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券商研报

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国金证券：非金属建材行业周观点：非洲出海、电子布、防水一季报表现靓丽

【周度复盘】首先，本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海细分方向领涨。主要催化包括：①玻璃基板对玻璃板块形成催化；②载体铜箔受益光模块拉动，主因载体铜箔在1.6T及以上光模块上的应用有望跟随放量；③玻纤基本面维持强劲，谷歌tpu对low-dk二代电子布形成催化，low-cte电子布持续高景气是自身需求旺盛、有限供给造成，暂无外因。④4月20日，国内全栈自研AI推理GPU企业曦望宣布完成新一轮超10亿元融资，用于新一代S3推理GPU的规模化量产交付、全栈软件生态建设，以及S4/S5后...

2026-04-26 0 2.14MB 17页
国金证券：通信行业研究：谷歌Next大会顺利举办，Deepseek发布V4大模型

1）谷歌Next大会顺利举办：A）Google正式发布第八代张量处理单元（TPU）家族，推出TPU8t与TPU8i两款专用化芯片，彻底打破了通用AI加速器的设计范式。B）谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，通过客户直接使用API的方式，谷歌的模型每分钟处理超过160亿tokens，而上季度是100亿tokens。他预计到2026年，谷歌机器学习计算总投资的一半以上将用于云业务。C）Anthropic表示，谷歌承诺以3800亿美元的最新估值即刻投入100亿美元现金。谷歌将在Anthropic达成业绩里程...

2026-04-26 0 1.4MB 10页
国金证券：互联网行业研究：多家公司发布新款AI模型，阿里上线Qwen3.6-Max-Preview

周观点咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦均积极布局咖啡赛道。 2）茶饮：略有承压；4月基数升高，外卖补贴显著收窄，警惕经营数据波动风险。电商：持续承压。26Q1电商表现较25Q4有所回暖，但受消费环境影响，电商表现乏力，关注复苏持续性。流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，币价波动，整体情绪有所转暖，但仍在多空博弈关键期间。本周香港证...

2026-04-26 0 1.21MB 11页
万联证券：电力设备行业跟踪报告：《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，宁德时代超级科技日召开

行业核心观点： 2026年4月24日当周，申万一级行业电力设备指数上涨0.29%至11,614.19点，板块表现弱于大市，基本与上周持平。2026年以来，电力设备行业上涨15.13%，沪深300指数上涨3.01%，板块表现整体强于大市。2026年4月24日当周，电力设备各细分板块涨跌不一。其中，电池、电网设备分别上涨1.23%、0.25%，整体表现较好；电机、其他电源设备、光伏设备、风电设备板块分别下跌0.33%、0.69%、1.06%、1.35%，出现小幅回调。材料价格方面，碳酸锂、六氟磷酸锂...

2026-04-26 4 881.41KB 11页
国金证券：农林牧渔行业周报：生猪价格底部反弹，去产能逻辑不变

行情回顾：本周（2026.04.20-2026.04.24）农林牧渔（申万）指数收于2779.36点(周环比-3.15%)，沪深300指数收于4769.37点（周环比+0.86%），深证综指收于2743.05点（周环比-0.02%），上证综指收于4079.90点（周环比+0.70%），科创板收于1453.69点（周环比+2.13%），农林牧渔行业指数跑赢上证综指。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.51公斤/头，目前生猪均重较...

2026-04-26 0 1.87MB 13页
东吴证券：电子行业点评报告：端侧AI周跟踪：端侧AI驱动硬件创新，看好产业链结构性机会

投资要点苹果管理层交接强化硬件创新导向，AI终端形态成为下一阶段竞争主线。4月20日，苹果宣布TimCook将于2026年9月1日卸任CEO并转任董事会执行主席，现任硬件工程高级副总裁JohnTernus将接任CEO。据Reuters，此次交接发生在AI竞争加速向终端侧渗透的关键阶段，Ternus上任后苹果面临的核心挑战在于如何将AI能力更深度地整合进iPhone及更广泛的硬件生态；Ternus的晋升或意味着苹果将进一步强化对折叠屏手机、智能眼镜、VR设备、AIPin等新硬件形态的投入。我们认...

