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券商研报

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国新证券股份：国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现上周（2025.10.20-2025.10.24）国防军工（申万）板块上涨2.81%，沪深300指数上涨3.24%，国防军工板块落后沪深300指数0.43个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第12位。今年以来，国防军工板块累计上涨16.47%，沪深300上涨18.44%，国防军工落后沪深300指数1.98个百分点。上周国防军工行业5个子板块均上涨，其中航天装备上涨5.79%，涨幅最大，航空装备上涨2.36%，涨幅最小。行业周度数据跟踪上周，中国...

2025-10-31 41 628.26KB 9页
万联证券：社会服务行业快评报告：免税政策连发，支持提振消费

事件： 2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》，对海南离岛免税政策作出部分调整。10月30日，财政部等五部门联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，促进免税业务健康有序发展。以上两项政策均自11月1日起施行。投资要点：多措并举提振消费，加大国潮产品推介力度：两项免税政策连续出台并迅速落地实施，预计将有效强化免税政策对消费的提振作用，进一步引导海外消费回流。此次政策调整覆盖离岛免税、口岸免税和市内免税三大支柱体系，在多个方...

2025-10-31 41 458.26KB 3页
中邮证券：计算机深度报告：TempusAI启示：用数据构筑AI+医疗行业领先优势

海外：AI辅助精准医疗先驱者TepmusAI 1、TempusAI主要业务包括基因检测业务（xT、XG、xM）、基于AI的药企研发工具和服务（Insights、Trials）、AI辅助医生诊断工具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。 2、业绩表现：2024年收入6.93亿美元（yoy+30.38%），Non-GAAP毛利率为58.3%（同比+4.5pct），调整后的EBITDA为-1.05亿美元（yoy-198.11%）；2025年全年的收入指引为12.6亿美元，EBITDA为500...

2025-10-31 44 2.36MB 38页
中原证券：新材料行业月报：《有色金属行业稳增长工作方案》印发，几内铝土矿出口第三季度显著增长

投资要点： 10月新材料板块走势弱于沪深300。截至10月30日，2025年10月，新材料指数（万得）上涨0.63%，跑输沪深300指数（1.49%）0.86个百分点。同期上证综指上涨2.68%，深证成指上涨0.04%，创业板指上涨0.77%。新材料指数涨跌幅与30个中信一级行业相比位列第17位。新材料板块成交额22717.25亿元，环比缩量30.47%。基本金属：10月基本金属价格普遍上涨。截至2025年10月29日，10月上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（2.26%）、铝（0.97%...

2025-10-31 54 1.37MB 21页
中原证券：计算机行业分析报告：十五五规划建议的信息科技领域内容解读

投资要点： 2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，本文就有关信息科技的相关内容进行分析解读。总的来看，在十四五规划建议中，“重点领域关键环节”方面我们能力缺陷仍然比较明显，“创新能力”方面的不足问题更加凸显。在十五五规划建议中，我们在国产化方面取得重要突破，“科技创新成果丰硕”，拥有了更强的发展定力和信心。在发展目标方面，十五五我们对于经济增长量的要求降低，关注点集中到“高质量发展”上，对“科技”的重视度提升。十五五我们在“对外开放”关...

2025-10-31 51 623.45KB 10页
太平洋证券：医药日报：GSK以超7亿美元囊获siRNA疗法EMP-012

报告摘要市场表现： 2025年10月30日，医药板块涨跌幅-1.70%，跑输沪深300指数0.90pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医药流通(+0.40%)、医院（+0.17%)、血液制品(-0.13%)表现居前，医疗研发外包（-5.32%）、医疗设备(-2.63%)、其他生物制品（-1.74%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为合富中国(+10.01%)、奥美医疗（+9.97%)、常山药业(+8.51%)；跌幅榜前3位为翰宇药业（-10.23%)、药明康德（-8...

2025-10-31 45 551.92KB 3页
国金证券：基础化工行业研究：新技术投资热度持续，周期方向聚焦龙头

行业观点公募基金配置化工行业水平虽然回落但是龙头企业的持仓集中度略有回升。2025年3季度公募基金配置化工行业比例降低至3.5%，同比下滑1.5pct，环比下滑0.5pct，整体处于历史偏低位的水平。从公募基金配置化工板块的风格来看，前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业的比例有所回升，由2025年2季度的39.9%提升至2025年3季度的41.2%，其中聚氨酯龙头万华化学和煤化工龙头华鲁恒升的持仓市值在化工板块的占比有所提高，今年3季度相比2季度的提升幅度分别为1pct、0.9pct。今...

