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券商研报

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中邮证券：医药生物行业周报：CXO订单指引乐观，行业景气度持续升温

l本周主题本周我们梳理了已发布业绩的13家CXO公司的表现。业绩端，与2024年相比，多家企业25年收入重回正增长，行业周期修复特征明显。订单端，核心企业2025在手订单普遍实现同比增长，业务结构持续优化。指引端，多家公司对2026年给出高双位数至20%区间的乐观增长指引。行业整体复苏主线明确，景气度持续升温。CDMO指引乐观，而临床前、临床CRO也已在订单端看到明确回暖，将逐步转化为业绩。我们认为2026年CXO行业配置价值明确，建议关注药明康德、药明合联、泰格医药、昭衍新药、益诺思、普蕊...

2026-04-14 0 912.03KB 19页
中邮证券：有色金属行业报告：黄金和电解铝可能迎来主升浪

l投资要点贵金属：利空出尽后有望迎来主升浪。本周贵金属有所修复。中东谈判修复市场风偏，CPI数据或为能源一次性冲击带来的反弹，不改整体趋势。本周黄金上涨1.45%，白银上涨3.90%。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行3月大幅抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变，在中东恐慌性卖盘消散后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：风偏上行迎来修复。本周沪铜上涨2.28%。从需求端看，铜价上涨后部分下游加工企业订单量或出现小幅下滑，但现有订...

2026-04-14 0 1.27MB 12页
光大证券：《见微知著》系列第三十篇：能源冲击下的中国出口机遇

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2026-04-14 36 731.89KB 10页
世纪证券：宏观周报（4月第2周）：美伊停火带动风险偏好回升-260414

核心观点： 1)权益：上周市场放量上涨。①市场方面，受到美伊停火两周并启动谈判消息影响，市场风险偏好回升，虽然美伊谈判仍处拉锯，地缘冲突影响最大阶段过去。②基本面方面，3月CPI环比下跌0.7%，同比较前值回落0.3个百分点至1.0%，核心CPI环比下跌0.7%，同比从从1.8%降至1.1%，回落的核心影响在于春节长假后食品价格由涨转跌，出行等服务消费需求下降带动核心通胀价格回落，不过核心商品价格保持平稳回升。3月PPI一是受到能源输入性影响，石油及化工链对PPI环比的拉动约0.6个百分点，二是...

2026-04-14 0 462.62KB 6页
上海证券：2026年宏观春季策略展望：国内政策平稳接力，海外美联储短期转鹰-260414

摘要核心观点国内政策平稳，通缩风险有改善迹象。2025年我国固定资产投资同比增速下滑，社零与出口同比增速较为稳定；我们认为固投同比增速2026年有望转正，社零同比增速则有望维持在4%左右。同时，虽然进、出口2026年初20%左右同比增速不可持续，但全年有望保持5%以上。2026年“两会”将2026年GDP增长目标定为4.5-5.0%，稳增长压力不大。政策平稳接力：继续维持支持性货币政策立场以及实施更加积极财政政策。另外，我国通缩风险有改善迹象，我们预计2026年CPI在1.0%附近波动，PP...

2026-04-14 0 952.96KB 35页
国海证券：资产配置专题报告：战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式

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2026-04-14 0 2.68MB 24页
华创证券：美国历史上如何化解债务？

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2026-04-14 0 1.22MB 20页
长江证券：AI+零售行业深度：AI如何重构线上线下-长城证券

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2026-04-14 9 2.73MB 29页
国信证券：晨会纪要-260414

数据日期:2026-04-13上证综指深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3988.5514407.864646.1515289.764179.971375.28 涨跌幅度（%）0.050.680.200.510.640.79 成交金额（亿元）9194.3612309.185566.204476.025649.17797.38 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:3月金融数据解读-企业热，居民冷宏观周报:多资产周报-权益市场迎来反弹固定收益快评：可交换...

