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券商研报

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中诚信国际：2025年投资控股与股权投资市场回暖转型，资本向硬科技集聚、盈利与投资同步提升，融资结构持续优化但仍存业绩分化、收益承压及偿债能力波动等风险；2026年行业迈入耐心资本主导新周期，聚焦长期价值，资金与退出机制逐步完善，需关注相关企业专业投资能力、流动性和抗风险能力。-260421

摘要 2025年投资控股型企业加快转型，呈现质量优先、产业赋能、资本与科技治理协同的发展趋势。政策持续优化推动并购市场显著回暖，交易规模与活跃度大幅提升，资本加速向硬科技与新质生产力领域集中。同时需关注实体子公司业绩分化、投资收益承压、现金流紧张、政策支撑不足及各类投资与合规风险等问题。 2025年中国股权投资市场募、投、退全线回暖，呈现人民币基金募资回升、硬科技投资占比超六成、退出案例大幅增长且渠道趋于多元的格局，国资与政策成为核心驱动力量。尽管市场整体回暖，但仍面临退出渠道依赖度高、退出压力...

2026-04-21 0 1.38MB 14页
万和证券：万和财富早班车-260421

一、宏观消息汇总 1.2026北京亦庄人形机器人半程马拉松落幕，荣耀包揽亦庄机器人马拉松前三：对话齐天大圣冠军战队技术与路线全揭秘。 2.有投资者1.2万美元存一年亏4000元美元理财“稳赚”神话破灭。随着2026年4月人民币对美元汇率升破6.82关口，过去一年人民币累计升值超过6%。 3.突发！美军向伊朗货船开火！伊朗称已为战火重燃做好准备！霍尔木兹海峡再传大消息。二、行业最新动态 1.受同期高基数及终端需求疲软的双重压制，二季度空调市场将持续负增长，铝代铜降成本方案上热搜。相关个股：格力电...

2026-04-21 1 509.77KB 1页
山西证券：研究早观点-260421

【今日要点】【行业评论】农林牧渔：农业行业周报（260413-260419）-生猪行业持续亏损，关注后续产能去化【行业评论】煤炭：行业周报（20260413-20260419）-淡季不淡，看好煤炭持续上涨【衍生品研究】聚隆转债投资价值分析-我国改性塑料代表企业，下游需求持续爆发【投资要点】本周（4月13日-4月19日），沪深300指数涨跌幅为1.99%，农林牧渔板块涨跌幅为2.41%，板块排名第11；子行业中果蔬加工、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五。本周生猪养殖亏损继...

2026-04-21 2 501.4KB 6页
中银证券：中银晨会聚焦-260421

重点关注【策略研究】策略周报*王君高天然。A股交易逻辑或将呈现扩散化态势，盈利因子短期内或将成为交易主线。【交通运输】交通运输行业周报*王靖添。霍尔木兹海峡通行情况出现反复。据央视新闻，4月17日伊朗宣布民用船只必须通过伊朗指定航线通行，军用船只仍禁止通过，所有船只通行均须与伊方协调。据船视宝数据显示，17日霍尔木兹海峡通行16艘，载重吨49.57万吨。但随后伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。受上述因素影响，油运市场价格仍处于高位水平。截至2026年4月17日...

2026-04-21 2 495.52KB 9页
国海证券：AI算力“卖水人”专题系列（9），通信测试设备，AI运力关键基石

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2026-04-21 3 2.18MB 37页
浙商证券：AIDC与算力租赁专题：算力需求扩张下的基础设施重估

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2026-04-21 0 3.44MB 25页
国海证券：商业航天系列（5）·深度：可复用火箭突破在即，卫星太阳翼需求同步爆发

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2026-04-21 5 2.37MB 43页
兴业证券：交通运输行业深度报告：物流出海之快递空间，强经济、快渗透、正循环

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2026-04-21 3 748.32KB 29页
慧博智能投研：核电行业深度：技术演进、发展意义、发展展望、产业链及相关公司深度梳理

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2026-04-21 4 3.88MB 24页
开源证券：开源晨会-260421

观点精粹总量视角【宏观经济】一线城市地产成交维持韧性——宏观经济专题-20260420 行业公司【银行】理财客群数量高增，存款&基金仓位再创新高——理财登2026Q1季报解读-20260420 【海外消费】BloomEnergy与Oracle达成燃料电池协议，AI需求+人才流入推高中国香港经济——行业周报-20260419 【传媒】看好《异环》4.23公测后表现，继续布局游戏+AI——行业周报-20260419 【海外科技】供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型——行业周报-20260...

2026-04-21 4 904.8KB 11页
慧博智能投研：固态电池设备行业深度：设备端边际变化、产业机遇、市场空间及相关公司深度梳理

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2026-04-21 6 3.49MB 27页
太平洋证券：机械行业深度报告：机器人行业不断进步，发展空间广阔

人形机器人不断迭代，小脑、大脑齐发力：从产品进展来看，国内外各家人形机器人厂商产品持续迭代，性能也在持续升级。传统的工业机械手、协作机械臂仅需要旋转关节，搭配伺服电机，已经能够实现精密的运动控制效果，产业端在机器人的运动性能的积累上是较为充分的，而人形机器人的灵巧手为关键环节，与人类一样，手是人形机器人重要的执行末端，目前灵巧手电机的选择、传动方案仍在变化中。同时，驱动本轮众多科技企业纷纷加码人形机器人，主要变化来自ChatGPT为代表的人工智能的发展，人类找到了推动人工智能发展的底层逻辑，通过...