2025-10-31 47 1.36MB 17页
中诚信国际：2025年10月房地产市场跟踪：新房交易规模仍在下探，“好房子”正成为支撑市场的主力军

自《住宅项目规范》实施以来，上海、深圳等多地响应落实新规范并出台本地化的实施意见，地方在守住国家标准的基础上，结合本地实际情况进行的“特色填充”，稳步推进好房子建设落到实处，“好房子”亦成为市场销售的主力军。国家标准《住宅项目规范》施行以来，多地已发力推动“好房子”建设，构建地方配套标准，各地在确保新规平稳落地的过程中，对新旧项目的衔接处理采取了不同的策略。在在途项目管理衔接方面，近期多地在新旧规范衔接上设置政策过渡期，若按新规调整设计，可能导致开发商成本大增和工期延误。例如深圳市在2025...

2025-10-31 46 720.27KB 6页
英大证券：电力能源行业周报

指数表现：根据iFind数据，2025/10/20-2025/10/24期间，沪深300上涨3.24%，电力设备指数上涨4.90%，跑赢沪深300指数1.66pct。行业表现：根据iFind数据，2025/10/20-2025/10/24期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨4.90%，排第3位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，风电零部件、锂电池、电机Ⅲ涨幅位列前三位，分别上涨8.86%、7.70%、6.56%；其他子版块中仅光伏电池组件下跌，跌幅2.49%。电力工业运行：根据能源局数...

2025-10-31 41 2.73MB 12页
太平洋证券：房地产日报：常州出让3宗商品住宅地块

报告摘要市场行情： 2025年10月29日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.70%和1.32%，沪深300和中证500分别上涨1.19%和1.91%。申万房地产指数上涨0.55%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为上实发展、世荣兆业、京投发展、海南机场、海南高速，涨幅分别为10.08%/10.00%/9.91%/7.62%/4.20%；个股跌幅较大的为首开股份、中国武夷、南都物业、南国置业、新华联，跌幅分别为-8.58%/-6.85%/-5.07%/-4...

2025-10-31 39 549.49KB 4页
太平洋证券：房地产日报：广州土拍收金34.84亿元

报告摘要市场行情： 2025年10月30日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.73%和1.27%，沪深300和中证500分别下跌0.80%和1.27%。申万房地产指数下跌1.39%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为西藏城投、京投发展、南山控股、凤凰股份、上实发展，涨幅分别为10.04%/10.02%/10.00%/3.62%/3.05%；个股跌幅较大的为新华联、大悦城、沙河股份、津投城开、万业企业，跌幅分别为-9.21%/-7.01%/-6.76%/-5...

2025-10-31 38 564.08KB 4页
万联证券：电力设备行业快评报告：“十五五”规划建议发布，加快建设新型能源体系

事件：2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）发布，《建议》由中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025年10月23日审议通过。投资要点：《建议》高度重视新能源行业发展，在新质生产力培育、新型电力系统建设以及整治“内卷式”竞争等方面做出了系统性部署：（1）新质生产力：前瞻布局未来产业，探索多元技术路线。《建议》强调着力打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级，明确加快新能源...

2025-10-31 41 449KB 2页
东吴证券：2025Q3基金食品饮料持仓分析：持仓低位继续下降，个股配置更趋分散

投资要点 25Q3主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，白酒标的继续降仓之余，大众品持仓边际转弱。24Q3~25Q3主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为8.16%、7.51%、7.39%、5.62%、4.17%，25Q3环比下降1.45pct，持仓继续走低，白酒及大众品均遭减仓。其中，25Q3白酒持仓比例环比-0.77pct至3.21%，啤酒、饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品、预调酒持仓比例分别环比-0.22pct、-0.25pct、-0.06pct、-0.15pct、+0.01pc...

2025-10-31 55 869.96KB 11页
中国银河：公用事业行业《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》点评：能源结构持续优化，多路并进、机遇纷呈

核心观点事件2025年10月23日中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，我们对此点评如下：新能源装机持续增长，消纳、电价或迎向好趋势。《建议》提出“持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代”，结合国家主席习近平此前在联合国气候变化峰会上宣布到2035年中国风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，我们预计十五五、十六五期间年均新增新能源装机至少达到1.8亿千瓦，新能源装机的持续增长仍是较为确定的趋势。在此基...

