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券商研报

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申万宏源证券：银行业十五五展望系列专题（上篇）：回眸十四五，监管引导和主动求变下的银行经营理念重构

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2026-01-15 46 2.94MB 33页
申港证券：汽车行业研究周报：NVIDIA发布Alpamayo，推动自动驾驶跃迁

投资摘要：每周一谈：NVIDIA发布Alpamayo推动自动驾驶跃迁近期，NVIDIA发布了NVIDIAAlpamayo系列开源AI模型、仿真工具及数据集，旨在推动安全可靠的推理型辅助驾驶汽车开发。英伟达以“Alpamayo=模型+仿真+数据”的完整开源闭环，率先把具备“因果推理”的视觉-语言-动作（VLA）能力系统化引入自动驾驶研发范式，有望在“长尾场景、可解释性、工程验证成本”三端显著降低行业落地门槛。开源“推理型”VLA模型（Alpamayo1）：业界首款面向辅助驾驶研究社区设计的...

2026-01-15 51 819.84KB 8页
申港证券：食品饮料行业研究周报：CPI连续三月同比涨幅扩大，传统消费品类或底部改善

投资摘要：每周一谈：CPI连续三月同比涨幅扩大传统消费品类或底部改善公司调整i茅台产品投放，飞天茅台酒批价震荡回升。根据小茅i茅台、微酒和酒业家消息，贵州茅台于元旦开始在i茅台上架开售飞天53%vol500ml贵州茅台酒，并在后续几天调整限额数量和精品茅台、公斤装等非标产品的上架投放策略。上周，2026年茅台酒全国经销商会长联谊会召开，公司表示在此次53%vol500ml贵州茅台酒上线的9天时间里，平台新增用户超270万、成交用户超40万。该产品上架带动线下门店的咨询量和客流量上涨。wind...

2026-01-15 44 1.03MB 10页
申港证券：证券行业周报：开年小幅上涨

投资摘要：每周一谈: 2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨1.0%，服务价格上涨0.6%。12月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.3%，服务价格持平。2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。市场回顾：上周（1.5-1.9）沪深300指数的涨跌幅为2.79%，申...

2026-01-15 49 589.09KB 7页
东方证券：看好“睡眠经济+大单品创新”驱动下的家纺行业新机遇

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2026-01-15 47 2.66MB 27页
By The Information Staff：电子行业捍卫王冠：英伟达以冷酷战略化解新兴威胁

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2026-01-15 51 4.13MB 6页
国信证券：传媒行业1月投资策略：GEO重构流量与内容服务生态，AI应用开启向上新周期

报告摘要 12月跑输市场。1）25年12月份传媒板块（申万传媒指数）下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88百分点，在申万一级31个行业中排名第25位；2）三人行、百纳千成、电广传媒、广西广电涨幅居前，ST返利、浙文互联、华谊兄弟、贵广网络等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE45.8x，处于过去5年69.7%分位数。版号数量维持高位，关注新品周期、景气度与AI应用驱动下的板块机会。1）12月份共有144款国产游戏和3款进口游戏过审，2025年累计发放游戏版号1772个...

2026-01-15 58 4.04MB 39页
国信证券：机械行业2026年1月投资策略：看好人形机器人、AI基建及商业航天板块的成长性机会

核心观点 12月行情回顾&重要数据跟踪：12月机械行业（申万分类）指数上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为39.31/3.18倍，环比提升。12月钢/铜/铝价格指数环比变动-0.09%/+13.63%/+5.02%。 PMI（国家统计局12月31日数据）：12月制造业PMI指数50.10%，环比上升0.9个百分点，4月份以来首次升至扩张区间。同期高技术制造业保持扩张态势，高技术制造业PMI为52.50%，持续位于临界点以上，相关行业保持稳定增长。 ...

2026-01-15 52 2.78MB 26页
山西证券：电力设备及新能源行业周报：我国新增超20万颗卫星申请，4月起取消光伏产品增值税出口退税

投资要点国际电信联盟：我国新增超20万颗卫星申请：1月11日，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。据统计，这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动。其中，无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座，各申请96714颗卫星，合计193428颗，占本次申报总量的95%以上。其他申报主体包括中国星网、中国移动、垣信卫星等。电力行业规划研...

2026-01-15 47 415.67KB 4页
慧博智能投研：液冷行业深度：行业前景、技术路线、产业链及相关公司深度梳理

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2026-01-15 56 5.41MB 39页
太平洋证券：房地产日报：成都天府新区3宗涉宅用地顺利成交

报告摘要市场行情： 2026年1月13日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.64%和1.42%，沪深300和中证500分别下跌0.60%和1.28%。申万房地产指数下跌1.67%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为大名城、西藏城投、荣丰控股、华丽家族、南都物业，涨幅分别为4.37%/2.20%/1.91%/1.80%/1.79%；个股跌幅较大的为城建发展、苏州高新、荣盛发展、合肥城建、中国武夷，跌幅分别为-9.93%/-6.61%/-6.59%/-5.49...

2026-01-15 51 568.15KB 4页
国金证券：医疗器械行业行业研究：第六批医用耗材国采结果公布，国产头部企业中选情况良好

事件 2026年1月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材集中带量采购中选结果公示》，此次集采预计2026年5月前后实施中选结果。点评主流器械企业积极参与，整体中选率较高。本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标，202家企业的440个产品中选。医疗机构需求量大的主流企业积极中选，整体中选率较高，有利于保障行业供应。药物涂层球囊32家企业的42个产品投标并全部中选，实现了与临床使用的较高匹配...

