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券商研报

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国金证券：基础化工行业研究：霍尔木兹海峡开放，AI产业链业绩持续向好

基础化工行业，本周最大边际变化在于霍尔木兹海峡的开放，若持续开放，原油端的冲击将明显弱化，板块有望回归中长期向上通道；另外，本周危险化学品目录新增多个化学品，包括2-硝基-3-甲基苯甲酸、3-氯丙炔、2-碘酰基苯甲酸，建议重点关注近期有边际变化的2-硝基-3-甲基苯甲酸，该方向对应上市公司或有较高的赔率；除此之外，化工品涨价继续，本周包括轮胎、高含氢硅油、氨纶、粘胶涨价。地缘扰动方面，本周我们观察到特朗普“以打促谈”策略已初见成效，施压策略包括特朗普宣布封锁霍尔木兹海峡、美对伊启动“经济狂怒”行...

2026-04-19 0 2.52MB 22页
国金证券：电力设备与新能源行业研究：风偏回升关注新技术方向，重视海风、光伏、电网强α公司

整体观点：本周对电新板块的整体观点，我们分为两条推荐主线：1）市场风偏回升背景下，主要由产业边际变化驱动行情的：锂电新技术（钠电+固态）、太空/马斯克光伏/卫星（国内外火箭催化，钧达股份+核心设备+辅材）、AIDC液冷（下周谷歌CloudNext大会，申菱环境、科创新源等）、SOFC与绿氢氨醇（Oracle向BE追加2.8GW大单，发改委再提非化石能源非电利用）；2）基本面扎实并持续边际向好的传统子行业内强alpha标的：大金重工（大海工战略加速落地，远期空间打开且逐步清晰）、爱旭股份（逆势技改...

2026-04-19 0 1.62MB 13页
国金证券：计算机行业周报：软件企业AI转型怎么样了

相关标的：海外算力/存储：胜宏科技、中际旭创、东山精密、欧科亿、天孚通信、天岳先进、新易盛、工业富联、兆易创新、大普微、源杰科技、景旺电子、英维克、唯科科技、领益智造等；Lumentum、闪迪、博通、marvell、铠侠、美光、SK海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、利通电子、协创数据、浪潮信息、华勤技术、网宿科技、芯原股份、华丰科技、亿田智能、豫能控股、星环科技、首都在线、神州数码、百度集团、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、润泽科技、大位科技...

2026-04-19 0 1.06MB 9页
国金证券：食品饮料行业研究：关注业绩窗口期催化及餐饮链动销改善

投资逻辑白酒：周内贵州茅台披露2025年年报，2025Q4出清斜率超市场预期。我们认为2025Q4超幅度出清意味着彼时渠道端对于茅台酒面临相当水平的流通压力，且渠道端对于茅台酒价盘预期相对谨慎，从而致使非标茅台的投放量低于市场预期，本身多数非标茅台酒当时已处于倒挂状态。也正因如此，贵州茅台自年初起开始落地系统性市场化运营改革，其改革成效从2026Q1i茅台火爆的抢购中已可见一斑。立足当下，代售与寄售模式正稳步推进落地，节后淡季茅台酒批价呈现超预期平稳态势，渠道预期与经营信心亦得到明显夯实。不止...

2026-04-19 0 928.01KB 10页
东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：保险行业2026Q1业绩前瞻：预计股市回调导致净利润承压，NBV增长趋势仍向好

投资要点我们预计上市险企2026Q1归母净利润同比增速普遍有一定压力，主要受股市短期回调影响。1）我们预计上市险企2026Q1归母净利润同比增速普遍有一定压力：中国太保（+1.7%）＞新华保险（+1.4%）＞中国平安（-8.8%）＞中国财险（-20.6%）＞中国人保（-32.3%）＞中国人寿（-35.3%）。2）受海外地缘政治冲突影响，2026Q1沪深300、上证综指和万得全A指数分别较年初累计-3.9%、-1.9%、-1.2%，明显弱于上年同期。考虑到2025年末保险公司权益持仓比例普遍较高...

2026-04-19 0 420.8KB 3页
东吴证券：医药生物行业跟踪周报：AACR2026：中国创新药由单点突破迈向平台化输出，关注君实生物、乐普生物等

投资要点本周（4.13~4.17，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.64%、1.12%，相对沪深300的超额分别为-2.62%，-1.01%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为2.37%、11.45%，相对于恒生科技指数超额为-1.38%、19.79%；本周生物制品（+1.98%）、化学制药（+0.29%）、原料药（+0.07%）上涨；医药商业（-0.7%）、中药（-0.89%）、医疗器械（-1.16%）、医疗服务（-3.39%）下跌。本周A股涨幅居前昂利康（+26.16%）...

