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券商研报

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头豹研究院：市场洞察：政策+市场双轮驱动下，装配式建筑如何抢占建筑业转型新赛道？

Q1：目前，具备标准化、模式化、集成化特征的装配式建筑已被广泛应用于不同领域。装配式建筑是什么？主要有哪些结构类型？装配式混凝土结构最常见的装配式建筑结构，其结构系统是将预制构件作为主要受力部分，然后在施工现场用混凝土浇筑而形成。其核心特点是“工厂生产、现场装配”，与传统“现场支模、浇筑、养护”的现浇混凝土结构形成鲜明对比。该结构可有效提高劳动效率，减少劳动力和工期，并且具备节能环保的优势。装配式钢结构结构系统由钢构件组成的，其对钢材结构、维护系统、设备与管线系统和内装系统要求较高。由于...

2026-02-02 65 1.07MB 8页
华金证券：医药行业周报：AI技术赋能，AI医疗市场加速扩张

投资要点 AI医疗健康应用前景广阔，应用成熟度有所差异。AI技术已经逐步渗透到医疗健康的全产业链，从制药环节的药物研发、临床试验、药物推广，到治疗的诊前、诊中、诊后全生命周期，大大提高医疗服务效率和质量。智慧医疗是AI在医疗健康行业中应用最成熟的领域之一，尤其在医学影像诊断方面表现突出，辅助医生提高诊断效率和准确性。在复杂疾病诊断（如罕见病或多病共存）中的表现仍有限，且其应用效果高度依赖于高质量、标准化的医疗数据。AI在医药研发中的应用匹配度和可行性较高。可以通过虚拟筛选化合物，快速找到潜在的有...

2026-02-02 0 870.6KB 15页
华源证券：华源晨会精粹-260202

投资要点：交运航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气—交通运输行业周报：快递物流：1）圆通速递举行2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调“守底线、强基石、开新路”。2）国家邮政局发布2026年邮政快递业更贴近民生七件实事，将农村快递违规问题治理列在首位。航空机场：1）2025民航板块业绩预告呈现明显修复。2）国办印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。3）春运机票预订积极，预计春节期间量价高增。航运船舶港口：1）美国继续增兵中东，伊朗在关键航道旁实弹演习，中东局势持续发酵。2）大西洋货...

2026-02-02 0 525.17KB 14页
华源证券：北交所消费服务产业跟踪第五十期：加快培育服务消费新增长点工作方案发布，关注相关领域北交所消费标的-260202

《工作方案》围绕重点领域和新型业态细化落地路径，有望为服务消费打开增量空间。2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦6个重点领域（交通服务、家政服务、汽车后市场服务、网络视听服务、旅居服务、入境消费）和3个潜力领域（演出、体育赛事和情绪式、体验式服务），加快培育服务消费新增长点。根据国家统计局，从居民消费看，2025年我国居民人均服务性消费支出达13602元（yoy+4.5%），占居民人均消费支出的比重是46.1%。根据文化和旅游部数据，2025年国内居民...

2026-02-02 0 1.72MB 16页
国信证券：家电行业2026年2月投资策略：原材料价格上涨对白电龙头影响有限，白电1-2月排产增速环比改善

核心观点本月跟踪与思考：近期铜等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利的担忧，通过复盘此前几轮周期发现，原材料成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱，白电龙头通过结构调整、费用节省等方式，盈利能力有望穿越周期。复盘此前原材料上涨周期，成本上涨对白电龙头影响有限。2008年以来，家电行业共经历了三波明显的原材料上涨周期，对毛利率的影响程度逐步降低：2009-2011年原材料上涨期间，白电龙头单季度毛利率降幅最高为5-7pct；2016-2017年期间叠加价格战，白电龙头单季度毛利率降幅最高为5pct...

2026-02-02 0 916.82KB 14页
华源证券：汽车行业周报：主机厂原材料涨价后续影响分析

投资要点： 2025Q4以来碳酸锂、六氟磷酸锂等电池原材料及铜、铝等价格均出现上涨。2020年以来汽车原材料价格的明显上涨主要分为两轮：第一轮为2020年（尤其2020Q3开始）~2022年（主要截至2022Q1），彼时汽车主要原材料价格出现普涨，其中碳酸锂涨幅居前，电池级碳酸锂价格由2020Q3的平均4万元/吨涨至2022Q4的平均55万元/吨；第二轮则为2025Q4以来的碳酸锂、六氟磷酸锂等电池原材料及铜、铝等价格的上涨，2026年1月28日电池级碳酸锂、六氟磷酸锂、LME铜现货结算价、中国...

