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券商研报

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中信证券经纪(香港)：乳制品提振-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月5日发布的题为《Dairyboost》的报告，CisaruaMountainDairy（Cimory）业绩持续超预期。2026年一季度营收实现强劲增长，主要由乳制品业务驱动管理层将2026年销售增长指引上调至15-20%（原10-15%），毛利率指引调升至42-44%（原40-44%），因投入成本价格趋于稳定。乳制品重获关注2026年一季度销售额同比增52% Cimory2026年一季度销售额同比增长28%，其中乳制品销售...

2026-05-10 0 628.59KB 3页
中信证券经纪(香港)：渐进式复苏-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月6日发布的题为《Gradualturnaround》的报告，Digiplus（PLUS）公布2026年一季度核心净利润为22亿比索（同比-47%，环比-9%），低于预期，主要因博彩总收入增速放缓及运营费用上升导致利润率承压。尽管如此，研究指出未来几个季度将迎来更强劲复苏，因博彩业受通胀导致的消费紧缩影响较小。随着盈利改善，分析预计Digiplus将在2027-2028年产生强劲自由现金流及具吸引力的股息收益率。 2026年一...

2026-05-10 0 640.96KB 3页
中银证券：电新行业2025年年报与2026年一季报综述：盈利显著回暖，未来发展可期

电力设备与新能源行业2025年营收和归母净利润均同比增长；2026年一季度行业景气度较高，其中新能源汽车板块归母净利润同比增长约六成；维持行业强于大市评级。 2025年全行业归母净利润同比增长24.73%：2025年电力设备与新能源行业上市公司（我们选取的股票池共359家）营业总收入52,397.49亿元，同比增长4.87%，实现归属上市公司股东净利润2,654.83亿元，同比增长24.73%。其中新能源汽车行业实现营业收入23,235.10亿元，同比增长13.19%，归属上市公司股东净利润1,...

2026-05-10 0 527.42KB 8页
东吴证券：电动车25年及26Q1财报总结：动储需求超我们预期，板块盈利持续改善

25年及26Q1行业景气延续，动储需求超我们预期，利润结构向上中游倾斜。25年国内动力电池装机717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%；26Q1储能电池产量209GWh，同比+115%，环比+10%。25年板块营收39118亿元，同比+11%；归母净利润1859亿元，同比+30%。其中25Q4营收11850亿元，同比+10%；归母净利润492亿元，同比+67%。26Q1营收9437亿元，同比+19%；归母净利润595亿元，同比+45%。利润结构上，26Q1上游材料占比1...

2026-05-10 1 2.98MB 76页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐短期超跌的工程机械&光伏设备；建议关注PCB材料设备国产化机遇

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【工程机械】板块基本面表现优异，底部区间建议重点关注工程机械板块4月国内外挖机销量有望超市场预期，叠加Q2汇兑损失影响环比Q1减弱，预计板块Q2业绩环比同比均有望提速，我们依然看好接下来2-3年国内外...

2026-05-10 0 1MB 22页
华源证券：汽车行业周报：乘用车一季报总结及展望：出口及高端化部分对冲内销下滑影响

投资要点：行业周观点及投资分析意见：（1）整车：我们预计步入5月后整车个股将开始分化，板块性上涨机会或将减弱，后续个股行情或将继续围绕各家车企重点产品周期展开，建议关注：理想汽车、江淮汽车。同时，从4月出口数据来看，奇瑞、吉利等表现优异，继续全年维度建议关注。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块...

2026-05-09 0 1.37MB 14页
华源证券：战争影响逐步减退，积极关注产业趋势-260509

报告要点海外方面，美伊形势有所缓和，油价高位回落。市场呈现出高油价同时科技公司股票表现较好并存的局面。科技公司对于油价的变化反应可能逐步趋于钝化。市场整体在AI产业链带动下表现强劲。关注后续美伊局势、沃什上台后的政策取向。国内方面，宏观经济整体呈现“内外需分化、上游主导涨价”的特征。4月制造业PMI为50.3%，略低于上月，但继续位于扩张区间，高技术制造业和装备制造业表现强劲。出口受供应链替代和中美经贸环境支撑维持韧性，或是一季度GDP增速回升至5.0%的重要支撑。物价方面，3月PPI同比转...

