开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

开源证券：开源晨会-260127

观点精粹总量视角【金融工程】分域多策略研究：以偏股基金指数为例——开源量化评论（117）-20260126 行业公司【银行】2026年初银行存贷形势更新与展望——行业深度报告-20260126 【银行】规模高增&收益承压，“存款+基金”成配置主线——理财登2025年报解读-20260126 【电力设备与新能源】太空光伏深度报告：光伏向空，志在星海——行业深度报告-20260126 【电子】被动元件：成本端驱动涨价潮，高端需求开启新周期——行业点评报告-20260126 【农林牧渔】种源扰动...

2026-01-27 0 781.73KB 9页
国金证券：关于“存款搬家”的几点事实-260127

总的来看，此次市场对存款搬家的讨论需要认清几个事实：第一，2026年居民部门的定期存款到期规模约为70万亿。第二，存款到期不等于“存款搬家”，近年来存款续作率在90%左右。第三，存款搬家的主要去向是“类存款”的低风险资产，流向风险类资产的比例主要受市场行情影响。第四，低风险资产中，理财和货币基金或更受益于存款搬家，关注是否会有资金流向保险。第五，提前还贷群体和存款群体重叠度或较低，存款搬家不一定会用于提前还贷。风险提示文章中对存款搬家等的测算模型或存在一定偏差，关注后续实际公布数据...

2026-01-27 0 1.14MB 13页
国信证券：1月第3周立体投资策略周报：融资交易情绪边际降温-260127

核心观点核心结论：①1月第3周，资金入市合计净流出1705亿元，前一周流入49亿元。②短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周半导体、电子、国防军工等热度较高。 1月第2周，资金入市合计净流出1705亿元，前一周流入49亿元。资金流入方面，融资余额减少83亿元，公募基金发行增加393亿元，ETF净赎回1623亿元，北上资金估算净流出93亿元；资金流出方面，IPO融资规模46亿元，产业资本净减持118亿元，交易费用136亿元。 ...

2026-01-27 0 1.49MB 10页
国信证券：AI赋能资产配置（三十五）：用AI来“接管”投资时钟-260127

核心观点基于改良版投资时钟框架，围绕数据投喂、图片投喂、逻辑投喂三条技术路径，对AI的宏观周期识别能力进行了对比实验，并以分析师划分作为基准，从逐月阶段一致性、阶段稳定性、周期叙事完整度三层维度进行评估。结果表明，AI在该类任务中的表现差异并非简单取决于模型能力强弱，而更取决于技术范式与宏观问题结构的匹配度：数据路径易被噪声牵引、图片路径更利于构建中期框架但存在平滑陷阱，逻辑/智能体路径能够高效对齐共识但并不等同于独立推演能力。 1.数据投喂：工程化判别放大噪声，导致周期碎片化与回撤式反复在纯...

2026-01-27 0 1.99MB 19页
华鑫证券：策略周报：ETF流出风险整体可控，A股延续震荡上行-260127

海外宏观热点与策略海外宏观：1）Q3GDP上修，预期上调：Q3终值上升至4.4%，消费贡献加大。2）美伊局势担忧升温：特朗普派遣航母前往波斯湾，以色列趁机发难。3）关注1月FOMC和联储人选：1/29议息预计按兵不动，聚焦后续降息指引。特朗普预计下周提名主席人选，中立派里德胜率大幅提升。美股：延续震荡。下周美股影响因素较多，等待震荡后的方向选择。大盘科技聚焦M7财报及CAPEX指引，科技主题、小盘股、降息受益方向关注联储人选和FOMC的博弈。美债：继续把握配置性价比。近期非典型避险情绪升温...

2026-01-27 0 2.54MB 22页
国元证券：2026年总量与政策年度展望：风至势起，进而有为-260127

报告要点：以“三个再平衡”重塑宏观治理范式，构筑高质量发展新起点2026年是“十五五”规划开局之年，面对“供强需弱”的核心矛盾与外部环境的长期博弈，宏观政策围绕“内外、跨逆、稳进”三个维度的再平衡展开系统性重塑，这不仅是政策取向的调整，更是宏观治理范式从应急式调节向常态化治理的转换。经济工作将构建起以扩大内需为主导、以改革创新为驱动、以高质量发展为牵引的总体框架，力求在外部环境阶段性缓和的窗口期，通过供需两端协同施策着力化解转型期核心矛盾，为中长期高质量发展奠定新框架。 2025年经济运行回顾...

2026-01-27 0 2.61MB 35页
国金证券：资金跟踪系列之三十：机构ETF继续明显净赎回，两融转向净流出-260127

宏观流动性：上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率分别不变/回升，通胀预期小幅回落。离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面均衡偏紧，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度明显回落，上证50、中证500的波动率均回升。军工、电新、消费者服务、化工、家电等板块的交易热度均处于90%分位数以上。各类板块的波动率均仍处于80%历史分位数以下。机构调研：电子、电新、汽车、计算机、机械等板块调研热度居前，仅银行等板块的调研热度环比...

