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券商研报

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信达证券：石油加工行业原油周报：霍尔木兹海峡“开了又关”，油价大幅下跌

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年4月17日当周，国际油价大幅下跌。本周初，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施封锁，市场担忧中东局势升级，国际油价震荡走高，逼近100美元关口。周中，在美伊谈判无果后，双方可能继续谈判，市场等待谈判的进一步消息，但供应干扰的担忧仍存，国际油价震荡。本周五，伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，油价大跌。不过周末伊朗武装部发言人又表示，除非美国允许伊朗船只完...

2026-04-20 0 4.13MB 29页
国金证券：AI周观察：ClaudeOpus4.7更新，台积电26年一季度财报良好

摘要本周，海外聊天助手Claude和Gemini活跃度上升，ChatGPT及国内多数应用网页端保持稳定。模型动态方面，Anthropic正式推出ClaudeOpus4.7，在高级软件工程、高分辨率视觉处理和长对话记忆上显著提升，定价维持不变但需用户适配其更强的指令执行力。国内大模型则在编程能力与开源生态上密集发力：稀宇科技开源了编程能力直追ClaudeOpus且极具成本优势的Minimax2.7；月之暗面推出了专为编程优化的万亿参数模型KimiK2.6-code-preview，深化了推理深度...

2026-04-20 0 1.15MB 7页
东兴证券：东兴晨报-260420

经济要闻 1.黑龙江省人民政府办公厅近日印发《黑龙江省支持智能机器人产业发展若干政策措施》。支持医疗机器人、工业机器人、农业机器人、机器人操作系统等领域企业融资上市，开辟企业上市“绿色通道”。同时，对智能机器人制造企业年营收规模首次超过1000万元、5000万元、1亿元、3亿元的，分别给予一次性50万元、200万元、300万元、500万元奖励支持。该政策还提出引导政府性融资担保机构加大支持力度，鼓励金融机构创新专属金融产品。 2.国家气候中心近日回应公众关注的厄尔尼诺事件。预计5月将进入厄尔尼诺...

2026-04-20 0 368.96KB 10页
开源证券：开源晨会-260420

【观点精粹】总量视角【宏观经济】经济实现开门红，GDP平减指数趋于转正——兼评Q1经济数据-20260416 【策略】本轮人民币升值对A股影响与以往的同与不同——投资策略周报-20260419 【固定收益】上清所托管量增量环比转正，债市整体杠杆率下降——2026年3月债市托管数据点评-20260418 【固定收益】一季度经济实现良好开局，新旧动能持续转化——2026年3月经济数据点评-20260417 【金融工程】基于ETF组合的885001指数跟踪方案——基金研究系列（36）-202604...

2026-04-20 0 1.29MB 20页
东吴证券：晨会纪要-260420

宏观策略宏观点评20260416：怎么看中东冲突对我国经济的影响？——3月和Q1经济数据点评 4月16日，国家统计局发布3月和一季度经济数据，整体来看，需求小幅走弱，供给韧性较强。一季度GDP实际同比5%，高于Wind一致预期4.9%。需求端，3月出口同比降至2.5%（前值21.8%），略低于Wind一致预期4%；社零同比1.7%（前值2.8%），Wind一致预期2.5%；固定资产投资同比1.7%（前值1.8%），Wind一致预期1.7%。供给端，工业增加值同比5.7%（前值6.3%），Win...

2026-04-20 0 720.45KB 11页
东海证券：资产配置周报：原油大幅波动，关注合约货与现货的关系，以及对下游传导的影响-260419

投资要点全球大类资产回顾。4月17日当周，全球股市继续普涨，科创风格领涨；主要商品期货中黄金、铝、铜收涨，原油大幅下跌；美元指数下跌，人民币、欧元、日元升值。权益方面：纳指>创业板指>标普500>科创50>深证成指>德国DAX30>恒生科技指数>道指>日经225>法国CAC40>沪深300指数>上证指数>恒生指数>英国富时100。2）美伊释放可能再次谈判的信号，黄金价格上涨；17日伊朗宣布对所有商船开放霍尔木兹海峡，原油价格进一步调整，但周末非交易期间又宣布管控已恢复至此前的状态。3）工业品期...

2026-04-20 0 1.14MB 26页
国金证券：地产专题分析报告：新房和二手房成交面积同步回升-260419

本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交量同环比均回升。今年小阳春启动时点较去年同期滞后2周，造成3月楼市热度不及去年同期。4月以来，房地产市场的真实成色开始显现，一线城市新房成交面积同比涨幅较快。本周二手房景气度底部企稳，22城二手房成交量环比回升，涨幅达到34.4%，同比增速由上周的-10.6%回升至9.8%。风险提示房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。...

