开通会员限时优惠

登录 | 注册

全部分类

券商研报

类型:

华龙证券：光伏行业2025年三季报业绩综述：光伏主产业链亏损收窄，硅料现金流改善明显

摘要光伏板块净利润为负，净利率、ROE整体改善。2025年Q1-Q3，光伏设备（申万）行业实现营业收入6189亿元，同比-11.05%；实现归母净利润-68亿元，同比-158.82%。2025年Q1-Q3，光伏设备（申万）行业实现毛利率10.76%，较2024年-1.1pct；实现净利率-1.42%，较2024年+1.8pct；实现ROE-1.20%，较2024年+3.3pct。我们选取41家代表公司分环节分析，主产业链Q3仍亏损，逆变器2025以来净利润维持正增长。2025年Q3光伏主产业...

2025-11-26 0 1.26MB 20页
华龙证券：电力设备行业动态点评报告：10月装机数据：光伏新增装机12.60GW，风电新增装机8.92GW

事件：国家能源局发布10月份全国电力工业统计数据。观点：光伏：10月光伏新增装机12.60GW，同比-38%。截至2025年10月底，光伏装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%。2025年1-10月，国内光伏新增装机252.87GW，同比+39%。10月份，国内光伏新增装机12.60GW，同比-38%。风电：10月风电新增装机8.92GW，同比+34%。截至2025年10月底，风电装机容量约5.9亿千瓦，同比增长21.4%。2025年1-10月，国内风电新增装机70.01GW，同比+...

2025-11-26 0 429.94KB 3页
华龙证券：通用设备行业2025年三季报业绩综述：营收降利润增，产业升级驱动结构分化

摘要：市场表现：指数表现优于沪深300。2025年初至10月30日，通用设备指数（801072.SI）上涨46.05%，同期沪深300指数上涨21.47%，相对收益24.58%，整体表现优于沪深300。估值分析：估值有所修复，部分板块仍有上升空间。2025年11月18日，SW通用设备板块市盈率为43.44，同期机械设备行业市盈率为31.05，沪深300指数为13.27。行业整体估值已有所修复，子板块分化明显，其他通用设备、制冷空调设备、机床工具的估值相对于自身历史水平仍不算极端，具备更好的安...

2025-11-26 0 6.71MB 26页
国金证券：医药产业研究周报：Paradromics进临床，脑机赛道渐热；雅培百亿量级买Exact，数据淘金浪起

产业前沿（1）前沿动向：脑机接口卷起来，Nerulink对手Paradromics获批临床。该公司计划于明年初将设备植入两名因神经系统疾病或损伤而失语的志愿者体内，以帮助患者恢复实时语音交流能力。（2）监管动态：美国HHS新局长再表态，细胞基因疗法是他议程上的重中之重。（3）产业链：2024年全球NCE（新化学实体CDMO市场规模为26.5亿美元，预计到2034年将达到约78.3亿美元，年复合增长率为11.44%。资本风向（1）AI风起：德国默克携手Valo进军帕金森，2025年AI制药B...

2025-11-26 0 1.75MB 20页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Airbnb（ABNB.O）：产品创新与全球化驱动增长，AI提升平台体验

事件 Airbnb于11月6日公布2025年第三季度财报。公司当季实现营收41亿美元，同比增长10%；总订单价值229亿美元，同比增长14%；调整后税息折旧及摊销前利润21亿美元，利润率达50%。投资要点营收与盈利表现：GBV增长加速，利润率保持稳健营收端：公司第三季度实现营收41亿美元，同比增长10%，符合业绩指引上限。总订单价值达229亿美元，同比增长14%，剔除汇率影响后增长12%。间夜和体验预订数达1.336亿，同比增长9%，较第二季度增速有所加快。盈利端：净利润为14亿美元，净...

2025-11-26 0 315.03KB 5页
华安证券：基础化工行业周报：有机硅行业至高减产30%，XRG收购科思创交易获德国批准

主要观点：行业周观点本周（2025/11/17-2025/11/21）化工板块整体涨跌幅表现排名第29位，涨跌幅为-7.47%，走势处于市场整体下游。上证综指涨跌幅为-3.90%，创业板指涨跌幅为-6.15%，申万化工板块跑输上证综指3.57个百分点，跑输创业板指1.32个百分点。 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业: （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲...

