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券商研报

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国盛证券：2026食饮行业年度策略：消费者大时代

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2026-01-16 56 2.32MB 61页
国海证券：钠离子电池行业专题报告1：性能适配与经济性共振，有望迎来发展新周期

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2026-01-16 51 1.54MB 19页
中邮证券：快递：顺丰极兔拟交叉持股，协同助力海外业务发展

顺丰、极兔拟交叉持股顺丰控股与极兔速递于2026年1月15日早间发布公告，顺丰控股拟以每股36.74港元向极兔速递或其指定主体发行2.26亿股H股，约占发行后顺丰控股总股本的约4.29%；极兔速递拟以每股10.10港元向顺丰控股发行8.22亿股B类股份，约占发行后极兔速递总股本的约8.45%，如叠加顺丰控股前期持有的极兔速递B类股票，则预计发行后顺丰控股将合计持有极兔速递总股本的约10.00%。跨境资源各有所长，双方存在合作基础顺丰控股是亚洲最大，世界第四大综合物流服务商，除国内时效快递业...

2026-01-16 54 507.81KB 4页
华创证券：数据中心液冷行业深度研究报告：AIDC投建带动液冷市场扩容，汽零公司快跑入局

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2026-01-16 33 2.68MB 32页
国信证券：银行业点评：存款搬家的叙事迷思与现实图景——海外镜鉴

核心观点：居民信心才是资金流向的核心变量，金融产品表现并非关键驱动，这在日本居民的资产配置趋势中得到充分印证。1995年日本存款利率出现大幅下行，3-4年期定期存款平均利率从年初的3.39%骤降至年底0.94%，1997年亚洲金融危机之后更是逐步逼近零，但这并未引发存款搬家，资金反而向现金、存款及保险和养老金这类低风险资产集中，背后核心症结是居民信心的严重不足。彼时日本经济陷入房地产泡沫破灭后的持续衰退，叠加银行业不良贷款风险集中暴露，金融体系脆弱性凸显，居民对就业和收入预期悲观，预防性储蓄需...

2026-01-16 52 986.13KB 10页
国信证券：银行：金融监管总局2026年监管工作会议学习体会-继续聚焦风险化解

事项：金融监管总局召开2026年监管工作会议，系统总结2025年工作，统筹安排2026年重点任务。与2025年工作要求相比，今年整体要求变化不大，仍然是推进中小金融机构风险化解、严密防范化解房地产和融资平台等领域风险、提高行业高质量发展能力、加强和完善金融监管、提升金融服务经济社会质效，其中风险化解仍然占据首要位置。评论：金融监管总局召开2026年监管工作会议，工作要求较2025年整体变化不大 1月15日，金融监管总局召开2026年监管工作会议，深入贯彻党中央、国务院决策部署，系统总结20...

2026-01-16 52 155.6KB 4页
国信证券：银行业点评：精准滴灌，稳定银行息差预期

事项： 2026年1月15日，人行官网公告，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。核心观点锚定经济结构性矛盾，精准落地结构性货币政策工具。此次结构性货币政策利率调整，既是...

2026-01-16 49 360.48KB 5页
开源证券：非银金融行业深度报告：海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔

海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔海南自贸港是我国制度型开放新高地，税收优惠、投资便利、贸易往来便利等制度优势有望持续吸引境内外资金、全球企业、人才集聚，伴随自贸港的不断发展，企业、居民理财需求将持续提高。美元降息周期开启，人民币资产吸引力有望增强，跨境资管试点有望迎来发展良机，市场空间广阔。根据《实施细则》，注册地在海南自贸港具备发行资管产品资质的金融机构可申请试点发行机构。我们认为上市公司中，两类标的有望受益：（1）国信证券：公司2025年完成收购万和证券，万和证券是首批获得海南跨境资管试...

2026-01-16 50 1.54MB 17页
中国银河：电力设备行业：国内电网投资破1万亿/年，重视AI及出海

核心观点国内电网十五五年均万亿元，强主网、优配网、促转型。“十五五”国网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，我们预计南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右，则十五五期间我国电网投资约1万亿/年；2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比+7.6%/8.0%。（1）特高压：十五五开局提速，交直流协同增长。截至2025年底，国网累计建成20直22交共42项特高压工程，2025年国内核准2直3交，开工1直3交，投运4直。我们认为2026年国网预...

