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券商研报

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中国银河：有色金属行业周报：美联储新主席提名引发情绪退潮，金属价格剧震

核心观点市场行情回顾：截止到1月30日周五收市：本周上证指数-0.44%，报4117.95点；沪深300指数+0.08%，报4706.34点；SW有色金属行业指数+3.37%，报10308.42点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.74%、+18.02%、-1.09%、-8.17%、-5.12%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于103,680元/吨、24,560元/吨、25,835...

2026-02-02 0 1.57MB 21页
东吴证券：北交所定期报告：北交所2025年业绩预告点评：预增与预减幅度同步扩大，关注行业分化下的结构性机会-260202

观点预增平均幅度为90%~124%，13家实现扭亏，企业盈利修复动能较强。截至2026年1月31日，共122家北交所公司披露2025年度业绩预告公告（不含新股上市盈利预测中的预增），其中39家公司实现预增（预增26家、扭亏13家），占发布业绩预告公司总数量的比重约32%。2025年北交所13家扭亏公司数量较2024年的5家明显增加，显示企业盈利修复动能较强。从净利润同比增幅来看，2025年北交所业绩预增平均幅度为90%~124%，亦较2024年预增幅度（78%~114%）明显提升。24家预增公...

2026-02-02 0 971.48KB 6页
东海证券：晨会纪要-260130

重点推荐 >1.美联储如期暂停降息，2026年降息门槛如何变动——海外观察：2026年1月美国FOMC会议 >2.美元大跌会是广场协议2.0吗？——海外观察：美国经济热点简评财经要闻 >1.美国上周初请失业金人数20.9万人，预期20.5万人 >2.国家主席习近平会见英国首相斯塔默 >3.李强同英国首相斯塔默会谈 >4.国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》...

2026-02-02 0 413.6KB 11页
东兴证券：东兴晨报-260130

经济要闻 1.美国总统特朗普表示将于4月访问中国，中国外交部回应称中美关系稳定发展，符合两国人民共同利益，但关于具体访问信息，目前没有可以提供的信息。（资料来源：同花顺） 2.中国人民银行行长潘功胜会见了高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍，双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策、中美经贸关系等议题进行了交流。（资料来源：同花顺） 3.商务部在国新办新闻发布会上表示，2026年将以服务业为重点，扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放，推动试点项目尽早落地。同时，商务部将启动...

2026-02-02 0 356.07KB 7页
万联证券：万联晨会-260202

核心观点【市场回顾】上周五，A股震荡调整，上证指数收跌0.96%报4117.95点，深证成指跌0.66%，创业板指涨1.27%。两市A股成交额2.86万亿元人民币，近2900股下跌。申万行业方面，通信行业领涨，有色金属行业领跌；概念板块方面，转基因、大豆、玉米概念领涨，金属铝、金属锌、黄金概念领跌。港股方面，恒生指数收跌2.08%，恒生科技指数跌2.1%。海外方面，美国股市三大股指全线下跌，道指跌0.36%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.94%。欧洲股市全线上涨、亚太股市涨跌不一。 ...

2026-02-02 0 567.38KB 4页
东海证券：晨会纪要-260202

重点推荐 >1.把握周期行业从价格预期到业绩兑现的机会，关注商品与美债利率关系——资产配置周报（2026/01/26-2026/01/30） >2.春节及高基数影响下的回落——国内观察：2026年1月PMI >3.全维度规范公募业绩基准，立标尺护航投资者长期利益——资本市场聚焦（十三）财经要闻 >1.《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》 >2.习近平：发挥比较优势坚持稳中求进推动我国未来产业发展不断取得新突破 >3.三方面发力加快培育服务消费新增长点 ...

2026-02-02 0 416.48KB 11页
开源证券：宏观周报：走好中国特色金融发展之路，建设金融强国-260202

国内宏观政策：建设金融强国过去两周（1月18日-1月31日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：经济增长方面，国家发改委有关负责人介绍，2026年宏观政策要把发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。将优化“两新”政策的支持范围和补贴标准；研究制定出台扩大内需战略实施方案，研究制定城乡居民增收计划等。习近平总书记发布《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》。文章指出，金融强国应当基于强大的经济基础，具有领先世界的经济实力、科技实力和综合国力，同时具备一系列关键核心金融要素。基建与产业方面...

