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券商研报

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长城国瑞证券：医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第11期总第160期医保商保双目录衔接推进

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为7.09%，在申万31个一级行业中位居第26，跑输沪深300指数（-0.58%）。从子行业来看，血液制品、中药跌幅居后，跌幅分别为0.15%、2.17%；疫苗、其他生物制品跌幅居前，跌幅分别为9.87%、9.73%。估值方面，截至2026年6月5日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.81x（上期末28.69x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（97.81x）、疫苗（41.35...

2026-06-08 0 1.23MB 21页
国金证券：氢能与燃料电池行业研究：电力缺口催生刚性替代，SOFC跃升为AI数据中心电源新标配

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2026-06-08 1 2.07MB 25页
东吴证券：策略深度报告：苏州智造2030系列（算力基建篇）-全球算力“地基”之城-260608

浪潮起点：AI革命与算力基建的产业定位本轮AI算力需求高增的根源，在于大模型技术路线将智能水平与模型规模、训练数据和计算资源深度绑定，推动AI从单点算法竞争转向基础模型与算力基础设施竞争，算力基建成为AI产业链中最早形成投资强度、最先反映景气度的基础环节。算力基建作为AI产业的“卖铲人”，具备需求确定性高、业绩率先兑现的核心特征。AI算力基建是“算、网、载”协同升级，核心范畴界定为通信+电子双主线，通信主线解决数据“送得快”问题，电子主线保障算力系统“稳得住”运行，两大主线共同构成AI算力基建...

2026-06-08 3 1.63MB 32页
国信证券：半导体厂务产业链跟踪报告：亚翔集成出现关键买点，重视半导体厂务设备出海机遇

当前洁净室出海龙头亚翔集成股价经历持续回调，进入值得布局的股价区间。同时，海外半导体厂务链景气度仍在持续提升，我们判断，厂务设备有望成为下一个通胀环节，建议重点关注。国信建筑观点：核心结论一：亚翔集成回调充分，进入值得布局的股价区间。亚翔集成股价自2026年4月13日收盘高点211.50元回调至6月1日低点146.56元，区间最大回撤30.7%，但同期公司基本面并未走弱，反而延续高景气。从股价与基本面的错位来看，本轮调整更接近市场风格切换带来的短期回调，随着近期市场风格切换，公司股价有望迎来...

2026-06-08 2 596.53KB 7页
华源证券：电子行业周报（20260601——20260605）：台积电股东大会要点解读，AI拉动产业链周期向上

投资要点：周度行情复盘：本周（2026.6.1-2026.6.5），申万电子周涨幅为-0.82%。本周电子行业细分板块中涨跌幅前三分别为：面板、被动元件、半导体材料，涨跌幅分别为15.60%、9.68%、5.53%；涨跌幅排行后三：半导体设备、集成电路封测、模拟芯片设计，涨跌幅分别为：-3.75%、-3.96%、-5.07%。本周申万电子板块个股涨跌幅前五分别为麦捷科技、美迪凯、戈碧迦、钧崴电子、华特气体，涨跌幅分别为52.71%、51.04%、43.53%、40.28%、37.46%；涨跌幅...

2026-06-08 2 1.19MB 11页
申万宏源证券：商发&燃机系列报告之二：AI算力驱动燃机需求提升，国产供应链迎黄金机遇

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2026-06-08 1 2.25MB 43页
东海证券：海外观察：美国2026年5月非农数据：非农走强，6月FOMC会议或放鹰-260608

投资要点事件：当地时间6月5日，美国劳工局公布2026年5月美国非农就业数据。美国5月季调后非农就业人口新增17.2万人，预期增8.5万人，前值自新增11.5万人上修至新增17.9万人；失业率维持在4.3%，预期4.3%，前值4.3%。核心观点：美国5月非农就业数据超预期，且前值进一步上修，生产部门新增就业反弹，采矿伐木继续受当前能源短缺背景下用人需求增加影响，同时非住宅建筑可能受数据中心建设增加带动；服务部门就业总体回落，但世界杯对休闲和住宿的支撑明显；此外，地方政府部门新增就业可能存在季...

2026-06-08 4 211.19KB 3页
西南证券：医药行业周报：创新药短期情绪低迷，中长期仍看好

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌4.57%，跑输沪深300指数3.04个百分点，行业涨跌幅排名第28位。2026年初以来至今，医药行业下跌11.46%，跑输沪深300指数15.50个百分点，行业涨跌幅排名第24位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26.81倍，相对全部A股溢价率43.37%(-5.47pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为7.15%(-3.64pp)，相对沪深300溢价率为95.98%(-7.27pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为-2.2%，年初以来表...