2026-05-09 0 3.52MB 32页
中银证券：中银晨会聚焦-260509

重点关注【策略研究】策略点评王君高天然。国产大模型正从“跑马圈地”转向“价值变现”，AI应用受益于国产大模型专业化能力提升与商业化收费催化。【化工】安集科技余嫄嫄范琦岩。公司发布2025年年报，2025年实现营收26.91亿元，同比+10.33%；实现归母净利润37.83亿元，同比+94.29%。公司发布2026年一季报，26Q1实现营收60.18亿元，同比+3.75%，环比-8.78%；实现归母净利润11.73亿元，同比+45.93%，环比+119.21%。公司拟向全体股东每10股派发3....

2026-05-09 0 557.9KB 9页
头豹研究院：市场简报：高景气赛道渗透提速，电流感测精密电阻迎来国产突破新周期

Q1：电流感测精密电阻按照工艺制程不同可分为哪些类型？在新能源与高端电源需求激增的背景下，主流应用趋势是什么？电流感测精密电阻已逐步形成以合金/金属板制程为主、厚膜/薄膜为辅的应用格局电流感测精密电阻又称电流感应电阻、电流检测电阻、采样电阻、取样电阻等，是一种采用特殊合金材料作为电流介质的电阻器。电流感测精密电阻具备低阻值、高精密、低温度系数、耐冲击电流、大功率等特点，主要实现的功能为电流检测，可基于硬件更精准地获取电池荷电状态以提高芯片动态响应，还能配合芯片采集总线电流，实现电池电量计量及...

2026-05-09 0 1.13MB 8页
华金证券：行情未完，科技成长继续占优-260509

投资要点复盘历史，业绩期过后盈利继续上行时政策支持和产业趋势向上的行业在5-6月可能持续走强。（1）政策支持和产业趋势向上的行业在5-6月可能持续偏强。一是工业企业利润增速上行时占优行业在5-6月可能恒强：历史上6次工业企业利润增速在5-6月上行时仅有2次低位行业在6月出现了补涨，有6次占优行业在5-6月表现持续偏强。二是5-6月表现恒强的行业多受政策支持和产业趋势向上等因素驱动。（2）情绪和估值较低的蓝筹行业在5-6月可能出现补涨。一是工业企业利润增速上行时5-6月蓝筹行业可能出现补涨。二是...

2026-05-09 0 6.68MB 17页
东吴证券：计算机行业深度报告：国产算力趋势不可逆，AI信创的战略拐点

投资要点智能体驱动的Token经济革命，国产替代开启战略机遇期。2026年以来，AI产业商业价值迎来结构性裂变。智能体全面商业化落地，推动Token经济爆发式增长，并重构AI使用范式。相比传统Chatbot单轮问答仅消耗数百Token，企业级智能体完成一次复杂任务往往需要数十万至数百万Token，直接带动国内Token调用量高速增长。截至2026年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，较2024年初增长1000多倍；2026年4月最后一周，中国AI大模型周调用量升至7.942万亿To...

2026-05-09 0 671.22KB 13页
联合资信评估：钢铁行业信用分析报告

摘要 2025年，钢铁行业政策通过严格的准入与碳排放约束倒逼落后产能出清，同时以投资支持、原料放开和资源保障激励先进绿色产能发展，推动行业更具竞争力、可持续性发展。 2025年，中国钢铁行业在需求偏弱与供给调控下运行承压，供需保持宽松；国内钢材需求结构转变，制造业用钢占比首超建筑业，钢铁产品结构持续调整。钢铁行业景气度下行，行业整体经营状况与业绩承压。在此背景下，粗钢产能压减已成为钢铁行业长期发展的主线，政策导向从“单纯压减总量”转向“精准调控总量与结构优化并重”。国家密集出台多项政策推动钢...

2026-05-09 8 1.43MB 16页
中国银河证券：可控核聚变专题三-可控核聚变，示范堆，箭在弦上

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2026-05-09 4 15.68MB 32页
东吴证券：医药行业2025年度及2026Q1总结报告：创新药、CXO及科研服务高增长，受益于BD出海及国内回暖

A+H创新药：创新药现阶段已然成为医药板块的重要主线，为此我们分别选择了A股57家和H股42家创新药企业作为国内创新药企业样本，以衡量中国创新药市场整体发展趋势。A股创新药公司2025年收入、扣非归母净利润同比增速分别为10.9%、133.4%；2026年Q1收入、扣非母净利润同比增速分别为8.4%、39.6%。H股创新药公司2025年收入、归母净利润同比增速分别为7.5%、147.5%。关注相关标的：恒瑞医药、泽璟制药、诺诚健华、康方生物、信达生物、三生制药、石药集团等。 CXO：22家CXO...

