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券商研报

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中泰证券：在“卡瓦格博之心”持续瞭望顶峰——解析Token经济

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2026-06-17 15 3.44MB 37页
山西证券：非银行金融行业月报（2026年6月）：制度改革持续深化，景气延续向上

投资要点：衍生品新规落地，规范场外业务。2026年5月15日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，这是证监会首部专门规范场外衍生品的部门规章。明确监管定位和适用范围，引导场外衍生品业务回归服务实体经济和风险管理的业务本源，并强化合规管理与净资本要求，头部合规券商场外衍生品业务或将成为新的增长点，推动行业集中度提升。八部门联合整治非法跨境证券活动。证监会等八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，取缔境外机构非法跨境展业，境外机构全面关停境内网站不得为内地投资者提供...

2026-06-17 0 969.05KB 12页
山西证券：新材料行业周报：高端PI膜缺口持续扩大，国产替代有望加速

摘要二级市场表现市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为2.74%，跑赢创业板指5.96%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.67%，半导体材料上涨11.37%，电子化学品上涨2.24%，可降解塑料上涨1.02%，工业气体上涨7.39%，电池化学品上涨1.86%。产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）氨基酸：缬氨酸(11400元/吨，-0.87%)、精氨酸(23500元/吨，不变)、色氨酸(30250元/吨，-5.47%)、蛋氨酸(42500元/吨，不变) 可降解材料：PLA...

2026-06-17 0 7.01MB 23页
华龙证券：计算机行业深度报告：Token经济风起之时

摘要： Agent与多模态支撑token攀升。随着AIAgent处理任务日趋复杂，其推理深度与调用链路不断延伸，将驱动底层Token消耗呈数量级跃升。IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿。这意味着五年后，能够帮助企业执行任务的数字劳动力数量将是今天的近80倍，年复合增长率139%。数据显示，年度Token消耗量预计将从2025年的0.0005PetaTokens激增至2030年的152667PetaTokens，年复合增长率高达3418...

2026-06-17 40 1.81MB 28页
东兴证券：机械行业2026年中期策略：关注产业升级和工艺迭代的细分方向

投资摘要：机械行业年初至今涨幅跑赢大盘。2026年初至今（6月12日）申万一级机械行业涨幅13.37%，涨幅位居第五。跑赢同期中证1000、深证综指、上证全指5.94、7.85、13.73个百分点。从估值来看，截至2026年6月12日，机械行业整体PE-TTM（不调整）为55.95倍，位于基日（1999年12月30日）以来73.62%分位。机械行业整体收入利润增速放缓。从收入端来看，2026Q1机械行业营业收入4924亿元，同比增长7.59%，相较于2025年Q1同比增速9.93%，有所放缓...

2026-06-17 0 1.48MB 21页
东兴证券：铷铯行业深度（V）：供需深度拆分下的行业发展窥探-上游刚性供给的垄断与下游科技消费的迭代

摘要从供给侧观察，铷铯可采资源稀少，上游生产商具有垄断性优势。资源端，铯盐方面，中矿资源的Tanco矿山为全球唯一以铯榴石为主矿石的在产矿山（Cs2O金属储量仅5.3万吨，全球铯资源储量不足20万吨），而铷盐方面，全球基本无独立铷矿床存在且全球铷矿石商业库存耗尽（铷供给为伴生，主要原料为铯榴石和锂云母；全球除中国外铷储量约10.2万吨）。生产端，行业主要铷铯盐生产商为中矿资源（矿山资源垄断）和金银河（云母提锂综合利用技术垄断）。全球铷铯行业供给扩产由寡头企业推动，上游生产商的垄断性优势或持续加...

2026-06-17 0 2.65MB 35页
东海证券：晨会纪要-260617

重点推荐 1.供需分化、内外分化的格局延续——国内观察：2026年5月经济数据 2.中东冲突凸显我国煤化工优势及煤炭保障能源边际安全能力——大周期研究系列煤炭篇 3.新鲜零食加速扩张，原奶供需改善——食品饮料行业周报（2026/6/8-2026/6/14）财经要闻 1.财政部将在卢森堡发行欧元主权债券 2.郑栅洁主任主持召开民营企业座谈会围绕系统推进“六张网”建设听取意见建议 3.日本央行加息至31年来高点计划从明年4月起暂停缩减购债规模...

