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券商研报

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民生证券：煤炭周报：煤价调整结束，再次进入上行通道

煤价调整结束，再次进入上行通道。本周港口煤价暂稳，主产地煤价前半周回调10-30元/吨后，后半周已企稳重回上行通道。回顾本轮煤价上涨，核心驱动是生产核查带来的供给收缩，从而实现10月电煤需求淡旺季过渡期的超预期反弹。展望后市，应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查，近期产地安全环保检查趋于严格，叠加前期内蒙生产核查通报后减量逐步落地，煤炭供应有望进一步收缩。伴随气温下降，11月中旬北方将全面进入供暖季，工业生产也进入年底发力阶段，用电需求稳定增长，冬季用电用煤高峰到来后，电厂日耗将逐步回升，届...

2025-11-01 46 1.23MB 25页
中原证券：光伏行业2025年中报总结：业绩逐步见底

投资要点：光伏板块业绩呈现季度改善趋势，产能过剩背景下板块资本开支显著萎缩。2025年上半年，73家A股光伏公司实现营业总收入4905.04亿元，同比下滑11.51%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%。分季度来看，2025Q1、Q2板块营业收入分别为2231.52、2673.52亿元，分别同比变化-14.50%、-8.85%，归属于上市公司股东的净利润-4.19亿元、5.81亿元，分别同比变化-104.70%、175.56%。光伏板块业绩季度改善受抢装，企业效率提高...

2025-10-31 64 1.46MB 18页
头豹研究院：2025年光纤温度传感器品牌推荐：荧光式、分布式、光纤光栅式各有千秋

2025年光纤温度传感器品牌推荐市场背景背景近年来，中国光纤温度传感器技术不断创新，形成了以光纤光栅、荧光及分布式光纤温度传感器为主的技术体系，广泛应用于电力设备监测、火灾预警、工业安全及结构健康监测等领域。随着物联网、大数据和云计算等新一代信息技术的深度融合，光纤温度传感器在智能监控和远程控制方面的应用前景更加广阔，行业正迎来重要的战略发展机遇期。光纤温度传感器的定义与分类光纤温度传感器是一种基于光纤技术的高精度温度测量装置，其核心原理是利用光纤中传输的光信号对环境温度的敏感特性，通...

2025-10-31 44 1.49MB 6页
头豹研究院：市场洞察：车载冰箱开启智能冷藏革命

Q1：车载冰箱行业有哪些技术和产品类型主导市场？车载冰箱可分为半导体和压缩机两种类型。车载冰箱具有紧凑的设计和便于携带的特点，以适应在车辆中使用的需求，并且一般配备有电源适配器，可通过汽车点烟器或其他电源接口供电。车载冰箱可按照安装方式和工作原理进行划分，其中按照安装方式可划分为前装式和后装式，前装式以B端销售为主，但随着消费者衍生需求不断增长，后装式需求逐渐成为市场需求热点;按照工作原理主要可划分为压缩机式和半导体式。车载冰箱也可分为嵌入式和便携式。嵌入式冰箱专为高端车型或房车设计，与...

2025-10-31 54 721.6KB 8页
中山证券：电子行业周报：存储器价格持续上涨

投资要点：存储器价格持续上涨。集邦咨询TrendForce10月22日发布博文，报告称内存现货市场正经历一轮迅猛的涨价潮。由于买家为对冲未来涨价风险而积极备货，DRAM和NAND闪存现货市场加价趋势明显，各类容量的晶圆价格普遍上涨，市场看涨情绪浓厚。全球三季度PC出货量同比增长8.1%。市场调查机构10月22日发布博文，报道称受Windows10终止服务支持、美国关税政策调整等主要因素影响，2025年第3季度全球PC出货量同比增长8.1%。回顾本周行情（10月23日-10月29日），本周上...

2025-10-31 42 999.25KB 10页
万和证券：机械设备：“十五五”制造业提质升级，持续推进自主可控

投资要点事件：2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称《建议》）经由中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过后发布。进一步强调科技创新重要地位。《建议》将“科技自立自强水平大幅提高”列为“十五五”时期主要发展目标之一。明确要求新型工业化、新质生产力发展取得重大进展与突破，提出“国家创新体系整体效能显著提升，教育科技人才一体发展格局基本形成，基础研究和原始创新能力显著增强，重点领域关键核心技术快速突破，并跑领跑领域明显增多，科技创新和...

