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券商研报

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东方证券：“通往再平衡之路”系列之二：从医疗服务涨价看稳通胀路径

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2026-01-30 0 485.14KB 10页
东吴证券：北交所定期报告：上海涉外经济创新高，北证50下跌1.69%-260130

资本市场新闻：1）央行上海总部：2025年上海涉外收支和银行结售汇规模再创新高中国人民银行上海总部1月29日发布数据显示，2025年上海涉外经济持续活跃，涉外收支和银行结售汇规模再创新高。具体来看，上海地区银行代客涉外收支总额5.66万亿美元，占全国36%以上，同比增长14.3%；银行结售汇总额超1.15万亿美元，占全国23%以上，同比增长10.7%。货物贸易与服务贸易收支平稳增长，其中服务贸易收支总额超2500亿美元，稳居全国首位，新兴生产性服务贸易表现亮眼。直接投资平稳有序，双向证券投资持续...

2026-01-30 0 595.37KB 8页
华鑫证券：黄金大涨的背后：美元信用周期的终结与黄金定价权的重塑-260130

核心观点：黄金传统研究框架对本轮黄金大涨的解释力十分有限，主要是短期美元指数走低和中长期美元信用替代逻辑的叠加，市场情绪和动量资金驱动。随着美元信用裂缝的扩大，黄金中长期上涨的逻辑在强化。但由于长期逻辑短期化交易较为极致，黄金投资盘多头回落、实业盘空头较低，PCR处于历史底部，短期黄金市场“裸多”风险值得警惕。特别是在白银“空头拥挤+高波动率+高持仓”的背景下，白银高位回落拖累黄金的概率在提升。传统框架崩塌：过去美元、实际利率和风险定价的黄金研究框架解释力显著减弱。非框架因素解释贡献再度创...

2026-01-30 13 3.19MB 25页
招商证券：美国互联网行业：AI代理购物持续推进

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2026-01-30 0 1.18MB 11页
中泰证券：快递行业“反内卷”专题报告：革故鼎新，迈向一个精致年代

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2026-01-30 2 3.29MB 33页
德邦证券：中美竞逐万亿美元新赛道，五层解构下的投资蓝图

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2026-01-30 0 856.3KB 11页
国泰海通证券：智能眼镜产品力系列二：大模型催化，AI眼镜异军突起

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2026-01-30 0 2.38MB 17页
开源证券：开源晨会-260130

【宏观经济】美联储独立性和新主席换届是市场更关注的点——1月FOMC会议点评-20260129 【固定收益】工业企业利润增长转正，新旧动能分化持续——2025年12月工业企业利润点评-20260128 【中小盘】次新股说（2025第8期）：本批宏工科技、佳力奇、超研股份等值得重点跟踪——中小盘策略专题-20260128 【海外消费】海南专题报告：凤宜长物放眼量，自贸港赶海正当时——行业深度报告-20260129 【食品饮料】预制菜国家标准待出台，市场集中度有望加速提升——行业点评报告-20260...

2026-01-30 0 737.1KB 9页
格林期货：早盘提示-260130

【重要资讯】 1、美联储主席鲍威尔表示，通胀风险已经在一定程度上消退，就业风险可能正趋于稳定，加息并非任何人对下一步行动的基本假设。关税的大部分影响已经传导至经济，预计关税通胀将在2026年年中消退。他还说，不会置评美元走势。 2、美国财长贝森特认为，美国贸易逆差缩小应该会自动让美元随着时间的推移走强，称“强美元政策意味着设定正确的基本面，如果我们有健全的政策，资金就会流入”；美联储主席人选仍有四位。 3、特斯拉Q4财报电话会上CEO马斯克宣布，公司将停止生产ModelS和ModelX车型，并将...