2026-05-09 0 3.05MB 52页
开源证券：美国4月非农就业数据点评：强非农或进一步抬高美联储降息门槛-260509

事件：美国公布4月非农就业数据。新增非农就业增加11.5万，超市场预期；失业率为4.3%，符合市场预期；平均时薪同比增长3.6%，不及市场预期。新增非农就业继续高增，失业率维持低位 1.新增非农就业再度超过10万，3月数据录得一定上修 4月美国新增非农就业增加11.5万人，较3月份初值（17.8万）有一定幅度下行，但超市场预期的增加6.5万。2月新增非农就业下修2.3万。趋势上看，近3个月平均新增就业增加4.8万人，有一定幅度下跌。结构上看，私人部门方面，商品制造增加了1.0万就业，服务业中教...

2026-05-09 0 1.24MB 11页
东吴证券：2026年4月美国非农就业数据点评：4月非农：信号混杂，关注就业中枢下移-260509

核心观点：4月美国新增非农就业大超预期，失业率持平4.3%的低位，但3个月新增就业中枢回落，且失业率的稳定部分来自劳动力供给的收缩。总体来看，就业数据边际变化不大、信号混杂，美国非农就业仍然延续供需双弱、相对平衡的趋势。向前看，我们预期新任美联储主席可能会更依赖反映美国就业趋势变化的非农就业中枢指标，而非低质量、高波动、常修正的单月非农数据。这意味着，美国就业、实际自然增长率与美联储名义中性利率的中枢都将下移，这可能被美联储视为增长缺口扩大、降息必要性提升的信号。 4月非农：新增非农偏强，居民端...

2026-05-09 0 828.93KB 5页
国信证券：运动品牌产品竞争分析专题：2026年第一季度：高端化与差异化景气占优

核心观点前沿洞察：高端风景独好，大众跑鞋卷入“价格战”。根据第三方电商数据，运动户外大盘持续增长，但服装和鞋品类价格趋势相反：服装呈现明显的“量价齐升”消费趋势，主要由份额占比较大品牌带动市场增长，尤其价格更高的细分品牌增长更好；鞋品类方面，加入得物后的四平台价格近几个季度持续承压，而Q1销量增长放缓导致销售额增速转负，但剔除得物后的三平台（天猫、京东和抖音，下同）销量增长反而有所改善。从鞋品类的细分功能场景看，户外和通勤保持高增长，通勤向低价市场扩容明显，曾经引领增长的碳板/马拉松和训练鞋价...

2026-05-09 0 1.76MB 46页
太平洋证券：电子：AI光芯片景气度持续高企，LITE业绩超预期

事件：Lumentum（LITE）发布2026财年第三季度财报，公司单季度实现营业收入8.08亿美元，同比增长90.1%，环比增长21.5%；non-GAAP毛利率47.9%，同比提升1270个基点，环比提升540个基点；non-GAAP每股收益2.37美元。营收大幅增长主要由AI数据中心光互联需求驱动。业务结构来看，光通信元器件营收5.33亿美元，占比66%，同比77.3%、环比20.2%，增长源于200GEML激光芯片出货量创历史新高、DCI窄线宽激光器连续9个季度环比增长（同比>120%...

2026-05-09 0 383.36KB 3页
中山证券：A股市场点评：主要指数继续上攻-260509

1.市场整体表现 2.事件解读据IT之家消息，IDC在其当地时间4月29日的博客中表示，该机构预测2026年全球半导体收入将达到1.29万亿美元，同比增幅达52.8%；到2030年全产业收入将增长至1.75万亿美元。这其中DRAM内存营收将在今年达到4186亿美元，同比增幅177%；NAND闪存则将达1741亿美元，同比增幅138.5%。IDC认为到今年底才会有实质性的HBM新供应进入市场。随着模型规模越来越大，内存的需求呈现指数级增长，机构预测存储器价格今年还有望上涨，全年实现三位数增长。...

2026-05-09 0 250.72KB 5页
银泰证券：鑫新闻-260509

市场要闻 1.A股2025年年报及2026年一季报披露收官。Wind数据统计显示，至4月29日晚，超5200家公司公布2025年年报，合计实现营收70.95万亿元、归母净利润5.36万亿元，同比分别增长1.16%、2.95%；5329家A股上市公司披露2026年一季报，合计实现营业收入17.02万亿元，净利润1.54万亿元，分别同比增长5%、6.8%。A股公司已有超3500家披露2025年年度现金分红方案，分红总金额近1.52万亿元。 2.深圳进一步放松住房限购。符合条件的家庭，在现有限购政策基...

2026-05-09 0 6.37MB 5页

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