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券商研报

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中银证券：交通运输行业周报：美加墨世界杯催化中美跨境出行需求提升，关注国内航司北美市场修复机遇

近期中加航权迎来边际放松，2026年美加墨世界杯亦进入临近窗口。当前中美直航恢复率仍处低位，美国交通部（DOT）数据显示，中美航线客运量当前仅恢复至疫前的29.3%，阶段性供给瓶颈依然存在；中加航线修复与北美区域内较高的航空网络一体化特征，有望为北美方向出行提供增量布局路径。国际长航线运力的边际修复将引导宽体机产能向外释放，发挥产能抽离效应，缓解国内干线供给压力与收益率压制。建议关注北美航线历史份额占优、宽体机资源充足且航网基础深厚的头部航司，建议关注中国国航、中国东航、南方航空。核心观点当...

2026-06-01 0 3.5MB 26页
山西证券：研究早观点-260601

【行业评论】NSCLCIO疗法：PD-1/VEGF双抗有望迭代一线肺鳞癌治疗标准，已初步形成IO序贯治疗格局【今日要点】【行业评论】NSCLCIO疗法：PD-1/VEGF双抗有望迭代一线肺鳞癌治疗标准，已初步形成IO序贯治疗格局邓周宇dengzhouyu@sxzq.com NSCLCIO疗法：PD-1/VEGF双抗有望迭代一线肺鳞癌治疗标准，已初步形成IO序贯治疗格局肿瘤免疫（IO）疗法是非小细胞肺癌（NSCLC）的核心基石疗法。下一代IO疗法以传统的PD-1/L1单抗为基础，联合VEG...

2026-06-01 0 409.76KB 5页
国信证券：晨会纪要-260601

数据日期:2026-05-29 上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）4068.5615575.134892.1215807.964625.951751.32 涨跌幅（%）-0.73-1.80-0.44-1.96-2.65-5.03 成交金额（亿元）15320.6717869.649422.366076.208503.501821.39 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观周报:宏观经济周报-5月外需韧性不改，内需仍在筑底宏观周报:多资产周报-美联储5月...

2026-06-01 0 386.23KB 17页
万和证券：万和财富早班车-260601

一、宏观消息汇总 1.《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发，制定符合集团公司发展实际的改革方案和改革台账。 2.多地电力负荷连创新高算力用电年均或增超千亿度绿电直连开启消纳“第二通道”。 3.我国科学家为细胞信号“导航”开辟新路径，这项研究首次将“相分离”机制与GPCR的区域化信号直接联系起来。二、行业最新动态 1.预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年预计达8000亿千瓦时。相关个股：南网科技（688248）、内蒙华电（60...

2026-06-01 0 310.71KB 1页
万联证券：万联晨会-260601

【核心观点】【市场回顾】上周五A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌0.73%，深成指收跌1.81%，创业板指收跌2.11%。沪深两市成交额33186.38亿元。申万行业方面，食品饮料、煤炭、公用事业领涨，综合、国防军工、电子领跌；概念板块方面，免税店、超级品牌、白酒概念领涨，MicroLED概念、电子纸、国家大基金持股领跌。港股方面，恒生指数收涨0.7%，恒生科技指数收跌0.09%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.72%，标普500收涨0.22%，纳指收涨0.2%。【重要新闻...

2026-06-01 0 691.23KB 7页
东海证券：资产配置周报：能源和美债收益率回落，关注长期需求与短期变量，看好绿电、创新药板块-260601

投资要点全球大类资产回顾。5月29日当周，全球股市涨跌不一，日股、A股创业板领涨；主要商品期货中黄金、铝收涨，原油、铜下跌；美元指数小幅下跌，人民币、欧元升值，日元贬值。1）权益方面：日经225>创业板指>纳指>标普500>沪深300指数>道指>德国DAX30>法国CAC40>恒生科技指数>深证成指>英国富时100>上证指数>恒生指数>科创50。2）霍尔木兹海峡通过船只开始增加，原油价格高位回落；通胀担忧略有缓解，美元及美债收益率回落，黄金反弹。3）工业品期货：南华工业品价格指数下跌，炼焦煤上...

2026-06-01 0 1.63MB 22页
东兴证券：东兴晨报-260529

经济要闻 1.美国：财长贝森特表示：美国财政部持续推进针对伊朗政权的强力经济打击行动。伊朗军队军饷停发，警方人员缺勤怠工，哈尔克岛已陷入停摆。伊朗经济与货币正急剧崩盘。伊朗波斯湾海峡管理局形同虚设，财政部今日已对该机构实施制裁。我方警告各类企业及官方机构，不得向其缴纳通行费，也不得假借援助名义变相支付相关费用。美国实施海上封锁、构筑严密防线，目前海上流通的伊朗原油量创下历史低位。此外，我们还将全面限制伊朗各家航空公司使用停机位、获取燃油以及开展机票销售业务。唯有谈判取得令人满意的结果，这一颓势才...