2026-06-17 0 484.67KB 10页
国新证券股份：每日晨报-260617

国内市场综述冲高回落小幅收涨周二（6月16日）大盘冲高回落，小幅收涨。截至收盘，上证指数收跌0.11%报4091.89点；深证成指收涨0.93%报15675.25点；创业板指收涨1.72%报4102.94点。万得全A成交额共3.09万亿元，较前一日小幅上行。行业方面，30个中信一级行业有12个行业收涨，其中建材和通信涨幅居前。概念方面，玻璃纤维、玻璃基板及稀土等指数表现活跃。海外市场综述欧美股市涨跌不一周二（6月16日），美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.64%报51999.67点...

2026-06-17 0 817.22KB 9页
开源证券：宏观经济点评：新旧动能“温差”明显-260617

生产端：工业生产边际回升，高技术制造业延续突围 1、5月工业生产增速回升，高技术制造业继续提速。规模以上工业增加值同比增长4.5%，较前值回升0.4pct。高技术制造业的强势延续是5月生产端的亮点。5月高技术制造业增加值同比增长15.1%，较4月的12.8%提速。5月出口交货值同比增长10.1%，出口链对工业生产的拉动效应仍强。 2、服务业生产边际改善。5月服务业生产指数同比增长4.4%，较前值加快0.1个百分点。信息传输软件和IT服务业增长较快，同比增长11.3%。固投端：政策节奏放缓，投资...

2026-06-17 0 1.13MB 10页
环球富盛理财：全球头部氮基作物营养龙头，氮肥利润率提高，销量稳健增长-260617

最新动态 26Q1公司业绩表现强劲，氮肥利润率提高、销量稳健增长。公司2026年第一季度不计特殊项目的EBITDA为8.96亿美元，而2025年第一季度为6.38亿美元。该季度净利润为3.27亿美元，而上年同期为2.95亿美元。2026年第一季度亮点：不计特殊项目的EBITDA为8.96亿美元中的1亿美元；氮肥利润率提高，供应强劲；地缘政治事件引发的重大供应冲击扰乱了全球化肥市场；Yara的全球商业模式具有独特的优势，能够有效应对市场波动。动向解读雅苒国际为全球头部氮基作物营养与工业环保综合...

2026-06-17 0 494.97KB 3页
东兴证券：航空机场2026年5月数据点评：高油价导致航司短期承压

事件：上市航司发布2026年5月运营数据，油价的快速提升推动国内市场控量提价，6月航司依旧承受较高的油价压力，但7月或有望缓和。国内航线：运力投放同比下降明显，仅春秋逆势增投运力 2026年5月上市公司国内航线运力投放同比下降约6.2%，环比4月下降2.2%。油价大幅提升的背景下，由于燃油附加费并不能完全对冲成本增长，且票价提升对可选消费形成一定抑制，航司会倾向于通过缩减航班的方式维持票价与客座率，保证自身的收益水平。从5月的数据表现来看，大型航司都倾向于收紧运力投放，仅有春秋展现出逆势增投...

2026-06-17 0 1.25MB 13页
上海证券：社会服务行业周报：LABUBU亮相开幕式，美加墨世界杯带动消费升温

主要观点 LABUBU亮相开幕式，美加墨世界杯带动消费升温。北京时间2026年6月12日凌晨美加墨世界杯开幕，泡泡玛特旗下THEMONSTERS核心IPLABUBU重磅登场，成为世界杯史上首位受邀亮相开幕式的中国原创IP。伴随LABUBU亮相世界杯，泡泡玛特此前发售的世界杯联名系列产品也再次受到市场关注，电商平台相关商品热度提升。截至开幕式次日，淘宝官方旗舰店该产品销量已超2万件。根据艾媒咨询数据显示，2026年中国球迷因世界杯联名而提升购买意愿的占比中，前三位分别是“略有提升”占比58.53%...

2026-06-17 0 1.01MB 6页
大同证券：资产配置跟踪周报：探底回升风格再平衡-260617

核心观点大类资产总览：科技承压回调，资金切换延续。本周A股市场震荡加剧，主要指数多数回调，全A指数下跌1.44%。前期持续调整的科创50本周微跌0.31%，跌幅明显收窄，显示科技主线的抛压有所缓解；但创业板指下跌3.22%，中小盘成长风格承压明显。行业层面，市场延续“高低切换”特征：银行、非银金融、有色金属等前期滞涨或低估值板块涨幅居前，而传媒、计算机、煤炭等前期强势方向则遭遇资金流出。债市方面，受资金面持续收敛及5月出口数据超预期影响，10年期国债收益率上行2.2BP至1.74%。商品方面...