2025-10-31 53 212.53KB 2页
开源证券：通信行业点评报告：海外AI财报点评：谷歌、Meta再次上调资本开支，谷歌云增速亮眼，微软资本开支超预期

谷歌再次上调资本开支，谷歌云表现亮眼，年内月Token消耗量增长超20倍 2025年10月29日，谷歌发布2025年第三季度报告，2025Q3公司实现营收1023亿美元，首次营收突破千亿，同比增长16.0%，其中，谷歌云业务实现营收152亿美元，同比增长33.5%（高于Q2的31.7%），谷歌云营业利润率提升至23.7%，同比提升6.6个百分点，主营业务各部门均实现双位数增长，谷歌云2025Q3积压订单达到1550亿美元，同比增长82%，环比增长46%。AI驱动需求持续强化：（1）新GCP客户量...

2025-10-31 44 495.81KB 3页
开源证券：食品饮料行业点评报告：食品饮料持仓新低，优先布局白酒和成长型标的

2025Q3食品饮料仓位降至新低从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q3食品饮料配置比例由2025Q2的8.0%回落至6.4%水平，环比回落1.6pct，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q3食品饮料配置比例为4.1%，和2025Q2的5.6%相比，下降1.5pct，说明三季度主动权益基金继续大幅减少食品饮料配置。三季度禁酒令影响仍在持续，科技板块具备明显投资机会，以白酒为...

2025-10-31 48 1.2MB 9页
麦高证券：减重药物行业深度报告（上）——创新迭代不止，后GLP-1减重时代百花齐放

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2025-10-31 30 2.49MB 29页
国新证券股份：光伏行业周报

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2025/10/20-2025/10/24）沪深300指数+3.24%，申万31个行业指数28个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.90%，排在第3位，跑赢指数1.66pct。电力设备二级行业指数普涨，光伏设备行业指数+3.24%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+6.12%、+3.44%、+3.51%、+6.84%、+6.56%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是阳光电源、通灵股...

2025-10-31 32 617.12KB 9页
国新证券股份：风电行业周报

本周风电设备（申万）指数表现本周（2025/10/20-2025/10/24）沪深300指数+3.24%，申万31个行业指数28个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.90%，排在第3位，跑赢指数1.66pct。电力设备二级行业指数普涨，风电设备行业指数+6.84%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+6.12%、+3.44%、+3.51%、+3.24%、+6.56%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为新强联、金雷...

2025-10-31 33 927KB 9页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2025年10月20日-2025年10月24日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年10月20日-2025年10月24日，共29个项目5049.25MW风机启动采购，开发商是国家能源集团、华润、华能、银星能源。风电中标规模合计 2025年10月20日-2025年10月24日，含塔筒陆上风电项目共计4个，规模总计788MW，项目中标均价为2190.41元/kW。最高中标单价2307.23元/kW，为中广核新能源广东上川岛（大代小）238MW陆上风电项目，由远景能源和上...

2025-10-31 21 483.04KB 4页
国新证券股份：高端装备制造行业：广东人工智能+制造业标杆建设行动启动，政策赋能智能制造升级

事件描述 2025年10月22日，广东省人民政府正式发布《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，宣布启动"人工智能+制造业"标杆建设行动。该行动聚焦消费电子、高端装备、汽车、石油化工、生物医药等十大重点行业，通过资金支持、技术赋能和产业链协同，推动人工智能技术在研发设计、生产制造、供应链管理等全流程的深度应用。核心政策资金支持：对符合条件的标杆项目提供财政补贴，并设立"模型券""算力券"降低企业技术应用成本。技术路径：部署"行业大模型+场景小模型+工业智能体...

2025-10-31 41 399.83KB 3页
国新证券股份：国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现上周（2025.10.20-2025.10.24）国防军工（申万）板块上涨2.81%，沪深300指数上涨3.24%，国防军工板块落后沪深300指数0.43个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第12位。今年以来，国防军工板块累计上涨16.47%，沪深300上涨18.44%，国防军工落后沪深300指数1.98个百分点。上周国防军工行业5个子板块均上涨，其中航天装备上涨5.79%，涨幅最大，航空装备上涨2.36%，涨幅最小。行业周度数据跟踪上周，中国...

