开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

东吴证券：客车1月月报：12月出口超预期，看好26年景气度延续

客车这轮大周期驱动因素是什么？一句话总结：客车代表中国汽车制造业将成为【技术输出】的世界龙头。这不是梦想而是会真真切切反应到报表层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素： 1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一步跟紧国家战略，让中国优势制造业【走出去】。 2）地利：客车的技术与产品已经具备世界一流水平。新能源客车产品维度，中国客车已领先海外竞争对手。传统客车维度，技术已不亚于海...

2026-01-28 0 1.27MB 17页
大公国际：2026年化工行业：绿色转型步履不停，供需改善机遇渐显

...

2026-01-28 38 628.17KB 11页
大公国际：2025年度TMT之科技行业研究：AI算力担纲核心驱动力，国产替代进入自主攻坚期

我国半导体行业在周期波动背景下规模保持增长，供给侧在政策支持与补库存推动下韧性增强，结构性分化依然显著；需求侧方面，我国已具备全球领先的市场规模优势，需求增长动能正由传统消费电子转向 AI 算力和新能源汽车，国产替代成效持续显现，结构性错位仍待改善，需关注 2026 年购置税减免退坡对新能源汽车产业链景气度的影响。产业链上、中、下游议价能力分化明显，总体呈现金字塔格局。在晶圆厂高负荷运行及存储芯片涨价的带动下，半导体价格于 2025 年下半年进入上行周期，此轮景气趋势预计将延续至 20...

2026-01-28 0 698.77KB 12页
慧博智能投研：脑机接口行业深度：国内现状、市场空间、产业链及相关公司深度梳理

...

2026-01-28 58 4.22MB 28页
招商证券：美国互联网行业：CES：实体AI机器人、Robotaxi与亚马逊购物代理

...

2026-01-28 0 1.79MB 12页
光大证券：锂电新技术展望系列报告十一：固态电池产业化进入新阶段

...

2026-01-28 3 2.85MB 42页
东海证券：国内观察：2025年12月工业企业利润数据：其他收益推动利润增速回升-260128

投资要点事件：1月27日，国家统计局发布2025年12月工业企业利润数据。12月，规模以上工业企业利润总额累计同比0.6%，前值0.1%。核心观点：12月利润增速当月同比回正，三因素框架下利润率同比大幅提升，或主要源于其他项目的贡献，例如投资收益、营业外收入，亦或是资产减值等非经常性损益，并非实际经营水平出现大幅边际改善。不过，财政金融协同促内需一揽子政策已落地部署，2026年第一批支持“两新”的资金已下达，政策靠前发力已逐步兑现，叠加2025年四季度的政策性金融工具，有望形成合力。我们仍然...

2026-01-28 0 640.3KB 5页
华鑫证券：有色金属行业周报：铜铝下游开工率有所回升，高价接受度提升

投资要点贵金属：PCE数据温和叠加年内仍将降息，支撑贵金属价格价格方面，周内伦敦黄金价格为4946.25美元/盎司，环比1月16日+335.20美元/盎司，涨幅为7.27%。周内伦敦白银价格为99.00美元/盎司，环比1月16日+8.20美元/盎司，涨幅为9.03%。数据方面，美国三季度实际GDP年化季环比终值4.4%，前值4.3%，预期4.3%。美国1月17日当周首次申请失业救济人数20万人，前值19.8万人，预期20.9万人。美国11月核心PCE物价指数环比0.2%，前值0.2%，预期...

2026-01-28 0 1.88MB 20页
华鑫证券：计算机行业周报：Cowork获得永久记忆，AI协作迎来范式革新

投资要点算力：算力租赁价格平稳，谢赛宁团队提出表征自编码器新架构 2026年1月24日，RobFergus、YannLeCun与谢赛宁团队发布重磅论文，提出表征自编码器（RAE）大规模文生图方案。该技术打破长期由VAE主导的行业格局，无需依赖VAE，在0.5B至9.8B参数全尺度下全面超越主流VAE方案，不仅实现更快收敛速度与更强训练稳定性，更具备优越多模态统一潜力，为生成式AI技术开辟了高效、简洁的全新发展路径。 AI应用：Gemini周访问量环比+3.43%，Cowork获得永久记忆 20...

