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券商研报

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中国银河：9月行业动态报告：生猪行业亏损或致产能去化，宠食出口价承压

核心观点 8月CPI同比下行，农产品贸易逆差同比略降。8月我国CPI同比-0.4%，其中食品项同比-4.3%（猪肉同比-16.1%）；CPI环比持平，其中食品项环比+0.5%（猪肉环比-0.5%）。8月我国农产品进口额187.48亿美元，同比-3.13%，出口金额81.02亿美元，同比+-3.9%，贸易逆差106.47亿美元，同比-2.54%。 9月农业指数表现弱于沪深300。9月初至26日农林牧渔指数-1.36%，同期沪深300上涨1.19%。各子行业中饲料（+0.86%）涨幅相对居前，而农产...

2025-10-09 0 1.33MB 21页
开源证券：保险Ⅱ“健康险高质量发展意见”点评：拓宽产品形态和功能，健康险有望迎来增长新机遇

顶层设计打通堵点，指明方向，全方位助推健康险高质量发展 2025年9月30日，金监总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)，为关乎国计民生的重要险种健康险的发展提出明确要求。主要内容包括：(1)总体要求：到2030年，健康保险在国家健康保障体系中的重要作用进一步发挥。团、个险协同发展，满足全人群和全生命周期多样化需求的多层次健康保险市场格局基本形成。(2)深化健康保险改革：对主要四大类险种商业医疗险、长期护理险、失能收入损失保险和疾病险的发展重点进行规划，同时规范各类...

2025-10-09 31 479.42KB 3页
国信证券：电影行业点评：国庆档票房同比向下，持续看好影视行业政策拐点与AIGC落地应用

事项：截至10月8日18时，国庆档票房18.08亿，同比预计略有下滑；其中，观影人次/平均票价分别为4933.5万次/36.6元，分别同比-5.3%/-9.4%，票价下滑为本次档期票房下滑的主要原因。国信传媒观点：1）国庆档票房同比略有下滑。截至10月8日18时，国庆档票房为18.08亿元，相比2024年国庆档下滑14.1%。其中，观影人次/平均票价分别为4933.5万次/36.6元，分别同比-5.3%/-9.4%；2）从单日票房来看，本次国庆档票房呈现先抑后扬的趋势。10月1日至10月6日...

2025-10-09 0 407.52KB 6页
民生证券：新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼

事件概述: 2025年9月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：零跑66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%；小鹏41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%；蔚来34,749辆，同比+64.1%，环比+11.0%；理想33,951辆，同比-36.8%，环比+19.0%；埃安29,113辆，同比-18.6%，环比+7.7%；极氪18,257辆，同比-14.4%，环比+3.6%；小米超40,000辆。 9月车市保持增长价格体系趋于稳定 9月车市保持增长，价格体系趋...

2025-10-09 0 808.79KB 7页
华泰证券：零食量贩3.0进阶全图景

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2025-10-09 0 1.94MB 29页
兴业证券：割草机器人行业深度：“无边界”时代开启，国牌涌入竞逐蓝海

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2025-10-09 0 801.77KB 16页
国金证券：非银行金融行业周报：经纪、利息、自营等收入持续受益，建议关注三季报行情

市场成交额抬高，据Wind数据显示，截至目前2025Q3日均股票成交额（单边）1.00万亿元，同比增长117%；两融余额创新高，截至2025年9月29日两融余额达到24287亿元，日均余额同比+29.9%；2025年第三季度上证指数上涨12.7%，同比+0.29pct；沪深300上涨17.9%，同比+1.83pct；中债总财富指数下跌1.0%，同比-2.02pct。我们预计券商经纪、利息、自营等收入有望继续受益，券商三季报业绩预计表现较好。投资建议：建议关注三条主线：（1）市场成交额抬高，主要...

