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券商研报

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国金证券：机械行业研究：看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机

行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/20-2026/4/24）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.08%，在申万31个一级行业分类中排名第21；同期沪深300指数上涨0.86%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨7.60%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300指数上涨3.01%。核心观点氦气价格开启指数上涨，俄罗斯供应中断。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由3月5日的76元/方上涨至4月23日的251元/方，最新...

2026-04-26 0 1.12MB 15页
国金证券：计算机行业周报：DeepSeekV4发布，国产算力加速

DeepSeek-V4重磅发布——百万上下文普惠时代正式启幕摘要：2026年4月24日，DeepSeek正式上线并开源DeepSeek-V4预览版，同步发布完整技术报告，推出DeepSeek-V4-Pro与DeepSeek-V4-Flash两个版本，分别具备1.6万亿总参数（49B激活参数）与2840亿总参数（13B激活参数）。该系列模型通过架构创新，将最大上下文长度提升至100万Token，大幅降低计算与内存成本，其中V4-Pro、V4-Flash在百万Token场景下的单Token推理FL...

2026-04-26 0 997.14KB 9页
国金证券：计算机行业周报：持续关注商业航天

行业观点中国航天日集中发布多项航天成果与规划，明确“十五五”卫星互联网与火箭等重点工程方向。 2026年4月24日，第十一个"中国航天日"主场活动在四川省成都市启动。国家航天局在主场活动上集中发布了嫦娥五号月球样品最新科学成果"镁嫦娥石""铈嫦娥石"、天问三号任务合作项目遴选结果、"羲和二号"国际合作机遇公告、商业航天标准体系1.0版等多项重大信息，并宣布"十五五"期间将加力实施载人航天、月球探测、行星探测、国家卫星互联网等重大工程，加快论证重型运载火箭、可重复使用火箭等新的航天强国工程。天问...

2026-04-26 0 1.57MB 10页
开源证券：通信行业周报：看好全球AI链，重视“光网络四杰”投资机会

DeepseekV4上线，或催化国产AI板块 4月24日，DeepSeek-V4系列模型上线并同步开源，其中pro版本主要为满足高性能研发，总参数1.6T，激活参数49B，支持上下文长度1M；flash版本主要为满足经济高效部署需求，总参数284B，激活参数13B，支持上下文长度1M。DeepSeek-V4开创了一种全新注意力机制，能够在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力机制实现了全球领先的百万字上下文能力。适配方面，华为云表示旗下产品华为云MaaS模型即服务平台已提供支持，提供免部署...

2026-04-26 0 1.13MB 14页
开源证券：煤炭行业周报：市场稳中向好，煤价小幅上涨

本周要闻回顾：市场稳中向好，煤价小幅上涨动力煤方面：截至4月24日，秦港Q5500动力煤平仓价为779元/吨，环比上涨10元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。鉴于美伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，我们认为布伦特原油期货价格维持在85美元/桶时长或超市场预期，国际煤价同步居高不下，带动国内煤炭市场情绪升温。叠加进口煤价格倒挂加剧，国内煤炭的替代优势凸显，部分刚需用户对...

2026-04-26 0 3.33MB 32页
开源证券：食品饮料行业周报：财报密集披露分化加剧，龙头企业确定性增强

核心观点：季报两极分化，白酒筑底大众品企稳 4月20日-4月24日，食品饮料指数涨幅为1.8%，一级子行业排名第4，跑赢沪深300约0.9pct，子行业中预加工食品（+4.4%）、白酒（+2.6%）、调味发酵品（+2.1%）表现相对领先。上市公司一季报已进入密集披露期。从已经公布的情况来看，白酒上市公司2026年一季报呈现两极分化，高端白酒龙头贵州茅台实现营收与利润双增，核心受益于市场化改革深化、i茅台等直营渠道高增及终端动销稳健，批价韧性持续验证品牌壁垒；迎驾贡酒等区域大品酒企业凭借基地市场深...

2026-04-26 0 1.61MB 13页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐AI资本开支相关的燃气轮机、光模块设备、液冷、PCB设备等

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【燃气轮机】GEV一季报燃机订单高增，板块需求延续高景气度GEV2026Q1燃机新签订单21GW，yoy+50%，包含19GW产能预留协议+2GW订单，已签约总订单100GW（25Q483GW），其中2...

