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券商研报

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开源证券：通信行业周报：Lumentum短期产能售罄，国产大模型连创佳绩，AI势如破竹

行业周期持续景气，Lumentum产能或将售罄至2028年 4月10日，据彭博报道，LumentumCEOMichaelHurlston在东京接受采访时表示，美国超大规模云厂商的资本开支规模“巨大且看不到尽头”，公司“正越来越跟不上需求”。Hurlston称仅需两个季度，公司到2028年的产能就能全部售罄，相关订单均为不可取消协议，收入确定性也有所保障。对于本轮AI驱动的周期，Hurlston判断“至少五年”具备一定可持续性。此前公司披露到2027年底的产量已全部售罄。为追赶需求，公司过去两年...

2026-04-12 0 1.16MB 13页
东吴证券：通信行业点评报告：全球光芯片景气度高涨，国产激光器迎来黄金切入期

投资要点全球光芯片需求旺盛，供应链景气度高涨。全球AI算力基础设施的非线性增长正驱动光芯片产业链进入长效上行周期，行业景气度呈现强烈的Beta属性。LITE近期披露，受北美CSP对800G/1.6T方案及CPO架构加速部署的拉动，公司订单能见度已延伸至2028年，反映出下游客户对底层核心光源储备的确定性诉求。此前Lumentum预测，其超高功率(UHP)激光器出货量在2025-2030年的年复合增长率(CAGR)将超过200%，以满足市场需求。COHR也计划在2026至2027年间持续推进产能...

2026-04-12 0 323.92KB 2页
中银证券：电力设备与新能源行业4月第2周周报：工信部等推进锂电池“反内卷”，新能源车出口强劲

新能源汽车方面，一季度销量虽同比下滑，但随着需求旺季来临，我们依然看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环...

2026-04-12 3 613.61KB 12页
中邮证券：食品饮料行业周报-春糖反馈：白酒筑底，调味品/速冻需求逐步复苏，零食量贩持续高增（附重点标的一季度预测）

l投资要点本次春糖期间，我们对白酒、调味品等企业展台及核心渠道进行了走访，现将主要信息反馈总结如下。白酒：26年一季度白酒行业仍处于调整筑底阶段，酒企及价位带表现分化明显，头部名酒韧性更强，多数企业动销较悲观预期有所修复，但整体弱于上年同期。行业普遍以稳价挺价为核心，通过控量、优化渠道维护价盘，同时发力低度化新品拓展年轻消费群体，推进渠道数字化与扁平化，聚焦动销与开瓶率。业内普遍认为26年为行业磨底之年，后续将逐步改善复苏。其中茅台、五粮液动销高增，延续了春节期间的良好势头，价盘稳健并推进产...

2026-04-11 0 2.05MB 19页
西南证券：宏观周报：国内推进服务业扩能提质，美伊停火谈判开启-260410

摘要一周大事记国内：春假叠加清明激活亲子游，服务业大会部署四大方向。4月7日，交通运输部数据显示，今年清明假期全社会跨区域人员流动量同比增长5.6%，亲子游、家庭游需求集中释放，出行半径显著拉长，今年清明假期电影市场整体表现平淡，市场呈现“新片数量多、实际观影人次少”的格局；今年4月以来，央行连续开展“地板量”7天逆回购操作，并表示适度宽松的货币政策基调保持不变，后续将继续维持流动性合理充裕；7日，央行公布数据显示，3月末黄金储备环比增加16万盎司，为连续第17个月增持，外汇储备环比下降2....

2026-04-11 0 2.9MB 15页
中山证券：A股市场点评：市场震荡-260410

1.市场整体表现 2.事件解读据IT之家消息，美国半导体产业协会(SIA)当地时间4月3日宣布，根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)编制的数据，2026年2月全球半导体产业合计实现887.8亿美元营收，环比增长7.6%、同比增长61.8%。 SIA总裁兼首席执行官表示：2月份全球芯片销售额依然非常强劲，不仅超过了1月份的总销售额，而且远超去年2月份的销售额。亚太地区（不包含中国大陆）、美洲和中国大陆市场的销售额均是推动同比增长的主要动力。预计今年剩余时间全球需求将保持强劲，全球年度销售额预计...

2026-04-10 0 260.1KB 6页
华宝证券：2026年3月银行理财市场月报：银行理财大事记：理财监管评级新规落地，资管能力多元升级加速

投资要点 3月银行理财监管和行业动态：国家金融监督管理总局正式发布《理财公司监管评级暂行办法》，构建起以资管能力和风险管理为核心的分类监管体系；中国银行保险资产管理业协会发布《理财公司产品适当性管理自律规范》，首次为行业提供了统一的产品风险评级与销售匹配操作细则；交易商协会发文优化科技创新债券机制，鼓励理财公司发行相关指数产品，推动资金支持硬科技；监管对中小银行存量理财业务整改显现出因地制宜的柔性纾困导向，为其转型预留政策空间；面对低利率与净值化挑战，行业人才需求正从传统固收向权益、多策略、量化...