2026-04-19 0 2.34MB 32页
信达证券：环保行业周报：动力电池回收新政实施，行业规范化进程加快

本期内容提要: 行情回顾：截至4月17日收盘，本周环保板块上涨1.8%，表现优于大盘；上证综指上涨1.6%到4051.43；涨跌幅前三的行业分别是通信（8.4%）、综合（6.0%）、电子（5.9%），涨跌幅后三的行业分别是石油石化（-3.9%）、食品饮料（-1.7%）、煤炭（-0.9%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.58%；水治理板块上涨2.27%；大气治理板块上涨5.06%；环卫板块上涨22.67%；垃圾焚烧板块下跌1.82%；资源化板块上涨0.79%；固废其他板块下跌0.35%；监测/检...

2026-04-19 8 1.24MB 15页
中邮证券：美伊冲突下的石化行情展望

投资要点关注周期轮动。关注原油基本面： Q2供需平衡表出现显著改善。大滞胀下的资产表现。油化工：烯烃：战争受益。 PX-PTA-聚酯产业链具备基本面逻辑。标的：三桶油：考虑相对估值水平和上移的油价中枢，在市场防守阶段或油价企稳（或上行）阶段，建议关注中国石油、中国石化和中国海油。炼化：油价调整企稳后，若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化，建议关注荣盛石化。 PTA、聚酯：PTA反内卷，建议关注新凤鸣。风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波...

2026-04-18 0 2.57MB 32页
国信证券：每周海内外重要政策跟踪：国内财政政策持续发力扩内需-260417

核心观点国内宏观：4月10日，国家发改委、财政部下达第二批625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新；同日，国务院总理李强主持召开经济形势座谈会，强调深入研判国际经贸格局变化，集中力量办好自己的事，沉着应对外部冲击；同日，证监会、沪深北交易所发布资本市场制度优化举措，创业板增设第四套上市标准并修订A股交易规则；4月13日，国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，围绕紧密型医联体建设、家庭医生签约、转诊规则和医保差异化支持提出13条举措；4月14日，海关总署公布一季度进出口情...

2026-04-17 0 1.05MB 9页
国信证券：AI周报：国内算力租赁行业进入业绩兑现期

Agent应用驱动Token和算力需求持续提升。以Openclaw为代表的Agent在2026年预算普及，相较于传统的AI对话，Agent需要进展感知、决策、执行，涉及多个环节推理，对Token的消耗也是指数级增长。Anthropic实测数据显示，单Agent完成一次典型任务的Token消耗约为普通对话模式的4倍，多Agent协作系统则高达15倍。2026年3月16日-3月22日，OpenRouter的周度数据显示，平台接近1/4的Token消耗由OpenClaw贡献。 IDC预测中国企业Age...

2026-04-17 0 1.85MB 11页
中航证券：REITS跟踪月报2026年3月-260417

报告摘要 3月REITs整体跑赢大类资产 2026年3月（截至31日），中证REITs（收盘）指数-2.51%，强于上证综指的-6.51%，强于深证成指的-7.02%；中证REITs全收益指数-2.45%，强于上证综指，强于深证成指。 REITs交易数据环比上升截至2026年3月31日，中证REITs全收益指数成交额和成交量环比均有所上升。3月实现成交额70.57亿元，较2026年2月份成交额增加了24.94亿元，环比增加54.67%，同比减少31.32%；中证REITs全收益指数成交量为15...

2026-04-17 0 28.66MB 20页
中航证券：军工材料月报：地缘冲突引原材料价格大幅波动

军工材料行情回顾： 3月份中航证券军工材料指数（-19.63%），军工（申万）指数（-15.94%），跑输行业3.69个百分点。上证综指（-6.51%），深证成指（-7.02%），创业板指（-3.79%）；涨跌幅前三：中复神鹰（+71.34%）、超卓航科（+0.58%）、西部材料（-1.07%）；涨跌幅后三：天宜新材（-33.14%）、菲利华（-31.95%）、华秦科技（-28.94%）。近期原材料价格对军工材料板块影响：随着2月底美以对伊朗发动军事打击后，3月初霍尔木兹海峡进入实质性...

2026-04-17 0 33.57MB 18页
头豹研究院：2025年眼部精华行业词条报告：功效护肤浪潮下眼部精华的细分突围与价值升维头豹词条报告系列

摘要眼部精华是针对眼部肌肤的护肤品，旨在解决黑眼圈、眼袋等问题并延缓衰老。行业特征包括市场规模持续扩大，源于护肤意识提升和精细化护肤趋势；消费者需求细分化，推动企业差异化布局；市场竞争激烈，国际与本土品牌各展所长；智能科技融合，提升研发与消费体验。行业规模方面，受渠道震荡与政策收紧影响，2022年市场规模有所下降，但年轻群体消费力崛起推动市场扩张。未来，功效细分与高端化趋势、线上渠道崛起将推动市场新一轮扩张。行业定义眼部精华是一种专门针对眼部肌肤研发的护肤品，通常呈凝胶状或液体状，质地清爽且...