2026-06-08 2 4.37MB 32页
粤开证券：粤开市场日报-260608

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数悉数收跌。截止收盘，上证指数跌1.70%，收报3959.34点；深证成指跌3.22%，收报14821.19点；科创50跌4.30%，收报1596.57点；创业板指跌3.69%，收报3811.79点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场898只个股上涨，4587只个股下跌，36只个股收平。沪深两市今日成交额合计27927亿元，较上个交易日缩量2765亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业多数收跌，仅银行、煤炭收涨，涨幅分别为0.60%...

2026-06-08 4 670.76KB 6页
开源证券：基础化工行业深度报告：AI带动下游需求高增+扩产难度较大，高纯四氯化硅价格提升空间广阔

需求端：多领域共振，AI数据中心建设贡献强劲驱动力四氯化硅作为光纤预制棒的核心原料之一，约占光纤预制棒生产成本的30%以上。光纤预制棒作为光纤制造的“母体”，单根光纤预制棒通过高温拉丝工艺可拉制数千公里光纤。未来，AI驱动下的数据中心投资有望成为光纤光缆需求增长的强劲驱动力。据CRU报告，2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%；预计到2030年，全球数据中心光纤需求预计达到1.28亿芯公里，其中AI应用的光纤需求超过8000万芯公里。国内光纤出口金额持续攀升，2...

2026-06-08 1 1.41MB 14页
开源证券：房地产行业点评报告：住建部就公积金条例修订稿征求意见，覆盖面和提取范围拟扩容

事件：住建部就公积金条例修订稿征求意见 2026年6月5日，住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》，这是自1999年国务院颁布现行《条例》以来首次系统性修订。《条例》修订聚焦三大方向：一是扩宽提取使用范围，新增自住住房装修、物业费等提取场景，赋予公积金更广泛的使用场景；二是扩大缴存覆盖面，明确灵活就业人员（含新市民、自由职业者等）可自愿参加住房公积金制度；三是强化区域协同，推动住房公积金跨地区、跨部门、跨层级业务协同，支持互认互贷，为居民跨城置业提供支持。提取范围扩宽，多个省份及城...

2026-06-08 3 593.22KB 5页
国信证券：社会服务行业双周报（第131期）：2026美加墨世界杯有望驱动多重主题性投资机会

核心观点 2026美加墨世界杯主题性投资机会展望。2026年世界杯将于6月11日-7月19日美加墨三国举办，系史上首次三国联合承办、48队/104场/39天均为之最。本届赛事与往届核心差异在于：时差导致多数场次落于北京时间凌晨3:00-9:00，形成"凌晨观赛"新场景；赛期拉长使消费脉冲更平滑；三国合办，球场分布在16城。我们预计对服务消费影响分四条主线：夜宵餐饮与酒店影音房承接线下观赛场景，但场次时段影响下，预计消费向周末集中，同时早晨时段茶饮咖啡门店观赛有望成新亮点；球场分布在16城，驱动高...

2026-06-08 4 513.24KB 13页
中邮证券：医药生物行业报告：稳健经营基础上高分红，中药企业估值修复与股息收益凸显投资价值

l投资要点品牌中药企业凭借强品牌力、产品生命周期长、现金流稳定等优势，构筑了宽广的护城河，为高比例、可持续分红奠定了坚实基础。从Wind数据来看，中药公司股息率保持在医药行业前列，近12个月A股医药公司股息率达到4%的总计28家，其中中药公司10家。相较于部分高增长但估值偏高的板块，许多高股息中药公司估值处于历史相对合理或偏低位置。其“股息收益+稳健增长”的组合，在当前低利率环境中具备显著配置吸引力，估值修复与股息收益凸显投资价值。 l本周行情回顾本周（2026年6月1日-6月5日），A股...

2026-06-08 4 1.62MB 16页
中邮证券：建筑材料行业周报：市场风格有望高切低，关注内需低位品种

l投资要点近期市场波动加剧，市场风格有望“高切低”，从科技向低估值且有变化的内需品种切换，传统消费建材行业基本面已经历多年下行，在25-26年逐步企稳，龙头份额提升+产品扩张逻辑持续验证，有望在26年实现盈利与估值的双击，关注行业龙头：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝等。水泥：水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建需求过去呈现稳健态势，但近期由于降雨等天气原因，需求由稳转跌，此外房建需求持续疲弱，整体需求承压。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策...

