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券商研报

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开源证券：农林牧渔行业周报：猪价低位反弹难掩前端压力，能繁边际松动但去化仍待确认

周观察：猪价低位反弹难掩前端压力，能繁边际松动但去化仍待确认猪价周内探底反弹，高屠宰、高散户均重表明前端供给压力仍较大。截至4月17日，全国生猪均价周内探底后回升至9.20元/公斤，较4月10日上涨0.38元/公斤。同期日屠宰量升至17.17万头，环比+2.9%，仍处高位。本周市场情绪较前期有所修复，但高屠宰并未伴随供给明显收缩，现货更多体现为低位反弹，而非扭转供需格局。出栏体重方面，当前主要矛盾仍在散户端大猪。截至4月16日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.46/125.09/147....

2026-04-19 0 1.73MB 13页
开源证券：商贸零售行业周报：三峡旅游迎来首航，豪华游轮业务迈入兑现阶段

三峡旅游迎来省际游轮首航，豪华游轮业务迈入兑现阶段三峡旅游本周迎来省际豪华游轮“长江行·揽月”号首航，标志着公司正式切入长江三峡高端多日度假游轮赛道。“长江行·揽月”执航重庆—宜昌经典航线，首创搭载华为鸿蒙智家全舱智能系统，提供AI管家与全舱智能场景联动，产品定位高于传统三峡豪华游轮。从销售表现看，其定价4999元/人起，套房价格达5639-18796元/人，较传统豪华游轮客单价实现翻倍，但仍实现五一房型基本售罄、6月船票部分房型售罄，反映出高品质产品已获得较强市场认可和支付意愿。更重要的是，...

2026-04-19 0 2.35MB 25页
开源证券：房地产行业周报：成交数据同比增长，南京郑州公积金政策优化

单周成交数据同比增长，积极信号开始显现本周我们跟踪的全国30城新房成交面积和15城二手房成交面积同比实现增长，一线城市成交热度较高，土地成交同比下降反映房企拿地意愿依然谨慎。政策端南京、郑州等城市继续优化公积金政策，政策托底信号明确。统计局一季度销售数据同比仍降，但结构上看，积极信号开始显现：一线城市成交更具韧性，价格环比止跌转涨，3月京沪二手房成交量创近年新高，“小阳春”行情初现。伴随后续宽松政策持续、房企集中推盘，预计销售数据降幅有望持续收窄，二季度或为行业基本面与政策共振的窗口期，预计房...

2026-04-19 0 1.2MB 12页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：顺周期行情有望继续

投资要点本周（2026.4.11–2026.4.17，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅4.10%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.99%、2.74%，超额收益分别为2.12%、1.37%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为332.8元/吨，较上周-1.2元/吨，较2025年同期-59.8元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、华北地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：长江流域地区（+7.1元/吨）、西南地区（+4.0元/吨...

2026-04-19 0 946.24KB 17页
国金证券：Web3行业研究：加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易

投资逻辑本周加密市场由于国际关系缓和而回暖，FedWatch定价4月利率不变概率约97.9%、加息25bp概率约2.1%。加密总市值为2.44万亿美元，环比上周上涨4.9%。比特币收盘价为77,127美元/枚，环比上周增长5.7%；以太坊收盘价为2,421美元/枚，环比上周增长7.8%。目前BTC持仓均价约为54,224美元/枚，连续第二周；加密货币恐惧贪婪指数本周为59，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，下半年也转为看跌。根据CoinCarp，全球加密货币本周累...

2026-04-19 0 1.41MB 9页
中银证券：化工行业周报：国际油价下跌，制冷剂R22、H酸价格上涨

地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。行业动态本周（04.13-04.19）均价跟踪的100个化工品种中，共26个品种价格上涨，44个品种价格下跌30个品种价格稳定。跟踪产品中88%的产品月均价环比上涨，7%的产品月均价环比下跌，5%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为硫磺（CFR中国现货价）、液氨（河北新化）黄磷（四川）、尿素（波罗的海小粒装）、草...

2026-04-19 0 729.67KB 12页
国金证券：电子行业研究：多家AI链核心公司Q1业绩报喜，AI需求持续强劲

投资逻辑多家AI链核心公司Q1业绩报喜，AI需求持续强劲。4月16日，台积电公布26Q1业绩。26Q1实现营收359亿美元，略超之前指引的346~358亿美元，实现毛利率66.2%，超过之前所指引的63.0~65.0%，实现净利润181亿美元，同比+58.8%。公司指引26Q2营收390~402亿美元，10%环比增长，32%同比增长，预计26Q2毛利率为65.5~67.5%，营业利润率为56.5~58.5%。公司将全年收入指引上调至超过30%（前一季度为接近30%）。收入增长主要来自高性能计算...

