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券商研报

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万联证券：电力设备行业跟踪报告：锂电6月排产保持增势，大电芯渗透率提升

行业核心观点： 2026年5月29日当周，申万一级行业电力设备指数下跌2.39%，沪深300指数上涨0.97%，板块表现弱于大市。2026年以来，电力设备行业上涨13.80%，沪深300指数上涨5.66%，板块表现整体强于大市。2026年5月29日当周，电力设备各细分板块整体下跌。其中，电池、其他电源设备、电网设备分别下跌1.03%、2.04%、2.16%，整体小幅回调；光伏设备、风电设备、电机板块分别下跌3.90%、5.98%、8.95%，整体表现较弱。材料价格方面，碳酸锂价格小幅回调，六氟磷...

2026-06-01 0 884.86KB 10页
中航证券：农林牧渔：天猫发布首个榜单，宠物618升温

本期行情（5.23-5.30) 申万农林牧渔行业（-3.29%），申万行业排名（18/31）；上证指数（-1.08%），沪深300（0.97%），中小100（-1.65%）；简要回顾观点行业周观点：《两股力量推动生猪产能优化，关注板块配置机会》、《生猪产业发展座谈会召开，产能调控将延续》、《Q1母猪去化，Q2望加速，重视猪周期配置机会》本周核心观点【核心观点】天猫发布首个榜单，宠物618升温。重点关注国货宠物企业宠物618销售战绩、费用投放质效。【核心标的】国内宠物食品领跑者【乖宝宠...

2026-06-01 0 4.05MB 13页
国金证券：基础化工行业研究：轮胎：成本压力仍存，估值性价比逐渐凸显

行业观点：轮胎行业需求继续增长，政策影响下进出口结构变化。2025年全球轮胎市场需求同比增长1.4%达到18.9亿条，其中全钢胎配套同比增长6%，半钢胎配套同比增长2.2%，全钢胎替换同比增长2.6%，半钢胎替换同比增长0.8%。我国轮胎出口表现有所分化，2025年乘用车胎出口量同比下降2%至3.4亿条，卡客车胎出口延续增长态势，同比增长3%达到1.3亿条；2026年1季度乘用车胎出口量同比增长3.8%至8770万条，卡客车胎出口量同比增长4.5%达到3106万条。从美国市场来看，2025年美...

2026-06-01 0 2.97MB 25页
国金证券：非银行金融行业研究：中信公告拟募资投向国际业务，看好国际业务优势券商

证券板块中信证券公告拟募资160亿元投向国际业务，公告后股价上涨。中信证券拟向中信金控发行H股股票，发行募集资金总额为160亿元，发行价格为23.13港元/股。发行的募集资金具体用于开展的业务包括但不限于：（1）开展跨境以及境外股权衍生品、大宗商品、固定收益类的资本中介业务，增强公司为客户提供全球风险管理和资产配置的综合服务能力；（2）为境外持牌子公司提供资本金，进一步完善覆盖全球的金融服务网络；（3）补充境外流动性，保障流动性安全及降低融资成本。中信证券再融资未产生与以往券商再融资事件类似的...

2026-06-01 0 1.3MB 10页
联储证券：5月高频数据跟踪-260601

报告要点：生产端延续分化，化工及汽车产业链边际走弱。5月，开工率方面，钢铁产业链整体相对平稳。247家高炉开工率均值为83.70%，环比上升0.67%；电炉开工率均值为65.55%，环比下降0.92%；螺纹钢开工率均值为40.59%，环比下降0.37%。水泥磨机运转率均值为40.64%，环比上升9.63%，继续改善。化工品开工率普遍回落。沥青装置开工率均值为16.33%，环比下降7.98%；PVC开工率均值为69.87%，环比下降9.49%；纯碱开工率均值为79.86%，环比下降2.99%；P...

2026-06-01 0 2.56MB 21页
爱建证券：PCB设备行业点评：今日之mSAP，十年前的HDI

投资要点： mSAP（改良半加成法）是高端PCB/载板领域的核心工艺。 1）HDI（高密度互连）是一种通过盲埋孔与积层技术实现高密布线的PCB结构体系，回答的是"如何实现高密度互连"这一设计命题；mSAP则是制造精细线路的工艺方法，采用半加成法实现比传统减成法更高的线路精度，回答的是"如何把线路做精细"这一制造命题。 2）mSAP几乎是高阶HDI的必选工艺：普通HDI（如一阶、二阶）对线宽要求相对宽松，采用减成法即可满足；但高阶HDI（三阶、五阶、Anylayer、VCM等）以及高速信号板，线宽...