2026-04-26 0 1MB 23页
中邮证券：基础化工：政策定调绿色转型，节能降碳工作获新指引

事件 4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》（下文简称“《意见》”）对外发布。节能降碳是推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要抓手，是维护国家能源安全、促进产业提质升级的重要支撑，《意见》从协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障等方面作出具体部署。《意见》从多维度提出建设性指导（1）产业优化升级，能源绿色转型《意见》提到大力推广节能低碳、清洁生产技术装备和产品，积极推行...

2026-04-26 0 560.63KB 4页
中银证券：电子：DeepSeekV4系列发布-DeepSeekV4系列协同华为昇腾，重新定义高性能模型性价比时代

深度求索发布DeepSeekV4系列模型，性能比肩全球顶级闭源模型。华为昇腾系列全面支持DeepSeekV4系列部署，实现国产算力软硬件全面协同。我们认为这有望加速国产算力的商业化进程。支撑评级的要点 DeepSeekV4性能比肩顶级闭源模型。2026年4月24日深度求索正式发布DeepSeekV4Pro和DeepSeekV4Flash。根据深度求索数据，DeepSeekV4Pro性能比肩顶级闭源模型：1）Agent能力大幅提升。在AgenticCoding评测中，V4Pro已达到当前开源模型...

2026-04-26 0 380.58KB 3页
西南证券：商业航天专题二：火箭回收复用技术突破，实现低成本高频次发射

核心观点根据ITU规则大致测算，未来几年我国卫星互联网将进入密集组网关键阶段。2020年中国星网申请，根据ITU规则，第9年需完成星座总规模的10%，也就是在2029年底前需部署约1300颗卫星。垣信卫星“千帆星座”按照规则需要在2032年之前完成1500颗卫星部署，垣信计划2027年底前部署1296颗卫星，到2030年底完成1.5万颗低轨卫星的互联网组网，此外我国还有较多的星座计划，未来火箭发射具有巨大需求，市场空间极其广阔。星网发射逐渐加速，垣信发星节奏稍缓，截至到2026年4月20日，两...

2026-04-26 0 1.55MB 26页
中银证券：电力设备与新能源行业4月第4周周报：两办推进节能降碳，宁德时代推出五大电池新品

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026...

2026-04-26 4 620.43KB 12页
交银国际证券：业绩全面超预期，DRAM/NAND单价涨势不减，上调目标价-260426

1Q26全面超预期，DRAM/NAND价格动能异常强劲：1Q26DRAM/NAND交付比特数环比持平/下降近10%，符合之前指引，NAND交付数环比下降或受季节性因素影响。DRAM/NAND单价分别上涨65%/75%左右，远超过我们/市场之前预期。1Q26营收52.6万亿韩元，稀释后EPS56670韩元，GPM/OPM/EBITDAMargin/NPM分别达到79%/72%/79%/77%，环比分别扩大10/14/10/31ppts，均超之前卖方一致预期。我们认为，AIHBM，数据中心DRAM，...

2026-04-26 0 418.79KB 8页
国金证券：医药行业研究：龙头韧性凸显，关注消费医疗估值修复机会

本周消费医疗板块表现亮眼，市场情绪显著回暖。从基本面来看，爱尔眼科2026Q1业绩超预期，为全年业绩向好奠定基调，成为带动眼科及细分消费医疗赛道预期整体上修的核心催化，同时验证了头部消费医疗机构仍具备较强的业绩韧性。结合政策导向，2026年《政府工作报告》提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。医疗健康消费作为内需增长的重要抓手，有望随着政策红利的释放进入新一轮上行周期。药品板块：2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于当地时间5月29日...

2026-04-26 0 2.25MB 17页
国金证券：公用事业行业研究：双碳考核落地强化约束，各省规划深化能源转型

双碳纳入政府考核，关注低碳转型与产能管控等 2026年4月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。2026年起，开展碳达峰碳中和综合评价考核，考核结果由中组部统筹指导，纳入领导班子和干部考评体系。其中，控制指标有碳排放总量、碳排放强度、煤炭消费总量、石油消费总量及非化石能源消费占比5项，并配套新增清洁能源占比、工业碳排放、城乡建设、碳排放权交易等9项支撑指标。若1项及以上控制指标未完成，或3项及以上支撑指标未完成，考核结果即为不合格。办法强调2030年碳排放强度比200...

