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券商研报

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浙商证券：绿色算力投资手册（上）：低碳化与数字化双引擎驱动，绿色算力多维度创新发展

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2026-01-08 50 2.82MB 49页
东海证券：半导体行业12月份月报：存储涨价势头不减，AI仍为主线叙事

投资要点： 2025年12月总结与2026年1月观点展望：12月半导体行业持续回暖，价格延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。12月份全球半导体需求持续改善，PC、智能手机保持小幅增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在2026年1月或将继续复苏；供给端看，尽管企业库存水位较高且仍在上升，但AI带来的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，手机、PC等消费电子受内存涨价影响或使成本有所上升...

2026-01-08 46 3.06MB 29页
山西证券：通信行业周跟踪：2025回顾和展望，2026关注海外光通信、国产算力、商业航天高低切行情

投资要点行业动向： 1）通信行业2025市场表现领先，光模块、液冷、光纤、卫星等板块位于前列。根据wind申万一级行业指数统计，2025年通信行业累计涨幅84.8%，在申万一级行业中位列第二。分板块来看，根据我们的统计，光模块、光缆海缆、液冷、卫星通信、设备商为表现最好的前五大赛道，2025年累计涨幅分别为357.2%、221.4%、188.9%、160.2%、105.5%。我们认为，2025年，海外AI算力持续上调的订单预期带动光通信产业链一枝独秀，液冷、电源等基础设施板块主要受益于渗透率的...

2026-01-08 42 731.04KB 11页
海通国际证券：全球啤酒变革启示：中国的三大战略进阶

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2026-01-08 41 2.29MB 24页
国盛证券：通信行业深度：无光不AI，硅基光电子引爆新一轮算力革命

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2026-01-08 43 2.44MB 27页
浙商证券：猫砂行业深度报告：猫砂，被低估的高成长、高粘性、高复购赛道

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2026-01-08 37 3.34MB 22页
太平洋证券：光伏行业2026年行业策略：反内卷加速供需重塑，重视新技术、新场景

报告摘要 1、“反内卷”推动供需重塑，光储平价在核心市场加速展开，新场景打开远期想象空间从2025年年中起，“反内卷”精神持续深入光伏行业，主链报价自上而下回暖，辅材龙头企业2025年三季度盈利修复明显。同时，随着光储平价在中国、美国、欧洲等国家和区域加速展开，储能发展迅速，有效缓解光伏新增装机快速提升对电网带来的冲击。展望2026年，“反内卷”持续推进，光储平价持续展开，光伏行业供需有望进一步重塑，报价与盈利有望随着供需重塑震荡修复。展望远期需求，随着算力需求提升以及部署场景开拓、空间站...

2026-01-08 43 1.07MB 27页
太平洋证券：医药日报：默沙东索特西普在华获批上市

报告摘要市场表现： 2025年1月6日，医药板块涨跌幅+0.85%，跑输沪深300指数0.70pct，涨跌幅居申万31个子行业第22名。各医药子行业中，医院(+3.94%)、医疗设备（+1.97%)、医药流通(+1.36%)表现居前，体外诊断（+0.28%）、其他生物制品(+0.30%)、医疗耗材（+0.56%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为伟思医疗(+20.01%)、三博脑科（+20.01%)、翔宇医疗(+20.00%)；跌幅榜前3位为瑞迈特（-6.45%)、宏源药业（-4.44%...

2026-01-08 43 402.49KB 3页
太平洋证券：房地产日报：上海土拍收金45.7亿元

报告摘要市场行情： 2026年1月6日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.50%和1.40%，沪深300和中证500分别上涨1.55%和2.13%。申万房地产指数上涨1.27%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为新华联、城建发展、阳光股份、荣丰控股、西藏城投，涨幅分别为10.18%/10.04%/5.07%/5.04%/4.86%；个股跌幅较大的为中新集团、京基智农、上实发展、三湘印象、外高桥，跌幅分别为-3.94%/-3.89%/-2.42%/-2.30...