2026-04-26 0 413.25KB 2页
国金证券：石油化工行业研究：现实与预期的割裂

本周行情综述原油：本周原油价格震荡上行。尽管美伊仍处停火状态，但第二轮谈判至今仍无进展。伊朗表态如果不解除海上封锁将不会进行第二轮表态。鉴于美伊停火的破裂风险，美国军方正在研究新的作战方案。另一方面，周五巴基斯坦政府消息人士称，伊朗外交部长预计将于周五晚率领一个小型代表团抵达伊斯兰堡，并且与美国之间的谈判很可能举行。特朗普表示，正在与伊朗目前掌权的人进行接触。伊朗则部分恢复航班等。总体来看，短期原油价格仍处于地缘消息的多空博弈，但现实层面成品油与原油库存伴随海峡封锁时间的加剧正日益紧张，高波动...

2026-04-26 0 2.09MB 17页
国金证券：食品饮料行业研究：贵州茅台业绩符合预期，持续关注业绩窗口期催化

白酒：贵州茅台26Q1符合预期，年初至今公司推进市场化运营改革成效斐然，通过i茅台直达C端的需求满足有效对冲了非标茅台缩量&降价带来的业绩缺口。立足当下，代售模式自4月起已落地，前期集中到货对精品茅台批价短期有所扰动，近期控量背景下批价已明显环比回升、精品茅台等批价均高于自营体系零售价，整体淡季茅台酒渠道秩序相对平稳，我们认为已有筑底态势。我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件影响有所波动的窗口期。预期先行、节后即使淡季亦具备自上而下催化，从复盘来看PP...

2026-04-26 0 1.36MB 11页
东吴证券：汽车零部件&机器人&缺电主线周报：特斯拉OptimusV3将于年中亮相，Meta启动全新数据中心建设

核心结论零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-0.92%（2026年初至今-1.95%），在SW汽车中排名第3；以2010年-2026.04.24数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的75.02%分位；PB(LF)处于历史的69.64%分位。机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-1.12%（2026年初至今-5.14%），较SW汽零超额收益为-0.20%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的33.86%分位，PB(LF)处于2025年以来的45.57%分位...

2026-04-26 5 2.06MB 27页
国信证券：AI周报：CPU涨价周期启动，海外大厂进入业绩释放期

全球服务器CPU市场规模和出货量：25年周期触底反弹，X86仍为主流架构全球服务器CPU市场规模和出货量：根据IDC披露数据，预计2025年全球服务器CPU市场规模为280亿美金，同比+34.7%，预计2030年增长至500亿美金，对应24-30年CAGR为15.6%。根据IDC披露数据，预计2025年全球服务器CPU出货量为3220万颗，同比+21.9%，预计2023年增长至5790万颗，对应24-30年CAGR为14.0%。 25年服务器CPU周期触底反弹：从CPU周期来看，2020、20...

2026-04-26 0 486.9KB 13页
国金证券：耐用消费产业行业研究：AI硬件消费催化不断，英国代际禁烟效果待观察

投资逻辑潮玩：泡泡玛特小家电品类首款新品冷藏箱计划于4月30日发售，城市乐园首次引入大型游乐设施，新区域将于4月30日正式向游客开放。布鲁可新品持续更新，释放明确的成人向战略信号，聚焦收藏体验，提升产品附加值；名创优品官宣多个快闪与联名活动。新型烟草：本周菲莫国际披露26Q1业绩，无烟业务延续高增，净营收占比升至43%，IQOS仍是核心增长驱动。监管端，美国FDA更新HPHC名单，英国代际禁烟法案完成议会程序，韩国将合成尼古丁电子烟纳入烟草监管并禁止线上销售。企业端，AIR与Cantor业务...

2026-04-26 0 4.17MB 25页
国金证券：汽车行业周报：2026北京车展开幕，新品密集上市或亮相，华为发布ADS5.0

周观点北京车展正式开幕，比亚迪大唐、海狮08、奕境X9、理想L9Livis等多款新车首次亮相。4月24日，以“领时代·智未来”为主题的2026（第十九届）北京国际汽车展览会正式启幕，总展出面积达38万平方米，汇聚超1500家参展企业、1451台展车，其中包括181台首发车、71台概念车；比亚迪、理想、华为系等多家车企的旗舰SUV正式亮相，其中理想L9Livis为首次亮相并开启预售，预售价55.98万元，搭载2颗理想自研5nm马赫100芯片、总算力达2560TOPS、支持L3级自动驾驶，配备80...

2026-04-26 0 1.67MB 14页
国金证券：机械行业研究：看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机

行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/20-2026/4/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.08%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数上涨0.86%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨7.60%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨3.01%。核心观点氦气价格开启指数上涨，俄罗斯供应中断。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由3月5日的76元/方上涨至4月23日的251元/方，最新...