2026-02-02 6 2.87MB 11页
西南证券：房地产行业周报：二手房成交同比回升，“三道红线”监管松动

投资要点本周房地产行业表现较弱。本周（1.26-1.30），申万房地产板块下跌2.2%，跑输沪深300指数2.3pp（沪深300上涨0.1%）；交易额1466.5亿元，环比-13.3%。从个股涨跌幅来看，本周大悦城、京能置业、新城控股等个股涨幅显著。华联控股、西藏城投、城建发展等个股跌幅显著。 43城新房成交面积同比-18.1%，环比-43.9%；14城二手房成交面积同比+11.7%，环比-1.9%。截至1/30，1月43城新房累计成交面积同比-18.1%，环比12月-43.9%。其中，一线城...

2026-02-02 0 1.69MB 13页
中诚信国际：12月工业企业利润数据点评：新旧分化显著，工业企业利润年增速结束连续三年负增长转正-260202

事件：2025年1-12月工业企业营收同比增长1.1%，较2024年回落1个百分点，较1-11月回落0.5个百分点；1-12月工业企业利润同比0.6%，较2024年回升3.9个百分点，较1-11月回升0.5个百分点,12月当月利润同比5.3%，较上年同期回落5.7个百分点，较11月回升18.4个百分点。 “量”的支撑边际加大、“价”的拖累减轻，12月工业企业利润由负转正，2025年工业企业利润扭转连续3年负增长态势，增速转正但仍位于低位水平。12月工业企业利润当月同比由负转正，为5.3%，较11...

2026-02-02 0 725.92KB 6页
国投期货：1月官方PMI数据快报-260202

1月份制造业采购经理指数（PMI）回落至49.3%，环比下降0.8pct，低于近五年均值。从结构来看，主要原材料购进价格（56.1%）与出厂价格指数（50.6%）为近20个月来首次双双回归扩张区间，上游涨价向下游传导改善但仍不充分。剪刀差较一步走阔，指向企业利润修复承压，需观察政策段刺激与价格传导的持续性。供需同步走弱，生产指数维持在扩张区间，而新订单指数降至荣枯线以下，回落幅度明显大于新出口订单，产需差距扩大，内需改善动能放缓。大、中、小型企业PMI分化加剧，反映大型企业更具韧性，而中小企业承...

2026-02-02 0 620.99KB 2页
联储证券：12月财政数据点评：收支承压，紧平衡加据-260202

投资要点：事件：2026年1月30日，财政部公布了2025年全国财政收支情况。一般公共预算收入21.6万亿元，一般公共预算支出28.7万亿元；政府性基金收入5.77万亿元，政府性基金支出11.29万亿元。核心观点：2025年12月财政运行呈现“收入大幅下滑、支出降幅收窄”的显著特征，全年看财政主要指标“收入略欠、支出滞后、基金缺口扩大”，均未完全达到年初预算目标。同时，结构性矛盾突出，中央收入大幅下降，拖累一般公共预算收入转负；财政支出增速持续回落，资金落地节奏偏缓；土地出让金收入疲软，拖累...

2026-02-02 0 952.1KB 6页
诚通证券：宏观与大类资产周报：美联储主席人选落地，全球资产价格震荡调整-260202

大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，上证综指下跌0.4%，沪深300上涨0.1%，创业板指下跌0.1%。日均成交金额为3.03万亿元，较前周有所放量。两融余额为2.74万亿元，较前周小幅上升，但融资买入占比小幅下降。美联储换帅影响尚未消退，市场或维持震荡偏弱，但美国1月通胀与就业数据即将披露，对美联储未来货币政策仍有影响。在“开门红”预期影响下，春季行情仍有布局机会。上周国内制造业PMI读数走弱并且显著低于市场预期，基本面仍未对市场形成有效支撑。海外方面，1月...

2026-02-02 0 2.68MB 19页
中诚信国际：中国航空运输行业展望，2026年2月

中诚信国际认为，短期来看，受行业供给端长期低增速影响，航空客运在完成三年“先国内、后国际”的总量快速恢复后，将步入量质并举的发展阶段，而航空货运市场则处于机遇与调整并存的发展局面。中国航空运输行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。中诚信国际预计，2026年航空供给将延续低速增长趋势，民航客运市场在经历前三年“先国内、后国际”的总量快速恢复期后，将于2026年步入“质”、“量”共同发展阶段，而航空货运市场面临机遇与调整并存的局面。其中，航空客...

2026-02-02 0 1.57MB 13页
中银证券：商业不动产REITs点评：首批商业不动产REITs发行在即，存量盘活规模可期

核心观点公募REITs市场从基础设施领域拓展至商业不动产领域。证监会于2025年12月31日发布了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（下文简称“《公告》”），标志着我国REITs市场进入了“商业不动产+基础设施”并行发展的新阶段。《公告》明确了商业不动产REITs的产品定义，提出了基金注册及运营管理、发挥基金管理人和专业机构作用、强化监管责任等方面要求。此外，其他有关事宜，仍参照2020年8月发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有关规定执行。根据《公告》，商业...

