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券商研报

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世纪证券：医药生物行业周报（4月第3周）：二代IO进入精细化博弈

行业观点：周度回顾。上周（4月13日-4月17日）医药生物板块收跌0.64%，跑输沪深300（1.99%）和Wind全A（2.74%）。从细分板块来看，其他生物制品（3.35%）、医疗设备（0.52%）和其化学制剂（0.33%）领涨，医疗研发外包（-4.34%）、体外诊断（-4.09%）和医院（-1.28%）领跌。从个股来看，昂利康（26.2%）、英诺特（20.4%）和麦澜德（18.7%）涨幅居前，九安医疗（-18.8%）、华兰股份（-13.4%）和康芝药业（-10.1%）跌幅居前。二代IO...

2026-04-20 0 567.6KB 8页
万联证券：3月经济数据跟踪：经济结构分化，“新经济”持续领跑-260420

总结与展望：经济新旧动能稳步切换，二季度经济仍有支撑。一季度经济增速达到5%，生产端延续强韧性，高端制造业生产增速维持高位，出口强势给工业生产带来支持。制造业投资持续回升，基建投资持续发力稳经济。消费增速放缓，当前供给强于需求的问题依然存在。国家发改委表示今年的7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，资金支撑下，基建和制造业投资有望保持平稳。海外地缘政治扰动下，“抢出口”效应和能源冲击将支撑二季度出口韧性。后续政策将保持宽松，助力推动经济稳增长，并提振市场信心。...

2026-04-20 0 810.63KB 12页
华鑫证券：策略周报：美伊反复但可控，A股震荡上行，聚焦科技成长-260420

海外宏观热点与策略海外宏观：1）美伊谈判进展及能否再延期2周；2）沃什听证会的降息指引、通胀预期；3）科技财报成色（4/22特斯拉）和4月22-24日谷歌大会。美股：震荡分化，聚焦财报。美债：关注沃什发言影响。黄金：震荡等待波动降低，逢调加仓。国内宏观热点与策略国内宏观：Q1经济喜迎开门红，释放五大积极信号，再通胀预期升温，但警惕三大潜在隐忧。大势研判：震荡上行，上证有望冲击年内前高。行业选择：主线仍为AI+新能源等科技成长，4月中下旬聚焦景气赛道，临近5月，逐步把握科技主题的超...

2026-04-20 0 3.35MB 26页
中银证券：计算机行业周报：量子计算两大难题被攻破计算机行业“一周解码”

英伟达发布全球首个开源量子模型Ising，旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大痛点——量子处理器校准和量子纠错。特斯拉已完成下一代AI5自动驾驶芯片流片，构建“算法-数据-算力”的闭环，掌握供应链自主权、精简BOM成本。支撑评级的要点英伟达发布全球首个开源量子模型Ising。当地时间4月14日，英伟达在GTC2026大会正式发布全球首个面向量子计算的开源AI模型家族——NVIDIAIsing（伊辛）。Ising以统计物理学经典模型命名，旨在解决量子计算器转变为可靠计算机过程中的两大...

2026-04-20 0 512KB 11页
万联证券：传媒行业跟踪报告：阿里发布实时交互世界模型HappyOyster，完美世界《异环》4月23日上线

行业核心观点：上周传媒行业（申万）上涨0.92%，居市场第20位，跑输沪深300指数1.07pct，跑输创业板指数5.73pct。年初至今，传媒行业（申万）累计涨幅0.08%。上周阿里巴巴集团旗下ATH创新事业部发布实时交互世界模型HappyOyster。我们认为，该模型核心创新突破集中在实时交互、长时序演化与场景可控性层面，依托漫游与导演双模式架构，实现高保真空间构建、动态剧情改写与长时长连续画面输出，有效解决传统生成式模型逻辑断裂、交互性弱的痛点。在全球世界模拟器赛道中，HappyOyst...