2025-10-09 0 1.46MB 9页
银河证券：“十五五”资本市场改革与发展的重点前瞻：资本向新，投资于人

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2025-10-09 7 1.81MB 27页
国海证券：上汽集团深度报告：2025轻装上阵，与华为合作未来可期

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长江证券：零部件穿越周期系列之座椅：空间、格局和盈利，三维视角再看座椅赛道

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2025-10-09 12 1.43MB 26页
开源证券：计算机行业周报：AI产业发展精彩纷呈

市场回顾：本周（2025.9.29-2025.9.30），沪深300指数上涨1.99%，计算机指数上涨2.47%。周观点：AI产业发展精彩纷呈 Sora2火爆，多模态AI应用迎来奇点时刻 9月30日，OpenAI发布视频生成模型Sora2.0，此次推出的Sora2.0模型更好地遵守物理定律，标志着视频领域迎来GPT‑3.5时刻。10月3日，Sora应用在上线第四天拿下苹果美国应用商店AppStore的免费应用榜第一名，超越OpenAI的ChatGPT和谷歌的Gemini。我们看好巨头视频生成...

2025-10-09 11 929.86KB 8页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：动力和储能产销两旺，人形和固态热点多

投资要点电气设备10221上涨4.84%，表现强于大盘。（本周，9月29日-10月5日，下同）锂电池涨6.65%，电气设备涨4.84%，新能源汽车涨4.14%，光伏涨3.1%，核电涨1.84%，风电涨1.15%，发电设备涨0.85%。涨幅前五为富临精工、亿华通、石大胜华、天际股份、德方纳米；跌幅前五为皓宸医疗、天能重工、力帆股份、先导智能、赢合科技。行业层面：人形机器人：智元机器人全国首家具身智能体验中心无锡开业；灵猴机器人完成超亿元A轮融资；特斯拉第三代人形机器人将于明年开始量产；宁德时...

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国信证券：文远知行（WRD.O）全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者

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中国银河证券：上汽集团深度报告：重组改革扭转局面，拥抱华为破界新生

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西部证券：血液透析行业报告：国产替代正当时，看好大单品、多元化和出海方向

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2025-10-09 1 2.93MB 54页
国信证券：人工智能行业专题（13）：OpenAI的软硬件生态布局与进展

摘要硬件与算力生态上，OpenAI的选择代表AI叙事主线的认可，一方面用巨额订单提振合作硬件厂商收入预期和股价，另一方面通过股权、协议等与硬件公司深度绑定，形成“风险共担、收益共享”的闭环、强化市场对AI的信心。OpenAI以“星际之门”为核心推进算力基建，联合软银、Oracle计划四年投5000亿美元建10GWAI基础设施。硬件合作上，英伟达投1000亿锁定未来10GWNV芯片供应；AMD以1.6亿股认股权证（行权价0.01美元）换OpenAI未来部署6GWAMDGPU；同时OpenAI与博...

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国信证券：公用环保2025年10月投资策略：中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，关注四季度聚变装备招标需求释放

核心观点市场回顾：9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第11名。分板块看，环保板块上涨0.77%；电力板块子板块中，火电上涨2.34%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36%；水务板块上涨1.27%；燃气板块上涨5.65%。重要事件：中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务。9月29日，随着7台专业槽罐车通过防爆加注橇装设备将...

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国金证券：锂电9月洞察：旺季需求上行，板块涨价渐显

本月行业重要变化： 1）锂电：9月22日，碳酸锂报价7.8万元/吨，较上月上涨20%；氢氧化锂报价7.1万元/吨，较上月上涨20%。 2）整车：8月国内新能源乘用车批发销量达118万辆，同/环比+22%/10%；1～8月累计批发836万辆，同比+35%。行情回顾： 2025年9月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。锂电铜箔板块实现领涨，涨幅为43%；仅低空经济呈现下跌态势，下跌幅度为-1%。本月锂电相关板块多数环节月度成交额持续增长，主要系储能、人形机器人等板块资...

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国联民生证券：九三大阅兵装备梳理：大国重器集结，新质装备铸军威

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国信证券：社服行业10月投资策略：双节出游韧性增长，Q4兼顾高景气方向与周期预期修复

核心观点行情回顾：9月板块跑输大盘，低估值且存在边际改善信号标的或区域题材相对领涨。2025.9.1-9.30A股消费者服务板块涨2.69%，跑输沪深3005.89pct；2025.9.1-10.6港股消费者服务板块涨0.27%，跑输中信港股通指数6.68pct，其中国庆假期跌1.78%，跑输2.15pct。个股来看，低估值且出现边际改善信号如行动教育、港股高教板块等，以及区域题材如海南自贸港相关个股相对领涨。子板块观点：出行链赛道：国庆双节假期旅游需求韧性增长，10月1日—8日全社会跨区...

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