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券商研报

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国金证券：资金跟踪系列之四十：市场交易热度回升，北上、两融均大幅回流-260414

宏观流动性：上周美元指数震荡回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期变化不大。离岸美元流动性边际有所宽松，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回落。轻工、石油石化、通信、公用事业、医药等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、有色、石油石化板块的波动率处于90%历史分位数以上。机构调研：电子、银行、医药、有色、电新等板块调研热度居前，交运、食品饮料、房地产、有色等...

2026-04-14 0 3.54MB 32页
东吴证券：晨会纪要-260414

宏观策略宏观点评20260413：科创引领企业债融资、直接融资持续回暖——2026年一季度金融数据点评从融资的“主动性”上看，相比于银行贷款，非金融企业债券融资的主动性更强，企业债券和股票融资等直接融资回暖，更能表明实体经济有效融资需求回升。“十五五”规划明确要“提高直接融资比重”，社会融资结构多元化趋势对实体经济融资的支持作用还会进一步增强。宏观量化经济指数周报20260412：4月出口承压主因去年同期“抢转口”导致 4月上旬新房和二手房成交双转正海外周报20260412：油价冲击暂可...

2026-04-14 0 1.06MB 27页
冠通期货：宏观与大宗商品周报-260414

市场综述最近一周，全球资本市场在美伊和谈的曙光中迎来喘息，中东局势仍旧主导投资者的情绪。原油的大幅回落放松了投资者对于滞胀的忧虑，但却在中美3月的通胀数据上得到了确认。市场表现来看，海外恐慌指数VIX大幅回落，全球股市普遍报复性反弹，日经225涨幅居前，油价的暴跌拖累大宗商品指数的回落，美元指数则明显下跌推升非美货币，人民币汇率稳韧走升，金价和铜价联袂走高。相对于海外的动荡，国内依旧显得稳健，无论是人民币汇率，还是国内资本市场，亦或是中国的内政外交宏观数据。3月PPI的转正结束了连续41个月的...

2026-04-14 0 2.71MB 22页
东吴证券：2026年一季度金融数据点评：科创引领企业债融资、直接融资持续回暖-260414

事件 2026年04月13日，人民银行发布2026年一季度金融统计数据：（1）社会融资规模：2026年一季度新增社融14.83万亿元，同比少增3,545亿元，其中3月份新增社融5.23万亿，与近3年（2023年至2025年，下同）季节性新增5.37万亿的规模较为一致；截至2026年一季度末，存量社融同比增长7.9%，较2026年2月末下滑0.3个百分点。从社融结构来看，2026年一季度，人民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7,960亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少增3,303亿元；企业...

2026-04-14 0 406.01KB 5页
中山证券：A股市场点评：主要指数低开高走-260414

事件解读据新华网消息，沪深北三大证券交易所拟修订交易规则。综合此次修订内容包括：沪深交易所拟将盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板、创业板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。北交所拟推出盘后固定价格交易，增加风险警示股票和退市整理股票的风险揭示安排，并设置风险警示股票单日买入数量上限。优化现有交易机制，满足投资者多元化交易需求，吸引中长期资金入市，有利于增强市场内在稳定性和定价效率。据wind消息，中汽协公布数据显示，3月我国汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，同比分别下降...

2026-04-14 0 250.45KB 5页
中山证券：A股市场点评：主要指数上涨-260414

事件解读据上海证券报消息，美东时间周四（4月9日），美国商务部公布的数据显示，美国经济去年四季度表现不及预期，四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。这一下修反映出该季度经济动能较此前估算更为疲弱。与此同时，衡量通胀压力的核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值录得2.7%，与市场预期和初值均持平。后续需密切关注美伊冲突走势对美国经济和物价的影响。据证券时报消息，4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份，全国CPI同比继续保持温和上...

2026-04-14 0 244.64KB 5页
东吴证券：策略点评：停火信号下的美股七连阳——美股周观点-260414

本周（2026年4月6日-2026年4月10日）市场回顾：发达市场领涨（+3.7%），新兴市场上涨（+7.4%）。美股：本周纳斯达克指数领涨，上涨4.7%，标普上涨3.6%，道指上涨3.0%。行业上，可选消费、电信业务领涨，能源下跌。标普500成份股上涨占比66%，占比边际下降，其中英特尔、闪迪、芯源系统、拉姆研究、泰瑞达等领涨。本周美股市场在外部地缘风险与内部经济数据的双重拉扯下，呈现出高波动与情绪快速轮动的典型格局。具体来看：其一，中东冲突变数仍存，停火协议反复。在特朗普对伊朗持续威胁...

