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券商研报

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开源证券：锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至

核心观点 1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。 2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速 2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众...

2025-11-02 22 2.73MB 37页
开源证券：食品饮料行业2026年度投资策略：底部修复，柳暗花明

核心观点 1.市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值下滑主因估值收缩 2025年1-10月食品饮料板块下跌1.6%，跑输沪深300约37.2pct，一级子行业中排名倒数第一。分子行业看，零食板块涨幅较好（+32.5%），软饮料（+17.7%）、保健品（+15.7%）表现相对靠前。啤酒（-9.7%）、调味品（-6.5%）、白酒（-4.8%）走势较弱。食品饮料2025年1-10月PE较2024年底回落10.4%，预计2025年净利增长5.4%，两者共同作用，年初至今板块市值下降5.6%。 2....

2025-11-02 36 1.45MB 28页
国金证券：证券行业研究：单季利润同比、环比均高增，龙头券商年化ROE突破两位数

业绩表现经纪、自营投资收入增长驱动单季利润同比、环比均高增。25Q1-3上市券商实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。单季度来看，25Q3实现归母净利润650亿元，同比增长58%，环比增长25%，在高基数下实现强劲增长。盈利能力方面，25Q1-3上市券商加权平均ROE（年化）为7.5%，同比提高2.67pct，盈利能力大幅提升。杠杆水平方面，25Q3末平均杠杆倍数为3.47倍（剔除客户资金口径），较上年末提升0.11倍。业务拆解 2025Q1-...

2025-11-02 29 4.01MB 22页
东吴证券：基础化工周报：VA、VE价格止跌反弹

投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18414/14293/13341元/吨，环比分别+214/+7/-108元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5400/2279/1918元/吨，环比分别+301/+94/-293元/吨。【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1296/3934/535/4057元/吨，环比分别- 68/+157/+4/+109元/吨。②本周聚乙烯均价为7423元/吨，环比-18元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油...

2025-11-02 33 1.35MB 19页
华安证券：电力设备行业周报：国内独立储能需求旺盛，海风延续高景气

主要观点：光伏：产业链价格维稳，电价政策逐步明晰本周硅片、电池片、组件价格保持稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成有力支撑，带动上游价格走势。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。风电：国内海风进展高景气延续，金风科技签约沙特大订单金风科技签约沙特3GW全球最大在建陆上风电项目，签订大额海外订单有望持续改善公司盈利水平。山东1GW海上风电项目发布中标公示，重要海风项目陆续招标、开工，有望持续提振行业景气度。储能：中方暂停实施锂电池出口管制，美国取消1...

2025-11-02 37 566.19KB 15页
华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速 ①生猪价格反弹至12.52元/公斤。本周六，全国生猪价格12.52元/公斤，周环比+5.6%。涌益咨询(10.24-10.30)：全国90公斤内生猪出栏占比3.94%，周环比+0.07pct；50公斤二元母猪价格1546元/头，周环比持平，同比-5%；规模场15公斤仔猪出栏价266元/头，周环比+4.3%，同比-47%；②生猪均重降至127.69公斤。涌益咨询(10.24-10.30)：全国出栏生猪均重127.69公斤，周环比-0.21公斤，...

2025-11-02 41 3.28MB 41页
东吴证券：保险行业2025年三季报回顾：投资向好助推净利润超高增长，NBV增速继续提升

投资要点前三季度上市险企归母净利润合计同比+33.5%，Q3单季同比+68.3%。1）归母净利润：受投资收益提升带动，在高基数基础上继续超高增长。①前三季度各险企均实现两位数增长，其中国寿、新华增速最快，分别同比+60.5%、+58.9%，预计主要由于股票FVTPL占比较高。而平安增速最低，同比+11.5%。②Q3单季普遍高增长，国寿、新华同样领先同业，分别同比+91.5%、+88.2%。2）归母净资产：Q3末合计较年初+10.3%，较中期+9.1%。受利润高增带动，Q3末新华、国寿归母净资产...

2025-11-02 40 600.45KB 8页
东吴证券：非银金融行业点评报告：业绩比较基准指引征求意见，进一步落实公募基金改革

投资要点事件：证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》。指引和细则的发布将引导行业机构构建更加稳定的投资风格，为投资者提供长期稳健回报，有利于进一步落实公募基金改革。落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用：《指引》主要内容包括：①突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。②强化业绩比较基准的...

