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券商研报

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长江证券：零部件穿越周期系列之座椅：空间、格局和盈利，三维视角再看座椅赛道

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2025-10-09 12 1.43MB 26页
开源证券：计算机行业周报：AI产业发展精彩纷呈

市场回顾：本周（2025.9.29-2025.9.30），沪深300指数上涨1.99%，计算机指数上涨2.47%。周观点：AI产业发展精彩纷呈 Sora2火爆，多模态AI应用迎来奇点时刻 9月30日，OpenAI发布视频生成模型Sora2.0，此次推出的Sora2.0模型更好地遵守物理定律，标志着视频领域迎来GPT‑3.5时刻。10月3日，Sora应用在上线第四天拿下苹果美国应用商店AppStore的免费应用榜第一名，超越OpenAI的ChatGPT和谷歌的Gemini。我们看好巨头视频生成...

2025-10-09 11 929.86KB 8页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：动力和储能产销两旺，人形和固态热点多

投资要点电气设备10221上涨4.84%，表现强于大盘。（本周，9月29日-10月5日，下同）锂电池涨6.65%，电气设备涨4.84%，新能源汽车涨4.14%，光伏涨3.1%，核电涨1.84%，风电涨1.15%，发电设备涨0.85%。涨幅前五为富临精工、亿华通、石大胜华、天际股份、德方纳米；跌幅前五为皓宸医疗、天能重工、力帆股份、先导智能、赢合科技。行业层面：人形机器人：智元机器人全国首家具身智能体验中心无锡开业；灵猴机器人完成超亿元A轮融资；特斯拉第三代人形机器人将于明年开始量产；宁德时...

2025-10-09 11 3.88MB 44页
国信证券：文远知行（WRD.O）全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者

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2025-10-09 11 7.54MB 80页
中国银河证券：上汽集团深度报告：重组改革扭转局面，拥抱华为破界新生

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2025-10-09 0 9.42MB 31页
西部证券：血液透析行业报告：国产替代正当时，看好大单品、多元化和出海方向

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2025-10-09 1 2.93MB 54页
国信证券：人工智能行业专题（13）：OpenAI的软硬件生态布局与进展

摘要硬件与算力生态上，OpenAI的选择代表AI叙事主线的认可，一方面用巨额订单提振合作硬件厂商收入预期和股价，另一方面通过股权、协议等与硬件公司深度绑定，形成“风险共担、收益共享”的闭环、强化市场对AI的信心。OpenAI以“星际之门”为核心推进算力基建，联合软银、Oracle计划四年投5000亿美元建10GWAI基础设施。硬件合作上，英伟达投1000亿锁定未来10GWNV芯片供应；AMD以1.6亿股认股权证（行权价0.01美元）换OpenAI未来部署6GWAMDGPU；同时OpenAI与博...

2025-10-09 16 3.34MB 31页
国信证券：公用环保2025年10月投资策略：中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，关注四季度聚变装备招标需求释放

核心观点市场回顾：9月沪深300指数上涨3.20%，公用事业指数上涨0.41%，环保指数上涨0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第11名。分板块看，环保板块上涨0.77%；电力板块子板块中，火电上涨2.34%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌1.36%；水务板块上涨1.27%；燃气板块上涨5.65%。重要事件：中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务。9月29日，随着7台专业槽罐车通过防爆加注橇装设备将...

2025-10-09 11 3.38MB 27页
国金证券：锂电9月洞察：旺季需求上行，板块涨价渐显

本月行业重要变化： 1）锂电：9月22日，碳酸锂报价7.8万元/吨，较上月上涨20%；氢氧化锂报价7.1万元/吨，较上月上涨20%。 2）整车：8月国内新能源乘用车批发销量达118万辆，同/环比+22%/10%；1～8月累计批发836万辆，同比+35%。行情回顾： 2025年9月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。锂电铜箔板块实现领涨，涨幅为43%；仅低空经济呈现下跌态势，下跌幅度为-1%。本月锂电相关板块多数环节月度成交额持续增长，主要系储能、人形机器人等板块资...