2026-06-17 0 1.2MB 9页
大同证券：市场日报：三大指数再度收红创指涨逾5%-260617

行情回顾周一（6月15日），三大指数早盘高开，短暂回落后震荡拉升，午后再度攀升，尾盘收红，创指涨逾5%。截至收盘，上证指数（+1.61%）收跌4096.47点，深证成指（+3.79%）收涨15531.11点，创业板指（+5.30%）收涨4033.53点，两市量能小幅收缩，但仍超3万亿。申万一级行业多数上涨，电子、通信、建筑材料领涨，煤炭、银行、食品饮料领跌。风险提示热门板块突发利空引发市场扰动...

2026-06-17 0 339.63KB 5页
中邮证券：传媒：AI短剧供给格局优化，优质头部厂商有望受益

事件回顾根据短剧自习室公众号披露，2026年5月，抖音集团端原生AI短剧新增播放量达1384亿次，环比下降5.98%；当月新上线作品数量为14665部，环比下降38%。投资要点监管趋严叠加平台审核标准提升，AI短剧阶段性供给收缩。2025年11月，广电总局启动微短剧专项治理工作，首次将AIGC短剧、漫画短剧等新形态内容纳入分类分层审核体系，并要求未履行备案程序的存量作品于2026年4月1日前完成整改或下线。同时，2026年5月抖音集团正式发布AI短剧审片标准，从题材导向、内容审核到制作质量...

2026-06-17 0 551.23KB 3页
中邮证券：农林牧渔行业周报：白羽肉鸡恢复海外引种

行情回顾：小幅下跌上周农林牧渔（申万）指数累计下跌0.24%，在申万31个一级行业中排名第7位。农业子板块中，果蔬加工和疫苗板块上涨较多，养殖板块在前期连续调整后，本周跌幅收窄。猪：价格底部震荡供大于求，猪价持续低位。截至6月12日，全国生猪均价为9.37元/公斤，与上周基本持平。5月中下旬以来，生猪价格持续在9.40元/公斤左右窄幅波动，已低于10元/公斤近3个月，行业持续磨底中。26年三季度后，生猪供应或相对前期有所减少，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力。三、四季度...

2026-06-17 0 794.61KB 11页
中邮证券：计算机：底座算力跃迁到token工厂的新机会

投资要点算力需求爆发式增长，全球竞争日益激烈：随着人工智能、大数据、工业互联网等数字化技术规模化应用，全球算力需求高速增长；据中国信通院数据，截至2024年底，全球通算规模达628EFlops，同比增加14.0%，智算规模达5693EFlops，同比增加64.7%；据IDC预测，2025年全球人工智能服务器市场规模为1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元。 Token经济正在开展一场智能定价革命：根据全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新数据显示，3月16日至22日，...

2026-06-17 0 2.72MB 27页
大同证券：建筑装饰行业周报：债市融资回暖，政策资金加持建筑高端工程

核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，上证指数小幅微涨，深成指、创业板指大幅收跌；美股走强、日股走弱。债券市场整体调整，资金收紧推升利率债各期限收益率；信用债走弱、利差走阔，可转债逆势小幅收涨，高价、大盘、高评级转债表现较强。事件层面，国内5月CPI、PPI数据显示内需偏弱、上游成本抬升，社融、贷款修复不及预期；美国5月CPI、PPI通胀数据升温，加剧加息担忧，美伊局势反复扰动油价与市场情绪，SpaceX上市带动国内商业航天板块短期活跃。发债方面，各类债券发行表现出现明显...

2026-06-17 0 4.42MB 15页
太平洋证券：70个大中城市房价点评：5月新房和二手房价格同比降幅均收窄

报告摘要一、新房价格同比降幅收窄，一线城市同比价格改善 70大中城市新建商品住宅价格指数整体5月环比下降0.2%，降幅较上月持平。其中一线城市5月环比上涨0.2%，涨幅较上月增加0.1个百分点，其中北京环比下降0.2%，上海、广州和深圳分别上涨0.2%/0.2%/0.4%，二线城市5月环比下降0.1%，降幅较4月持平，三线城市5月环比下降0.4%，降幅较4月扩大0.1个百分点。从同比的角度来看，70大中城市新建商品住宅价格指数5月同比下降3.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中一线、二线和...

2026-06-17 0 952.75KB 8页
东方证券：FPGA：逐步切入AI服务器

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2026-06-17 0 681.9KB 10页

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