2026-04-10 0 2.14MB 14页
上海证券：新消费行业周报：Meta计划布局AI新硬件，关注端侧AI智能体

主要观点：宏观消费：2026年清明体验式消费火热，出行半径扩大。清明假期（26年4月4日-6日），全社会跨区域人员流动量预计达8.4亿人次，日均2.8亿人次，同比增长约6%。其中，铁路、公路首日客运量均超历史同期峰值。清明假期，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长3.9%；重点平台酒店住宿消费同比增长2.6%，跨城出游人次同比增长15.1%，主题乐园消费同比增长11.7%，亲子研学订单同比翻倍，租车订单量同比增长约40%。我们认为，增长核心是“人次扩张+行程延长”，对多数业态更友好。建议关注：...

2026-04-10 0 383.73KB 3页
大同证券：市场日报：三大指数尾盘收绿霍尔木兹海峡再次关闭-260410

行情回顾周四（4月9日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指全天窄幅弱势震荡，深指、创指早盘拉升后震荡，尾盘悉数收绿。截至收盘，上证指数（-0.72%）收报3966.17点，深证成指（-0.33%）收报13996.27点，创业板指（-0.73%）收报3323.30点。两市量能再度回落，仅2.1万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，仅通信、石油石化、电子上涨，美容护理、商贸零售、传媒领涨。风险提示外围市场突发利空引发市场扰动...

2026-04-10 0 347.13KB 5页
国信证券：证券行业2025年年报综述暨战略转型总结：高景气遇到深转型，布局财富、跨境与AI新方向

核心观点券业2025年营收与归母净利润大幅提升。2025年市场交投活跃度大幅提升，证券行业实现营收与利润双高增长。25家上市券商合计实现营业收入4413亿元，经调整后同比增长31%；归母净利润1741亿元，同比增长45.5%，ROE平均提升至7.31%。业绩增长来源于用表业务驱动，头部机构扩表态势明显。资产规模持续扩容，中信证券、国泰海通总资产率先突破2万亿元，资本实力增强有助于提升FICC、权益投资及融资业务优势；头部券商领跑优势显著。自营投资与财富管理成为业绩核心驱动力。从分部业务收入来...

2026-04-10 0 1.37MB 23页
头豹研究院：企业竞争图谱：2026年防晒喷雾头豹词条报告系列

摘要防晒喷雾行业是防晒护肤品细分市场的重要部分，以便捷、轻薄和快速涂抹为特征，满足消费者即时防晒需求。行业市场规模稳步扩张，消费场景多元化，需求人群细分化，且技术创新与合规并重。社交媒体种草与线下热销共振，线上需求旺盛，推动防晒喷雾成为品类增长核心引擎。未来，电商平台与短视频直播的融合，以及消费人群与场景的拓展，如男士与婴童市场增长、户外经济释放需求，将持续驱动防晒喷雾市场扩容升级。防晒喷雾行业是防晒护肤品细分市场的重要组成部分，主要指通过喷雾形式实现紫外线防护的化妆品或日化产品。与传统防晒...

2026-04-10 13 4.96MB 16页
头豹研究院：市场洞察：双碳驱动电力革命，固态变压器的商业化拐点已至？

Q1：在新型电力系统建设加速推进、电力设备向高效化与智能化升级的背景下，传统变压器与固态变压器在属性、功能拓展性上的差异体现在哪些方面？固态变压器在效率、体积、重量、功能拓展性等方面较传统变压器优势显著传统变压器基于电磁感应原理，结构简单、坚固耐用，但其工频工作方式导致体积大、重量重，且功能仅限于被动变换电压。相比之下，固态变压器基于电力电子变换原理，利用半导体器件进行高频电能转换，在体积与重量大幅缩小50%以上的同时，还实现了电能的主动与智能化控制，使其在新能源接入、数据中心、电动汽车等新...

2026-04-10 17 1.16MB 9页
国信证券：2026Q1股市外资季度动向跟踪：地缘扰动下长短线外资的最新动向-260410

核心观点核心结论：①26Q1北向资金整体小幅流出142亿元，其中长线外资流入约10亿元，短线外资流出约223亿元。②结构上A股长线外资26Q1主要增配电力设备、通信等，短线外资主要增配电力设备、传媒等。③外资26Q1延续流出港股约850亿港元，其中长线外资、短线外资分别流出约420亿港元、430亿港元。④结构上港股长线外资26Q1主要流入有色金属、医药生物等，而短线外资主要流入半导体、纺织服装等。 A股外资：增配新能源和通信。26Q1北向资金小幅流出A股，自由流通市值占比小幅回升。从流向数据看...

