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券商研报

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东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：寒潮退潮，美气价格高位回落；欧洲&国内气价相对平稳

投资要点价格跟踪：寒潮退潮，美气价格高位回落；欧洲&国内气价相对平稳。截至2026/01/30，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-74.4%/+0.9%/+2.1%/+1.3%/+6.5%至1.8/3.5/2.9/2.7/3元/方。供需分析：1）寒潮退潮，美国天然气市场价格高基数下周环比-74.4%，仍处于高位。截至2026/01/23，储气量周环比-2420亿立方英尺至28230亿立方英尺，同比+9.8%。2）气温持续偏低，欧洲气价周环比+0.9...

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中国银河：2025年业绩预告有哪些线索值得关注？260202

核心观点全部A股与上市板预喜率：截至1月31日，2956家A股上市公司已披露2025年年报业绩预告，披露率为54%。其中，1092家预喜，预喜率为37%。分板块来看，双创板块披露率较高，科创板、创业板分别为62%、61%，其次为主板（50%）、北证（42%）。从预喜率来看，创业板预喜率达39%，其次分别为主板（37%）、科创板（36%）、北证（33%）。行业预喜率：（1）按预喜率排序，非银金融、有色金属、汽车、美容护理、公用事业行业预喜率靠前，且均高于50%，而煤炭、房地产、轻工制造、建筑装...

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中邮证券：医药生物行业AI制药临床管线回顾：早研优势凸显，后期范式迎来积极改变

本周主题 2025年有数十个AI衍生的管线进入人体临床试验，但回顾过往管线来看，与任何其他新技术的发展一样，AI制药的发展之路也是曲折的。AI制药极大加速了临床早期的进程同时亦能取得超出传统经验水平的1期成功率（80%~90%vs40%~65%），而在2期及后续的进展中表现尚未看出差异优势（成功率在~40%）。从发展态势来看，AI在临床端出现了快速的创新进展：从分子设计、试验规划到患者招募、监测、数据分析和监管审查在速度、效率和成功率方面都带来了显著提升。随着人工智能的不断进步——更强大的算法...

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中国银河：ESG策略周度报告：本周ESG策略小幅回撤-260202

核心观点 ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止1月30日，ESG筛选策略（沪深300）下跌0.35%，相对于沪深300（0.08%），超额收益为-0.43%。最新一个月总回报为-1%，相对总回报为-3%、最大涨幅为2%，最大跌幅为-4%，夏普比例为-1.45。 ESG舆情整...

2026-02-02 0 615.19KB 8页
国泰期货：境外权益（港美股）周度策略报告-260201

美股：本周微软大跌，市场在寻求盈利与Capex间更直接的联系本周，美股三大指数涨跌不一。道指累计下跌0.42%，标普500指数累涨0.34%，纳指累跌0.17%。沃什被提名下任美联储主席（一定程度打压贵金属）+科技巨头财报（市场对于“ROI投资回报率“的考核更加苛刻：微软代表的软件与存储代表的硬件板块进一步分化）+地缘风险扰动（能源板块强势）仍然构成主导本周美股走势的三大核心要素。美股：下周关注谷歌/亚马逊财报+非农数据下周市场主线仍将围绕宏观与科技公司财报的“预期差”：一方面，下周即将发...

2026-02-02 0 3.01MB 11页
国信证券：商业航天行业点评：SpaceX百万颗算力卫星申请，太空光伏、激光通信产业迎来新机遇

事项： 2026年1月30日，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划发射超100万颗卫星，构建全球首个“轨道数据中心系统”。该系统定位为太空AI计算基础设施，目标为全球数十亿用户提供推理和边缘计算服务。SpaceX计划9年时间完成全部部署，前3年10%，第6年部署50%，第9年全部完成，卫星将分层部署于500公里、1000公里、2000公里轨道，通过激光链路实现星间、星地互联，形成太空数据网络传输能力。国信军工观点：1）SpaceX此次申请跨越“星链”的传统卫星互联网范畴，目...