2025-10-31 47 22.74MB 3页
申港证券：电子行业研究周报：存储调价延续，定制芯片获龙头加码

投资摘要：市场回顾上周（10.20-10.24）申万电子行业指数上涨8.49%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数5.25%。每周一谈：存储调价延续定制芯片获龙头加码三星和海力士计划四季度继续调整报价，三星HBM3E降价策略或难以传导到其他存储领域。根据财联社及半导体行业观察消息，《韩国经济日报》报道，三星电子、SK海力士等主要内存供应商，将在今年第四季度继续向客户调整报价，将包括DRAM和NAND在内的存储产品价格上调高达30%，这次调价预计是在9月下旬的提价通知基础上的进...

2025-10-31 52 1.22MB 11页
中国银河：建筑材料行业行业点评报告：十五五规划建议点评-多因素促建材转型，行业高质量再提速

核心观点事件：2025年10月23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。推动传统产业提质升级，引领建材高质量竞争。传统制造业作为我国现代化产业体系的重要组成部分，在我国经济社会高质量发展的过程中，应顺应经济发展趋势加速产业优化提升。《建议》提到，要推动重点产业提质升级，推动技术改造升级，促进制造业数智化转型，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革等。当前我国建材行业正站在转型升级的十字路口，...

2025-10-31 41 377.62KB 3页
国信证券：食品饮料行业2025年三季度基金持仓分析：食饮板块基金重仓比例下降，白酒、大众品三季度均获减持

核心观点食品饮料行业：持仓比例4.73%，行业维持超配。3Q25食品饮料行业重仓比例环比2Q25下滑1.47pcts至4.73%，位居申万一级行业第八。3Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.62%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.76pcts。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.40pcts；软饮料、零食、调味品基金持仓比例环比下降。（1）白酒：3Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.81pcts至3.69%，超配比例...

2025-10-30 46 1.14MB 12页
中国银河：消费电子产业链跟踪：本周重点关注科技产业“十五五”规划

核心观点行情回顾：2025/10/20-24，消费电子(SW)指数涨幅5.04%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月长假后回调，本周反弹。板块指数年初至今涨幅48%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约42倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。本周重点事件解读：2025年10月24日，中共中央新闻发布会介绍和解读党的二十届四中全会关于“十五五”时期规划的精神。针对《中共中央关于制定国民经济和...

2025-10-30 46 1.94MB 7页
头豹研究院：电竞赛事行业解构：新玩法与发展痛点研究报告头豹词条报告系列

本报告梳理电竞赛事的定义、分类、产业链与竞争格局。近年来，中国电竞赛事线下复苏，文旅融合与赛事IP价值凸显，市场规模呈稳步增长态势，预计未来五年年均复合增速达7.1%。产业链上游以研发商与俱乐部为核心，中游由主办方与运营机构主导，下游依托直播平台实现商业变现。竞争格局表现为头部厂商资源高度集中，同时细分赛道多元发展，行业正向职业化、国际化迈进。该报告由上海财经大学财务管理专业王艺佳于2025年9月完成。行业定义电竞赛事是指以电子竞技运动为核心内容，在信息技术构建的虚拟环境中，运动员利用软硬件...

2025-10-30 43 5.41MB 20页
头豹研究院：简报：2025年电力设备之AIDC研究：数字化重塑电力版图：AIDC如何撬动万亿级电力设备市场

行业综述数据中心配套电力设备容量与芯片功耗之间的关系可以通过一系列的放大系数来体现，这些系数考虑了从基础计算单元（如芯片或GPU）到整个数据中心运行所需支持系统的所有能量需求中/高压开关柜：负责对数据中心外部市电进行分配、变换、通断控制、监测和保护。确保电力供应的安全性和稳定性。变压器：将较高电压（如10kV/35kV/110kV）转换为适合数据中心内部使用的低压（400V）。干式变压器因其良好的防火性能，可以安装在负荷中心区，在数据中心应用广泛。低压开关柜：用于进一步分配经过变压器转换后的...

2025-10-30 41 969.75KB 11页

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