2026-02-02 0 1.11MB 12页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：国际资本市场波动性加大-260201

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾经济数据：12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%。要闻：2月1日出版的第3期《求是》杂志发表国家主席习近平的重要文章《走好中国特色金融发展之重要路，建设金融强国》；国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》；三部委联合发布18条支持养老服务改革发展政策举措；美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动。资产表现回顾本周沪深300指数上涨0.08%，沪深300股指期货上涨0.11%；...

2026-02-02 0 827.29KB 17页
信达证券：ESG周报：北交所修订可持续发展报告编制指南，夯实可持续发展信息披露基础-260201

本期内容提要: 热点聚焦：国内：北交所修订可持续发展报告编制指南，夯实可持续发展信息披露基础。为深入贯彻党的二十届四中全会精神，践行习近平生态文明思想，扎实推进绿色金融发展，提升上市公司可持续发展信息披露质量，在中国证监会统筹指导下，北京证券交易所（以下简称“北交所”）于2026年1月30日发布修订后的《北京证券交易所上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称《指南》）。北交所于2025年1月17日首次发布《指南》及其附件《第一号总体要求与披露框架》《第二号应对气候变化》，明确了分步推进、逐步...

2026-02-02 2 1.24MB 12页
艾德证券期货：美股策略月报：配置美股的必要性及相关标的-260202

1月TACO交易再现：2026年1月，真正引起市场波动的是特朗普因购买格陵兰岛未能与欧洲达成共识，威胁将对欧洲8国加征关税，引发短暂的‘股债汇’三杀，之后TACO交易再次主导预期，美股连续强势反弹，此次波动虽然剧烈，但远未达到恐慌级别，投资者普遍将此事件视为‘地缘政治噪音’而非系统性风险。1月标普500涨1.4%，八个板块收涨，其中能源板块在油价上涨的推动下估值获大幅上修，月涨14.4%领先。工业板块盈利获4.6%上修，可重点关注。美国经济韧性十足：美国2025年第三季度GDP年化环比4.4%...

2026-02-02 0 2.32MB 15页
西南证券：低空经济行业双周报（0119-0201）：纵横股份吨级无人机“云龙-1P”完成首飞，亿航智能与西班牙RACE达成合作

投资要点行情回顾：本期（1月19日-2月1日）低空经济板块跑赢大盘。万得低空经济指数上涨0.56%，跑赢上证指数0.17个百分点，跑赢沪深300指数1.10个百分点，跑赢创业板指1.00个百分点；国证通用航空指数下跌4.72%，跑输上证指数5.11个百分点，跑输沪深300指数4.18个百分点，跑输创业板指4.29个百分点。广东省2026年政府工作报告全文公布。2025年，广东省无人机产量增长39%、占全国9成，低空起降设施增至3592个，飞行规模达2061万架次。2026年重点工作方面，做大...

2026-02-02 0 1.92MB 13页
西南证券：机器人行业周报（0126-0201）：特斯拉Optimus量产在即，Figure发布全身模型Helix02

投资要点行情回顾：本周（1月26日-2月1日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数下跌5.7%，跑输上证指数5.2个百分点，跑输沪深300指数5.7个百分点，跑输创业板指5.6个百分点。特斯拉人形机器人大规模量产在即。特斯拉2025年第四季度财报电话会议上，马斯克宣布计划在2026年第二季度末全面停产ModelS和ModelX，现有高端生产线将被全面改造，其产能将全部转向Optimus人形机器人与Cybercab的量产。马斯克在达沃斯世界经济论坛上表示，目前已有部分机器人在特斯拉工厂执行简单任...

2026-02-02 0 1.5MB 11页
世纪证券：大消费行业周报（1月第4周）：《方案》催化服务消费提质扩容

行业观点： 1)上周（1/26-1/30）大消费板块表现分化。纺织服饰、社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、食品饮料周涨跌幅分别为-0.68%、-3.45%、-4.18%、-3.76%、-2.88%、+1.56%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+22.92%）、三星新材（+23.72%）、中国黄金（+59.22%）、ST沪科（+11.70%）、信测标准（+11.83%）青岛金王（+7.23%）；领跌的个股分别是好想你（-20.89%）...