2026-04-26 0 1.12MB 15页
国金证券：计算机行业周报：DeepSeekV4发布，国产算力加速

DeepSeek-V4重磅发布——百万上下文普惠时代正式启幕摘要：2026年4月24日，DeepSeek正式上线并开源DeepSeek-V4预览版，同步发布完整技术报告，推出DeepSeek-V4-Pro与DeepSeek-V4-Flash两个版本，分别具备1.6万亿总参数（49B激活参数）与2840亿总参数（13B激活参数）。该系列模型通过架构创新，将最大上下文长度提升至100万Token，大幅降低计算与内存成本，其中V4-Pro、V4-Flash在百万Token场景下的单Token推理FL...

2026-04-26 0 997.14KB 9页
国金证券：计算机行业周报：持续关注商业航天

行业观点中国航天日集中发布多项航天成果与规划，明确“十五五”卫星互联网与火箭等重点工程方向。 2026年4月24日，第十一个"中国航天日"主场活动在四川省成都市启动。国家航天局在主场活动上集中发布了嫦娥五号月球样品最新科学成果"镁嫦娥石""铈嫦娥石"、天问三号任务合作项目遴选结果、"羲和二号"国际合作机遇公告、商业航天标准体系1.0版等多项重大信息，并宣布"十五五"期间将加力实施载人航天、月球探测、行星探测、国家卫星互联网等重大工程，加快论证重型运载火箭、可重复使用火箭等新的航天强国工程。天问...

2026-04-26 0 1.57MB 10页
开源证券：通信行业周报：看好全球AI链，重视“光网络四杰”投资机会

DeepseekV4上线，或催化国产AI板块 4月24日，DeepSeek-V4系列模型上线并同步开源，其中pro版本主要为满足高性能研发，总参数1.6T，激活参数49B，支持上下文长度1M；flash版本主要为满足经济高效部署需求，总参数284B，激活参数13B，支持上下文长度1M。DeepSeek-V4开创了一种全新注意力机制，能够在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力机制实现了全球领先的百万字上下文能力。适配方面，华为云表示旗下产品华为云MaaS模型即服务平台已提供支持，提供免部署...

2026-04-26 0 1.13MB 14页
开源证券：煤炭行业周报：市场稳中向好，煤价小幅上涨

本周要闻回顾：市场稳中向好，煤价小幅上涨动力煤方面：截至4月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为779元/吨，环比上涨10元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。鉴于美伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，我们认为布伦特原油期货价格维持在85美元/桶时长或超市场预期，国际煤价同步居高不下，带动国内煤炭市场情绪升温。叠加进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势凸显，部分刚需用户对...

2026-04-26 0 3.33MB 32页
开源证券：食品饮料行业周报：财报密集披露分化加剧，龙头企业确定性增强

核心观点：季报两极分化，白酒筑底大众品企稳 4月20日-4月24日，食品饮料指数涨幅为1.8%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约0.9pct，子行业中预加工食品（+4.4%）、白酒（+2.6%）、调味发酵品（+2.1%）表现相对领先。上市公司一季报已进入密集披露期。从已经公布的情况来看，白酒上市公司2026年一季报呈现两极分化，高端白酒龙头贵州茅台实现营收与利润双增，核心受益于市场化改革深化、i茅台等直营渠道高增及终端动销稳健，批价韧性持续验证品牌壁垒；迎驾贡酒等区域大品酒企业凭借基地市场深...

2026-04-26 0 1.61MB 13页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐AI资本开支相关的燃气轮机、光模块设备、液冷、PCB设备等

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【燃气轮机】GEV一季报燃机订单高增，板块需求延续高景气度GEV2026Q1燃机新签订单21GW，yoy+50%，包含19GW产能预留协议+2GW订单，已签约总订单100GW（25Q483GW），其中2...

2026-04-26 0 1MB 23页
中邮证券：基础化工：政策定调绿色转型，节能降碳工作获新指引

事件 4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》（下文简称“《意见》”）对外发布。节能降碳是推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要抓手，是维护国家能源安全、促进产业提质升级的重要支撑，《意见》从协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障等方面作出具体部署。《意见》从多维度提出建设性指导（1）产业优化升级，能源绿色转型《意见》提到大力推广节能低碳、清洁生产技术装备和产品，积极推行...

2026-04-26 0 560.63KB 4页

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