房地产行业点评报告：自然资源部38号文定调，土地市场进入存量时代

事件：自然资源部发布关于进一步做好自然资源要素保障的通知据新华财经报道，2026年3月5日，自然资源部、国家林业和草原局联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》（自然资发〔2026〕38号）。通知内容涵盖规划、审批、耕地、生态、产业等多个维度，通过优化土地、海洋、林业、草原等自然资源的供给和管理机制，为国家重大基础设施、民生项目以及新兴产业发展提供坚实的要素保障。用地规划流程提速，整体管理流程优化本次政策优化了整体流程，提升自然资源要素配置效率；同时在全国土空间规划许可制度下，对实...

2026-03-13 2 300.14KB 3页
国金证券：宏观经济报告：深入探讨房价与消费的几组关系-260313

房价对居民消费行为的影响主要通过三个渠道——财富效应、抵押效应、挤出效应。此外，房地产也能够影响经济周期进而影响居民收入和消费行为。一、房价上涨和下跌对不同群体的消费影响并不一致，房价上涨对消费并非都是利多，下跌对消费也并非都是利空。二、房价越高，财富效应边际减弱，挤出效应边际增强。同理，房价跌幅越大，对消费的边际影响也会下降。消费增速早于房价见底。三、杠杆导致房价对消费的影响不对称，房价下跌对消费的拖累大于房价上涨对消费的刺激。国内各地的消费增速差异主要原因是杠杆率不同。四、房价对耐用...

2026-03-13 2 1.56MB 9页
东吴证券：北交所定期报告：霍尔木兹海峡局势恶化，北证50下跌1.12%-260313

资本市场新闻：1）霍尔木兹海峡安全形势急剧恶化，伊朗警告美国：局势升级或致油价飙升至200美元/桶。国际能源署（IEA）宣布进行史上最大规模战略原油储备释放之际，伊朗军方警告美国，若地区紧张局势持续，油价可能飙升至每桶200美元。伊朗宣称将打击美以相关船只，并完全有能力封锁霍尔木兹海峡。受系列事件影响，国际油价在IEA宣布释储后仍逆势上涨近5%，次日亚盘时段继续大涨超7%，布伦特原油价格逼近每桶100美元大关。2）美国宣布将对16个贸易伙伴发起301调查。美国贸易代表格里尔当地时间3月11日（北...

2026-03-13 3 810.19KB 8页
国金证券：“洞见商品”系列之一：政府储备的变迁与影响-260313

美国官方对战略资源品的储备最早可以追溯至1939年，在过去的近90年中美国政府对战略资源品储备的历史大致可以划分为四个阶段。第一阶段为1939年至1960年的储备扩张时期，在第二次世界大战、朝鲜战争、美苏对抗的大背景下，美国战略资源品库存大幅扩张。第二阶段为1960年代，冷战焦点逐步从军事对抗转向经济与科技竞争，美国政府开始削减战略资源储备，同时通过大量出售资源品应对海外罢工等因素导致的铬、镍供应不足的问题。第三阶段为1970年代至1980年代的政策纠结期，一方面石油危机美国政府高层开始重新重视...

2026-03-13 1 1.8MB 13页
开源证券：开源晨会-260313

观点精粹总量视角【宏观经济】对特朗普TACO的触发与约束因素的几点观察——地缘政治追踪系列之二-20260312 【宏观经济】美国通胀的考验或尚未到来——美国2月CPI点评-20260312 行业公司【地产建筑】自然资源部38号文定调，土地市场进入存量时代——行业点评报告-20260312 【通信：光环新网(300383.SZ)】字节跳动核心合作伙伴正起航——公司信息更新报告-20260312 【商贸零售&社服：老铺黄金(06181.HK)】预告2025年业绩高增长，渠道拓展助力品牌升级—...

2026-03-13 2 700.68KB 8页
中银证券：中银晨会聚焦-260313

【计算机】2026智驾展望：向上升阶与向下平权的双轨渗透杨思睿郑静文。2026年，高阶智驾有望开辟独立增长赛道，不受汽车行业销量承压的影响。当前，高阶智驾技术渐进迭代，进入稳定量产期，政策端持续发力也为行业增长保驾护航，产业链呈现“自上而下”逐步完善的发展态势。随着智驾平权时代的开启，我们认为第三方智驾系统企业和注重性价比智驾方案的企业有望从中受益。【计算机】智驾或进新道法，依法上路与定责将助力产业繁荣杨思睿郑静文。加快自动驾驶政策松绑、推动自动驾驶规模化落地是2026年全国两会的热点议题。当...

2026-03-13 2 456.08KB 6页
东吴证券：晨会纪要-260313

宏观策略宏观点评20260312：美国2月CPI：“好戏”在后头——2026年2月美国CPI数据点评核心观点：美国CPI全面符合预期，在经历了1月价格重置效应等季节性扰动后，通胀总体延续改善，市场对核心通胀黏性的担忧得到缓释。向前看，油价上涨的持续性是未来几个月美国通胀前景、美联储政策利率路径的关键。3月油价飙升预计对3-4月美联储FOMC会议决策影响较小，但短期看1个月，油价若失控，需要警惕Powell给出更鹰派表态的风险；中期看3个月，若油价中枢的抬升扩散至4月及以后，则将对26Q2的美...

2026-03-13 3 679.93KB 8页
联储证券：1-2月外贸数据点评：出口超预期开局-260312

报告要点：出口开局表现强劲。以美元计价，1-2月我国出口同比增长21.8%，显著高于Wind一致预期的7.3%。1-2月出口额达到6565.78亿美元，明显高于往年同期水平。过去五年同期出口额均在5500亿美元以下，今年出口实现强劲开局，绝对规模明显抬升。出口表现超预期主要源于三方面因素：一是春节错月效应。今年春节整体偏晚，部分出口在节前集中赶工，假期扰动可能延后至3月；而2025年春节较早，假期影响更多集中体现在2月。二是全球制造业景气度回升。2026年初全球制造业PMI连续处于扩张区间，2...

2026-03-12 4 672.45KB 9页
国新证券股份：2月物价数据解读：2月PPI同比降幅持续明显收窄-260312

事件 3月9日，国家统计局公布，2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。解读 2月，受春节因素影响，CPI环比、同比涨幅均较大，分别创2年和3年新高；受国际大宗商品价格上行和宏观政策持续显效等因素影响，PPI环比持续上涨，同比降幅连续收窄。预测3月CPI同比涨幅回落至1.0%左右，PPI同比降幅继续收窄。 2月消费价格环比明显上涨。2月CPI环比上涨1.0%，比1月提高0.8个百分点，创2024年3月以来的24个月新高，其中，食品价格环比上涨1....

2026-03-12 8 199.92KB 4页
金融街证券：2026年2月通胀数据点评：石油价格、滞胀迷思与中国再通胀契机-260312

研报摘要 2026年Q1，受输入性因素影响，有色金属与能源价格大幅上涨，市场随之开启再通胀与滞胀风险的相关讨论。尤其是石油价格短期剧幅波动，让市场条件反射地联想到1970年代。这一类比暗含一个关键假设，即供给总量是一个近乎刚性的数字。但在现实世界，能源供应不是固定数量，而是价格函数。价格上涨会触发闲置产能释放、边际高成本产能启动，同时刺激替代品的出现并抑制需求。这种自我消解机制，在后疫情时代高度全球化的市场体系下表现得尤为突出：当前大宗能源更接近一个全球套利市场，区域性短缺和价格上涨只会加速替代...

2026-03-12 5 606.57KB 8页

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