2025-11-26 0 3.14MB 32页
万联证券：2026年高速公路行业投资策略报告：基本面经营稳健，政策端有潜在利好预期

行业核心观点：高速公路的建设及运营关乎民生，高速公路企业通常为地方国有企业，当前高速公路行业已经进入成熟期，运营里程增长放缓，其经营模式具有重资产、周期长、回报稳的特点，历史经营业绩表现稳健，2025年前三季度盈利回升；车流量方面，2025年宏观经济增速保持韧性，预计随着宏观经济持续修复，2026年车流量有望保持稳健增长；收费标准及收费期限方面，行业收支缺口较大、新建成本抬升等因素倒逼行业收费标准以及收费期限的优化调整，近年来部分省份推出调高新建和改扩建高速公路的收费标准或调高存量高速公路收费...

2025-11-26 0 1.2MB 16页
中邮证券：2026年铜行业展望：流动性叠加供需，重视有色的资源属性

投资要点铜矿产出干扰率上行，长期勘探支出不足，铜矿供给长期紧缺。2025年由于Grasberg项目因泥石流减产、Kakula、BatuHijau、QB2等项目产量调整，全球铜矿供应端干扰率陡增，年内铜矿产量预期下修，未来铜矿供给端干扰或维持常态化，26-27年矿山复产进度不容乐观。远期考虑到在建的大型项目有限，新批准项目较少以及资本支出下降，铜精矿产量持平或下滑，带动全球铜供给减少。 AI、新能源投资持续景气，带动需求结构性改善。需求端，传统需求作为铜的基本盘相对稳健，在国内电网投资和新兴国家...

2025-11-26 0 1.98MB 32页
上海证券：医药生物行业周报：玛仕度肽减重III期研究达成主要终点，关注GLP-1数据读出及商业化

主要观点信达生物玛仕度肽减重III期研究达成主要终点。2025年11月20日，信达生物宣布，玛仕度肽注射液（GCG/GLP-1双受体激动剂）在中国中重度肥胖人群中开展的III期临床研究（GLORY-2）达成主要终点和所有关键次要终点。GLORY-2是一项在中国BMI≥30kg/m2的肥胖受试者中评估玛仕度肽9mg联合生活方式干预与安慰剂对比的有效性和安全性的III期临床研究。研究入组462例受试者（包含16%的2型糖尿病受试者），按2:1的比例随机分配至玛仕度肽9mg组或安慰剂组，双盲治疗60...

2025-11-26 0 435.01KB 3页
上海证券：电子行业周报：DRAM紧缺加速蔓延，2025Q3全球OLED显示器出货量季增12%

核心观点市场行情回顾过去一周（11.17-11.21），SW电子指数下跌5.89%，板块整体跑输沪深300指数2.12个百分点，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、光学光电子、元件、消费电子、半导体、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为-3.71%、-4.96%、-5.36%、-5.62%、-6.09%、-11.95%。核心观点 DRAM紧缺加速蔓延，先进内存价格或将翻倍。11月20日，根据CounterpointResearch最新发布的《GenAI的内存解决方案》双周报告，2025年以来内存价格已累计上...

2025-11-26 0 447.94KB 3页
中信建投证券：有色牛市再进阶，AI和机器人新材料乘风而起

...

2025-11-26 5 8.54MB 84页
华鑫证券：计算机行业点评报告：Roblox：创作者生态与AI驱动增长，平台活跃度与预订量再创新高

事件 Roblox于10月30日公布2025年第三季度财报。公司当季实现营收13.596亿美元，同比增长48%。预订量达19.218亿美元，同比增长70%。平均日活跃用户1.515亿，同比增长70%。运营现金流5.462亿美元，同比增长121%。投资要点营收与盈利表现：预订量增长强劲，现金流大幅提升营收端：公司第三季度营收达到13.596亿美元，同比增长48%。预订量同比增长70%至19.218亿美元，显示出强大的用户消费意愿。平均每日活跃用户（DAUs）同比增长70%至1.515亿，奠定...

2025-11-26 0 325.67KB 5页
国信证券：机械设备行业制造成长周报（第35期）：小鹏提出人形机器人百万台量产规划，谷歌发布Gemini3

核心观点重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI基建事件1-小鹏拟2030年量产百万台人形机器人：2025年11月17日，何小鹏宣布，小鹏计划人形机器人于2026年底实现规模量产，计划2030年实现百万台量产。事件2-谷歌发布最新AI模型Gemini3：2025年11月18日，谷歌发布最新AI模型Gemini3。为支撑模型落地，谷歌同步推出Antigravity开发平台。人形机器人点评：何小鹏计划2030年实现百万台量产，是国内首家提出百万台量产目标的人形机器人厂商，标志国内企业对人形的...

2025-11-26 0 236.15KB 10页
海通国际证券：AI点亮灯塔工厂，引领智能制造新范式

...