2026-04-19 0 665.16KB 4页
中银证券：策略周报：盈利因子或将催化扩散行情-260419

A股交易逻辑或将呈现扩散化态势，盈利因子短期内或将成为交易主线。风险偏好回暖之下，科技领涨市场。4月初以来，美以伊进入谈判期，原油价格回落、股票市场风险偏好呈现回暖趋势。A股市场整体迎来反弹，特别是创业板涨幅明显，4月6日-4月17日，万得全A、上证指数、创业板指分别上涨8.03%、4.42%、16.79%。近2周以来，科技和高端制造板块表现尤为亮眼，通信设备涨幅达到20.9%，半导体、云服务等亦有较优表现。科技行情后续或将走向扩散。科技板块特别是AI产业链内部，2026年以来光模块、AID...

2026-04-19 0 1.56MB 15页
开源证券：北交所策略专题报告：北证50基金“活水”扩容，次新股市盈率处17%分位高性价比布局窗口开启-260419

北证50基金“活水”扩容，2024年以来优质次新股迎布局窗口期 2026年4月17日，10家基金公司陆续发布了北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份的公告，有助于畅通中长期资金入市渠道，优化资金结构，增强市场韧性，为创新型中小企业注入稳定资金，同时有望扩容北交所公募产品供给，完善指数基金产品矩阵，满足各类投资者配置需求。我们认为可以关注2024年至今上市的北交所高稀缺性的优质次新股，当前已进入高性价比配置区间，估值方面来看，次新股股价较上市高点普遍显著回撤，估值处于板块低位，有安全边...

2026-04-19 0 3.38MB 31页
国金证券：A股策略周报：短暂的停留-260419

尾部风险缓解，市场转向风险偏好回升+确定性溢价本周中东冲突阶段性缓和的信号持续出现，尾部风险缓解：一方面，本周在霍尔木兹海峡通行的船只数有所回升，原油价格进一步飙升的可能性得到控制；另一方面，近两周非美货币互换基差修复，美元走弱，全球金融市场出现流动性危机的可能性大幅降低。尾部风险缓解后，市场整体的反应与一年前关税冲突中特朗普TACO后的表现类似，全球主要股指点位与隐含波动率均恢复至冲突前的水平。行业特征上看，A股与美股均是科技板块相关资产涨幅居前，这一特征背后反映的是投资者在市场风险偏好修复...

2026-04-19 0 1.21MB 10页
东吴证券：房地产行业月报：核心城市量价趋稳，地产周期底部基本确认

投资要点开工竣工降幅收窄，供给侧调整节奏边际改善。2026年1-3月全国房地产累计开发投资17720亿元，同比变化-11.2%，降幅较1-2月走扩0.1pct；累计房屋新开工面积10373万平方米，同比变化-20.3%，降幅较1-2月收窄2.8pct；累计竣工面积9789万平方米，同比变化-25.0%，降幅较1-2月收窄2.9pct。整体来看，房地产供给侧仍处于调整过程中，但开竣工指标逐步趋稳，供需关系有望继续向再平衡演进。销售端降幅持续收窄，核心城市量价企稳信号进一步强化。2026年1-3...

2026-04-19 0 860KB 10页
东吴证券：策略周评：“科技缩圈和泛能源对冲”交易走到哪了？260419

回顾美伊冲突以来的市场表现，从高度绑定油价波动，到逐步对美伊两方言论钝化脱敏，底层逻辑仍锚定美元强弱变化。近期美伊两方开始进入和谈节奏，市场开始定价油价回落的弱美元交易，迎来了这一轮强势的反弹行情。但战争尚未定论，我们剖析风险冲击以来的表现结构，梳理当前市场定价的核心线索：第一阶段（3月3日-3月23日）：风险冲击，全面调整，定价能源安全风险冲击，市场全面调整。全A个股的下跌中位数为-13.14%、均值为-11.66%；从风格表现看，周期和成长风格大幅调整，稳定风格相对抗跌，甚至一度表现出公...

2026-04-19 0 660.1KB 8页
开源证券：北交所策略专题报告：人形机器人半马+年报披露双催化，北证22家产业链标的迎来关注窗口-260419

2026人形机器人半马开跑，关注北证产业链关键标的 2026北京亦庄人形机器人半程马拉松将在4月19日开跑。2026年4月11日晚至12日凌晨，北京经济技术开发区组织开展了2026人形机器人半程马拉松全流程全要素测试活动。北交所内人形机器人相关的共有22家，包含长虹能源、鼎智科技、开特股份、苏轴股份、万通液压、万达轴承、三协电机、奥迪威、星辰科技、华密新材、骏创科技、丰光精密、机科股份、明阳科技、恒进感应、易实精密、威贸电子、铁大科技、舜宇精工、巨能股份、三友科技、富恒新材，关注三协电机、开特股...

2026-04-19 0 1.96MB 18页
国金证券：农林牧渔行业周报：生猪价格底部反弹，关注动物疫病风险

行情回顾：本周（2026.04.13-2026.04.17）农林牧渔（申万）指数收于2869.77点(周环比+2.41%)，沪深300指数收于4728.67点（周环比+1.99%），深证综指收于2743.71点（周环比+3.45%），上证综指收于4051.43点（周环比+1.64%），科创板收于1423.35点（周环比+4.31%），农林牧渔行业指数跑赢上证综指。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.46公斤/头，目前生猪均重较...