2026-01-27 0 4.14MB 32页
国信证券：医药生物行业2026年投资策略：关注创新出海，重视新技术方向

报告摘要出海行情火热，创新药及产业链在2025年表现出色。受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持，创新药在2025年呈现了显著的超额收益。另一方面，随着全球医药行业的投融资环境的前景改善，CXO行业需求端复苏，CXO板块同样有较大的涨幅。对外授权、全球临床开发等海外预期/业务是支持2025年板块行情的核心因素；展望2026年，我们持续看好核心资产已经授权出海，有全球竞争力和差异化创新能力的创新药公司，以及拥有成本控制、技术积淀与产能规模等方面的较高壁垒的国内CXO龙头...

2026-01-27 0 8.39MB 70页
华鑫证券：半导体行业周报：Intel与AMD服务器CPU将涨价，国产CPU抵抗AMDZen高危漏洞

投资要点产能接近售罄，Intel与AMD服务器CPU将涨价15% 随着全球云服务大厂纷纷扩建人工智能（AI）数据中心，不仅驱动了对于AI芯片及存储芯片的需求暴涨，对于服务器CPU的需求也在增长，这也导致头部大厂英特尔、AMD的服务器CPU的供应开始出现紧缺和涨价。根据KeyBanc数据，由于超大规模云服务商的采购，英特尔和AMD在2026全年的服务器CPU产能已接近售罄，而为了应对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15%。 AMDZen全系高危漏洞海光C...

2026-01-27 0 1.4MB 28页
华鑫证券：电子行业周报：长电科技完成硅光引擎交付，英特尔首秀EMIB玻璃基板

投资要点长电科技完成硅光引擎产品客户交付，样品成功“点亮” 长电科技今日宣布在CPO产品技术领域取得重要进展：其向客户交付的XDFOI工艺硅光引擎产品样品近期在客户端成功“点亮”，顺利通过测试。XDFOI是长电科技独有的一种面向Chiplet架构的极高密度多扇出型封装异构集成解决方案，涵盖2D、2.5D、3D集成技术。此次成功出样的硅光引擎通过在封装体内实现光电器件与逻辑芯片的高密度集成，在封装层面有效优化了能效与带宽表现，为降低系统互连损耗和提升整体可扩展性提供了支持。英特尔首秀EMIB玻...

2026-01-27 0 1.21MB 28页
中银证券：中银晨会聚焦-260127

【策略研究】策略深度王君徐沛东。通过构建A股主题投资“量-价-讨论度”三维热度评价体系，我们力图实现“主题—龙头股池—基金映射”的立体输出，用于中长级主题轮动跟踪与配置落地。【社会服务】社会服务行业双周报李小民纠泰民。前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）社会服务板块上涨4.78%，在申万一级31个行业排名中位列第8。12月社零数据出炉，整体来看2025全年社零消费稳步增长，期待后续各类稳就业、稳信心、促消费类政策对于消费市场的进一步激励，我们维持行业强于大市评级。【交通运...

2026-01-27 0 488.14KB 6页
中银证券：房地产行业第4周周报：新房成交同比降幅扩大；自然资源部、住建部联合发文进一步支持城市更新行动

新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大；二手房成交面积环比增幅扩大，同比由负转正；新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均上升。核心观点新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积151.5万平，环比下降9.7%，同比下降39.6%，同比降幅较上周扩大7.7个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.8%、-8.6%、-18.2%，同比增速分别为-24.0%、-39.5%、-55.9%，一线城市同比降幅较上周收窄9.4个百分点，二、三四线城市同比降幅较上周...

2026-01-27 0 3.08MB 26页
世纪证券：宏观周报（1月第3周）：海外地缘政治风险扰动加大-260127

核心观点： 1)权益：上周市场缩量上涨。①基本面方面，12月社零、固定资产投资增速低于预期，不过年初基本面和政策面发力预期使得数据影响力偏弱。②政策方面，从财政和央行近期政策表态来看，一季度财政前置发力配合央行的结构性政策工具是短期内政策扩内需的主要方式，叠加各类个人消费和经营主体财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。“降准降息”的落地时点仍然有较大不确定性，财政总体支出力度“只增不减”表态仍然延续持平格局下小幅加码的预期。③海外方面，上半周特朗普就格陵兰岛问题对欧洲施压，且日本长债出...

