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券商研报

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上海证券：“生态环境法典”政策解读：以“法典”守护绿水青山，绿色生产力迎来历史性机遇，绿色金融进入加速发展新阶段-260507

投资摘要事件概述 2018年3月11日，十三届全国人大一次会议第三次全体会议通过《中华人民共和国宪法修正案》，将“生态文明”写入宪法。2026年3月12日，十四届全国人大四次会议审议通过《中华人民共和国生态环境法典》（以下简称“生态环境法典”），共5编、1200多条、16万多字，分为总则编、污染防治编、生态保护编、绿色低碳发展编、法律责任和附则编，2026年8月15日正式实施。投资建议这是继民法典后，我国第二部以“法典”命名的法律，承载着守护绿水青山的重要使命，助力中华民族伟大复兴筑牢生态...

2026-05-07 3 366.05KB 7页
上海证券：《创业板意见》点评：创业板深化改革，三大亮点值得关注-260507

事件 4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）。主要观点随着资本市场内外部环境发生巨大变化，创业板发展面临新形势新要求，制度包容性适应性不足等问题也日益突出。为增强资本市场制度竞争力、促进新质生产力发展，创业板亟需深化改革。我们认为《创业板意见》的出台非常及时与重要，有三大亮点值得关注。一、增设第四套上市标准，取消强制盈利，提高“含科量”上市不强制要求盈利，盈利前股票简称后添加“U”提示风险。《创业板意见》增设第四...

2026-05-07 0 337KB 4页
上海证券：医药生物行业周报：AACR收官ASCO预热，关注国产创新药肿瘤领域突破

主要观点 AACR收官，国产ADC成为焦点。2026年AACR年会于北京时间4月23日正式闭幕，会上104家中国药企携250余款创新药物研究成果亮相。ADC药物研究热度不减，多载荷及多特异性ADC受到关注，92款中国ADC项目展示。此外，会上小分子领域66款国产研究成果进行展示，覆盖KRAS、PRMT5、WRN、CDK等靶点。中国药企入选研究数量创新高，关注5月ASCO年会。2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于北京时间5月30日至6月3日在美国芝加哥举行。据医药魔方，12家中国创新药...

2026-05-07 0 372.18KB 2页
上海证券：《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》点评：完善临床研究与转化体系，生物医学新技术迎发展机遇

行业事件 2025年9月，《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（以下简称《条例》）发布，自2026年5月1日起施行。主要观点生物医学领域重磅新规发布，推进生物医药前沿技术发展 2025年9月，国务院总理李强签署第818号国务院令，公布《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》（以下简称《条例》），自2026年5月1日起施行。为实施《条例》，规范开展生物医学新技术临床转化应用审批工作，国家卫生健康委组织起草并于2026年4月发布《生物医学新技术临床转化应用审批工作规范（征求意...

2026-05-07 0 404.2KB 4页
东兴证券：东兴晨报-260507

1.国家税务总局：“五一”假期消费相关行业销售收入同比增长14.3%。其中，旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长21.2%，居民健康服务销售收入同比增长40.1%，餐饮销售收入同比增长31.4%，综合零售销售收入同比增长12.4%。（资料来源：新华社） 2.交通运输部：2026年“五一”假期（5月1日至5月5日）全社会跨区域人员流动量达15.17亿人次，比2025年同期增长3.49%，创历史同期新高。（资料来源：新华社） 3.证监会：印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，开启公募行业从“规模扩张...

2026-05-07 0 443.37KB 8页
大同证券：市场日报：两市放量超三万亿创指续创年内新高-260507

行情回顾周三（5月6日），三大指数早盘高开，之后震荡拉升，后全天红盘震荡，尾盘收红，创指涨逾2%，续创年内新高。截至收盘，上证指数（+1.17%）收涨4160.17点，深证成指（+2.33%）收涨15459.62点，创业板指（+2.75%）收涨3778.16点，两市量能突破3万亿。申万一级行业多数上涨，综合、建筑材料、电子领涨；石油石化、社会服务、银行领跌。风险提示热点板块轮动引发市场扰动...

2026-05-07 0 341KB 5页
国金证券：制药供应链：景气度上行信号明确，内外需共振带动业绩提速

投资逻辑： CXO产业链：景气度上行信号明确，全球生物医药投融资水平显著改善，行业复苏动能持续增强。2025年全年，境外生物医药投融资额达1981亿美元，较2024年的1261亿美元大幅提升57%；国内市场在持续的BD催化下，药企合作意愿提升，需求端呈现爆发式增长。我们认为，2026年CXO板块景气度上行趋势明确，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。综合型CDMO企业领跑行业复苏，新技术方向持续带动产业扩容。2024年由于地缘政治等因素扰动，CDMO板...