2026-02-02 0 145.2KB 4页
西南证券：2026年1月PMI数据点评：制造业PMI回落，建筑业景气度淡季承压-260202

点评制造业PMI：景气指数小幅回落，生产端保持扩张。由于冬季气温下降，春节临近延缓企业生产节奏，叠加2025年12月部分企业冲击全年目标，透支了部分有效需求，1月制造业PMI较2025年12月回落0.8个百分点至49.3%，重回荣枯线以下，低于万得一致预期（50.2%），低于季节性表现（2016-2025年1月制造业PMI平均为50.1%）。从需求端看，1月新订单指数较上月下降1.6个百分点至49.2%，市场需求有所回落；从生产端看，1月生产指数下降1.1个百分点至50.6%。产需两端景气度均...

2026-02-02 0 1.34MB 8页
东吴证券：计算机行业点评报告：云涨价已现，关注AIAgent需求带动下的云投资机会

投资要点海外大厂云已经开始涨价。谷歌云涨价。1月27日，谷歌云正式官宣涨价，自2026年5月1日起，对GoogleCloud、CDNInterconnect、Peering以及AI与计算基础设施服务进行价格调整。具体涨价幅度如下：北美地区：数据传输价格从原来的0.04美元/GB上涨至0.08美元/GB，涨幅达100%。欧洲地区：从0.05美元/GB上涨至0.08美元/GB，涨幅为60%。亚洲地区：从0.06美元/GB上涨至0.085美元/GB，涨幅约为42%。亚马逊云涨价。1月23日，亚马逊云...

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太平洋证券：计算机行业周报：AI产业链持续景气

报告摘要行情回顾：本周（2026.1.26-2026.2.1）申万计算机行业指数下跌4.77%，在31个申万一级行业中排名第28位。截至本周五（1月30日），计算机行业指数与较年初上涨6.94%，跑赢沪深300指数5.29pct。 AI推理需求旺盛，AWS、谷歌云宣布涨价。1月23日，亚马逊云科技（AWS）宣布上调EC2机器学习容量块价格，涨幅约15%。1月27日，谷歌云宣布旗下云网络传输服务将开启一轮涨价，北美、欧洲、亚洲地区单价涨幅分别达100%、60%、42%。根据OpenRouter，...

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华源证券：北交所科技成长产业跟踪第六十二期：两部门发文完善发电侧容量电价机制，关注北交所储能产业链标的-260202

投资要点：国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。近日国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号，以下简称《通知》）。《通知》提出，适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制。根据CNESA信息，截至2025年底，中国电力储能累计装机规模达213.3GW，同比增长54%。储能技术路线格局发生重大重塑：以锂离子电池为代表的新型储能实现跨越式增长，装机占比由“十三五...

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中银证券：存储行业深度报告：骐骥驰骋，AI“存”变，国产“储”势，星火燎原

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招商证券：“国补”退坡如何影响通胀？

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国联民生证券：“十五五”规划系列报告（十二）：“增收”促消费：迷题与正见

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西部证券：“未来产业”主题系列报告（二），商业航天，跨越“卡门线”

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慧博智能投研：3D打印行业深度：发展现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

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东北证券：SpaceX：太空巨头的崛起与启示（一）

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华泰期货：FICC月报：美联储主席候选人锁定，关注商品轮动可能-260202

市场分析宏观通胀叙事大趋势不改。国内政府持续强调，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。1月20日，财政部官网集中发布5个重要政策文件，涵盖个人消费贷款、设备更新、中小微企业贷款、服务业经营主体贷款及民间投资专项担保五大领域，国内政策推升通胀的趋势明确。此外，全球的地缘局势仍然紧张，在民粹主义和贸易保护主义思潮下，全球争夺矿产和能源资源的局势明朗。同时，特朗普近期就格陵兰岛一系列事件使得美国和欧洲国家关系紧张，进一步加剧了全球去美元趋势。从宏观趋势的角度，仅有经济衰退和加息...

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招银国际：AI应用商业化快速落地

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招商证券：2026财年全球宽财政力度有多大？

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国海证券：2026年海外消费行业策略：聚焦高端消费

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