2026-01-27 0 478.5KB 6页
东莞证券：财富通每日策略-260127

后市展望：周一，A股市场震荡调整，三大指数集体收跌。早盘三大指数高开低走，盘面上看，市场热点较为杂乱，有色金属板块集体爆发，贵金属概念领涨，油气概念表现强势，太空光伏概念反复活跃，商业航天概念股集体大跌。午后三大指数延续震荡走势，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别下跌0.09%、0.85%和0.91%。个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。板块方面，有色金属、石油石化、煤炭、农林牧渔和非银金融等板块涨幅靠前；国防军工、汽车、社会服务、电子和房地产等板块跌幅靠前。概念指数方面，禽流感、金属...

2026-01-27 0 433.26KB 4页
中国银河：零食行业专题报告：鸣鸣很忙港股上市，关注产业链投资新趋势

核心观点鸣鸣很忙港股上市，板块投资关注度提升。鸣鸣很忙计划于1月28日在港交所挂牌上市，将成为港股“量贩零食第一股”，全球发售1410万股（占比约7%），预计净筹资30亿港元以上，发行市值约500亿港元；目前市场反馈积极，8家基石投资者合计认购15亿港元（包括腾讯、淡马锡与贝莱德等），招股阶段最新认购倍数超过1500倍。我们认为鸣鸣很忙作为零食量贩龙头企业，其成功上市将长期提振市场对零食板块的关注度，长期持续看好零食量贩产业链投资机会，并且认为当前行业已经步入新的发展阶段，建议积极关注上下游二...

2026-01-27 0 757.09KB 11页
东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：大众品迎春季躁动，茅台动销两旺先触底

投资要点春季躁动，推荐Q1利好板块：零食、餐饮及餐饮供应链、头部保健品、部分旺季饮料等。2026元旦以来市场表现较强，资金活跃，我们认为春季躁动消费不会缺席，尤其2026春节在2月17日较去年存在明显延后，且假期更长，Q1更受益充分备货和动销，相较部分板块如餐供、调味品、乳制品等2025Q1承压探底的低基数，2026Q1具有更加明显的业绩支撑。在市场活跃节前财富效应明显、消费政策预期、Q1业绩乐观等合力下，我们对春季躁动大众品先行保持乐观。休闲食品：春节旺季屡有超额，2026年春节错配红利。...

2026-01-27 0 974.67KB 13页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美欧日国债各期限收益率均录得上行，贵金属估值进一步提升

投资要点回顾本周行情（1月19日-1月23日），有色板块本周上涨6.03%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨18.46%，小金属板块上涨8.68%，能源金属板块上涨6.01%，金属新材料板块上涨3.61%，工业金属板块上涨3.29%。工业金属方面，本周丹麦与瑞典多家大型养老基金集中宣布抛售美债，引发全球金融市场对"去美元化"与美债信用风险的密集讨论，成为美欧地缘政治争端在金融领域的直接投射，受此影响美元指数于本周录得1.91%的环比下跌，间接提...

2026-01-26 0 1.13MB 18页
东海证券：医药生物行业周报：药品零售新政出台，赋能行业高质量发展

投资要点：市场表现：上周（01月19日-01月23日）医药生物板块整体下跌0.39%，在申万31个行业中排第27位，跑赢沪深300指数0.23个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.27倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为126%。子板块涨幅前三的为医药商业(申万)、中药Ⅱ(申万)、医疗器械(申万)、涨幅分别为4.26%、0.89%、0.30%。个股方面，上周上涨的个股为330只（占比69.62%），下跌的个股137只（占比28.90%）。涨幅前五的个股分别为*ST长药（70...

2026-01-26 0 505.57KB 9页
中国银河：ESG策略周度报告：本周ESG筛选策略超额收益0.12%-260126

核心观点 ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本周截止1月23日，ESG筛选策略（沪深300）下跌0.50%，相对于沪深300（-0.62%），超额收益为0.12%。最新一个月总回报为-2%，相对总回报为-3%、最大涨幅为2%，最大跌幅为-3%，夏普比例为-2.44。 ESG舆情整...

2026-01-26 0 614.41KB 8页
东吴证券：北交所定期报告：商务部优化实施消费品以旧换新，北证50下跌1.45%-260126

资本市场新闻：1）市场监管总局：第四季度中国企业信用指数保持稳中向好发展态势。市场监管总局1月26日公布，2025年第四季度中国企业信用指数为162.18，企业信用水平总体保持稳中向好的发展态势。第四季度中国企业信用指数较第三季度上升0.52点，低于第二季度0.11点。尽管季度间略有波动，企业信用水平总体仍延续了长期向好的基本态势，并处于历史较高水平。12月，中国企业信用指数为162.32，较11月下降0.34点。全国多数区域信用指数环比实现正增长，但整体呈窄幅波动。在此背景下，安徽、陕西、北京...

2026-01-26 0 627.23KB 9页

...

159

...

确认删除?