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券商研报

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东吴证券：港股周观点：美股暴力反弹至新高，港股何去何从？260420

一、本周回顾（2026/4/13-4/17）：全球主要市场普遍走强，涨幅居前的为纳斯达克指数、韩国综合指数、标普500，涨幅最小的为英国富时100。港股全部上涨，恒生科技上涨3.8%，恒指上涨1.0%，恒生中国企业指数上涨2.2%。行业上，非必须消费（+4.4%）、医疗保健业（+2.0%）、资讯科技业（+2.1%）领涨；必需性消费（-3.1%）领跌。本周港股反弹。市场在地缘冲突的尾部风险大幅下降后进一步走强：地缘层面，虽然美伊谈判进程反复摇摆，特朗普多次释放“战争接近结束”的缓和信号提振市场。...

2026-04-20 0 985.62KB 8页
中银证券：交通运输行业周报：霍尔木兹海峡通行状态反复变化，油运价格依旧处于高位水平

霍尔木兹海峡通行情况出现反复。据央视新闻，4月17日伊朗宣布民用船只必须通过伊朗指定航线通行，军用船只仍禁止通过，所有船只通行均须与伊方协调。据船视宝数据显示，17日霍尔木兹海峡通行16艘，载重吨49.57万吨。但随后伊朗以美国违反停火承诺、未解除封锁为由，宣布恢复对海峡的严格控制。受上述因素影响，油运市场价格仍处于高位水平。截至2026年4月17日，中东-中国航线中VLCC标准航速与经济航速的TCE分别为351004/340942美元/天，环比-4.07%/-4.08%，同比+545.67%/...

2026-04-20 0 3.73MB 25页
东莞证券：美容护理行业双周报：渠道结构持续优化，终端需求逐步修复

投资要点： SW美容护理行业跑输沪深300指数。2026年4月6日-2026年4月17日，SW美容护理行业上涨0.90%，跑输同期沪深300指数约5.58个百分点，涨幅居SW一级行业第二十六。SW美容护理行业二级细分板块中，医疗美容化妆品分别上涨3.10%和1.69%，个护用品降幅为0.37%。SW美容护理行业约67.74%的个股录得正收益。涨幅榜上，水羊股份涨幅居首，上涨14.42%；跌幅榜上，延江股份跌幅最大，下跌20.15%。估值方面较上周有所下降，截至2026年4月17日，美容护理行业整...

2026-04-20 0 835.33KB 8页
东莞证券：有色金属行业双周报：地缘局势持续发酵，有色金属行情分化加剧

投资要点：行情回顾。截至2026年4月17日，申万有色金属行业近两周上涨10.17%，跑赢沪深300指数3.69个百分点，在申万31个行业中排名第4。截至2026年4月17日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨13.02%，能源金属板块上涨12.72%，金属新材料板块上涨11.34%，工业金属板块上涨10.62%，贵金属板块上涨0.45%。有色金属行业重要新闻及观点贵金属。随着中东地缘局势阶段性缓和，近期黄金价格有逐步回升迹象。当前，地缘局势仍是影响金价最大因素，需持续关注美伊谈判...

2026-04-20 0 980.84KB 13页
东吴证券：策略点评：地缘溢价回落与财报验证——美股周观点-260420

本周（2026年4月13日-2026年4月17日）市场回顾：发达市场领涨（+3.9%），新兴市场上涨（+3.2%）。美股：本周纳斯达克指数领涨，上涨6.8%，标普上涨4.5%，道指上涨3.2%。行业上，信息技术、可选消费领涨，能源、公共事业领跌。标普500成份股上涨占比75%，占比边际上涨，其中ROBINHOODMARKETS、甲骨文、COINBASEGLOBAL、APPLOVIN、安森美半导体等领涨。在伊朗外长宣布停火期间，霍尔木兹海峡对所有商用船只“完全开放“后，标普500指数本周收于7...

2026-04-20 0 1.24MB 8页
东莞证券：基础化工行业双周报：3月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长9%

投资要点：行情回顾：截至4月17日，近两周申万基础化工指数上涨6.2%，跑输沪深300指数0.3个百分点，在31个申万行业中排第14名；年初至今，申万基础化工指数上涨11.5%，跑赢沪深300指数9.3个百分点，在31个申万行业中排第9名。分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中非金属材料板块上涨17.0%、塑料板块上涨12.5%、橡胶板块上涨10.9%、化学纤维板块上涨9.5%、化学制品板块上涨6.3%、农化制品板块上涨2.8%、化学原料板块上涨2.5%。申万基础化工指数包...