2026-02-02 0 692.86KB 11页
东吴证券：公用事业行业点评报告：发电侧容量电价机制完善，容量机制扩围提比，调节性资产价值重塑

投资要点事件：国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号，114号文），明确提升煤电容量电价回收比例，并将新型储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架。煤电回收比例上调至50%，收入确定性进一步增强。1）容量电价回收比例提升：114号文要求将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例由2024-2025年的30%左右提升至不低于50%。2）火电确定性收入占比提升：随着回收比例提升，我们预计2026年煤电平均容量电费收益将由0.027元/kWh...

2026-02-02 15 407.44KB 2页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：地产链有望震荡向上

投资要点本周（2026.1.23–2026.1.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.73%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.08%、-1.59%，超额收益分别为0.65%、2.32%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为344.8元/吨，较上周-2.8元/吨，较2025年同期-55.0元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、东北地区、西南地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：泛京津冀地区（-1.7元/吨）、两广...

2026-02-02 0 932.82KB 19页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：完善发电侧容量电价机制，2025年新增光伏/风电装机315/119GW

投资要点本周核心观点：1）《关于完善发电侧容量电价机制的通知》发布。国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。煤电回收比例上调至50%，收入确定性进一步增强：要求将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例由2024-2025年的30%左右提升至不低于50%，机制完善后，各地可适当调整煤电中长期交易价格下限，并放宽中长期合同签约比例要求，鼓励签订灵活价格机制。建立电网侧独立新型储能容量电价机制：首次将电网侧独立新型储能纳入补偿范围，标准参照当地煤电，根据顶峰能力折算。完善...

2026-02-02 4 1.31MB 20页
东吴证券：宏观点评：大宗商品风暴如何应对——每周宏观经济和资产配置研判-260202

大宗商品：白银期货流动性传染初露端倪爆发于1月30日的黄金和白银崩盘式下跌，主因或是动量反转的市场交易，自2025年11月白银接棒黄金和铜成为商品市场轮动上涨的支柱以来，白银吸引了高杠杆资金和投机套利资金介入交易，在动量反转之后，白银或也将继续是本轮下跌风暴的中心。截至2月2日午盘，SHFE白银收于跌停板24,832元/人民币，而同时LME白银则处于79.5美元/盎司，折算为国内价格则为18,542元/千克，意味着SHFE白银期货相比外盘市场仍有高达33%水平的溢价。在单边市风险增大的背景下，...

2026-02-02 0 469.24KB 4页
粤开证券：粤开市场日报-260202

指数涨跌情况：今日A股主要指数全数下跌。截止收盘，沪指跌2.48%，收报4015.75点；深证成指跌2.69%，收报13824.35点；科创50跌3.88%，收报1450.90点；创业板指跌2.46%，收报3264.11点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场770只个股上涨，4647只个股下跌，54只个股收平。沪深两市今日成交额合计25848亿元，较上个交易日缩量2508亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅食品饮料和银行行业上涨，涨幅分别为1.11%和0.17%，有...

2026-02-02 0 643.08KB 6页
华源证券：交通运输行业周报：航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气

投资要点：一、行业动态跟踪快递物流： 1）圆通速递举行2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调“守底线、强基石、开新路”。1月26日，圆通速递2025年工作总结暨2026年工作部署大会召开，圆通速递董事局主席喻渭蛟表示：要打造安全畅通、便捷高效、自主可控、可持续、有韧性的供应链；要贯彻执行国家邮政局局长赵冲久关于深入推进交通强国邮政篇建设等9个方面的工作，要以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南，做好各项重点工作。圆通速递总裁潘水苗围绕“守底线、强基石、开新路”对2026年...

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中国银河：计算机行业行业月报：AI应用拐点初现，国产算力迎来新一轮周期

1月板块强势突破，AI应用赛道集体爆发。人工智能板块指数（884201.WI）1月涨跌幅为10.86%，同期上证综指涨跌幅3.76%、沪深300涨跌幅1.65%、创业板指涨跌幅4.47%，1月人工智能板块成交额为27958.23亿元，同比+152.67%，环比+94.74%。我们认为，1月人工智能板块迎来大幅反弹，成交量持续放量，随后板块呈现出结构分化并进入到震荡整固期，1月主要受到产业、政策以及资本化进展三重催化因素影响：1）产业端：2026国际消费电子展（CES2026）的召开、NVIDIA...

2026-02-02 0 11.82MB 25页

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