2026-04-10 0 2.27MB 12页
海通国际：中国航空航天与国防：中国民营火箭入轨载荷记录刷新，国际巨头垂直一体化布局加速

事件 2026年3月30日，中科宇航力箭二号液体运载火箭在东风商业航天创新试验区发射成功，该火箭为CBC通用助推器构型，近地轨道运力12吨，500km太阳同步轨道运力8吨，本次发射搭载3颗卫星、总载荷超4吨，刷新中国民营商业火箭单次发射载荷最高纪录。 2026年4月3日，天兵科技天龙三号大型可复用液氧煤油火箭在东风商业航天创新试验区首飞，火箭起飞后飞行异常，发射任务失利，该火箭对标SpaceX猎鹰9号，近地轨道设计运力17–22吨，一子级规划垂直回收复用，目前故障原因正在调查。 2026年3月3...

2026-04-10 0 1.41MB 15页
国信证券：通胀数据快评：PPI同比回正-260410

事项： 4月10日，国家统计局发布2026年3月份全国CPI和PPI数据。3月，中国CPI同比+1.0%（前值+1.3%），环比-0.7%；核心CPI同比+1.1%（前值+1.8%）；PPI同比+0.5%（前值-0.9%），环比+1.0%，涨幅较上月扩大0.6个百分点。评论： 2026年3月通胀数据消费端季节性回落，生产端历史性转正。CPI在春节效应消退后温和回调，同比连续两月站稳1%以上，内需修复具备韧性；PPI结束长达41个月同比负增长，环比创48个月最大涨幅，工业品价格进入实质性回升通道...

2026-04-10 0 342.68KB 5页
瑞达期货：宏观市场周报-260410

「本周小结及下周配置建议」股票沪深300+4.41% 沪深300股指期货+4.70% 本周点评：A股主要指数本周集体大幅上涨。除上证指数外，均涨超6%。本周，市场受到海外地缘局势缓和影响而出现反弹。周二，虽然特朗普设定的打击最后期限临近，但市场将其视为施压手段，因而对权益市场的负面冲击较小；周三，美以伊均接受停火两周协议，A股跟随全球股市大幅反弹；周四至周五，受到以色列违反停火协议以及谈判时点临近，股指先抑后扬。本周，市场成交活跃度较上周明显回升。配置建议：逢低做多债券 10年国债到期收...

2026-04-10 0 1.6MB 27页
源达信息：机构调研策略周报-260410

机构调研热门行业情况本周（2026/4/6-2026/4/10），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、医药生物、电子的关注度较高，其中电子、汽车、交通运输的近5天调研机构家数较多。对比上周调研情况，本周机构调研热度机械设备调研次数跃居第一，电子调研家数高居榜首，交通运输首次进入机构调研家数前列。近30天（2026/3/11-2026/4/10），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、医药生物的关注度较高，其中电子、医药生物、电力设备的近一个月调研机构家...

2026-04-10 0 648.12KB 10页
东兴证券：食品饮料行业：PPI同比转正，有望助推白酒批价同比转正

事件：国家统计局发布2026年3月份数据，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。 PPI对白酒价格的先行指标意义。我们此前做过研究，在报告《茅台批价还会跌吗？》报告中，我们发现经过对国内宏观数据拟合，茅台价格追随内需市场价格走势，茅台批...

2026-04-10 0 561.13KB 5页
国信证券：汽车行业2026年4月投资策略：高油价加速电车出海，乘用车行业迎来叙事拐点

核心观点地缘因素推动海外能源价格上涨，自主乘用车出海加速。2月下旬以来，地缘因素导致油价高涨，部分地区终端成品油显著涨价，油电价差提升。成品油价格上涨，催生海外新能源车需求旺盛，澳大利亚3月纯电车销量同比增长88.9%。海外需求增长，加速了自主品牌出海趋势，以比亚迪、吉利、奇瑞、长城为代表的自主品牌车企三月海外销量均有显著的同环比提升，其中吉利汽车出海同比增长超120%，比亚迪、奇瑞汽车出海同比增长超60%。能源危机为高能效车型带来历史机遇。复盘三次能源危机与丰田发展历程：能源危机对高能效车...

2026-04-10 25 5.58MB 40页
万联证券：医药生物行业快评报告：加快建设分级诊疗体系，推动医疗卫生服务资源高效配置

行业核心观点： 4月9日，国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，提出了以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制，以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊，以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理，完善分级诊疗多元保障措施共四个方面13项措施，推进医疗卫生人员、服务下沉和基层能力提升，推动医疗卫生服务资源高效配置，加快建设分级诊疗体系，满足群众就近就便看病就医需求。投资要点：以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制：（一）优化医疗卫生机构功能定位和结构布局，对未设置社区卫生服务中...

2026-04-10 0 453.87KB 3页

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