2026-01-16 48 396.14KB 3页
太平洋证券：房地产日报：青岛土拍收金10.15亿元

报告摘要市场行情： 2026年1月14日，今日权益市场各板块涨跌不一，上证综指下跌0.31%，深证综指上涨0.65%，沪深300下跌0.40%，中证500上涨1.04%。申万房地产指数下跌1.18%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为宁波富达、南都物业、黑牡丹、新大正、电子城，涨幅分别为9.97%/4.77%/3.42%/2.42%/2.20%；个股跌幅较大的为华夏幸福、大名城、首开股份、万科A、中国武夷，跌幅分别为-10.09%/-3.43%/-3.03%/-2.90%/-2.8...

2026-01-15 46 516.7KB 4页
西南证券：CXO跟踪报告：关注新分子的成长性与国内景气度修复的传导

核心观点： 2024年9月，国内股市出现政策驱动性牛市、地缘风险短期出清，CXO板块股价同步上涨；2025年3月，部分CXO头部上市公司订单数据超预期，二级市场估值注入；2025年4月，特朗普政府关税政策的频繁变化对股市带来了短期扰动；2025年二、三季度，随短期扰动出清、（国内市场）下游创新药结构性牛市、部分头部企业定期报告的兑现与预期上调，板块股价进一步上升。四季度，美国2026年国防授权法案与1260H清单不确定性升级，同时市场风格调整，部分企业股价下跌。年末，猴价变化+国内数据亮眼，部分...

2026-01-15 53 2.5MB 21页
头豹研究院：中国航空可持续燃料行业调研简报|2025/09：市场洞察：从概念蓝图到油箱现实，航空可持续燃料即将进入爆发性增长元年

HEAF是航空可持续燃料SAF当前最主要的技术路线，市场份额可达95%。航空可持续燃料（SAF）是实现航空业绿色转型的关键要素，其原料来源丰富，涵盖废弃的动植物油脂、油料、用过的食用油、城市生活垃圾以及农林废弃物等，以可持续资源或废弃物为基础制成。相较于传统石油基航空燃料，SAF在全生命周期内可大幅削减近80%的碳排放，使其成为航空业达成2050年净零排放目标的核心路径。并且，SAF能与现有的航空发动机和基础设施完美适配，可与传统航空燃料按一定比例混合使用，无需对飞机发动机、加油设备等进行大规...

2026-01-15 62 923.04KB 9页
头豹研究院：热能新边界——中国智造引领下的卫浴毛巾架全球化跃迁头豹词条报告系列

摘要卫浴毛巾架作为暖通家居产品，是传统毛巾架的升级换代品类，根据热源不同主要分为水暖型与电热型两大类。当前行业正加速向机械化、自动化和智能化方向转型升级，产品智能化趋势日益显著，同时消费者对设计美学与家居风格融合的重视程度不断提升。北美和欧洲凭借其寒冷潮湿的气候条件、较高的经济发展水平以及成熟的住宅建筑体系，构成全球卫浴毛巾架市场发展的核心驱动力。展望未来，随着卫浴毛巾架的应用场景不断向酒店、健身房、泳池、桑拿房、游艇等商业及高端休闲空间延伸，叠加电商、工程集采与跨境渠道的持续优化，行业长期发展...

2026-01-15 56 5.09MB 13页
东吴证券：2026年机械设备出海三大机会：中国对外投资增速快+欧美本身敞口大+技术出海全球共赢

投资要点： 1.一带一路：资源国油气矿产投资提速驱动需求，国产设备全球份额加速扩张。工程机械：有色金属价格中枢抬升&矿企资本开支向开采端集中，叠加资源国矿机出口放量推动高毛利大挖占比提升，工程机械板块迎来量价齐升机遇。重点推荐出口盈利贡献较高的【三一重工】【中联重科】【柳工】【恒立液压】，关注【徐工机械】。油服：中东为全球核心市场，投资确定性强，且与中国保持长期稳定的能源贸易关系。行业壁垒高、认证难，国产出海以OEM&存量运维为主，仅具备工程落地能力和完整海外认证的少数企业可通过自有品牌切入...