2026-06-01 0 419.62KB 6页
华鑫证券：医药行业周报：产业定位突出，立足长远价值

医药行业观点 1.医药产业定位突出，关注创新药的长期价值 2026年《政府工作报告》中首次将生物医药明确为“新兴支柱产业”，此前政府多部门已出台支持创新药发展的政策。2025年1月，国办发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，未来政策的出台也需要考虑生物产业的定位。对外授权是提升中国创新药发展的重要路径，也是支撑创新药持续投入的重要资金来源。根据医药魔方，2025年全年中国License-out交易158笔，首付款70亿美元，总交易金额1357亿美元，其中首付款就已...

2026-06-01 0 1.23MB 32页
国信证券：5月PMI数据解读：制造业守住荣枯线，外需显著下滑-260601

事项： 5月份，制造业PMI、非制造业PMI分别为50.0%和50.1%，分别环比下行0.3个百分点和上行0.7个百分点。评论：结论：5月制造业PMI为50.0，环比回落0.3个百分点，刚好守住荣枯线，与近三年同期均值相比表现更好。供需两端同步走弱，内需、外需双双降温，需求下滑快于生产，产需矛盾有所加大。原材料库存收缩、产成品库存回升，价格指标同步下行但仍处扩张区间，预计5月价格数据继续表现较好。行业方面，超六成行业维持扩张，高端制造、汽车产业链景气突出，部分原材料行业表现低迷。5月非制造业...

2026-06-01 0 744.25KB 6页
开源证券：综合行业周报：BE核心供应商MTAR上调业绩指引，功率半导体龙头受AI带动二次提价

AI电力：MTAR大幅上调业绩指引，功率半导体龙头受AI带动二次提价 SOFC：印度公司MTAR深度绑定BloomEnergy，供应核心产品Hotbox，业绩持续超预期，上调FY2027全年收入增速指引至同比+80%（原为50%）。5月14日和5月22日，MTAR连续公告两笔大订单，合计275亿卢比，约2.9亿美元，超过其此前的所有在手订单。持续关注BE链公司，受益标的：三环集团、壹连科技、京泉华、德昌电机控股。功率半导体：英飞凌业绩触底回升，高附加值AI电源占比提升+产能向高端倾斜+800V架...

2026-06-01 0 1.82MB 14页
中银证券：过去半年化工品涨价回顾分析及展望：不确定背景下的确定性

化工行业底部企稳向上，但价格和景气修复节奏被2026年2月底爆发的中东冲突打乱，地缘冲突带来较大不确定性，但三点确定性趋势或孕育投资机会：1.化工能源及生产成本中枢抬升；2.我国在全球化工产业链中的优势和份额会进一步增加；3.国内供给端优化仍在持续推进。支撑评级的要点 PPI及化工PPI分别于2026年3月、4月同比增速转正。2022年10月开始，我国PPI、化工PPI同比增速进入负增长区间。2025年11月开始，国内PPI同比降幅持续收窄，至2026年3月同比增速转正。化工PPI自2026年...

2026-06-01 0 910.39KB 21页
开源证券：传媒行业周报：模型新版竞相发布，暑期临近，布局AI及线下文娱消费

模型新版竞相发布，AI广告等商业化加快，布局模型/核心AI应用/算力租赁5月28日，Anthropic发布ClaudeOpus4.8，价格与前代版本持平，编程能力提升，尤其“诚实度”跃升，且Anthropic已完成650亿美元H轮融资，估值9650亿美元，首次超越OpenAI，而OpenAI旗下GPT5.6或于6月发布。国产模型方面，阿里最新旗舰模型Qwen3.7-Max在LMArena旗下编程榜单CodeArena更新排名中得分1541，位列全球大模型厂商第二、中国模型第一；昆仑万维旗下天工A...

2026-06-01 0 2.26MB 18页
开源证券：房地产行业周报：《城市更新“十五五”规划》发布，市场逐步复苏

新房二手房成交表现分化，多地发布公积金新政本周国务院正式印发《城市更新“十五五”规划》，这是我国城市更新领域首个国家级专项规划。规划设定"到2030年城市更新行动取得重要进展、到2035年基本建成现代化人民城市"的双阶段目标。本次规划首次在全国层面对居住空间、产业空间、公共空间设置量化目标——城镇老旧小区改造11.5万个、危旧房改造50万套（间）、城中村改造4000个、地下管网改造36.5万公里、老旧街区厂区改造提升1500个。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据有望持续改善，二季...