2026-01-28 0 1.53MB 17页
开源证券：通信行业点评报告：重视通信涨价方向：AI云IAAS和光纤

亚马逊AWS宣布涨价，AI云基础设施稀缺性或日益凸显 2026年1月23日，全球云计算巨头亚马逊云科技宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块实施约15%的价格上调，这是AWS长达约二十年首次打破。“只降不涨”的定价传统。机器学习容量块是AWS为应对高性能GPU等稀缺计算资源供需失衡所推出的定制化服务模式，用户可提前预订指定型号的GPU实例，确保关键算力资源的稳定供给。全球AI发展如火如荼，我们认为AWS作为亚马逊核心的公有云平台，此次涨价一方面再次确认了全球AI算力需求端的高景气度，另外一...

2026-01-28 0 492.37KB 3页
信达证券：专题报告：企业盈利拐点将至-260128

企业盈利年增速打破连续三年负增。2025年全年工业企业利润增速在连续三年下降后，首次实现正增长。企业盈利得以改善的重要变化之一，在于价格边际改善。虽然2025年上半年PPI价格降幅有所扩大，但受反内卷政策的影响，下半年PPI同比降幅呈现收窄趋势，这对企业利润增速改善起到了关键的作用。此外，值得一提的另一个变化是，年底企业利润率逆势回升，也释放了较为积极的信号。拉动全年的企业盈利有三类核心群体。2025年企业利润微弱正增长，并非全面修复，而是价格端修复与部分群体利润修复共同作用的结果，对2025...

2026-01-28 0 653.36KB 10页
中诚信国际：2026年1月房地产市场跟踪：岁末年初政策组合拳，多维度施策稳定房地产市场预期

近期，房地产市场迎来多项重要政策调整与制度创新。证监会正式启动商业不动产REITs试点，标志着我国REITs市场迈向新发展阶段。同时，权威媒体刊发专题文章，强调其在国民经济中的基础地位及转型趋势，并提出完善政策支持、盘活存量资产等发展思路。在融资支持方面，“白名单”项目最长可展期5年。这一系列政策措施既着力化解当前市场面临的流动性压力，又着眼于建立长效机制，有效提振市场信心，推动行业向高质量发展转型。 2025年12月31日，证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，商业...

2026-01-28 0 573.48KB 6页
万联证券：万联晨会-260128

【市场回顾】周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.18%，深成指收涨0.09%，创业板指收涨0.71%。沪深两市成交额28947.28亿元。申万行业方面，电子、通信、国防军工领涨，煤炭、农林牧渔、钢铁领跌；概念板块方面，培育钻石、汽车芯片、国家大基金持股概念涨幅居前，动物疫苗、禽流感、煤炭概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨1.35%，恒生科技指数收涨0.5%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.83%，标普500收涨0.41%，纳指收涨0.91%。【重要新闻】2025年全国...

2026-01-28 0 642.89KB 6页
国信证券：银行：美国四大行2025年业绩快报点评-信贷扩张与息差韧性难掩资产质量隐忧

事项：摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行披露2025年四季度业绩快报，2025全年分别实现净利润570/305/143/213亿美元，同比分别下降2.4%、增长13.1%、增长12.8%和增长8.2%。核心观点：美国大行在信贷扩张与息差韧性支撑下维持较好业绩增长，但资产质量恶化和拨备压力上升构成未来主要隐忧。美国四大行业绩整体呈现较好增长，摩根大通净利润小幅下降主要是四季度因将接受高盛的苹果信用卡业务而计提了22亿美元拨备。驱动因素具体来看，（1）规模上，信贷扩张明显提速，商业贷款和信用...

2026-01-28 0 744.65KB 9页
中银证券：化工行业2026年度策略：行业周期拐点已近，新材料蓄势腾飞

2025年化工行业景气度处于低位。展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。当前行业估值处于低位。维持行业强于大市评级，推荐三条投资主线。支撑评级的要点化工品价格处于历史低位，基础化工盈利周期性触底。截至2025年11月，全国工业品PPI、生产资料PPI及化工工业PPI均连续38个月呈现同比负增长，形成仅次于2012-2016年周期（当时为连续54个月）的历史第二长负增长持续期间。产品价格方面，以...