2026-04-19 0 1.32MB 8页
国金证券：黑色金属周报：原料情绪走强，供求宽松终将主导定价

行情综述：行业概况：本周黑色系情绪明显走强，国内经济数据向好，托底钢材需求量，提振市场信心。叠加原料拉涨，钢厂挺价意愿强，现货多涨，但终端接受能力一般。从数据上看，周产量微增，社库持续下降，供需矛盾不明显。4月份钢材需求逐步回暖，但复苏偏缓节奏未改。目前钢厂多数处于盈亏边缘，扩产积极性不高，供需基本面有望进一步改善。短期来看，钢价或震荡偏强，但弱复苏格局或制约上涨空间。钢铁：价格方面，本周京津冀地区热轧板卷市场震荡运行，调整幅度为20至30元/吨，现全国均价为3340元/吨，周环比上调28元...

2026-04-19 0 2.31MB 14页
东吴证券：端侧AI周跟踪：多模态能力持续深化，系统级任务执行加速落地

投资要点端侧AI生态持续催化，Gemma与终端厂商共同驱动渗透加速。模型方面，Gemma系列发布后热度快速提升：Gemma4首周下载量突破1000万次，Gemma全系累计下载量超过5亿次，显示开源端侧模型生态正在形成规模化基础。在iPhone、Mac及Android等多平台上，已出现Gemma在本地运行视觉理解、代码生成及Agent工作流的实际案例。生态方面，4月14日，三星TryGalaxy新增适配GalaxyS26系列，用户无需持有Galaxy设备即可在任意智能手机上体验AI功能，新增功能...

2026-04-19 0 410.75KB 2页
东吴证券：子行业跟踪周报：海外算力周跟踪：模型厂算力需求持续释放，台积电定调AI产业高景气

投资要点模型厂“算力扫货”映射AI芯片超级周期，产业链景气度持续攀升近期AI产业界密集释放的重磅信号，正在勾勒出一幅算力需求爆发式增长的壮阔图景。以Anthropic为缩影，大模型公司的技术迭代与商业化放量正形成强烈共振，直接转化为对上游算力芯片的"饥渴式"采购。Anthropic年化营收已从2025年底的约90亿美元飙升至2026年3月底的逾300亿美元，在不足三个月内实现翻三倍增长，年化支出超过100万美元的企业客户数量也从今年2月开始，两个月内从500家突破至1000家。这种商业化裂变速...

2026-04-19 0 505.81KB 3页
国金证券：耐用消费产业行业研究：福恩股份提交招股说明书；3月美护线上稳增长

核心观点福恩股份提交招股说明书，深耕绿色环保面料。福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。公司产品具体包括再生/原生涤粘混纺面料和再生/原生全涤面料。公司面料的生态环保性主要体现在原材料、生产过程及绿色能源，近年来伴随着可持续发展理念的推广，受到全球范围内服装品牌商和消费者的认同。 3月美护线上稳增长，一页抖音持续高增。绽家2026年3月天猫、抖音、京东GMV分别为0.30亿元/0.37亿元/0.075亿元，同比增加+40%/+5...

2026-04-19 0 1.18MB 15页
中银证券：电力设备与新能源行业4月第3周周报：碳酸锂价格上涨，国家发改委官宣非化石能源十年倍增行动

新能源汽车方面，随着需求旺季来临，我们看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026...

2026-04-19 6 691.99KB 12页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：跨境出海信心回暖，建议关注高业绩弹性标的

核心观点跨境电商：关税退还带动预期改善，关注具备业绩弹性的出海标的。据路透社报道，美国政府计划于4月20日正式启动关税退款系统，用于向进口商退还1660亿美元(约合人民币1.1万亿元)非法关税，目前已基本完成向进口商大规模退款的报关系统第一阶段研发，将于20日启动相关关税退款工作。我们认为，退税政策有望大幅改善出口产业链现金流情况，带动补库周期加速到来，并提升市场风险偏好。基本面来看，美国cpi边际抬头，降息放缓有望持续出海价格剪刀差优势；同时25年关税危机所带来的供应链震动及库存积压已逐步消...

2026-04-19 0 785.92KB 8页
国金证券：机械行业研究：看好光模块设备、燃气轮机、氦气和机器人

行情回顾本周板块表现：上周（2026/4/13-2026/4/17）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.74%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨1.99%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.78%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数上涨2.13%。核心观点光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1公司资本开支达到19.3亿，去年同期仅为4.0亿，同比增长近4倍。耦合、测试、贴片价值...