2025-10-31 41 628.26KB 9页
万联证券：社会服务行业快评报告：免税政策连发，支持提振消费

事件： 2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，对海南离岛免税政策作出部分调整。10月30日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，促进免税业务健康有序发展。以上两项政策均自11月1日起施行。投资要点：多措并举提振消费，加大国潮产品推介力度：两项免税政策连续出台并迅速落地实施，预计将有效强化免税政策对消费的提振作用，进一步引导海外消费回流。此次政策调整覆盖离岛免税、口岸免税和市内免税三大支柱体系，在多个方...

2025-10-31 41 458.26KB 3页
中邮证券：计算机深度报告：TempusAI启示：用数据构筑AI+医疗行业领先优势

海外：AI辅助精准医疗先驱者TepmusAI 1、TempusAI主要业务包括基因检测业务（xT、XG、xM）、基于AI的药企研发工具和服务（Insights、Trials）、AI辅助医生诊断工具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。 2、业绩表现：2024年收入6.93亿美元（yoy+30.38%），Non-GAAP毛利率为58.3%（同比+4.5pct），调整后的EBITDA为-1.05亿美元（yoy-198.11%）；2025年全年的收入指引为12.6亿美元，EBITDA为500...

2025-10-31 44 2.36MB 38页
中原证券：新材料行业月报：《有色金属行业稳增长工作方案》印发，几内铝土矿出口第三季度显著增长

投资要点： 10月新材料板块走势弱于沪深300。截至10月30日，2025年10月，新材料指数（万得）上涨0.63%，跑输沪深300指数（1.49%）0.86个百分点。同期上证综指上涨2.68%，深证成指上涨0.04%，创业板指上涨0.77%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第17位。新材料板块成交额22717.25亿元，环比缩量30.47%。基本金属：10月基本金属价格普遍上涨。截至2025年10月29日，10月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（2.26%）、铝（0.97%...

2025-10-31 54 1.37MB 21页
中原证券：计算机行业分析报告：十五五规划建议的信息科技领域内容解读

投资要点： 2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，本文就有关信息科技的相关内容进行分析解读。总的来看，在十四五规划建议中，“重点领域关键环节”方面我们能力缺陷仍然比较明显，“创新能力”方面的不足问题更加凸显。在十五五规划建议中，我们在国产化方面取得重要突破，“科技创新成果丰硕”，拥有了更强的发展定力和信心。在发展目标方面，十五五我们对于经济增长量的要求降低，关注点集中到“高质量发展”上，对“科技”的重视度提升。十五五我们在“对外开放”关...

2025-10-31 51 623.45KB 10页
太平洋证券：医药日报：GSK以超7亿美元囊获siRNA疗法EMP-012

报告摘要市场表现： 2025年10月30日，医药板块涨跌幅-1.70%，跑输沪深300指数0.90pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医药流通(+0.40%)、医院（+0.17%)、血液制品(-0.13%)表现居前，医疗研发外包（-5.32%）、医疗设备(-2.63%)、其他生物制品（-1.74%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为合富中国(+10.01%)、奥美医疗（+9.97%)、常山药业(+8.51%)；跌幅榜前3位为翰宇药业（-10.23%)、药明康德（-8...

2025-10-31 45 551.92KB 3页
国金证券：基础化工行业研究：新技术投资热度持续，周期方向聚焦龙头

行业观点公募基金配置化工行业水平虽然回落但是龙头企业的持仓集中度略有回升。2025年3季度公募基金配置化工行业比例降低至3.5%，同比下滑1.5pct，环比下滑0.5pct，整体处于历史偏低位的水平。从公募基金配置化工板块的风格来看，前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例有所回升，由2025年2季度的39.9%提升至2025年3季度的41.2%，其中聚氨酯龙头万华化学和煤化工龙头华鲁恒升的持仓市值在化工板块的占比有所提高，今年3季度相比2季度的提升幅度分别为1pct、0.9pct。今...

2025-10-31 47 1.36MB 17页

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