2026-04-20 0 769.1KB 7页
东吴证券：全球货币大变局（上）：石油美元体系能否重塑-260420

核心观点：2026年初爆发的中东军事冲突宣告了“中东版”石油美元体系进入了事实上的解体阶段，特朗普4月初演讲暗示其可能会放弃中东版石油美元体系，并将其重塑为“美洲版”石油美元体系。中东版石油美元体系的“先破”要实现并不复杂，因为美国对霍尔木兹海峡的依赖程度已显著降低，同时美国石油生产与出口能力已经提升，且撤军对共和党建制派背后的石油财团、军工复合体、极右翼MAGA均有支撑。但美洲版石油美元体系的“后立”面临诸多现实挑战：美国及委内瑞拉原油增产能力在短中期无法弥补霍尔木兹海峡的缺口；中东产油国有撤...

2026-04-20 6 847.42KB 11页
中邮证券：流动性周报：理解当前债市的主导逻辑-260420

理解股债同涨、期限溢价不压缩第一，科技板块回升和30年利率下行同时出现，不能归咎于预期交易。第二，期限利差并未压缩，对风险预期的定价依然充足。第三，长端收益率的下行是短端带动的，是交易盘在“抬轿子”第四，已经下行的长端和超长端，可以维持的关键在于短端能够维持，问题不大。第五，而长端和超长端要进一步下行，需要配置盘与交易盘的互动，可能性不高。第六，央行的政策利率底线被打破，即将触及资金下限底线。乐观点看，最好以时间换空间来；悲观点看，短端回调的“小概率”风险依然存在。风险提示：流动性...

2026-04-20 0 870.53KB 9页
国信证券：4月第2周立体投资策略周报：活跃资金和被动资金延续背离-260420

核心观点核心结论：①4月第2周，资金入市合计净流入313亿元，前一周流出185亿元。②短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、电子、半导体等热度较高。 4月第2周，资金入市合计净流入313亿元，前一周流出185亿元。资金流入方面，融资余额增加557亿元，公募基金发行增加139亿元，ETF净赎回256亿元，北上资金估算净流入72亿元；资金流出方面，IPO融资规模28亿元，产业资本净减持56亿元，交易费用114亿元。短期...

2026-04-20 0 903.12KB 11页
粤开证券：粤开市场日报-260420

今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数多数收涨。截至收盘，沪指收涨0.76%，报4082.13点；深证成指涨0.55%，报14966.75点；创业板指跌0.02%，报3677.58点；科创50指数涨1.91%，收报1450.52点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场3421只个股上涨，1890只个股下跌，185只个股收平。沪深两市今日成交额合计25788亿元，较上个交易日放量1532亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，国防军工、电子、公用事业、计算机、家用电器等行业...

2026-04-20 0 678.78KB 6页
国投证券(香港)：软件与互联网行业动态分析：3月网上商品零售额同比增2.5%，市场监管总局对电商平台“幽灵店铺”监管

1-3月网上商品/服务零售额同比增7.5%/8.8%，3月网上商品零售额同比增2.5%。我们预计2026年全年电商大盘增速中个位数。我们认为当前监管方向主要为消费者权益保护，而非平台综合变现率，整体利好平台经济长期健康发展。报告摘要 3月网上商品零售额同比增2.5%：国家统计局自2026年2月开始披露网上商品和服务零售额指标，包含1）网上商品零售额，与此前实物商品网上零售额统计范围和内涵一致；2）网上服务零售额（新增指标），主要反映线上交易平台实现的非实物商品服务（如本地生活服务等）的零售规模...

2026-04-20 0 793.8KB 5页
中邮证券：建筑材料行业报告：电子布延续高景气，关注龙头涨价趋势

l投资要点 4月份电子布延续高景气涨价态势，一方面，AI相关的low-CTE、一代布二代布等产品需求旺盛高景气，供给短期难以满足，产品价格有望持续提升。另一方面，由于行业产能转向AI特种玻纤，传统电子布产能紧缺、叠加织布机紧缺等因素，预计传统电子布仍将延续超预期涨价态势。建议关注：中国巨石。水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带...