2026-04-14 0 387.97KB 17页
国信证券：3月金融数据解读：企业热，居民冷-260414

事项： 3月我国新增社融5.23万亿元（预期5.09万亿元），新增人民币贷款2.99万亿元（预期3.25万亿元），M2同比增长8.5%（预期8.8%）。结论：3月金融数据延续“总量稳健、结构分化”的特征。社融新增约5.23万亿元，同比少增6701亿元，同比增速回落至7.9%，但绝对金额基本持平近三年同期均值，表现仍属稳健。信贷方面，总量延续偏弱，新增贷款2.99万亿元创2022年以来同期新低。企业债券融资明显多增对企业信贷形成替代效应，整体企业融资意愿依然较强。居民贷款虽由负转正，但同比少增4...

2026-04-14 0 604.33KB 7页
中银证券：3月金融数据点评：金融数据聚焦三个问题-260414

3月新增社融好于万得一致预期，但新增人民币贷款、社融存量同比增速、M2同比增速和M1同比增速均不同程度低于万得一致预期；我们认为宽松的货币政策仍在延续，3月企业融资需求和新增存款不弱，政府债融资和财政支出仍保持一定力度，建议关注国际局势变化对我国外贸部门的影响。 3月新增社融5.23万亿元，较去年同期少增6701亿元，较2月多增2.84万亿元，好于万得一致预期的5.09万亿元。3月社融存量同比增长7.9%，较2月下降了0.26个百分点，略低于万得一致预期的7.95%。3月社融口径新增人民币贷款3...

2026-04-14 0 367.91KB 5页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（202）：仔猪价格加速探底，叠加口蹄疫疫情扰动，有望催化牛猪大周期反转

核心观点周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4月10日生猪价格8.84元/公斤，周环比-3%；7kg仔猪价格约188元/头，周环比-6%。白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4月10日，鸡苗价格2.95元/羽，周环比-5%，同比+16%；毛鸡价格7.00元/公斤，周环比-1%，同比-3%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月8日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.8/5.8/7.3元，周...

2026-04-14 0 2.22MB 27页
万联证券：万联晨会-260414

核心观点【市场回顾】周一A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.06%，深成指收涨0.69%，创业板指收涨0.8%。沪深两市成交额21501.73亿元。申万行业方面，建筑材料、电力设备、钢铁领涨，传媒、交通运输、医药生物领跌；概念板块方面，猪肉、共封装光学（CPO）、养鸡涨幅居前，赛马概念、高压氧舱、芬太尼跌幅居前。港股方面，恒生指数收跌0.9%，恒生科技指数收跌0.79%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.63%，标普500收涨1.02%，纳指收涨1.23%。【重要新闻】 ...

2026-04-14 0 726.57KB 7页
中银证券：中银晨会聚焦-260414

重点关注【策略研究】策略点评*王君高天然。创新药韧性逻辑凸显，但弹性逻辑兑现不足。【电力设备】当升科技*武佳雄李扬。公司发布2025年年报，全年实现盈利6.32亿元，同比增长34.02%。公司锂电材料销量实现同比大幅增长，新型电池材料有望放量。维持增持评级。【食品饮料】巴比食品*邓天娇李育文。巴比食品发布2025年年报。2025年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.6/2.7/2.5亿元，同比增速分别为+11.2%/-1.3%/+16.7%。【计算机】国产算力链三箭齐发*...

2026-04-14 0 647.81KB 12页
开源证券：宏观经济点评：直接融资对社融的支撑力度提升-260414

事件：3月社会融资规模增长5.2万亿，预期5.1万亿，前值2.4万亿；人民币贷款增长2.99万亿元，预期3.2万亿，前值9000亿。信贷：信贷同比转弱，企业短贷同比多增 3月新增人民币贷款录得29900亿元，同比少增6500亿元。季节性因素叠加经济基本面转好，贷款表现显著强于2月，但弱于2025年同期。（1）企业短贷增长亮眼。企业贷款录得26600亿元、其中企业中长贷新增13500亿，短贷新增14800亿。企业信贷结构有待改善，票据和短贷为3月增长主力。企业中长贷同比少增2300亿元，企业中长...