2026-06-01 0 514.16KB 2页
爱建证券：电子行业周报：长鑫科技IPO迎来关键节点，Intel加码玻璃基板与硅光子

投资要点：本周（2026/5/25-5/31）SW电子行业指数（-0.35%），涨跌幅排名7/31位，沪深300指数（+0.97%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：煤炭（+6.66%），公用事业（+6.58%），通信（+5.56%），建筑材料（+1.90%），食品饮料（+1.65%），涨跌幅后五分别为：计算机（-7.56%），综合（-6.76%），国防军工（-6.41%），基础化工（-5.96%），汽车（-5.79%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+14.75%），...

2026-06-01 0 1MB 8页
万联证券：传媒行业跟踪报告：腾讯公布AIGC创作平台“代号Craft”，芒果2026春夏生长大会发力内容生态

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌3.31%，居市场第19位，跑输沪深300指数4.28pct，跑输创业板指数5.84pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅9.85%。芒果召开2026春夏生长大会。我们认为，一方面，公司持续深耕剧集与传统王牌综艺赛道，依托稳定的制作团队、成熟的内容打法以及多年积累的用户基础，不断强化自有内容矩阵壁垒，剧集题材多元、综艺IP生命力强劲，有望持续贡献流量与营收增量。另一方面，公司计划推出首款AI歌手音综《幻音歌手》，将AI技术深度融入音综创作、舞台呈现与...

2026-06-01 0 756.57KB 7页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：宇树科技科创板IPO将于6月1日上会

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌8.51%，上证指数下跌1.08%，沪深300指数上涨0.97%，申万机械设备指数下跌4.98%，人形机器人板块指数跑输上证指数7.44个百分点，跑输沪深300指数9.48个百分点，跑输申万机械设备指数3.54个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年5月29日，人形机器人板块指数下跌0.52%，上证指数上涨2.51%，...

2026-06-01 0 648.97KB 8页
万联证券：电子行业跟踪报告：华为发布“韬（τ）定律”，长鑫科技DRAM市场份额排名前列

行业核心观点：上周申万电子指数下跌0.35%，跑输沪深300指数和创业板指数。在华为公司发表的韬(τ)定律下，芯片产业有望通过先进封装、内存带宽、互联架构、系统软件协同设计等领域的技术创新绕开设备、晶圆制造等“卡脖子”问题，进而在性能上实现等效先进制程的水平，为具备系统集成能力的先进封装企业带来发展机遇，亦有望推动我国AI芯片、高带宽内存等高尖端芯片领域实现技术突破。同时，存储市场仍保持较高景气度，需求端，AI算力建设及AgenticAI应用拉动数据中心长期供货协议陆续落地，HBM、服务器DR...

2026-06-01 0 1.02MB 7页
中银证券：中银晨会聚焦-260601

重点关注【宏观经济】宏观和大类资产配置周报*张晓娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。【策略研究】策略周报*王君郭晓希。拥挤度短期高位触发短期风格再均衡，AI产业链仍是年内主线。【固定收益】分阶段谈判前景与资产配置*张鹏肖成哲。即使美伊建立分阶段谈判框架，冲突能否平稳结束仍取决于双方会不会调整各自主要战略目标。【金融工程】中银量化大类资产跟踪*郭策李腾。股票市场概：本周A股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场普遍上涨。【金融工程】中银量化多策...

2026-06-01 0 669.29KB 10页
粤开证券：粤开市场日报-260601

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数下跌。截至收盘，沪指收跌0.27%，报4057.74点；深证成指跌1.51%，报15340.36点；创业板指跌2.15%，报3950.94点；科创50指数跌5.0%，收报1663.69点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3774只个股上涨，1678只个股下跌，67只个股收平。沪深两市今日成交额合计28775亿元，较上个交易日缩量4415亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，煤炭、传媒、美容护理、计算机、纺织服饰等行业上涨，涨...

2026-06-01 0 681.22KB 6页
国金证券：资金跟踪系列之四十七：北上重新回流，两融净流入继续放缓-260601

宏观流动性：上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松、月末有所收紧，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度回升，主要指数波动率同样回升。电子、化工、建材、机械、公用事业等板块的交易热度均在90%分位数以上。化工等板块波动率处于80%历史分位数以上。机构调研：电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度居前，交运、银行、煤炭、钢铁、食品...

2026-06-01 0 3.81MB 32页
华鑫证券：汽车行业周报：宇树科技6月1日上会，小鹏机器人2026年底启动量产

宇树科技公布26Q1业绩，将于6月1日上会宇树科技首次公开发行股票招股说明书上会稿，将于6月1日上会。宇树科技已形成覆盖人形机器人、四组机器人的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件。2025年人形机器人出货量突破5500台，位居全球首位。业绩：2023-2026Q1，宇树科技分别实现（1）营收1.6/3.9/17.0/4.2亿元，同比+29.5%/+146.8%/+332.6%/+68.5%；（2）实现归母净利润-0.1/1.0/2.8/0.5亿元，同比+49.6%/+9...