2026-06-01 0 1.23MB 13页
东海证券：国内观察：2026年5月PMI：新旧分化或将延续-260601

事件：5月31日，国家统计局公布5月官方PMI数据。5月，制造业PMI为50.0%，前值50.3%非制造业PMI为50.1%，前值49.4%。核心观点：5月制造业PMI季节性回落，生产的回落基本持平季节性，需求回落的幅度要大于需求，供强于需的格局仍然存在。结构上来看，前期由于担忧涨价而推动的抢单现象可能放缓，但AI等产业链的需求可能仍然较好，新旧动能之间的分化或将延续。非制造业PMI表现强于季节性，后续关注“六张网”以及城市更新的推进节奏。制造业PMI回落基本符合季节性。2026年5月PMI...

2026-06-01 0 271.32KB 4页
东证期货：金工策略周报-260531

国债期货行情简评：上周各期债收涨，30年期主力合约收涨0.83%，十年期主力合约收涨0.38%，五年期主力合约收涨0.24%，两年期主力合约收涨0.03% 上周各品种基差分化，十债CTD券29号基差收于0.10元左右，符合历史平均水平；三十年期29号基差收于0.57元，符合历史基差的平均水平。资金面延续宽松，市场逐渐意识到，虽然利多和利空同时存在，但利多是更加确定的，利空集中于叙事层面。债券牛市的预期正在回归。在各类品种中，TL是空头最后的堡垒，一级承接力量偏弱、通胀上升等利空在TL上表现得...

2026-06-01 0 5.48MB 19页
华宝证券：策略周报：市场延续分化，科技能否“强者恒强”？260601

投资要点【债市方面】长久期利率债赔率有限。债市“钱多”的逻辑虽未逆转，但在当前位置上，收益率进一步下行的空间已较为有限。资金面方面，银行间超宽松状态正逐步回归常态：央行逆回购维持“地量”操作、MLF加量主要对冲政府债发行缺口，DR007已向1.40%的政策利率靠拢，后续资金利率中枢存在小幅回升可能。经济基本面上，4月数据偏弱、融资需求不足已被市场定价，而出口韧性、通胀温和回升并不支持利率过度下行，当前10年期国债收益率约1.70%已处于偏低水平。此外，市场存在一定的降息“抢跑”预期，偏离央行合...

2026-06-01 0 775.15KB 9页
中银证券：有色金属行业周报：几内亚政策扰动推升原料风险，华南交割库落地完善铜链服务

本周受几内亚或于6月出台铝土矿出口管制措施影响，氧化铝价格上行，国内氧化铝开工率回升至75.19%、运行产能接近9000万吨，全国库存达510万吨，供应宽松与库存高企仍压制价格弹性，但我国对几内亚铝土矿进口依存度高，若2026年几内亚出口上限设定为1.5亿吨，较2025年实际出口量减少3300万吨、降幅约18%，国内铝土矿进口或面临阶段性缺口，叠加海运费上涨及极端天气扰动，原料端风险溢价正在抬升，对氧化铝价格形成底部支撑。铜方面，国际铜交割库落地广东黄埔，交割网络由长三角拓展至珠三角，有助于降低...

2026-06-01 0 1.74MB 17页
中银证券：化工行业周报：国际油价下跌，安赛蜜、尿素价格上涨

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（05.25-05.31）均价跟踪的100个化工品种中，共16个品种价格上涨，57个品种价格下跌27个品种价格稳定。跟踪产品中23%的产品月均价环比上涨，67%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为NYMEX天然气、煤焦油（山西）、磷酸（澄星85%）、液氨（河北新化）、环氧丙...

2026-06-01 0 710.24KB 12页
中银证券：电力设备与新能源行业5月第4周周报：4月光伏新增装机承压

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出...

2026-06-01 0 738.72KB 12页
开源证券：开源晨会-260601

观点精粹总量视角【策略】不是科技退潮，而是拥挤需要消化——投资策略周报-20260531 【固定收益】工业企业利润延续高增，行业内部分化明显——2026年4月工业企业利润点评-20260528 【金融工程】资产配置月报（2026年6月）——金融工程定期-20260531 【金融工程】权益基金经理的能力边界：宏观、中观、微观——基金研究系列（38）-20260529 行业公司【地产建筑】《城市更新“十五五”规划》发布，市场逐步复苏——行业周报-20260531 【机械】开源证券-机械行业20...

2026-06-01 0 1.32MB 20页

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