2026-04-20 0 987.56KB 7页
国信证券：创新药盘点系列报告（26）：四大支柱后，HFrEF心衰领域还有哪些升级空间？

摘要 HFrEF（射血分数降低的心衰）仍是心血管领域疾病负担最重、未满足需求最突出的慢病之一。美国目前约有670万心衰患者，终生发病风险约24%，且患者规模仍在持续上升；其中HFrEF患者约300万人，兼具高死亡、高住院和持续生活质量受损等多重负担。过去三十年，HFrEF一线治疗逐步形成以ACEi/ARB/ARNI、β受体阻滞剂、MRA和SGLT2i为核心的“四大支柱”路径，显著改善了患者预后。与此同时，Entresto已于2025年在美国市场迎来仿制药进入，而2026年4月Dapagliflo...

2026-04-20 0 2.16MB 30页
国信证券：电子树脂行业点评：原料上涨叠加需求旺盛，PCB电子树脂报价上涨

事项： 2025年4月3日，建滔积层板发布涨价函：板料及PP半固化片价上调10%。涨价主要原因是上游树脂、电子玻纤布等核心材料价格出现了大幅上涨。电子树脂作为PCB重要原料之一，受下游需求拉动及上游原料涨价影响，迎来高景气周期。国信化工观点： 1）成本端：电子级树脂是制作PCB的最重要原料之一，树脂基体的选择在CCL的配方设计中尤为重要，近期树脂原料价格大幅上涨，支撑了电子树脂价格的上涨。普通覆铜板主流树脂为环氧树脂，主要原材料为双酚A、环氧氯丙烷、四溴双酚A和丙酮。低损耗及超低损耗的覆铜板，...

2026-04-20 0 468.85KB 6页
东莞证券：建材行业双周报：建材细分板块基本面分化，涨价品类行情继续走好

建材周观点：水泥：国家统计局披露数据，1—3月份，全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1个百分点；基建投资同比增长8.95%，水泥整体需求仍疲软。全国水泥市场拿货情况尚未乐观，水泥价格环比下降。预计全年水泥价格将呈震荡调整态势，价格恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。中长期来看，行业集中度将进一步提升，同时绿色转型与海外扩张将成为企业核心增长引擎。建议关注基本面理想，股息率较高的上峰水泥（000672）、华新建材（600801）。玻璃玻纤：平板玻...

2026-04-20 0 904.71KB 13页
山西证券：农业行业周报：生猪行业持续亏损，关注后续产能去化

本周（4月13日-4月19日），沪深300指数涨跌幅为1.99%，农林牧渔板块涨跌幅为2.41%，板块排名第11；子行业中果蔬加工、生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、种子表现位居前五。本周生猪养殖亏损继续扩大。截至4月17日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.65/9.26/9.63元/公斤，环比上周分别+0.58%/-2.11%+/7.84%；平均猪肉价格为14.40元/公斤，环比上周-1.50%；截至4月17日，仔猪平均批发价格16.50元/公斤，环比上周持平。截至4月17日，自繁自养利...

2026-04-20 0 4.88MB 20页
山西证券：煤炭行业周报：淡季不淡，看好煤炭持续上涨

投资要点动态数据跟踪动力煤：化工需求持续释放，价格稳中有涨。动力煤产量平稳释放，多以确保长协煤发运为主，化工行业对煤的采购以刚需为主。截至4月17日，环渤海动力煤现货参考价772元/吨，周变化+1.18%；秦皇岛港动力煤平仓价769元/吨，周变化+1.05%。截至4月18日，环渤海九港煤炭库存2476万吨，周变化-11.48%。冶金煤：供应充足，下游维持刚需。炼焦煤供应充足，多数煤矿库存偏低，随着天气变暖，终端需求陆续恢复，钢厂较高开工支撑焦煤刚需。截至4月17日，京唐港主焦煤库提价169...

2026-04-20 0 1.8MB 16页
世纪证券：大消费行业周报（4月第3周）：摩托车3月外销向好

行业观点： 1)上周（4/13-4/17）大消费板块整体表现分化。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-1.70%、+1.89%、+1.00%、+0.80%、+1.63%、-0.06%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是均瑶健康（+34.80%）、立达信（+22.21%）、飞亚达（+18.10%）、狮头股份（+15.42%）、实朴检测（+31.14%）、青松股份（+6.46%）；领跌的个股分别是岩石股份（-14.2...

2026-04-20 0 634.77KB 9页
华创证券：医药生物行业医疗器械随笔系列14-Ambu经营更新，全球一次性内窥镜龙头进入发展新阶段

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2026-04-20 34 3.51MB 22页
华创证券：医疗器械行业随笔系列13-海外医疗器械龙头2025年报总结分析

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2026-04-20 30 4.2MB 45页

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