2026-04-21 4 1.56MB 31页
国盛证券：液冷：从预期走向放量，NV+CSP双拐点开启-

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2026-04-21 1 2.16MB 23页
冠通期货：2026年一季度与3月宏观经济数据-260420

国家统计局4月16日发布一季度宏观经济数据。一季度，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加快培育发展新质生产力，生产供给增长加快，市场需求继续改善，就业形势总体稳定，市场价格温和回升，高质量发展向新向优，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力进一步彰显。初步核算，一季度，我国国内生产总值（GDP）为334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，增速较上年四季度回升0.5个...

2026-04-21 2 1.2MB 4页
东吴证券：晨会纪要-260421

宏观策略海外经济20260420：全球货币大变局（上）：石油美元体系能否重塑核心观点：2026年初爆发的中东军事冲突宣告了“中东版”石油美元体系进入了事实上的解体阶段，特朗普4月初演讲暗示其可能会放弃中东版石油美元体系，并将其重塑为“美洲版”石油美元体系。中东版石油美元体系的“先破”要实现并不复杂，因为美国对霍尔木兹海峡的依赖程度已显著降低，同时美国石油生产与出口能力已经提升，且撤军对共和党建制派背后的石油财团、军工复合体、极右翼MAGA均有支撑。但美洲版石油美元体系的“后立”面临诸多现实挑...

2026-04-21 5 1.1MB 29页
中邮证券：有色金属行业周报：风偏好转，有色金属迎来反弹

l投资要点贵金属：利空出尽后有望迎来主升浪。本周贵金属有所修复。中东局势虽然存在反复，但黄金的恐慌抛盘已经结束，市场流动性很难因为相同因素而二次定价。本周黄金上涨1.64%，白银上涨6.45%，出现预期中的反弹。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变。中东恐慌性卖盘消散后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：湿法铜存在减产担忧，风偏修复价格反弹。本周沪铜上涨3.83%。供给端来看，虽然湿法铜...

2026-04-21 5 1.27MB 12页
中邮证券：食品饮料行业周报：茅台全面推进市场化转型，鸣鸣很忙“零食王国”引领品牌新业态

l投资要点本周进入2025年报&2026一季报公告密集期，以下为本周重点跟踪公司业绩情况及点评。 Ø锅圈26Q1收入利润延续高增，表现持续超预期。门店净增与单店提升双轮驱动，新战略加速落地。2026年一季度净增门店192家，门店总数达11758家，较2025年第一季度净增1637家。核心利润高速增长，利润率持续提升。锅圈在门店扩张、单店效率提升、线上业务放量、会员体系激活等多重因素的共同驱动下，2026年有望延续高质量增长态势，进一步巩固其在“在家吃饭”场景中的领先地位。 Ø西麦食品业绩符合预...

2026-04-20 4 5.47MB 25页
中邮证券：医药生物行业周报：Revolution泛RAS分子胶2LPDACIII期研究阳性，礼来FoundayoT2D关键III期研究证实心血管获益

l本周主题本周海外创新药有多个重要数据读出，其中我们建议关注： 6236/Daraxonrasib单药用于2LPDAC的III期RASolute302试验PFS和OS双终点阳性，300mgQD剂量mOS=13.2mo（对照组化疗为6.7mo，HR=0.40）。建议关注RAS赛道相关公司如加科思、劲方医药、Erasca、奥赛康、恒瑞医药、贝达医药等。 2.礼来公司口服GLP-1药物Foundayo（orforglipron）公布了ACHIEVE-4三期临床试验积极顶线结果，显示在2型糖尿病（T2...

2026-04-20 8 1.95MB 19页
国信证券：公用环保行业202604第3期：1-3月规上发电量2.38万亿kWh（+3.4%），国家发改委明确“十五五”新型能源体系建设五大重点任务

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨1.99%，公用事业指数上涨1.36%，环保指数上涨1.76%，周相对收益率分别为-0.63%和-0.23%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第17和第13名。电力板块子板块中，火电上涨1.35%；水电上涨0.03%，新能源发电上涨5.87%；水务板块下跌0.69%；燃气板块下跌0.69%。重要事件：国家能源局：1-3月规上发电量2.38万亿kWh，同比+3.4%。规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同...

2026-04-20 6 3.75MB 30页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：26Q1电池出货量保持高增长趋势

行业核心观点：上周，申万一级行业电力设备指数上涨4.77%至11,581.17点，板块表现强于大市，保持上涨趋势。2026年以来，电力设备行业上涨14.80%，沪深300指数上涨2.13%，板块表现整体强于大市。细分板块方面，电力设备各细分板块保持涨势，电池、风电设备、其他电源设备、光伏设备板块分别上涨6.60%、6.43%、3.62%、3.31%，整体表现亮眼。材料价格方面，碳酸锂、正极材料价格反弹，六氟磷酸锂价格小幅回调，负极材料、隔膜价格环比持平。投资建议方面，（1）锂电行业：在下游需...

2026-04-20 7 897.58KB 10页

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