2026-01-15 47 431.94KB 3页
开源证券：非银金融行业点评报告：两融杠杆上限调降对券商影响有限，看好板块行情

事件：1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。监管释放逆周期调节信号，对存量融资业务影响有限 2026年1月前7个交易日融资净增加0.14万亿(2025年全年净增加0.67万亿)，增速较快，监管逆周期调节释放信号，将保证金比例调回常态的100%(2015年12月-2023年7月均是100%保证金)。对当前存量融...

2026-01-15 53 461.68KB 3页
太平洋证券：化工行业周报（01/05-01/11）：原油价格小幅上涨，中国石化与中国航油重组提升市场对SAF的关注

报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪原油价格小幅上涨。委内瑞拉、伊朗局势紧张程度不断加剧，推动原油的地缘政治风险溢价上升。另外，OPEC+举行简短会议，决定暂时停止2026年第一季度产量增长计划，维持当前原油产量不变。2025年四季度以来，OPEC+流露出降低扩产速度的意愿，从而改善市场对原油供给增加的担忧，未来有望根据原油市场变化决定原油产量，并将油价维持在一个相对合理的水平。受以上因素影响，截至1月11日，WTI油价收于58.84美元/桶，Brent油价收于63.02美元/桶，分别较上周上...

2026-01-15 55 2.45MB 35页
东吴证券：光伏设备行业点评报告：光伏设备：硅基HJT是太空光伏的最优方案，看好设备商受益于太空光伏历史性机遇

投资要点全球卫星发射数量指数级增长，硅基HJT是最优太空光伏方案：全球卫星发射数量呈指数级增长，中国无线电创新院向国际电信联盟申请20万颗低轨轨道权限，SpaceX加速4.2万颗星链系统建设，GW级别太空光伏需求放量。原有三节砷化镓电池由于产能、成本、原材料等问题无法满足GW级别部署，硅基HJT因其柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性成为短期最优替代方案，远期转向钙钛矿-HJT叠层电池。海外地面光伏市场需求同样旺盛，设备商出海有望加速：美国光伏市场客户需求旺盛，根据MordorIntell...

2026-01-15 54 322.07KB 2页
太平洋证券：医药日报：百时美施贵宝Camzyos三期临床成功

报告摘要市场表现： 2025年1月13日，医药板块涨跌幅+1.21%，跑赢沪深300指数1.81pct，涨跌幅居申万31个子行业第2名。各医药子行业中，医疗研发外包(+4.87%)、其他生物制品（+2.16%)、医院(+2.10%)表现居前，疫苗（+0.10%）、医疗耗材(+0.20%)、医疗设备（+0.47%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为诺思格(+20.01%)、荣昌生物（+20.00%)、泓博医药(+20.00%)；跌幅榜前3位为诚达药业（-10.13%)、花园生物（-8.18...

2026-01-14 56 407.83KB 3页
头豹研究院：穹顶之上——卫星互联网中不断推进的组网计划与成本革命头豹词条报告系列

摘要卫星互联网是以卫星为接入手段的互联网宽带服务模式，归属新基建，具有强战略、高投入、产业链协同强、应用场景广且刚需突出等特征。2019-2024年，其市场规模由40亿增至261.33亿，预计2025-2029年将增至522.67亿。历史增长得益于政策战略引领、资本生态激活、技术突破迭代与成本结构优化。未来增长则源于战略深化、资本升级，以及星地融合技术突破和民用场景扩容，将进一步激活增量市场，拓宽商业落地边界。行业定义卫星互联网是以卫星为接入手段的互联网宽带服务模式，归属于新基建中的信息基础...

2026-01-14 91 5.41MB 18页
头豹研究院：稳定币行业简报|2025/08：市场洞察：稳定币：监管框架完善与机构采用加速下的数字货币新格局

美军人工智能发展历程：从DARPA推动到2023年各军种全面应用定义：稳定币（Stablecoins），是借助区块链技术，将现实世界中价值相对稳定的资产（通常是法定货币，如美元、欧元，也可以是黄金、石油等实物商品）进行代币化处理，以数字形式在区块链上呈现并交易的加密货币。它的核心目标是保持稳定的价值，通常以1:1的比例与所锚定的资产挂钩，从而在价格波动剧烈的加密市场中，提供一个可靠的“数字锚点”。意义：稳定币通过提供价格稳定的数字资产，一举解决了加密货币市场的三大核心痛点：首先，它为高波动性...

2026-01-14 59 1.1MB 10页
中国银河：非银行业：节奏调节精准发力，助力市场稳健运行

事件：1月14日，经中国证监会批准，沪深北三大交易所同步发布通知，调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅针对新开融资合约，存量合约及展期仍按原规则执行，体现了监管层“精准调控、平稳过渡”的政策思路。作为资本市场高质量发展的重要举措，本次调整恰逢市场杠杆资金快速扩张、交投活跃度高位攀升的关键节点，对引导市场理性投资、防范系统性风险具有重要意义。降温过热杠杆、维护市场稳定是本次调整的核心逻辑此次融资保证金比例上调，是监管层基于当前市场运行态...

2026-01-14 55 900.77KB 2页
西南证券：公用事业行业2026年投资策略：电力改革持续深化，绿醇市场方兴未艾

核心观点回顾2025年，煤价低位震荡运行，火电企业成本改善，与电量、电价端下滑实现对冲，火电板块业绩实现正增长；水核板块经营稳健，低利率背景下红利价值有望凸显；绿电板块受电价、消纳等因素影响，业绩有所拖累。火电：展望火电综合电价平稳，板块业绩稳定性进一步提升。预计2026年煤价中枢维持低位震荡不变，容量电价提升带动火电收入结构进一步改善，火电盈利稳定性提升。水电：低利率背景下大水电具备红利价值。低利率背景下大水电股息率具有较高吸引力，以长江电力为例，公司与国债10年期息差已到历史高位，大水...

2026-01-14 55 2.46MB 39页

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