2026-04-26 0 2.1MB 15页
信达证券：环保行业周报：锂电回收闭环成型，产业多元格局凸显

本期内容提要: 行情回顾：截至4月24日收盘，本周环保板块下跌0.04%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.7%到4079.90；涨跌幅前三的行业分别是煤炭（3.9%）、电子（3.1%）、石油石化（2.7%），涨跌幅后三的行业分别是农林牧渔（-3.2%）、综合（-3.0%）、传媒（-2.7%）。细分子板块情况：水务板块上涨1.78%；水治理板块上涨0.64%；大气治理板块上涨4.08%；环卫板块下跌5.21%；垃圾焚烧板块下跌0.45%；资源化板块上涨0.11%；固废其他板块下跌1.01%；监测/检...

2026-04-26 5 974.17KB 15页
国金证券：基础化工行业研究：碳达峰碳中和综合评价考核办法印发，基础化工进入配置区间

本周市场演绎到极致之后开始分化，尤其是AI板块，标的方面，AI材料及业绩较佳的标的表现较强。基础化工行业，本周最大的边际变化在于中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，这意味着化工产能天花板的逻辑进一步夯实，建议重点关注化工龙头以及高耗能产业。地缘方面，本周一波三折，先是特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，之后伊朗开火逼退油轮，霍尔木兹不到24小时再封锁，再是特朗普称21日美伊谈判、如未达成协议“几无可能”延长停火，最后是特朗普宣布延长停火，我们观察到市场已经对地缘边际变化免疫，但市场可能还没...

2026-04-26 0 2.71MB 22页
国金证券：家电行业周报：3月家电出口承压，品类区域表现分化

3月家电出口承压，品类区域表现分化 3月家电出口有所承压。3月家电出口数量37123.46万台，同比-2.9%；出口金额约309.5亿元，同比-12.2%。分品类来看，3月空调出口933.3万台，同比-17%；冰冷出口758.7万台，同比-4%；洗衣机出口402.2万台，同比+4%；液晶电视出口792.9万台，同比-6%。3月冰冷欧洲出口增速领跑。26年3月，欧洲冰冷出口金额25.1亿元，同比+10%。非洲、东南亚、南美地区出口规模小幅波动，出口金额约5.9、7.8、10.1亿元，分别同比-1%...

2026-04-26 0 2.69MB 12页
东吴证券：策略周评：如何看待当前市场交易结构的分化？260425

4月以来，随着资本市场逐步对战争脱敏，投资者风险偏好显著改善，科技领域的光通信板块再度走出趋势行情，多只核心个股年内实现翻倍。与之相对应的是，多数板块的表现依然偏弱，市场呈现出极致的分化行情，这也引发了投资者对于微观交易结构的担忧。当前市场出现过热迹象，微观交易结构已经较为拥挤截至4月24日，拥挤度指标【前5%成交个股的成交额占全A比重（四周移动平均）】达到43.7%，接近45%的临界线。这一指标的抬升反映了资金向少数高景气赛道的集中，也意味着市场微观交易结构拥挤化，脆弱性提升——当资金过度...

2026-04-25 2 778.43KB 8页
中山证券：A股市场点评：石油、煤炭相对强势-260425

1.市场整体表现 2.事件解读据IT之家消息，市场调查机构CounterPointResearch4月17日发布报告，称由于国补政策，去年（2025年）同期基数较高，以及内存等组件成本上涨，2026年第1季度中国智能手机市场出货量同比下降4%。细分到品牌方面，华为以20%的市场份额领跑市场，创下自2020年第4季度以来的最高季度份额。Mate80系列产能爬坡与春节促销助力其稳固地位，畅享90系列的出货进一步巩固了优势。苹果出货量同比上涨20%，成为前六大品牌中增速最快的厂商。iPhone17系...

2026-04-25 0 263.29KB 5页
中山证券：A股市场点评：通信板块回调-260425

1.市场整体表现 2.事件解读据财联社消息，SpaceX上市前夕,该公司称其未来最大机会或并非太空飞船运输或卫星互联网，而是面向企业客户的人工智能(AI)业务。根据报道，公司S-1文件(为IPO准备的注册文件)节选部分SpaceX预计其所有业务的总可服务市场规模(TAM)为28.5万亿美元。TAM是投资者评估高增长公司潜力的重要指标，它指的是一家公司如果能够获得特定市场中所有客户，所能产生的最大收入。关注相关主题概念的情绪发酵和后续相关产业落地进展情况。据财联社消息，Deepseek今日宣布...

2026-04-25 0 251.42KB 5页

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