2026-04-14 0 632.72KB 5页
东吴证券：北交所定期报告：三大交易所齐推交易新规，北证50上涨0.04%-260414

资本市场新闻：1）三大交易所齐推交易新规。沪深北三大证券交易所近日同步就修订交易规则公开征求意见，拟推出一系列优化措施。核心内容包括：沪深交易所计划将主板ST股票的涨跌幅限制由5%放宽至10%，并将盘后固定价格交易扩展至全部A股和ETF；上交所拟统一基金收盘机制为集合竞价；深交所计划在创业板引入做市商制度并延长大宗交易确认时间；北交所则拟推出盘后固定价格交易，并加强对风险警示股票的交易监管。此次修订旨在提升市场定价效率、流动性和稳定性，更好地满足投资者多元化需求。2）2026年以来A股IPO显著...

2026-04-14 0 682.22KB 10页
华鑫证券：半导体行业周报：台积电Q1营收再创新高，全球半导体设备市场保持增长态势

投资要点台积电Q1营收同比大涨45.2%，再创历史新高纪录在2025年四季度法说会上，台积电给出的今年一季度营收指引是在348至358亿美元之间，按中间值计算，环比增长4%、同比增长38%。在1美元兑31.6元新台币的汇率条件下，台积电预计今年一季度的新台币营收介于10,996亿至11,312亿新台币之间，按中间值计算，同比增长4.4%，毛利率在63%到65%之间，营业利益率在54%至56%之间。 4月10日，晶圆代工龙头大厂台积电公布了2026年3月营收报告，业绩超出去年指引，营收为新台币...

2026-04-14 0 1.62MB 45页
开源证券：银行3月金融数据解读：中长贷未现连续多增，存贷差支撑头寸冗余

货币：M1增速下降，活化阶段性放缓，M2增速高位回落 3月M1增速下降至5.1%，但仍处近年来高位。存款活化程度阶段性放缓，除企业经营活力尚未显著恢复外，也反映在股市行情震荡背景下，居民观望资金由活期存款转为短定存或高流动性资管产品；M2增速回落至8.5%，财政支出维持一定派生强度，但2025年同期高基数及跨境资金流入放缓造成一定影响。存款：节后现金回流，企业存款增长好于住户，非银存款随理财回表压缩3月人民币存款新增4.47万亿元，同比多增2200亿元。结构上看，居民存款增量弱于往年同期，居民...

2026-04-14 0 910.12KB 5页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：机器人一级融资持续创新高，智元AI周展示模型能力

核心要点产业前沿（1）4月7日，智元机器人开启AI发布周，正式开源首个覆盖具身智能全域研究的真实场景数据集AGIBOTWORLD2026。（2）4月8日，智元机器人开源一站式仿真开发平台GenieSim3.0。（3）4月9日，智元新款人形机器人A3在“擎天租城市合伙人生态大会”上正式亮相。资本风向（1）4月7日，千寻智能宣布完成新一轮10亿元融资，继2月完成近20亿元融资后，在短短30天内再次获得资本加持，累计融资额达30亿，公司估值突破200亿元。（2）4月8日，地瓜机器人宣布完成1....

2026-04-14 0 969.85KB 22页
开源证券：开源晨会-260414

观点精粹总量视角【宏观经济】美伊谈判双方暂未达成共识——宏观周报-20260412 行业公司【军工】美伊谈判未达成共识，商业航天催化密集——行业点评报告-20260413 【海外科技】模型迭代节奏仍然快速，HermesAgent提供新的智能体思路——行业周报-20260412 【传媒】大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游——行业周报-20260412 【电子】全球科技板块全面反弹，存储&算力趋势走强——行业周报-20260412 【海外消费】中国香港零售&进出口贸易额双高增，口扫国...

2026-04-14 0 889.31KB 11页

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