2026-04-20 0 759.97KB 6页
华鑫证券：AI算力行业周报：台积电预计今年资本支出近560亿美元，谷歌云年度大会召开在即

投资要点台积电预计今年资本支出近560亿美元近期，台积电公布了2026年第一季度财报，显示第一季度合并营收1.134万亿新台币，同比增长35.1%，净利润5725亿元新台币，同比增长58.3%。按美元计算，第一季度台积电营收359亿美元，同比增长40.6%，毛利率66.2%，同比增长7.4个百分点。在业绩说明会上，管理层释放更激进的资本支出预计。管理层称，今年实际的资本支出将处于此前给出的指引的上端，即接近560亿美元。谷歌云年度大会召开在即，锚定企业级AI落地TPU架构革新成看点 4月2...

2026-04-20 0 1.04MB 30页
万联证券：电子行业跟踪报告：覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格

行业核心观点：上周申万电子指数上涨5.95%，在31个申万一级行业中排第3，跑赢沪深300指数，跑输创业板指数。在算力基础设施和AI云需求拉动下，半导体产业链需求有所提振，设备方面，ASML2026年第一季度表现良好并上调全年预期；晶圆代工方面，联华电子宣布因市场需求强劲，以及各项营运成本的增加，预计将于2026年下半年正式实施晶圆价格调涨计划。同时，PCB上游覆铜板行业涨价潮持续，主要是成本传导及下游需求旺盛所致。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺...

2026-04-20 0 969.86KB 7页
开源证券：基础化工行业周报：一季度主要宏观指标增速回升，织布企业布匹库存位于历史较低水平

本周行业观点1：一季度主要宏观指标增速回升，看好化工行业景气向好修复据国新办官网，初步核算一季度国内生产总值33.42万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，比2025年四季度加快0.5pcts。一季度主要宏观指标增速回升，新动能快速成长，国民经济实现良好开局。反观海外，受地缘冲突影响中东受损装置难以在短时间内复产，同时地缘冲突对全球各个国家都造成了一定的负面影响。据标普环球能源数据，截至2026年3月22日，中东地区每天超过200万桶炼油产能被关闭，约有10%-12%的全球炼油产能接近冲突区。...

2026-04-20 0 5.66MB 33页
万联证券：计算机行业跟踪报告：AI大模型应用能力持续升级，关注词元调用量增长及AI安全的部署需求

行业核心观点：上周，沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.65%，申万计算机行业指数上涨3.35%，跑赢沪深3001.36个百分点，跑输创业板指3.3个百分点，在申万各一级行业中排名第9位。上周，Anthropic发布了其最新人工智能模型ClaudeOpus4.7，相比Opus4.6，该版本在高级软件工程领域实现了显著提升，尤其在超高难度任务上进步突出。Anthropic重点强调了Opus4.7在指令遵循、多模态支持、实际工作能力与记忆能力等方面的改进。同时，官方在公告中还表示，Opus4...

2026-04-20 0 752.97KB 8页
万联证券：通信行业跟踪报告：谷歌云Next26大会即将召开，继续关注光互连及国产算力投资机遇

行业核心观点：上周沪深300上涨1.99%，创业板指上涨6.65%，申万通信行业指数上涨8.4%，分别跑赢沪深300和创业板指6.41和1.74个百分点，在申万各一级行业中排名第1位。上周，央视报道，国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2027年第一季度。我们认为在AI应用规模化落地、词元调用量激增的背景下，AI基础设施的建设仍将持续，算力需求预计保持高景气度。光通信等算力产业链的核心环节头部厂商产能仍然紧张，存在供需缺口，将有利于国...

2026-04-20 0 647.11KB 6页
开源证券：理财登2026Q1季报解读：理财客群数量高增，存款&基金仓位再创新高

负债端：季节性因素及资本市场影响占主导规模总量：截至2026Q1末理财规模为31.91万亿元，同比增长9.51%。2026Q1末理财规模较年初下降1.38万亿元，降幅略大于2025年同期，基本符合我们前期的判断。主要为3点原因：（1）2026年1月股市和贵金属市场情绪较高，叠加存款&保险“开门红”对理财有分流；（2）2026年春节较晚导致理财增长窗口缩短；（3）2026年3月“固收+”理财回撤造成一定的赎回，但影响偏短期。预计2026年4-5月增量与2025年同期基本持平，分别约2万亿元、0....