2026-05-07 0 1.99MB 16页
山西证券：研究早观点-260507

【今日要点】【山证纺服】周大生2025年报及2026Q1季报点评-盈利能力显著提升，2026Q1业绩延续靓丽增长【山证军工】内蒙一机（600967.SH）2025年报及2026年一季报点评-国内军品市场保持稳定，军贸及智能装备持续突破【公司评论】三生制药(01530.HK)：三生制药公司点评-SSGJ-707全球临床全面提速，辉瑞赋能夯实肿瘤基石药物价值...

2026-05-07 0 467.7KB 7页
东海证券：晨会纪要-260507

重点推荐 1.出口韧性走强，价格指数仍高——国内观察：2026年4月PMI 2.浙江鼎力（603338）：海外销售再创新高，重视研发锻造核心竞争力——公司简评报告 3.恒立液压（601100）：第一季度收入高增，汇率波动致利润增速放缓——公司简评报告 4.益丰药房（603939）：加盟业务快速增长，盈利能力强——公司简评报告财经要闻 1.财政部今年将在香港发行840亿元人民币国债 2.特朗普：如果伊朗同意美方条款，“史诗怒火”行动将宣告结束...

2026-05-07 0 536.63KB 11页
建银国际证券：医药及生物科技：双寡头格局不变–业绩确证GLP-1市场强劲势头

LP-1格局从临床效力转向商业执行，礼来强劲业绩推动股价飙升疗效、可及性与器官保护分层差异化，助力领先企业捕获市场份额 2026年3月至4月标志着GLP-1多靶点激动剂领域的决定性转折，投资者的关注点已从headline临床效力转向真实的商业化执行与差异化定位。礼来(EliLilly)(LLYUS)凭借其口服小分子GLP-1在美国的获批及初步上市，巩固了其在峰值疗效注射剂与口服可及性方面的双重领导地位。勃林格殷格翰(BoehringerIngelheim)凭借survodutide积极的III...

2026-05-07 0 480.5KB 3页
建银国际证券：食品、饮料与烟草：美国FDA里程碑式的批准水果口味电子烟-260507

美国FDA对四种含有薄荷和水果口味的电子烟产品发出了上市许可与我们之前的观点一致，此举意味着FDA在美国持续推进建设一个更公平的竞争环境重申对雾芯科技，思摩尔国际和英美烟草的“优于大市”评级美国FDA向四个有口味的电子烟产品发出了上市许可。根据美国FDA网站公告，此机构向位于美国加州的独立电子烟公司Glas发出了四个雾化电子烟产品的上市许可。其中的两个产品“经典薄荷”和“清爽薄荷”带有薄荷口味，而“金装”和“蓝宝石”产品分别带有芒果和蓝莓的水果口味。FDA的公告中说，这个决定标志着FDA的...

2026-05-07 0 353.41KB 3页
国信证券：晨会纪要-260507

晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益周报:超长债周报：制造业PMI总体平稳，超长债成交量占比继续提升策略周报:节前融资流入放缓，ETF加速流出——4月第4周立体投资策略周报行业与公司公用环保行业周报:公用环保202604第4期-《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，公用环保行业2025&26Q1基金持仓梳理传媒互联网周报：DeepSeek-V4和GPT-5.5发布，关注五一档票房表现计算机行业快评:人工智能行业专题：2026Q1海外...

2026-05-07 0 437.33KB 22页
粤开证券：【粤开宏观】大国基建：空间在哪里？空间有多大？（2026）-260507

摘要今年《政府工作报告》提出要“充分挖掘释放有效投资潜力”，以此作为扩大有效需求、缓解供强需弱矛盾、释放经济增长潜能的战略举措。但是，当前中国的人口结构、需求结构已发生深刻变化，传统投资模式面临效率下降等挑战，社会上对投资与消费的关系、有没有投资空间、投资空间有多大等问题存在不同认识。这就需要回答：中国的投资尤其是基建投资在国际上处于什么水平？中国31省份的基建投资有多大差异？投资空间在哪里？本文通过梳理比较国际上主要经济体和国内31个省份的基建数据，分析未来中国基建投资发力的重点领域及其空间...

2026-05-07 0 1.84MB 28页
国信证券：人工智能行业专题：2026Q1海外大厂CapEx和ROIC总结梳理

摘要云厂商资本开支及业绩情况复盘。回顾一季度微软、亚马逊、谷歌及Meta数据，微软、Meta、资本开支同比增速放缓，环比开始下行。谷歌资本开支加速，基本符合市场预期，上调全年资本开支指引，亚马逊资本开始超市场预期。各厂商收入利润普遍超预期。云收入及ROIC情况。2026Q1，受AI、云服务等需求驱动以及Anthropic投资收益，亚马逊、谷歌净利润维持同环比增长，公司ROIC分别环比增长1.11、4.27个pct，微软ROIC环比下降1.75个pct，Meta环比持平。2026Q1，微软、谷...