2026-06-08 3 997.32KB 7页
中邮证券：有色金属行业周报：宏观扰动，板块调整

l投资要点贵金属：宏观扰动，仍需蓄势。本周贵金属出现下跌。一方面是中东局势依然未定，另一方面美国非农数据公布，增加人数超出市场预期，美国加息预期提升，整体有色金属板块在数据公布后出现下跌。黄金和白银作为利率敏感品种下跌幅度较大。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变，美国金融流动性预期修正后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：本周铜价在宏观利空压制与基本面强支撑博弈下高位震荡，供需偏紧格局...

2026-06-08 3 1.25MB 12页
中邮证券：证券行业报告：监管完善程序化交易，行情仍待市场赚钱效应

投资要点当前国内金融市场整体运行平稳，市场流动性保持合理充裕，资金对股债两类资产的再平衡特征凸显。资金层面，短端利率小幅下行市场对货币政策维持宽松的预期稳定，虽然月末季末考核可能给资金面带来短期扰动，但在央行的流动性呵护下，后续利率预计将围绕当前水平窄幅波动，整体不会出现大幅起伏。权益市场成交先抑后扬，高风险偏好资金并未大规模撤离市场，宽松的流动性环境也给杠杆交易提供了温和支撑，后续市场成交活跃度预计维持在当前较高水平，融资融券余额也将保持窄幅震荡，此前券商板块表现偏弱，跑输大盘整体涨幅。债券...

2026-06-08 4 881.12KB 14页
浦银国际证券：美国宏观经济2026年中期展望：财政刺激淡出后的K型分化加剧-260608

今年上半年美国经济继续体现韧性；但再通胀压力正在积聚，其演变受到接下来霍尔木兹海峡通航情况的影响。我们曾在去年11月展望报告中预测2026年美国经济的两大驱动力分别是“大而美”法案下的财政刺激和AI投资。今年以来AI投资对经济的推动作用超预期，而财政刺激的效果则部分受制于高油价冲击。美国高等法院驳回特朗普政府关税措施导致的进口关税下降亦有利于美国经济。虽然整体美国经济和就业市场在上半年表现稳健，但是原油和存储价格上升引起的再通胀压力正在积聚。展望下半年，霍尔木兹海峡开放情况或对原油价格，乃至美国...

2026-06-08 3 1.12MB 24页
浦银国际证券：2026年中期中美市场策略展望：分化下攻守平衡-260608

中美市场今年下半年将呈现由盈利验证驱动的结构性行情。传统周期框架已难以解释当前市场，AI科技革命作为独立主线，正穿透中美周期错位。美国“高利率、通胀黏性”压制估值，驱使市场转向盈利兑现；AI仍为核心主线，关注超级IPO对金融板块的提振。中国“低利率、PPI转正”打开估值修复空间，布局上需攻守平衡，采用C.A.S.T.框架杠铃策略。结构性行情延续，分化是贯穿全局的主线。下半年，我们预计美股将在高位震荡，而中国资产弹性更大。目前美股估值已处高位，扩张空间有限，指数上行将更多依赖盈利持续上修以及盈利...

2026-06-08 4 2.97MB 66页
世纪证券：宏观周报（6月第1周）：美国5月经济就业数据超预期-260608

核心观点： 1)权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，美伊谈判扰动不断，且海外加息预期攀升，科技股回调，市场风险偏好整体回落。②基本面方面，生产与需求分化，需求端延续弱势，高技术与传统景气度分化加剧，新出口订单回落至收缩区间，或反映前期替代红利和退税期消费品的热度退坡。投资端前瞻指标虽然现积极信号，但天气升温与南方雨季影响下游施工，短期实物工作量托底有限，基本面短期支撑相对较弱。③海外方面，上周美国5月制造业PMI、5月非农就业数据均超预期，经济就业数据的韧性使得年内美联储加息预期攀升，流动性紧缩...

2026-06-08 5 469.58KB 6页
中航证券：全球科技巨头上市的市场指数表现-260608

报告摘要核心观点: 未来半年，全球将陆续迎来多个科技巨头IPO。SpaceX有望于6月12日挂牌，开启本轮上市高峰。回顾2005年以来，A股首发募集资金不低于200亿元的巨额IPO情况，共计26例。从上市时点看，巨额IPO相对更多发生在A股相对较高位置。平均来看，上市前120个交易日万得全A呈现明显的上行趋势。巨头上市后，或由于巨头对资金“虹吸”效应，万得全A迎来约40个交易日的震荡，此后继续延续上行趋势，但斜率明显变缓且波动加大。具体到A股通信和电子两个硬件科技行业来看，巨额IPO上市对...

2026-06-08 4 23.89MB 9页

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