2026-01-30 0 245.86KB 2页
东莞证券：财富通每日策略-260130

后市展望：周四，A股延续窄幅震荡态势，白酒板块掀涨停潮。早盘沪指窄幅震荡，创业板冲高回落，盘面上看，市场热点快速轮动，白酒板块掀起涨停潮，黄金股延续强势，AI应用板块反复活跃，半导体、商业航天等概念走弱。午后三大指数延续震荡走势，截至收盘，沪指上涨0.16%，深成指和创业板指分别下跌0.3%和0.57%。个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。板块方面，食品饮料、传媒、房地产、非银金融和石油石化等板块涨幅靠前；电子、国防军工、电力设备、机械设备和综合等板块跌幅靠前。概念指数方面，白酒概念、赛...

2026-01-30 0 443.81KB 4页
中国银河：银行板块配置窗口开启：从资金流向看银行定价逻辑

核心观点市场风格切换，主动型资金延续欠配状态，偏好度维持低点：2025Q4主动型基金对银行持仓总市值为305.45亿元，占比为1.88%，环比+0.07pct，仍处于近五年低位；低配比例为8.88%，环比扩大0.5pct。资金主要流向有色金属、通信、非银金融行业，持仓占比分别较上季度+2.07pct、+1.89pct、+1.03pct。2025Q3以来，市场风格切换，板块轮动明显。2026年年初至1月28日，沪深300指数上涨1.9%，有色金属、石油石化、传媒行业涨幅居前，分别上涨28.89%...

2026-01-30 0 10.44MB 10页
中银证券：中银晨会聚焦-260130

重点关注【电力设备】光伏行业动态点评—国内反内卷+马斯克太空光伏扩产共振，关键仍在设备、材料*武佳雄顾真马斯克再次表示将建设100GW光伏产能，其产能规划可能往上游硅料、硅片延伸，硅料、硅片、电池、组件核心设备受益，长期看材料企业具备市场扩大空间；我国工信部明确光伏“反内卷”主线，预计行业大概率自发限产，电池、组件格局优化；我国太空光伏加快产业化；维持行业强于大市评级。...

2026-01-30 0 404.56KB 5页
东吴证券：机械设备行业点评报告：金属涨价驱动资本开支向上，矿山机械蓝海市场空间广阔

投资要点矿山机械市场空间巨大，高毛利的后市场占比达50% 2024年全球矿山机械市场规模约1350亿美元，与传统工程机械市场规模相当，其中地表/地下/破碎/凿岩/加工分别占比约40%/25%/15%/10%/5%，核心品类包括挖掘机、矿车、装载机、推土机、凿岩机、磨机等。且由于矿山设备寿命长达10-15年，期间维保需求旺盛，后市场占比约50%，卡特和小松矿山机械板块中后市场收入占比更是高达60%-70%。根据卡特财报，2025H1公司设备/后市场毛利率分别约28%/48%，后市场利润占比更高。...

2026-01-29 0 381.95KB 2页
国信证券：人工智能算力系列报告一：海外云大厂提价，关注算力涨价周期

摘要谷歌云上调全球数据传输服务价格。1月27日，谷歌云宣布，自2026年5月1日起正式上调全球数据传输服务价格，包括互联网传输（CDN Interconnect）、直连对等（DirectPeering）、运营商对等（CarrierPeering）等，北美地区费率翻倍。亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格。26年1月，大多数地区，p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15%。算力基建扩张，AIDC租赁价格环比持续提升。根据Equinix财报披...

2026-01-29 0 771.45KB 15页
万联证券：策略月报：1月A股市场实现“开门红”-260129

投资要点： 1月A股主要股指上涨：截至1月22日收盘，上证综指收报4,122.58点，较2025年末上涨3.87%。分结构看，本月A股主要股指上涨。其中，科创50、中证500指数涨幅较大。市场流动性有所好转：截至1月22日，本月A股市场新成立的偏股型基金份额回落，但全市场日均成交额环比明显增加、重要股东减持规模减少，A股限售解禁规模下降。总体而言，1月A股市场流动性有所好转。证监会召开2026年系统工作会议，强调要继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产...