2026-01-08 43 596.58KB 4页
万联证券：医药生物行业跟踪报告：2025FDA新药全景：创新疗法与市场变革

行业核心观点： 2025年，FDA药品评价与研究中心（CDER）共批准了46款新药，虽然获批数量相较于2024年及2023年均有所下降，但是获批新药的类型丰富且创新性较高。投资要点： 2025年FDA批准新药的类型丰富且创新性较高。2025年FDA共批准了46款新药，获批新药的创新性较高，“first-in-class”疗法占比过半；获批新药类型丰富，以小分子化药为主，其他包括单克隆抗体、ADC、siRNA、ASO、融合蛋白和双特异性T细胞接合器等。 2025年FDA批准新药的治疗领域以肿瘤治...

2026-01-08 55 991.85KB 11页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（189）：牛肉进口保障措施政策落地，看好牧业大周期反转

核心观点周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2025年12月31日生猪价格12.67元/公斤，周环比+10.37%；7kg仔猪价格约231.67元/头，周环比+6.57%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2025年12月31日，鸡苗价格3.07元/羽，周环比-8.63%；毛鸡价格7.48元/公斤，周环比-4.35%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2025年12月30日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5...

2026-01-08 42 2.19MB 27页
申港证券：证券行业周报：行业指数全年小幅收涨

投资摘要：每周一谈: 2025年12月中国采购经理指数运行情况 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。市场回顾：上周（12.29-12.31）沪深300指数的涨跌幅为-0.59%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.37%。板块内个股5家上涨，45家下跌。证券板块个股周度表现：股价涨跌幅前五名为：华林证券、财通证券、华安证券、华鑫股份、国投资本。股...

2026-01-08 45 556.2KB 7页
申港证券：电子行业研究周报：受益周期上行。国产存储龙头经营提升明显

投资摘要：每周一谈：受益周期上行国产存储龙头经营提升明显长鑫科技发布招股书，受益于周期上行，毛利率和盈利改善明显。根据招股书，公司拟募集资金295亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。公司2025Q1-Q3实现营收320.84亿元，归母净利润-52.80亿元，扣非归母净利润-10.62亿元，公司预估全年营收在550-580亿元，归母净利润-16至-6亿元，扣非归母净利润28-30亿元。2025年Q3，在DRAM产品...

2026-01-08 39 1.14MB 11页
申港证券：农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比上涨，均重周环比下跌

投资摘要：商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比转涨商品猪出栏均价周环比上涨，12月下旬后段开始连续周环比上涨。根据钢联数据，截至1月4日，商品猪出栏均价12.33元/kg，周环比上涨2.07%，12月下旬后段开始连续周环比上涨，元旦当日达到高位、后几日略有回落。元旦前期价格上涨预计受季节性备货、标肥价差走阔、月底规模厂出货缩量等因素拉动。仔猪均价周环比上涨6.57%，价格由此前连续两周环比下跌转向大幅上涨。截至1月2日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价231.67元/头，周环比上涨6.5...

2026-01-08 44 968.2KB 9页
国信证券：AI应用系列：3D打印百花齐放，国产厂商持续突破

报告摘要消费级3D打印市场被国内厂商主导，AI助力3D打印生态繁荣。2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元（按GMV计），预计到2029年增长至169亿美元，复合增速达到33%。根据2024年出货量统计，国内四大厂商占据了全球70%以上份额，拓竹科技和创想三维是市场领导者。在AI、3D扫描仪的辅助下，3D建模和打印的应用门槛大幅降低，国内也兴起了3D打印农场模式。工业级3D打印核心环节亟待突破，应用逐步走向规模化。工业3D打印核心部件中仍有高端激光器、振镜、喷墨喷头等环节需要国产化...