2026-04-14 0 1.08MB 8页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美伊宣布停火两周，欧洲亚洲气价周环比下行、国内气价上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源

投资要点价格跟踪：美伊宣布停火两周，欧洲亚洲气价周环比下行、国内气价上涨。截至2026/04/10，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.5%/-8.9%/-2.7%/+1%/-5.7%至0.7/3.8/5/3.5/4.1元/方。供需分析：1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比-4.5%。截至2026/04/03，储气量周环比+500亿立方英尺至19110亿立方英尺，同比+4.4%。2）地缘冲突持续，欧洲气价高位波动周环比...

2026-04-14 0 1.05MB 15页
东吴证券：公用事业行业跟踪周报：全国可再生能源电力开发建设3月月度调度会召开，新疆4个绿电直连项目获批

投资要点本周核心观点：1）国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度（3月）调度会。国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度（3月）调度会。会议提到要重点做好以下工作。一要持续发力，进一步做好扩大投资工作。要保持可再生能源领域投资增长的良好态势，加强对地方能源企业的指导、调度和督促，毫不松懈地做好这项工作。二要统筹协同，进一步做好新能源消纳工作。地方能源主管部门要统筹好外来电和本地新能源发展，强化长期购电协议履约，稳定新能源电量消纳预期；电网企业要加大电网投资、优化调度管理，持续提升新能...

2026-04-14 3 1.86MB 21页
东吴证券：环保行业跟踪周报：龙净参股60GWh储能电芯，景津成本+需求驱动有望提价，重视垃圾发电算电协同

投资要点重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。矿业双碳：【龙净环保】合作亿纬锂能，参股20%投资60GWh储能电芯产能。公司拟与亿纬锂能共同投建60GWh大容量储能电池...

2026-04-14 0 2.14MB 27页
东吴证券：计算机行业跟踪周报：Token时代下算力租赁行业重构

投资要点算力租赁为客户提供以月、年为周期的AI计算资源租用服务。算力租赁公司在AI产业中具有重要地位，中国最前沿模型的训练与推理，均离不开算力租赁服务商所提供的先进算力。 AIAgent、多模态、AICoding、OpenClaw等各类AI应用涌现，大幅拉动算力需求增长。根据OpenRouter的数据，2026年元旦之后，全球头部模型的Token调用量大幅上升。国内对算力租赁公司提供的高端算力需求更加旺盛。高端算力卡在训练与推理环节中的性价比更高。因此，能够提供稀缺高端算力服务的算力租赁厂商...

2026-04-14 0 619.52KB 8页
东吴证券：建筑材料行业跟踪周报：顺周期行情或扩散

投资要点本周（2026.4.4–2026.4.10，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅5.36%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为4.41%、5.15%，超额收益分别为0.95%、0.21%。大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为334.0元/吨，较上周-4.7元/吨，较2025年同期-62.3元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、华北地区、东北地区、中南地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区（+3.3元/吨）；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5...

2026-04-13 0 921.53KB 17页
世纪证券：医药生物行业周报（4月第2周）：创新器械出海步入新阶段

行业观点：周度回顾。上周（4月6日-4月10日）医药生物板块收涨0.92%，跑输沪深300（4.41%）和Wind全A（5.15%）。从细分板块来看，医疗研发外包（4.09%）、体外诊断（3.8%）和原料药（3.46%）领涨，线下药店（-1.82%）、医药流通（-1.7%）和化学制药（-0.94%）领跌。从个股来看，美诺华（24%）、万泽股份（23.1%）和纳微科技（23%）涨幅居前，*ST长药（-34.5%）、诚达药业（-24.3%）和联环药业（-18.5%）跌幅居前。创新器械出海步入新阶段...

2026-04-13 0 599.79KB 8页
西南证券：北交所双周报：网下询价重启+交易规则修订，业绩窗口期聚焦细分龙头和业绩支撑型标的-260413

摘要周观点：北交所上周迎来两项重要政策信号：其一，北交所对《北京证券交易所交易规则（试行）》的系统性修订，重点完善交易监管安排，新增严重异常波动情形及投资者分类交易统计等公开信息机制，同时设置风险警示股票单日买入上限等风控措施，信息透明度提升有利于保护中小投资者，同时也将弱化此前市场存在的炒小炒烂现象，预计纯题材小票及打板类行情将有所收敛，资金更倾向于布局细分赛道龙头及具备业绩支撑的优质标的；其二，中科仪公告拟采用网下询价方式发行，标志着北交所时隔三年重启网下询价，有助于吸引更多机构投资者参与...