2026-01-15 58 4.51MB 123页
中国银河：电力设备行业：英国AR7海风中标8.4GW，看好欧洲链

补贴预算翻倍，8.4GW海风支撑2028年及以后增长。1月14日英国公布差价合约（CfD）AR7结果，授予海风8.44GW容量，预算翻倍至18亿英镑，固定式为主，浮式风电首现规模化中标，项目将于2028-2030年开始交付。预算翻倍精准回应了AR5流拍（定价过低）与AR6新增不足（仅1GW纯新增）的历史问题，通过20年CfD合同期限延长及电价上浮14%显著改善项目经济性，固定式电价89-91镑/MWh同比提升，但较2025年燃气CCGT的114镑/MWh仍有经济性。欧洲海风装机26年起量，英...

2026-01-15 47 871.04KB 2页
中国银河：计算机行业：AI应用商业化拐点已至，国产算力与应用双主线共振

核心观点计算机行业迎来开门红，行业景气度有望迎来底部反转。年初至今计算机行业指数涨幅18.04%，排名SW一级行业中第三，同期上证指数涨幅3.96%，沪深300涨幅2.42%，创业板指涨幅4.56%，科创50指数涨幅11.66%。我们认为，本轮计算机板块上涨行情中AI应用成为核心驱动主线，其中万得AI应用指数涨幅19.25%，AI应用商业化逻辑逐渐形成闭环，有望引领计算机板块行业景气度底部反弹。 AI应用端迎密集催化，GEO重塑AI时代流量逻辑。港股头部大模型公司MiniMax与智谱AI上市后...

2026-01-15 54 10MB 3页
国金证券：医药产业研究周报：AI落地医疗，Claude比拼ChatGPT垂类角逐火爆；年度新药获批量，中国首超美国，重磅BD持续

核心要点产业前沿（1）前沿动向：AI医疗，角逐火爆，ClaudeforHealthcare直逼ChatGptHealth。（2）监管动态：2025年，中国NMPA全年批准创新药76个，数量首次高于美国FDA同期批准新分子/创新疗法数量的56个，这是中国创新药发展的一个新里程碑。同时，近期FDA对多项BLA的拒绝批准，显示其审评尺度趋严。对于即将步入出海高峰期的中国创新药企来说，这将是值得关注与影响公司立项决策的重要考量点。（3）产业链：脑机接口从科研走向落地，Neuralink启动大规模生产...

2026-01-15 52 2.51MB 27页
中邮证券：计算机：AIforScience，重在AI+制药赛道

复盘3年25倍的PLTR，我们认为好的AI应用赛道应当具备以下特征 1）海量的真实数据：在北美，除Coding以外，医学领域具备较多的私有真实数据壁垒； 2）复杂流程和专家经验积累：医疗领域病种和诊疗实践复杂，高度依赖专家判断； 3）潜在市场空间大：全球药物研发外包服务市场规模将由2023年的1512亿美元进一步增至2030年的3632亿美元，CAGR为13.3%。海外层面，北美巨头26年开年密集推进AI+医疗实质性产品和功能落地 1月8日，OpenAI重磅推出了ChatGPTHealth，为...

2026-01-15 51 503.66KB 4页
山西证券：证券行业2026年度投资策略：模式换新，乘势而上

投资要点：新时代下新要求：聚焦“五篇大文章”，强化功能性发挥。党的二十届四中全会“十五五”规划建议对资本市场指明方向，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。2025年以资本市场投融资改革为核心的“1+N”政策相继落地，聚焦三方面要求：一是更大力度支持科技创新，完善多层次资本市场与科技企业的适配性，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度。二是更好满足投资者多元化财富管理需求，打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道，不断增强投资者获得...

2026-01-15 64 1.5MB 22页
金元证券：低空经济周报（第2周）：“空中货拉拉”天马-1000无人运输机成功完成首次飞行试验

板块行情回顾：本周低空经济指数涨7.40%，相对涨幅4.61%，日均成交额4354亿元。较上周而言，本周成交额上升。个股表现：本周涨幅前五个股为谱尼测试、雷科防务、航天环宇、中国卫通、航天电子；跌幅前五个股为吉利汽车、上工申贝、小鹏汽车-W、卧龙电驱、中国移动。行业动态： 1.“天马-1000”无人运输机成功完成首次飞行试验； 2.民航局——2025年低空经济安全有序发展； 3.全国首批邮政无人机“飞手”在豫起航。政策动态： 1.珠海市政数局发布《珠海市低空数据管理办法（公开征求意见稿...

2026-01-15 51 498.61KB 9页

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