2026-04-20 0 1.34MB 12页
东吴证券：智能汽车主线周报：特斯拉于达拉斯和休斯顿推出Robotaxi，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+16.8%，智能汽车指数（除特斯拉）+3.6%，智能汽车指数（除整车） 4.7%。截至2026年4月17日，智能汽车指数PS(TTM）为14.0x，该估值位于2023年初以来94%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.6x，该估值位于2023年初以来59%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为7.5x，该估值位于2023年初以来60%分位数。智能汽车指数标的希迪智驾、小马智行、特斯拉、京东物流、文远知行涨幅前五。本周行业核心变...

2026-04-20 0 1.57MB 14页
爱建证券：电子行业周报：AI需求持续高景气，先进制程产能加速扩张

投资要点：本周（2026/4/13-4/19）SW电子行业指数（+5.95%），涨跌幅排名3/31位，沪深300指数（+1.99%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+8.40%），综合（+5.96%），电子（+5.95%），电力设备（+4.77%），国防军工（+4.36%），涨跌幅后五分别为：石油石化（-3.88%），食品饮料（-1.70%），煤炭（-0.93%），交通运输（-0.83%），医药生物（-0.64%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+11.34%...

2026-04-20 0 990.39KB 8页
爱建证券：汽车行业周报：车展预热与节前需求有望支撑销量回暖

投资要点：本周汽车板块上涨1.57%。本周申万汽车板块报收7,843.4点，上涨1.57%，板块排名15/31，同期沪深300指数报收4,728.7点，上涨1.99%。子板块方面，摩托车及其他/汽车零部件/乘用车/汽车服务/商用车板块，分别+3.30%/+2.11%/+0.74%/+0.54%/-0.99%。 3月国内新能源汽车出口同比高增。据中汽协数据，3月国内汽车出口87.5万辆，同/环比分别+72.6%/+30.2%。分车型看，乘用车出口74.8万辆，同/环比分别+82.4%/+27.8...

2026-04-20 0 882.79KB 10页
爱建证券：食品饮料行业跟踪报告：茅台25Q4积极出清，看好业绩稳健修复

投资要点：周度跟踪：本周（04.13-04.17）食品饮料行业-1.70%，表现弱于上证指数（+1.64%），在31个申万子行业中排名第30。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：肉制品（+3.87%），软饮料（+1.73%），其他酒类（+0.68%），保健品（+0.11%），零食（-0.18%），烘焙食品（-0.67%），乳品（-2.05%），白酒（-2.11%），调味发酵品（-2.28%），预加工食品（-2.52%），啤酒（-3.26%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：均瑶健康...

2026-04-20 0 1.34MB 5页
爱建证券：医药行业跟踪报告：泛RAS抑制剂治疗胰腺癌迎来重大突破，患者总生存期接近翻倍

投资要点：医药板块行情复盘：本周（4/13~4/19）SW医药生物指数-0.64%，跑输沪深300指数（+1.99%），在申万一级行业指数中排名27/31，医药板块上半周震荡反弹，周五回调明显。各细分板块中，其他生物制品（+3.35%）领涨，CXO（-4.34%）、体外诊断（-4.09%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（+2.37%）和恒生医疗保健指数（+2.01%）跑赢恒生指数（+1.03%），跑输恒生科技指数（+3.75%）。 Daraxonrasib治疗2LPDAC三期研究结果...

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衍界：2026年3月刊总第168期：中金智测：破解证券系统测试“用例困局”的全链路智能解决方案

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2026-04-20 0 2.88MB 30页
衍界：2026年2月刊总第167期：国际场外衍生品市场监管演进与启示

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2026-04-20 30 3.45MB 22页
衍界：2026年1月刊总第166期：全球期货市场近五年发展趋势研究

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东兴证券：东兴晨报-260420

经济要闻 1.4月20日，日本央行调查显示，83.7%的日本家庭预计一年后价格将上涨，而此前调查的比例为86.0%；82.6%的日本家庭预计五年后价格将上涨，而此前调查的比例为83.0%；日本家庭预计一年后的平均通胀率将达到11.4%，中位数为10.0%。（资料来源：每日经济新闻） 2.4月20日，最新贷款市场报价利率（LPR）报价出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续11个月“按兵不动...

2026-04-20 0 487.66KB 7页

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