2025-11-02 33 380.77KB 2页
太平洋证券：汽车：尊界S800带动江淮汽车扭转连续5个季度收入同比下滑

报告摘要事件：尊界S800订单持续超预期，上市4个月大定突破15000台，带动江淮汽车Q3收入扭转连续5个季度同比下滑。尊界S800剑指超豪华市场销冠，有望超越迈巴赫+奔驰S级。江淮汽车发布2025年三季报，其中Q3实现收入115亿元，扭转连续5个季度同比下滑，环比大幅增长20%；由于销售费用大幅增长，单季度亏损有所扩大，尊界S800刚开始交付，后续单月交付量有望提升至3-4000，盈利能力有望持续改善。尊界S800上市首月大定就突破6500台，之后一直超预期上涨，上市50天大定突破8000...

2025-11-02 37 299.02KB 3页
太平洋证券：汽车：特斯拉股东大会前瞻

报告摘要事件：下周，特斯拉将召开年度股东大会，核心议题包括马斯克的全新CEO绩效奖计划、董事会改选及AI战略规划等。特斯拉的Optimus时刻。特斯拉CEO绩效奖计划提出，马斯克需在未来十年内完成12个市值目标（最高8.5万亿美元）和12个运营目标（如交付2000万辆汽车、实现4000亿美元EBITDA等），每完成一档可解锁约3500万股股票奖励。其中，特斯拉Optimus将成为实现解锁的重要步骤。特斯拉预计在2026年Q1的2-3月展示OptimusV3版本原型机，并启动量产，打算在202...

2025-11-02 36 334.96KB 4页
太平洋证券：汽车：鸿蒙智行全系累计交付突破100万台

报告摘要事件：近日，鸿蒙智行全系累计交付突破100万台，历时43个月，当月成交均价39万元。鸿蒙智行已形成“五界十车”完善的产品矩阵，九月新车大定已突破11万台，创历史新高。鸿蒙智行新车周期强势向上。上个月，鸿蒙智行依然延续强劲销量增长势能，全系共交付新车52916台，全系累计交付突破95万台；近日鸿蒙智行迎来了第100万台车的正式交付，从0到100万，历时43个月；当月成交均价39万元，成交均价持续稳居新势力品牌榜首，实现量价齐升。尊界S800订单持续超预期，上市4个月大定突破15000台...

2025-11-02 40 332.82KB 3页
太平洋证券：房地产日报：湖北进一步优化住房公积金使用政策

报告摘要市场行情： 2025年10月31日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.81%和0.32%，沪深300和中证500分别下跌1.47%和0.74%。申万房地产指数上涨0.49%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为南京高科、大名城、海泰发展、华联控股、中交地产，涨幅分别为7.08%/6.20%/6.07%/5.96%/5.06%；个股跌幅较大的为新华联、沙河股份、城建发展、首开股份、滨江集团，跌幅分别为-10.14%/-9.99%/-5.34%/-4.8...

2025-11-02 36 569.74KB 4页
华龙证券：公用事业行业动态点评报告：9月电力数据：水电出力由降转增，用电增速同比+4.5%

事件：国家统计局、国家能源局分别发布2025年9月发电量及用电量数据。观点：发电量：9月电力生产平稳增长。9月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；日均发电275.4亿千瓦时。1-9月份，规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。分品种看，9月份，规上工业火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比下降5.4%，8月份为增长1.7%；规上工业水电增长31.9%，8月份为下降10.1%；规上工业核电增长1.6%，增速比...

2025-11-02 28 508.63KB 4页
信达证券：钢铁行业周报：钢铁价格蓄势待涨，板块配置仍具价值

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨2.29%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨1.34%，长材板块上涨1.68%，板材板块上涨0.76%；铁矿石板块上涨9.59%，钢铁耗材板块上涨10.28%，贸易流通板块下跌0.045%。供给情况。截至10月31日，样本钢企高炉产能利用率88.6%，周环比下降1.33百分点。截至10月31日，样本钢企电炉产能利用率53.0%，周环比增加0.69百分点。截至10月31日，五大钢材品种产量767.6万吨，周环比增加10.45万吨，周环比增加1.38%...