2026-04-13 0 2.73MB 24页
国信证券：传媒互联网行业周报：关注AI应用主题催化，把握游戏及IP潮玩底部机会

核心观点行业上涨3.78%，跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（4.7-4.10）传媒行业上涨3.78%，跑赢沪深300（+3.52%），跑输创业板指（+8.70%）。其中涨幅靠前的分别为蓝色光标、ST返利、ST华闻、新华文轩等，跌幅靠前的分别为金逸影视、友车科技、华立科技、龙版传媒等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第7位。扣子发布2.5版本，阿里HappyHorse领跑视频生成模型。1）扣子（Coze）正式发布2.5版本，推出全新AgentWorld平台，为每个Agent...

2026-04-13 0 514.26KB 13页
东兴证券：东兴晨报-260413

经济要闻 1.交通运输部：4月6日—4月12日，国家铁路运输货物7832.8万吨，环比增长1.43%；全国高速公路货车通行5294.1万辆，环比增长4.07%；监测港口完成货物吞吐量2.54亿吨，环比下降3.45%，完成集装箱吞吐量655.6万标箱，环比增长1.02%。（资料来源：同花顺） 2.国务院办公厅：印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，我国坚持“强县域、强基层”政策导向，以县域医共体建设促进分级诊疗，2025年县域内基层诊疗人次占比超过63%。（资料来源：同花顺） 3.浙江省：今...

2026-04-13 0 479.23KB 7页
国信证券：4月第1周立体投资策略周报：哪些资金在参与地缘冲突缓和交易-260413

核心观点核心结论：①3月第5周，资金入市合计净流出572亿元，前一周流出369亿元。②短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周通信、电力设备、半导体等热度较高。 4月第1周，资金入市合计净流入203亿元，前一周流出581亿元。资金流入方面，融资余额增加328亿元，公募基金发行增加48亿元，ETF净赎回166亿元，北上资金估算净流入184亿元；资金流出方面，IPO融资规模89亿元，产业资本净减持19亿元，交易费用83亿元。短...

2026-04-13 0 907.87KB 11页
中银证券：市场点评：三重逻辑共振，非银板块性价比凸显-260413

前期压制因素消退，非银板块盈利估值性价比较高，有望延续修复。上周以来非银板块表现亮眼。2026年4月7日至4月10日，申万非银金融指数收涨4.28%，跑赢上证指数1.54个百分点。近期非银板块上涨是券商业绩验证+政策催化+估值修复三重逻辑共振的结果。1）龙头业绩超预期为板块行情的首要驱动因素。中信证券于4月9日盘后发布2026年一季报业绩快报，单季实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%，归属于母公司股东的净利润102.16亿元，同比增长54.60%，单季盈利突破百亿元大关，行业龙...

2026-04-13 0 324.53KB 4页
头豹研究院：从奢华贡品到日常滋养：燕窝消费大众化的黄金时代头豹词条报告系列

摘要即食燕窝行业融合传统滋补与现代科技，满足高营养、便捷性需求，从1.0时代演进至4.0时代，成为“家庭营养日常品”。行业特征包括食品安全问题频发、价格偏高、代工产业链完善。近年来，在消费升级等推动下，即食燕窝高速增长，但增速逐步放缓，开始向规范化、高品质方向发展。电商助力其成消费主流，但新国标致行业规模收缩。未来，消费主力年轻化等将驱动其规模增长，同时，行业迈向规范发展新阶段，2024年7月《燕窝制品》行业标准实施，为高质量发展奠定基础。行业定义即食燕窝，是指以现代加工工艺将燕窝制成可直...

2026-04-13 0 5.2MB 17页
头豹研究院：2026年全球交换机行业研究：AI算力狂飙下的网络"大动脉"升级战（精华版）

观点摘要在AI集群通信范式深刻变革的推动下，交换机正从传统网络设备跃升为智算基础设施的“神经中枢”：行业竞争焦点已由通用转发能力转向超低延迟、高能效与AI原生架构的系统级创新。面对电交换在功耗、延迟和扩展性上的物理瓶颈，OCS（光线路交换）凭借纳秒级全光直连、90%以上节能及软件定义动态拓扑等优势，已在Google、华为等头部企业规模部署，2030年全球市场规模有望达14.3亿美元，成为AI数据中心关键底座。。报告系统梳理交换机作为局域网智能转发核心（区别于集线器与路由器）的技术本质，并结合...

2026-04-13 0 1.58MB 17页

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