2026-04-17 12 4.96MB 17页
头豹研究院：行业简报：水电工程对西藏地区经济与产业的带动影响-深度分析建设“超级水电”，将如何带动西藏地区的经济与产业？

“超级水电”对本地产业链的拉动效应——水泥/建材市场超级水电项目将带动西藏水泥需求大幅增长，形成本土龙头与外来企业在供给能力和市场份额上的激烈竞争“超级水电”对水泥/建材的影响分析事件背景雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅下工程”）作为中国“十四五”规划的重大战略项目，总投资1.2万亿元，装机规模相当于3个三峡水电站（6,000万千瓦）。这一超级工程的开工建设，不仅将重塑西藏的能源格局，更将对本地建材产业，尤其是水泥行业，带来前所未有的需求拉动和产业升级机遇。 “超级水电”对水泥/建材需...

2026-04-17 0 1.66MB 14页
国信证券：宏观经济月报：3月更接近“真相”-260417

核心观点 3月更接近经济运行的真相统计局公布了“十五五”的首份成绩单，含金量到底如何？大体可以概括为两个意外，一个隐忧。第一个意外，经济自发重回向上轨道。一季度实际GDP增速5.0%，不仅是今年4.5-5%目标的上沿，也比去年四季度的4.5%显著提高。难能可贵的是，这是在宏观政策并未“出大招”的情况下做到的。从交流的情况看，今年春节前市场普遍还是担心去年底的弱动能，碰上今年初的高基数，刺激性政策缺位之下，会不会导致一季度经济有点难看。1-2月出口大超预期后大家的想法才有所改变。第二个意外...

2026-04-17 0 956.43KB 14页
西南证券：2026年3月经济数据点评：“十五五”开局向好，内部结构分化-260417

点评一季度经济开局良好，投资和出口为主要支撑。按不变价计算，2026年一季度国内GDP同比增长5%，持平2025年全年表现，比2025年同期回落0.4个百分点，高于wind一致预期4.89%。2026年中国经济增长预期目标为4.5%-5%，并在实际工作中努力争取更好结果，一季度增速符合全年增速目标预期，实现了良好开局。分产业看，一季度第一、二、三产业分别同比增长3.8%、4.9%和5.2%，相比去年全年，第一、三产业GDP增速分别回落0.1、0.2个百分点，第二产业增速回升0.4个百分点。在外...

2026-04-17 0 1.26MB 8页
格林期货：大类资产周报：美式和平不可信-260417

美伊双方争议的焦点停止铀浓缩的期限。浓缩铀是否运出伊朗。霍尔木兹海峡开放问题。战争赔偿问题。黎巴嫩停火问题。被冻结在海外的伊朗资产和财产解冻。...

2026-04-17 0 5.08MB 25页
东吴证券：策略深度报告：脑机智能-十大未来产业系列之一-260417

苏州在持续推进“1030”产业体系的基础上提出下阶段重点发展方向，发布十大重点新兴产业与十大重点未来产业，发力新质生产力。苏州是国内产业体系最完备、配套能力最强、垂直整合度最高的城市之一（2025年规上工业总产值4.9万亿元全国第二，工业增加值占GDP比重42.5%居GDP十强城市首位），以创建国家新型工业化示范区为契机，提出的未来产业或对于产业趋势存在重要借鉴意义。本系列报告旨在对于十大未来产业进行梳理，本篇为【脑机智能】。脑机接口技术迈向规模化落地，多路径并进重塑未来人机交互新纪元：脑机...

2026-04-17 6 1.4MB 19页
中银证券：非银金融行业近期观点：业绩验证与政策共振，券商估值修复可期

2026年一季度券商经营数据整体向好，成交额、两融、投行IPO业务指标均有较大幅度增长，中信证券业绩快报印证板块增长确定性。上交所A股新增开户维持高位，有利于财富管理转型持续推进。创业板深化改革落地，投行、做市、财富管理等业务条线面临系统性增量。截至4月15日收盘，券商板块估值处于近十年18%分位，与行业基本面存在错配，性价比凸显，看好基本面驱动下的估值修复；保险负债端保费增速稳健，利差损风险边际趋缓。要点券商一季报业绩增长确定性强。2026年一季度，A股日均成交额2.58万亿元，同比增长6...

2026-04-17 0 450.68KB 6页
英大证券：金点策略晨报：经济数据利好助力A股上行，重点关注业绩主线-260417

观点：总量视角【A股大势研判】周四A股市场高开高走，深成指创出阶段新高的同时刷新四年新高，创业板指再度拉升，刷新十年新高。盘面上看，电池产业链再度集体走强，算力、AI应用板块震荡上涨，通信服务、影视、游戏等传媒股大涨。双重利好共振：一是内部经济数据超预期。一季度GDP同比增长5.0%，国民经济实现良好开局，发展韧性和活力进一步彰显。二是权重股发力。部分拉指数的权重股大涨。总体而言，当前市场处于风险偏好提升后的持续修复阶段，国内经济数据改善以及权重板块带动，共同推动了市场上行。但我们必须...

2026-04-17 0 396.23KB 4页

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