2026-02-02 0 507.17KB 4页
国元证券：人形机器人产业周报：FigureAI发布人形机器人Helix02，OptimusV3即将亮相

报告要点：周度行情回顾 2026年1月25日至1月30日，人形机器人概念指数下跌5.69%，相较沪深300指数跑输5.78pct;年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨3.44%，相较沪深300指数跑赢1.79pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，中微半导周涨幅最大（+36.57%），昊志机电周跌幅最大（-22.44%)。周度热点回顾政策端，民政部印发《关于进一步推进民政科技创新的指导意见》；吉林省政府工作报告中，将“具身智能”列为今年重点推进的产业方向；广东省...

2026-02-02 0 645.05KB 9页
国金证券：宏观专题研究报告：大宗商品掘金系列（一）：大宗商品的“AI光谱”-260202

大宗商品的涨价与AI叙事有千丝万缕的联系，并且不同的大宗商品对AI的敞口不同，如同光谱呈现鲜明的差异化。一些金属凭借在数据中心和电网设施建设中的核心应用率先迎来牛市，合并各金属矿物对数据中心和电网设施分别的价值贡献度来看，可对金属矿产的“AI含金量”排序，依次为钒、铜、锂、镓、铝等。金银等则依托金融属性成为AI泡沫的对冲工具，原油因抑制通胀的中选诉求暂时站在了AI叙事对立面。展望后市，当大宗商品市场的上涨叙事逐步脱离传统周期框架进入到结构性牛市，研判逻辑应从叙事和金融属性两个核心驱动力展开。其...

2026-02-02 0 7.94MB 16页
国信证券：1月第4周立体投资策略周报：ETF净赎回规模收窄-260202

核心观点核心结论：①1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流入1739亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、有色金属、国防军工等热度较高。 1月第4周，资金入市合计净流出1483亿元，前一周流出1739亿元。资金流入方面，融资余额减少74亿元，公募基金发行增加415亿元，ETF净赎回1551亿元，北上资金估算净流出9亿元；资金流出方面，IPO融资规模34亿元，产业资本净减持80亿元，交易费用150...

2026-02-02 0 1.64MB 9页
东吴证券：SpaceX：从“变革”中崛起的“星际先行者”

核心观点 1.传统主业：由“星链”与“火箭发射”构筑的万亿航天基本盘 SpaceX已通过技术代差重塑了航天经济学，其核心收入来源由星链（Starlink）和火箭发射业务组成。星链已从早期的空间互联网集群进化为全球维度的数字资产，截至2026年1月，在轨卫星已超9500颗，全球活跃用户达900万，PayloadSpace预计2025年星链将贡献公司约70%的收入。特别是通过收购频谱许可证和部署DTC（手机直连）技术，星链正转型为全球移动运营商，消除通信盲区。火箭发射则是其物理支撑，猎鹰9号作为世界...

2026-02-02 10 3.03MB 34页
源达信息：增持策略周报-260202

本周A股增持事件情况 2026年1月26日至2026年2月1日，共4家上市公司发布重要股东拟增持公告，具体情况见表1。2026年1月26日至2026年2月1日，共8家上市公司发布管理层增持公告，其中增持金额占总市值比例超过0.05%的公司情况具体见表2。综合增持、业绩增速及行业基本面，重点关注金田股份、片仔癀、三诺生物： 1、金田股份：控股股东拟增持+公司拟回购，彰显公司发展信心公司于2026年1月29日盘后公告，公司控股股东宁波金田投资控股有限公司计划自2026年1月30日起12个月内，增持...

2026-02-02 0 723.45KB 9页
国元证券：2026年电子行业年度策略报告：AI主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会

行业整体式24年8-9月进入景气 1、24年策略“AI赋能加速行业复苏和硬件创新升级” 25年策略“电子行业有望迎来新一轮大周期拐点” 26年策略“AI主导的上行周期，寻找结构性投资机会” 2、A股科技股走势，和行业周期形成密切互动，24年1月进入周期复苏，8月进入景气阶段 3、AI带动，半导体整体表现强于消费电子行业周期性回暖带动存储+晶圆代工，AI热点从基建转向互联和运力从股价看产业逻辑：AI仍是最强方向，设备投资预期上升全球半导体已走出上一轮衰退，26年上行景气周期有望持续 1、欧洲...

2026-02-02 0 5.63MB 59页
国元证券：半导体与半导体生产设备行业周报：台积电持续扩充CoWoS产能，英伟达联手奔驰打造无人出租车

报告要点：本周（2026.1.26-2026.2.1）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨0.95%，MPS和博通上涨5.7%和3.5%，AMD下跌8.8%，Marvell和台积电小幅下滑。2）国内AI芯片指数本周下跌2.1%。澜起科技和兆易创新分别上涨13.6%和5.9%，恒玄科技和通富微电分别下跌10.4%和7.6%，翱捷科技和寒武纪下滑幅度在5%-6%。3）英伟达映射指数本周下跌1.8%，长芯博创和太辰光涨幅均在22%以上，英维克和麦格米特涨幅在9.9%和5.4%。沃尔核材和神宇股份跌...

2026-02-02 0 921.55KB 10页

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