2026-04-19 0 1.15MB 15页
信达证券：石油加工行业大炼化周报：成本端支撑走弱，炼化产品价格普跌

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月17日当周，国内重点大炼化项目价差为3416.63元/吨，环比变化-120.41元/吨（-3.40%）；国外重点大炼化项目价差为2995.97元/吨，环比变化-827.17元/吨（-21.64%）。截至4月17日当周，布伦特原油周均价为96.80美元/桶，环比变化-6.47%。【炼油板块】周前期，以色列对黎巴嫩袭击，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡重新关闭，市场对美伊停火协议能否持久存疑，即使美伊双方谈判，但谈判未达成任何协议，特朗普对海峡实施...

2026-04-19 0 3.08MB 25页
国信证券：策略周报：4月第2周全球外资周观察-外资或是近期港股反弹主要推手-260419

核心观点核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大幅净流入。②港股：稳定型外资流入5亿港元，灵活型外资流入303亿港元，港股通流出111亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本。④美欧市场：2月资金流入欧洲，流入美国。 A股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/4/13-2026/4/17，下同）交易日期间北向资金估算净流入72亿元，前一周（2026/4/8-2026/4/10，下同）估算净流入183亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入65亿元，前一...

2026-04-19 0 1.22MB 11页
国金证券：医药健康行业研究：药品定价机制迎来顶层设计革新，利好高质量创新药

投资逻辑本周国务院办公厅发布《国务院办公厅关于健全药品价格形成机制的若干意见》，文件主要内容包括完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理、加强组织实施等，突出临床价值和用药可及，支持医药产业高质量发展。文件深度锚定高质量创新，利好高临床价值创新药的支付端，围绕药品价格形成机制提出了顶层设计革新，引入真实世界研究、多元化支付体系等工具，继续推动高价值创新药获得溢价，支付端持续迎来提振。药品：4月13日，RevolutionM...

2026-04-19 0 2.1MB 15页
国金证券：汽车及汽车零部件行业周报：吉利发布i-HEV技术，极氪8X、零跑D19等多款高端新车上市

周观点吉利汽车发布i-HEV智擎混动技术，有望逐步替代传统燃油车、出海空间广阔。4月13日，吉利汽车发布i-HEV智擎混动，较传统混动技术全方位提升：1）节能方面，搭载热效率48.41%发动机，WLTC工况下i-HEV车型相比同级别燃油车油耗降低约41%、比日系混动标杆低约10%；2）智能方面，首搭星睿AI云动力2.0大模型，搭载GEEA3.0智能化专属电子电气架构、千里浩瀚辅助驾驶系统G-ASD、Eva智能体智慧座舱、AI数字底盘技术，大幅提升智能化体验以及整车操控性能；3）性能方面，以大电...

2026-04-19 0 1.24MB 13页
国金证券：石油化工行业研究：高波动持续，关注4月下旬美军事动向

本周行情综述原油：因美媒Axios报道称，美国拟解冻200亿美元资金换取伊朗放弃铀浓缩活动。其后，伊朗外长发帖表示，根据黎巴嫩停火协议，所有商船在停火剩余时间内，按照伊朗港口和海事组织已经公布的协调路线，通行霍尔木兹海峡完全开放。受此影响，原油下跌，风险资产价格上涨。但周六伊朗军方再次表态，因美国“违背承诺”，伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。展望后市，我们认为当前表态与过往并无不同。双方仍处谈判期但要价相差较大。考虑到布什号航母及两栖登陆舰拳师号4月下旬抵达作战区域，不排除阶段性冲突升级风险。...

2026-04-19 0 1.46MB 17页
开源证券：银行行业深度报告：2025年国股行流动性、利率及汇率风险综述

流动性风险：监管指标（LCR/NSFR/LR）空间充足，监测指标约束力增加1、监管指标：货币政策保持“适度宽松”，信贷节奏减缓，银行主动增加HQLA配置对LCR构成支撑；存款搬家至非银影响开始体现，部分银行对同业负债的依赖度增加，使得NSFR稳中略降。（1）高息存款整改对指标的影响：一是应对资金流出，银行变现HQLA，同时压缩融出使得现金流入减少；二是负债结构转化，存款稳定性下降，未来现金流出的压力有所增加。2025H2随着大行HQLA的配置增强，有效对冲了指标压力。（2）同业自律预计挤出资金规...

2026-04-19 0 3.83MB 25页

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