2026-05-07 7 1.02MB 22页
国信证券：特斯拉专题研究系列三十五：人形机器人预计年中发布，FSD加速渗透

核心观点一季报财报交流会核心内容梳理：特斯拉召开2026年第一季度财报电话会，结合财报整理以下核心要点：1）人形机器人：V3预计26年年中附近发布，生产预计在7月下旬到8月开始。产能：①弗里蒙特工厂Q2启动筹备工作，改造ModelS/X产线，预计首代产线目标100万台/年。②二代产线目标1000万台/年；2）新车型：Semi卡车预计今年进入量产，配套Megacharger充电网络开始铺设；3）Robotaxi：Cybercab预计今年量产（初始生产缓慢，预计年底产量指数级增长）；4）AI&FS...

2026-05-07 33 1.98MB 16页
大同证券：煤炭行业周报：煤价延续上涨，煤炭板块涨幅居前

核心观点二级市场方面，权益市场指数普遍上涨，煤炭跑赢指数。A股市场整体表现积极，主要指数普遍上涨。市场整体成交活跃，显示市场风险偏好有所提升，资金向中小盘成长股倾斜的趋势明显。从申万一级行业来看，领涨板块方面，综合行业以7.80%的涨幅居首，主要受益于市场风险偏好提升和资金对中小盘股的关注；电子行业上涨4.78%，延续了AI+云基础设施、新一代TPUv8架构和OCS光路交换机应用等科技主题的催化；石油石化上涨4.37%，煤炭上涨3.72%，主要受地缘政治因素推动国际能源价格反弹，以及防御属性受...

2026-05-07 0 1.86MB 15页
东吴证券：晨会纪要-260507

宏观策略金融产品深度报告20260506：纳斯达克100ETF，4月复盘与5月展望指数后市展望：关键事件前瞻：2026年5月指数步入“滞胀验证”与“地缘法律博弈”敏感窗口。月初《战争权力法》60天红线到期，特朗普以“敌对行动已结束”重置法律计时窗口，但国会两党议员明确反对超期延期，霍尔木兹海峡全面重开或延至下半年，地缘僵持将持续施压能源价格与通胀预期。上旬ISM与FOMC官员发声定调，中旬核心PCE、英伟达财报与谷歌大会构成三重门，下旬FOMC纪要为6月“沃什时代”首会锚定预期。若通胀超预期...

2026-05-07 0 1.96MB 88页
万和证券：万和财富早班车-260507

一、宏观消息汇总 1.市场监管总局：开展制止滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法质效提升专项行动。 2.工信部公开征求对《以标准提升引领轻工产品品质革命实施方案（征求意见稿）》的意见。 3.经过多轮紧密谈判，美国和英国即将正式签署双边贸易协定。这不仅将重塑跨大西洋的贸易格局，更向全球释放了强烈的地缘政治与经济信号。二、行业最新动态 1.存储芯片进入超级周期，DRAM、NAND、SSD等价格持续大涨。相关个股：江波龙(301308)，佰维存储(688525)等。 2.全球AI基础设施加速部署的浪...

2026-05-07 0 509.53KB 1页
中银证券：交通运输行业周报：“五一”假期出行热度创新高，交通客流规模持续抬升

2019至2025年五一假期出行全面迈入高位扩容周期，铁路、民航双业态同步提质增量。铁路客流稳步中枢上移，客运总量连年攀升，动车组成为核心运力支撑，2025年铁路日均客流较2019年大幅提升。民航彻底完成客流修复，航线依托国内城市群干线、文旅支线联动日韩及东南亚国际航线双向扩容。综合出行层面，2026年五一全社会跨区域人员流动量预计15.2亿人次，创下同期历史新高，公路出行主导全域流动，新能源自驾出行同比大幅增长，铁路、民航同步保持高位客流，共同保障假期集中出行需求。核心观点 2016-202...

2026-05-07 0 3.88MB 26页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美联储立场边际转鹰，贵金属价格环比下跌

投资要点回顾本周行情（4月27日-5月1日），有色板块本周上涨0.15%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨5.86%，金属新材料板块上涨3.29%，小金属板块上涨1.98%，工业金属板块下跌2.14%，贵金属板块下跌2.24%。工业金属方面，我们认为当下市场核心交易逻辑仍是基于油价上行—远期利率端上移—工业金属估值受到压制，预计短期市场维持震荡走势。贵金属方面，我们认为当下对贵金属的核心担忧在于海湾国家原油收入下降—区域国家“美元荒”—黄金作...

2026-05-07 0 1.1MB 18页

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