2025-10-09 0 1.3MB 14页
国联民生证券：九三大阅兵装备梳理：大国重器集结，新质装备铸军威

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2025-10-09 0 3MB 26页
国信证券：社服行业10月投资策略：双节出游韧性增长，Q4兼顾高景气方向与周期预期修复

核心观点行情回顾：9月板块跑输大盘，低估值且存在边际改善信号标的或区域题材相对领涨。2025.9.1-9.30A股消费者服务板块涨2.69%，跑输沪深3005.89pct；2025.9.1-10.6港股消费者服务板块涨0.27%，跑输中信港股通指数6.68pct，其中国庆假期跌1.78%，跑输2.15pct。个股来看，低估值且出现边际改善信号如行动教育、港股高教板块等，以及区域题材如海南自贸港相关个股相对领涨。子板块观点：出行链赛道：国庆双节假期旅游需求韧性增长，10月1日—8日全社会跨区...

2025-10-09 0 1.54MB 23页
华鑫证券：农林牧渔行业周报：生猪政策、猪价叠加疫病持续演绎，宠物医疗产业链早中期布局，运动户外静候拐点

投资要点 ①生猪养殖猪价持续下行，可能促使企业主动缩减产能，以应对价格持续下跌带来的压力。 9月16日由农业部牵头组织了一场面向生猪养殖重点企业的产能调控座谈会。这是今年以来围绕生猪市场召开的第三次重要调控会议，也被视为政策信号最为清晰的一次——头部25家养殖企业需在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头。市场供给持续增加，持续主导供需平衡，导致猪价进一步走低。仔猪与肥猪价格均呈下跌趋势，自9月初以来，已分别同比下跌21.6%和13.8%。截至9月30日，全国生猪均价已降至12.28元...

2025-10-09 0 994.7KB 21页
开源证券：非银金融行业周报：继续推荐券商板块，健康险新规有望助推新一轮增长

周观点：继续推荐券商板块，健康险新规有望助推新一轮增长假期中港股市场先扬后抑，四个交易日中恒生指数-0.1%，中信证券H/华泰证券H/广发证券H/东方证券H分别-3.64%/-3.01%/-1.53%/-4.34%，中国平安H/中国人寿H/中国太保H分别-0.57%/-1.45%/-1.87%。券商板块盈利高景气、估值性价比较高，具有较高的胜率和赔率；健康险新规带来利好，看好低估值保险H股。券商：3季报同比增速有望进一步扩张，三条主线看好板块配置机会（1）本周（9月29日-30日）日均股基成...

2025-10-09 0 486.71KB 3页
国信证券：电子行业周报：重视本土晶圆代工的估值扩张，推理需求激化存储涨价周期

核心观点重视本土晶圆代工的估值扩张，推理需求激化存储涨价周期。节前一周上证上涨0.21%，电子上涨3.51%，子行业中半导体上涨7.64%；同期恒生科技下跌1.58%，费城半导体、台湾资讯科技上涨1.17%、1.12%。双节假期间港股半导体表现亮眼，国内两大代工厂中芯、华虹接连创下历史新高，如我们在此前月度、周度策略报告反复提及，面对迅速扩张的AI算力需求以及高端芯片设计能力的提升，国内晶圆代工能力在“量”和“质”上都有着超预期的进阶表现，这也正是Deepseek、阿里、腾讯等大厂对国产算力的...

2025-10-09 0 1.34MB 10页
华鑫证券：传媒行业动态研究报告：Sora2来了如何赋能传媒应用？

投资要点 Sora2来了相较于Sora有何进展？ 2025年9月30日OpenAI官网推出第二代视频生成模型Sora2，新迭代的视频生成模型从“实验性模型”升级为面向大众的模型，且推出AI短视频社交应用（SoraApp），该模型也被称为有望成为AI时代的TikTok，SoraApp采用类似TikTok竖屏信息流，用户可浏览、点赞、评论AI生成的视频，用户也可通过文字提示、Cameo（客串）或Remix（二创）功能创作并分享视频，形成“AI内容社区”。Sora2相较于Sora(2024年2月推出的...