2025-11-26 2 9.45MB 29页
大同证券：TMT行业周报：AI算力需求保持强劲，关注硬件与自主可控产业链机遇

周度市场回顾：本周（11/17-11/23）沪指周跌幅3.9%，收报3834.89点；深证成指周跌幅5.13%，收报12538.07点；创业板指周跌幅6.15%，收报2920.08点。A股三大指数周五集体大幅下跌，三大指数在触及指数新高后集体出现大幅度回调，纷纷跌破60日均线，短期回踩迹象明显。周度行业要闻：（1）商务部：希望荷方切实采取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题早日解决。荷方主动提出，暂停荷经济大臣根据《货物可用性法案》签发的行政令。（2）英伟达Q3业绩超预期。英伟达公布了202...

2025-11-26 0 1MB 14页
开源证券：通信行业点评报告：阿里云营收增速再创新高，阿里资本开支维持高增长，重视国产算力投资机会

阿里云Q3营收再创新高，资本开支同比维持高增速 2025年11月25日，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，阿里云FY2026Q2实现营收398.24亿元，同比增长34%，远超FY2026Q126%的同比增速；资本开支方面，阿里FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，其中购置物业和设备的资本开支为314.28亿元，同比增长85.12%。我们认为AI驱动阿里云进入正循环，同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AI算力链迎基本面拐点。全栈AI能力驱动阿里云营收高速增长，...

2025-11-26 0 480.56KB 3页
国信证券：电子行业周报：以时间换空间，AI主线高景气依然，自主可控进程提速

核心观点以时间换空间，AI主线高景气依然，自主可控进程提速。受外部政治环境冲击、美联储降息预期的反复，以及市场对于流动性的担忧的加剧，过去一周上证下跌3.90%，电子下跌5.89%，子行业中其他电子下跌11.95%，电子化学品下跌3.71%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌7.18%、5.94%、3.82%。我们认为，自3Q25财报季以来，电子板块由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价造成三季度增长动能有所走弱，SoC环节呈现大面积业绩低于预期的情况，同时考虑到此前TMT交易的拥...

2025-11-25 0 1.35MB 10页
头豹研究院：企业竞争图谱：2025年智能物流车头豹词条报告系列

摘要智能物流车的行业特征包括应用场景集中于快递配送、商超配送、餐饮配送和移动零售、智能物流车可实现末端配送降本、目前无人物流配送面临技术、基建及监管三重瓶颈。自2015年起，智能物流车行业经历了从技术萌芽到规模应用的完整发展周期。2015-2019年为技术萌芽期，以Starship、Nuro等海外企业为主导，完成产品化探索和初步试点；2020-2022年进入规模化发展期，中国企业快速崛起，京东、阿里等相继推出智能配送车产品，北京率先给予路权支持，而亚马逊、联邦快递等海外项目相继停止；2023年...

2025-11-25 15 5.05MB 18页
头豹研究院：2025年中国医疗大模型行业概览：大模型铸就新引擎，赋能驱动大健康

中国医疗大模型是以海量医学数据预训练、多模态融合与专业任务微调为核心技术路径，适配诊疗、研发、管理等医疗场景需求的人工智能系统，通过差异化架构设计满足辅助诊断、药物发现、医院管理等多维度智能化目标，可分为通用医疗大模型、专科诊疗模型、医学影像模型、药物研发模型及中医大模型等类型。近年来，中国医疗大模型行业已从单模态文本处理迈向多模态临床智能协同阶段，通过算法创新与合规体系建设，实现从通用模型能力迁移到医疗专用场景深度赋能的转型。当前行业已形成“算力筑基—模型攻坚—应用引领”的全链条发展体系，覆...

2025-11-25 16 2.77MB 24页
中国银河：电子行业2026年度策略报告：跨越科技“奇点”，开启智能时代

核心观点 AI赋能加速智能时代。2025年的电子板块行情表现突出，在经历中美关税战缓和之后，A股电子板块走势呈现“震荡上行、结构分化”的特征，核心驱动力来自AI算力需求爆发、半导体国产替代加速及消费电子边际复苏。展望2026年，除算力板块以外，整体估值处于历史偏高位置，预期收益率来自利润的增长。AI产业的价值重心正在从算力向应用端过渡，AI技术的“iPhone时刻”到了，各行业开启了从数字化到智能化的升级，行业智能化的“iPhone时刻”也随之到来。半导体：半导体上行持续，存储迎来大周期。20...

2025-11-25 0 5.65MB 54页

...

19

...

确认删除?