2026-01-07 75 3.05MB 38页
国信证券：垂类AI应用专题：领先的独立大模型公司智谱，产品矩阵快速扩张

国内领先的AI公司，产品进入快速迭代阶段。北京智谱华章科技股份有限公司成立于2019年，是中国领先的AI公司，致力于追求通用人工智能创新。公司为机构客户及个人用户提供通用大模型服务，已为逾八千家机构客户、约80百万台设备提供支持。以2024年收入计，公司是中国最大的独立大语言模型厂商及第二大大语言模型厂商，市占率达6.6%，2022、2023、2024、2025H1公司日均token消耗量分别为5亿、21亿、0.2万亿及4.6万亿。公司收入高速增长，净利润短期承压。2025H1公司实现收入1....

2026-01-07 40 820.86KB 21页
东吴证券：社会服务行业深度报告：服务消费深度研究-旅游景区&商超百货：量化投资风格与政策促进方向的共振

投资要点旅游景区&商超百货公司的资产特殊性：旅游景区&商超百货公司，其资产较重，重置成本较高，但其利润表表现相应没那么强，同时满足“资产重置价值较高”但“利润增长较低”两个条件，其资产是具备相当特殊性的，另一方面，旅游景区&商超百货公司大部分为国资背景，其资产安全边际较强。旅游景区&商超百货公司符合量化投资审美的特点：旅游景区&商超百货公司的一些特殊特点，我们认为是符合量化投资的审美，包括：①重置成本高，资产具备较高实际价值，②股价单价较低，③机构持仓较少，④政策持续促进的方向。这些使得旅游...

2026-01-07 42 3.44MB 30页
头豹研究院：2025年治疗设备品牌推荐：国产“智能微创”技术领航，进口“高精稳定”深耕高端，分级诊疗场景精准匹配

一、市场背景 1.1摘要医疗设备包括用于诊断、监测和治疗的仪器、设备、器具、材料及相关软件，既有专业医疗设备，也包括家用医疗设备。2017年，《医疗器械临床试验机构条件和备案管理办法》颁布，规定符合医疗器械临床试验质量管理规范要求且具备开展临床试验能力的医疗器械临床试验机构需实行备案管理。自2018年实施该政策以来，医疗器械临床试验机构备案数量持续增长。据国家药监局统计数据，截至2023年底，医疗器械临床试验机构备案数量达到1,340家，与2022年相比增加13.8%。 1.2治疗设备定义医...

2026-01-07 45 1.6MB 9页
头豹研究院：企业报告：2025年汇川技术企业分析：工控领域龙头，产品及盈利能力优势保障增长

发展历程：多层次/多产品/多领域的综合解决方案供应商汇川技术成立于2003年，以低压变频器起家，目前产品已拓展至“信息、控制、驱动、执行、传感”等各层次，广泛应用于通用工业自动化（包括工业机器人）、智慧电梯、新能源汽车、轨道交通等领域以低压变频器起家，定位中国最优秀的变频器供应商 2003年，苏州默纳克控制技术有限公司成立，以低压变频器起家，主要定位中高端市场。2006年，深圳市汇川信息技术有限公司和深圳市汇川控制技术有限公司成立。2006-2008年，公司在中国低压变频器市场份额由1.1%...

2026-01-07 46 1.58MB 31页
华宝证券：银行理财周度跟踪：公募销售新规正式落地，理财子深化推进新直联系统上线

投资要点监管和行业动态：1、12月31日，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，并定于2026年1月1日起施行。此举是对2025年9月《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见稿）的细化和最终确认，标志着公募基金行业费率改革第三阶段的全面落地，旨在系统性规范销售秩序、降低投资者成本并引导长期投资理念。2、据12月29日中国理财网消息，交银理财新一代理财信息登记直联系统的产品信息与投资者信息登记模块，正式通过银行业理财登记托管中心验收并上线运行。交银理财此次上线的突...

2026-01-07 44 896.39KB 7页

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