2025-11-02 41 1.37MB 18页
信达证券：公用事业行业—电力天然气周报：广东、江西机制电价竞价结果出炉，9月我国天然气表观消费量同比下降1.6%

本期内容提要: 本周市场表现：截至10月31日收盘，本周公用事业板块上涨0.6%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.66%，燃气板块上涨0.04%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至10月31日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价768元/吨，周环比持平。截至10月31日，广州港印尼煤(Q5500)库提价768.62元/吨，周环比下跌0.99元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价815.96元/吨，周环比下跌1.24元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力...

2025-11-02 33 1.87MB 22页
信达证券：环保行业周报：《中国应对气候变化的政策与行动2025年度报告》发布，阐述中国COP30立场和主张

本期内容提要: 行情回顾：截至10月31日收盘，本周环保板块上涨0.8%，表现优于大盘；上证综指上涨0.1%到3954.79；涨跌幅前三的行业分别是电力设备（4.3%）、有色金属（2.6%）、钢铁（2.6%），涨跌幅后三的行业分别是通信（-3.6%）、美容护理（-2.2%）、银行（-2.2%）。细分子板块情况：水务板块下跌1.23%；水治理板块上涨1.68%；大气治理板块上涨2.51%；环卫板块上涨5.43%；垃圾焚烧板块下跌0.16%；资源化板块下跌0.85%；固废其他板块上涨2.29%；监测...

2025-11-02 45 1.2MB 13页
开源证券：电力行业周报：BEST氚兼容增压系统通过验收，西部超导成立子公司合肥聚能

板块回顾：全部细分环节上涨，个股涨多跌少本周（20251027-20251031）可控核聚变板块下，全部细分环节上涨，个股涨多跌少。具体来看，纽威股份（+18.0%）、厦门钨业（+13.7%）、安泰科技（+11.8%）涨幅居前；国力电子（-9.3%）、合锻智能（-4.3%）、派克新材（-4.0%）跌幅居前。细分环节来看，本周可控核聚变板块下全部环节上涨，其他设备或部件（+9.8%）、上游金属材料（+9.4%）、磁体（+5.3%）涨幅居前。行业动态：SPARC真空室进场，BEST氚兼容增压系统...

2025-11-02 33 1.31MB 10页
民生证券：从三季报看低位AIAgent机遇

市场回顾本周（10.27-10.31）沪深300指数下跌0.43%，中小板指数上涨0.87%，创业板指数上涨0.50%，计算机（中信）板块上涨2.66%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、神州信息、科大国创、深信服、格尔软件；跌幅前五名分别为：佳发教育、熙菱信息、乐鑫科技、启明信息、开普云。行业要闻高通发布AI200芯片，进军数据中心算力市场摩尔线程科创板IPO注册获批公司动态凌志软件：10月27日消息，公司正筹划以发行股份并支付现金方式收购凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司控股...

2025-11-02 32 1.25MB 17页
华金证券：电子行业周报：AI&半导体：海外CSP厂商持续上调资本开支

投资要点 Meta公布2025财年第三财季业绩。公司第三财季营收512.42亿美元，较去年同期增长26%；净利润同比大降83%至27.09亿美元。Meta旗下社交平台的第三季度日活跃用户数为35.4亿，同比增长8%。平台上的广告展示量同比增长了14%，广告平均价格同比增长10%。预计2025年第四季度的营收将在560亿美元至590亿美元之间。Meta将全年资本支出预期的最低水平提升40亿美元，从上季度的660亿美元上调至700亿美元。微软公布2026财年第一财季业绩。公司第一财季营收776.7...

2025-11-01 53 1.15MB 12页
民生证券：石化周报：地缘持续扰动，油价震荡

地缘持续扰动，油价震荡。地缘方面，继上周美国制裁俄罗斯后，俄罗斯的原油出口与10月份计划一致，目前尚未受到新制裁的影响；此外，美国媒体称，特朗普政府已决定攻击委内瑞拉境内的军事设施，据OPEC数据，9月委内瑞拉的原油产量为96.7万桶/日，金十数据消息称，该国目前石油出口量约70~90万桶/日。基本面方面，OPEC+的八国会议将于11月2日举行，目前市场预期OPEC+将于12月继续增产13.7万桶/日。尽管OPEC+持续增产，但原油库存持续维持较低水平，油价相对坚挺，后续地缘局势和制裁影响仍需持...

2025-11-01 53 1.32MB 30页

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