2025-10-09 0 278.98KB 5页
国信证券：通信行业2025年10月投资策略：AI高景气度延续，算力基础设施持续受益

核心观点 9月行情回顾：板块表现弱于大市。9月沪深300指数上涨3.20%，通信（申万）指数下跌0.15%，板块表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第14名。通信行业主要公司（以我们构建的100个通信行业主要公司为参考）9月PE估值23.8倍，略低于过去10年历史中位数33.6倍。各细分领域中，9月光器件光模块、IDC、光纤光缆表现相对靠前。9月涨幅靠前的个股有腾景科技（+66%）、淳中科技（+92%）、源杰科技（+44%）。全球AI高景气度延续。（1）北美CSP云厂（包括亚马逊、谷歌、M...

2025-10-09 0 2.96MB 24页
民生证券：计算机行业事件点评：金融科技迎来新一轮政策与创新共振机遇

事件：9月29日，国家发改委举行例行新闻发布会，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，当前经济运行当中依然面临着不少的风险和挑战，国家发改委将持续发力，适时加力实施宏观政策。金融政策发力支持，支持宏观经济运行。针对设立新型政策性金融工具的进展情况，李超介绍，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发改委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。金融政策持续发力，资本市场有望迎...

2025-10-08 0 570.48KB 2页
东吴证券：汽车行业周观点：9月第4周乘用车环比+26.7%，继续看好汽车板块

本周复盘总结：九月第四周交强险64.4万辆，环比上周/上月周度+26.7%/+25.0%。本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+3.8%)>SW乘用车(+2.8%)>SW汽车(+1.7%)=SW汽车零部件（+1.7%）>SW商用载客车(-1.7%)。本周已覆盖标的松原安全、经纬恒润-W、赛力斯、新泉股份、雅迪控股涨幅前五。（核心结论本周行业核心变化：1）特斯拉FSDV14版本发布，模型规模扩大10倍，模型上下文长度扩大3倍；美国市场发布简版model3和modelY，降配降价（便宜50...

2025-10-08 6 1.27MB 26页
中国银河：消费行业点评报告：国庆出行稳步增长，消费观念日新月异

核心观点国庆出行数据延续稳定增长趋势，但年轻人的消费观念在变化：1）据交通部数据，假期前六日(10.1-10.6)，全社会跨区域人员流动总量达18.3亿人次，同比+5.0%，日均人次增速高于节前交通部预测的同比+3.2%。2）近些年，假期出行数据稳步提升，但消费观念发生明显变化，传统的餐饮旅游客单价下降，缺乏机会。消费费用更低的“奔县”旅游兴起。电动车车内空间舒适化，导致越来越多的年轻人自驾电动车户外露营。年轻消费者更多支出用于演唱会、自驾游、户外运动配套、Vlog配套等新消费。3）假期演出市...

2025-10-08 0 831.26KB 10页
上海证券：基础化工行业周报：石化化工行业稳增长工作方案发布，关注“反内卷”与新材料

市场行情走势过去一周（9.20-9.26），基础化工指数涨跌幅为-0.95%，沪深300指数涨跌幅为1.07%，基础化工板块跑输沪深300指数2.02个百分点，涨跌幅居于所有板块第17位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：有机硅（15.44%）、橡胶助剂（7.52%）、合成树脂（2.86%）、粘胶（2.73%）、涂料油墨（1.79%）。化工品价格走势周涨幅排名前五的产品分别为：盐酸（山东）（102.50%）、盐酸（江苏）（100.00%）、液氯（33.33%）、氢氟酸（10.85%）、布伦特原...

2025-10-08 0 861.88KB 10页

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