2026-04-19 0 1.88MB 13页
开源证券：北交所策略专题报告：智能化与无线化重塑电声行业，全球耳机市场超580亿美元，掘金北交所/新三板电声“隐形冠军”机遇-260419

我国从“制造”到“智造”：捕捉电声产业升级中的结构性机遇与细分龙头视听电子涵盖音视频相关技术、产品及服务，音频领域即电声行业，我国已成为全球重要视听产品制造基地。政策明确目标，到2027年产业全球竞争力显著增强，2030年整体实力进入全球前列。家用高保真音响方面，2020-2024年全球市场从26.61亿美元增至31.01亿美元，复合增长率3.90%，预计2031年达49.01 亿美元；中国市场同期从5.83亿美元增至6.52亿美元，复合增长率2.84%，预计2031年达11.91亿美元。专业...

2026-04-19 0 2.81MB 25页
开源证券：北交所策略专题报告：成本驱动轮胎全线提价，掘金细分赛道α，北交所/新三板特种轮胎标的梳理-260419

把握轮胎行业β，掘金细分赛道α：北交所/新三板特种轮胎标的梳理 4月中旬以来，轮胎行业迎来新一轮涨价潮。根据第一财经报道，普利司通、中策橡胶、赛轮轮胎、万力轮胎等国内外知名轮胎企业纷纷发布涨价通知函；本轮轮胎涨价潮呈现三大特征：一是覆盖范围广，从外资巨头到本土龙头企业全线参与；二是品类齐全，乘用车胎、全钢载重胎、轻卡胎、内胎垫带均被纳入；三是调价节奏密集，4月至5月初为集中执行期。综合各企业通知中的表述，本轮轮胎涨价的直接驱动力来自成本端的全面承压；2026年3月以来，轮胎核心原材料价格同步进入...

2026-04-19 57 2.2MB 19页
国金证券：国内HNB&尼古丁袋开放大势所趋，3D打印拓竹X2D正式发布-260419

潮玩：近日，泡泡玛特官宣上海潮玩嘉年华将于7月24日正式启程。此次PTS将打破固有模式，从展馆走向街头巷尾，从主会场外滩·老市府延伸至全上海各大潮流集结地，城市观光车串联主会场与各分会场。此次潮玩展除了集结原创设计师的常规功能外，更是打造成一场与城市深度互动的潮流嘉年华，有望进一步获客并巩固情感联结。布鲁可发布4月新品预告，除变形金刚的季度常规群星版，明显可以看到成人向&其他潜力IP的布局；海外方面，近期首次参展泰国潮玩展，拓展泰国及整个东南亚市场。新型烟草：吉尔吉斯斯坦拟将电子烟进口禁令再延...

2026-04-19 0 4.82MB 24页
国金证券：有色金属周报：电解铝去库拐点已现，看好稀土锡钨

本周行情综述铜：本周LME铜价+3.83%到13349.0美元/吨，沪铜+3.91%到10.23万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-78.61美元/吨；截至本周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降11.46%，总库存同比去年同期增加4.94万吨，连续五周持续去库。冶炼端，据SMM，因铜价上行，精废价差走扩，废产阳极板供应趋于回升，4.10-4.16日SMM废产阳极板企业开工率为51.56%，环比上升0.33个百分点。预计下周企业开工率将上升1.87个百分点至53.4...

2026-04-19 0 2.26MB 16页
开源证券：电子行业周报：亚马逊自研芯片外售预期抬升，ASML上修全年业绩指引

市场回顾：美国宏观风险有所缓解，全球科技指数修复本周（2026.04.13-2026.04.17）科技行业普涨，全球风险资产估值大幅修复。国内方面电子行业指数周涨跌幅为+5.80%，其中消费电子涨4.94%，半导体涨5.18%、光学光电涨4.16%。海外方面，随美国与伊朗停火谈判，风偏修复之下，纳斯达克指数本周涨6.84%，其中英伟达涨6.91%、谷歌涨7.5%、亚马逊涨5.11%、AMD涨13.6%、美光涨8.20%、Corewaeve涨14.56%、甲骨文涨26.77%。行业速递：本周...

2026-04-19 0 508.62KB 3页
开源证券：证券Ⅱ行业点评报告：东方证券收购上海证券100%股份，行业格局优化

东方证券收购上海证券100%股份，合并后净资产达1025亿元（1）4月19日，东方证券公告，正在筹划通过发行A股股份及支付现金的方式收购上海证券100%股权，4月20日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。上海证券2025年净利润13亿元，同比+39%，总资产、归母净资产为958、198亿元，以2025年报数据测算东方证券收购后归母净资产1025亿元，维持上市券商第11名，净资产体量得到补足利于公司长期发展。2025Q3末上海证券营业部数量72家，合并后东方证券营业部数量达到2...

2026-04-19 0 466.47KB 3页

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