2026-01-29 0 1.02MB 16页
国信证券：运动品牌行业专题：2025年第四季度产品竞争分析与2026年前沿洞察

核心观点前沿洞察：行业两级分化，亟待创新破局。根据第三方电商数据，运动户外大盘持续增长，但服装和鞋品类价格趋势相反：服装呈现明显的“量价齐升”消费趋势，主要由高价品牌带动市场增长，“越贵越买”趋势明显；鞋品类价格表现波动，近期呈现明显的“量增价跌”（加入得物后的四平台数据）。从鞋品类的细分功能场景看，户外和通勤保持高增长，曾经引领增长的碳板/马拉松和训练鞋价格大幅下跌；分品牌看，少量高端品牌在价格稳定情况下销售额高增长，多数大众品牌降价明显而增长有限。从细分鞋品类来看，跑鞋或因科技升级停滞，新...

2026-01-29 0 7.15MB 89页
中国银河：北交所日报-260129

核心观点 1月29日，北证50涨跌幅为-1.69%，收于1,536.00点。同日，北证专精特新指数收于2,578.50点，涨跌幅为-1.50%；上证指数收于4,157.98点，涨跌幅为0.16%；沪深300收4,753.87点，涨跌幅为0.76%；科创50收1,507.64点，涨跌幅为-3.03%；创业板指收于3,304.51点，涨跌幅为-0.57%。北交所整体成交额297.03亿元，成交量为12.29亿股。1月29日，北交所总股本为399.89亿股，其中流通股本为256.49亿股；北交所总市...

2026-01-29 0 10.14MB 11页
头豹研究院：电力巡检无人机行业深度报告：智能电网时代的平台化演进

Chapter1 行业综述：电力巡检无人机演进背景为什么无人机需要从"飞行工具"升级为"诊断平台"？升级源于电力行业的实际需求和技术发展。随着电网规模扩大和设备老化，传统人工巡检已无法满足需求。政策层面，国家电网明确要求110kV及以上线路无人机巡检覆盖率需达90%以上。技术层面，AI和物联网的成熟使实时诊断成为可能。实践表明，智能无人机平台能将漏检率从18%降至3%，巡检效率提升3-5倍，实现了从简单数据采集到智能诊断的质变。行业综述：电力巡检无人机演进背景事件背景 2023年国家电...

2026-01-29 64 1.19MB 18页
华源证券：华源晨会精粹-260129

投资要点：新消费若羽臣(003010.SZ)点评：25年业绩预告符合预期自有品牌收入预计实现高增：公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润达1.76亿元至2亿元，同比增长66.61%-89.33%；扣非净利润为1.7亿元至1.94亿元，同比增长60.25%-82.87%。预计业绩大幅增长主要源于自有品牌业务收入高速增长、品牌管理业务业绩高增及公司精细化运营战略带来较为显著的降本增效。近期新成分布局逐步落地，获美斯蒂克中国区总代理权。AKK益生菌新成分已经陆续在纽益倍、斐萃品牌落地。公司作为...

2026-01-29 0 333.28KB 7页
中银证券：光伏行业动态点评：国内反内卷+马斯克太空光伏扩产共振，关键仍在设备、材料

马斯克再次表示将建设100GW光伏产能，其产能规划可能往上游硅料、硅片延伸，硅料、硅片、电池、组件核心设备受益，长期看材料企业具备市场扩大空间；我国工信部明确光伏“反内卷”主线，预计行业大概率自发限产，电池、组件格局优化；我国太空光伏加快产业化；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点工信部再次明确光伏“反内卷”主线，重点梳理产业链价格：根据工信微报报道，2026年1月28日，国家工信部部长召开光伏行业企业家座谈会，国家发改委、市监总局、光伏行业重点企业、行业协会负责人参会。会议明确，“反内卷”...

2026-01-29 7 391.03KB 3页

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