2026-06-01 0 1.64MB 39页
华鑫证券：电力设备行业周报：800VDC加速迈向产业化，数据中心电力架构迎来历史性重构

投资要点 800VDC加速迈向产业化，数据中心电力架构迎来历史性重构随着AI训练集群规模持续扩张，数据中心供电系统正从传统交流架构向800VDC高压直流架构演进，这不仅是一次技术升级，更是由物理规律驱动、不可逆转的产业变革。从底层逻辑看，800VDC的本质是解决AI时代机架功率密度持续提升所带来的供电瓶颈问题。当机架功率提升至600kW以上时，传统54V供电体系在铜耗、散热、空间占用以及转换效率等方面均接近工程极限，而800VDC可显著降低电流、导体损耗及散热需求，实现更高能效与算力承载能力，...

2026-06-01 3 751.95KB 19页
西南证券：2026年5月PMI数据点评：制造业PMI稳于临界点，新动能与基建助力非制造业回暖-260601

点评摘要：制造业方面，5月制造业PMI回落0.3个百分点至50%，新订单指数（49.9%）和生产指数（51.2%）扩张放缓，“供强需弱”格局持续。后续在财政货币协同等政策支持下，6月PMI或企稳回升；进出口方面，5月新出口订单和进口指数分别降至48.6%和48.8%，外需与进口活动收缩。中东冲突影响海外景气，后续修复依靠外部成本压力缓解和终端需求回暖支撑；从制造业细分行业看，高技术制造业（52.9%）和装备制造业（52.1%）PMI回升，持续扩张；消费品制造业PMI降至49.7%，商品消费内生...

2026-06-01 0 1.17MB 8页
方正中期期货：中国宏观经济2026年6月报告：外需再超内需带动经济再通胀加速趋势不变-260601

基本面与宏观供需——主要观点 4月供需关系改善放慢，且需求逻辑与前期不同，尤其是内需以及其对供给的带动仍待夯实（内需再度制约传统行业）。需求方面，政府融资速度回升、化债挤占项目资金缓和存在正向影响。但上述影响随着4月政府债务增速减缓而走弱，基建资金到位面临节奏拖累。我们认为，随着5月财政资金投放再度加速，基建或有所改善，而“十五五”首年开工集中、项目不缺，也有利于基建投资改善，但化债间接影响仍需关注。下半年受到逆周期调节和化债影响存在压力，但低基数之下同比下行空间有限。基建投资对总投资和经济总...

2026-06-01 9 2.36MB 60页
太平洋证券：小核酸行业系列报告（二）：肝脏之外——BeyondtheLiver:Knockin’onExtrahepaticDelivery’sDoor

摘要核心观点产业周期：小核酸跨越可成药里程碑，肝外递送开启新一轮价值跃迁。GalNAc肝脏递送技术的成熟，以及英克西兰（PCSK9）等重磅慢病RNAi药物的全球销售放量，标志着小核酸迈入商业化扩张周期。随着肝脏靶向陷入同质化红海竞争，行业核心焦点从“小核酸能否成药”转化为“谁能率先攻克肝外高效递送”。技术矩阵：三大肝外递送路线演进。当前临床阶段管线中，AOC（抗体-小核酸偶联）利用抗体或抗体片段结合TfR1等受体，通过受体介导内吞机制进入组织细胞，具有高特异性，肌肉罕见病领域的成药性已获注...

2026-06-01 0 3.64MB 47页
联合资信评估：2026年保理行业分析

行业运行情况保理行业短期内发展表现出逆周期特点。企业应收账款规模的加大以及账款回款周期的放慢加大了保理行业的业务需求，近年来，业务增速较快且行业发展仍具备较大的市场潜力。保理行业整体呈现显著的逆周期增长特征，同时具备长期产业成长属性，市场需求持续扩容、行业增长韧性较强。从宏观数据来看，国内应收账款存量持续走高，为保理行业提供了坚实的业务基础。根据国家统计局公开数据，2023—2025年末，我国规模以上工业企业应收账款总额分别为23.72万亿元、26.06万亿元和27.43万亿元，存量规模持...

2026-06-01 5 568.15KB 8页
中邮证券：宏观观点：海运霸权：从英荷争斗看美国布局-260601

核心观点 16世纪末至17世纪初，荷兰共和国以独立的政治体制、完备的产权保护与创新的金融体系，孕育出以商人阶层为主导的经济结构。荷兰通过独创的福禄特帆船显著降低航运成本，形成了全球最庞大的商船队，被誉为“海上马车夫”。其海上贸易网络覆盖亚洲、美洲与非洲，荷兰东印度公司成为早期跨国企业的典范。到17世纪中叶，荷兰船队运力占欧洲总量一半，阿姆斯特丹成为世界金融与贸易中心。然而，荷兰的繁荣根基在于贸易与金融，而非工业生产。这种模式高效但脆弱，为后来被拥有更雄厚工业基础的英国取而代之埋下了伏笔。 165...

2026-06-01 16 1.13MB 34页

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