2026-01-28 0 3.87MB 62页
金元证券：金元晨报-260128

股市回顾 A股行情：三大指数集体上涨，沪指涨0.18%，报4139.90点；深证成指涨0.09%，报14329.91点；创业板指涨0.71%，报3342.60点。沪深京三市成交额29217亿亚太市场：香港恒生指数涨1.35%，报27126.95点；恒生科技指数涨0.5%，报5754.72点。日经225指数涨0.85%，报53333.54点；韩国KOSPI指数涨2.73%，报5084.85点欧洲市场：德国DAX指数跌0.07%，报24916.7点；法国CAC40指数跌0.27%，报8152.8...

2026-01-28 0 694.62KB 5页
东吴证券：宏观深度报告：“雨带北移”或推动2026年水利相关投资录得较高增长-260128

核心观点：2021年以来，“雨带北移”使得我国华北地区降雨时间和降雨量显著提升，北方地区洪涝灾害显著增多、工程开工受到明显扰动。在此背景下，多部门提及要在2026年加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，2026年水利相关投资有望录得较高增速。假定2026年水利管理业和公共设施管理业两个子行业的固投增速分别较过去5年的年均复合增速高5个百分点，则2026年水利相关投资将带动基建投资回升约2.2个百分点，带动整体固定资产投资回升约1.1个百分点，对投资止跌回稳起到重要的推动作用。雨带北移的客观...

2026-01-28 0 547.36KB 9页
东吴证券：电力设备行业点评报告：太空光伏：卫星目前关键能源、火箭运力或迎非线性增长，太空算力空间远大

投资要点海外运力加速、太空算力落地在即。近期马斯克陆续表态：1）特斯拉和SpaceX未来三年计划各自建设100GW/年产能，马斯克预计2-3年内规模化太空算力成为现实；2）星舰今年目标完全复用、进入太空成本将下降100倍。三年内星舰发射频率将超每小时1次，终极目标每年生产1万艘星舰。按星舰100吨次的近地运力计算，年运载量可达100万吨；若按1吨/颗卫星计算，3年内年发射量可达百万颗，较当前3000颗/年实现非线性增长，空间远大! 国内产业化提速、战略重视度高。近期我国向ITU集中提交20.3...

2026-01-28 0 396.9KB 2页
国信证券：晨会纪要-260128

晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益专题研究:固收+基金四季报分析-增配债底强化防御,业绩分化凸显结构机遇行业与公司化工行业专题:炼油化工专题-供给长期收缩叠加成本下行，炼油炼化利润迎来中期修复电子行业周报：缺货涨价从结构性到全面性，AI算力+存力持续高景气传媒互联网周报：元宝春节豪分10亿元现金，持续看好AI应用机会 TCL电子(01070.HK)公司快评:与索尼达成战略合作，有望加速电视业务全球扩张特步国际(01368.HK)海外公司快评:第四季度主品牌流水持平，索康尼增长...

2026-01-28 0 350.92KB 15页
中邮证券：海外宏观周报：美联储降息将按下暂停键-260128

核心观点：上周达沃斯论坛释放的信号强化了投资者对全球增长不确定性与风险溢价上行的定价，黄金价格显著走高，反映出宏观与地缘因素仍是当前资产配置的重要约束。预计欧洲的国防及战略自主能力将逐步增强。货币政策方面，在去年下半年连续三次风险管理式降息后，本周美联储议息会议或将迎来首次暂停。在即将到来的会议上，鲍威尔主席可能会强调，FOMC刚刚进行了三次降息，对当前的货币政策立场感到满意，并不急于进一步调整利率。预计鲍威尔会重申货币政策将依赖后续的数据灵活决策，同时表示现行利率水平仅具有轻微的紧缩效果。...

2026-01-28 0 691.9KB 9页

...

149

...

确认删除?