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券商研报

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开源证券：通信行业点评报告：泵：CDU的“心脏”

液冷核心技术环节，循环泵为CDU核心内嵌配套在AI高密度算力大幅提升驱动液冷技术加速渗透的产业背景下，冷却液分配单元（CDU）是衔接机房外部冷源与末端IT散热设备的核心枢纽，是整个液冷回路的“中枢调度站”。从系统架构来看，CDU上接冷却塔、冷水机组等一次侧室外冷源，下连服务器冷板、浸没槽等终端散热单元，核心承担冷热介质物理隔离、冷却液流量精准分配、供回水温差动态调控、系统压力稳定与安全防护的关键职能，是冷板式、浸没式液冷方案中不可或缺的成套核心设备，更是破解高密度算力散热瓶颈的关键载体。循环泵...

2026-04-10 0 463.43KB 3页
开源证券：通信行业点评报告：谷歌和Anthropic联手催化谷歌链

谷歌和Anthropic双强联手，谷歌TPU需求或持续提升谷歌在最新财报电话会议透露，公司第一方模型API每分钟消耗Token就超过100亿，Token消耗量的结构性增长有望巩固公司在AI时代的盈利能力，也助推模型在真实场景落地的过程中不断优化，或大幅拉动谷歌TPU需求。 4月6日，Anthropic表示，2026年用户对公司旗下大模型Claude需求加速增长，为满足不断攀升的算力需求，公司与谷歌和博通达成合作协议，以获取约3.5GW的TPU算力资源，预计将从2027年起陆续上线，公司CFOK...

2026-04-10 0 476.53KB 3页
东吴证券：北交所专题报告：以史为鉴——北交所正快速扩容中，投资价值显著-260410

纵览主流资本市场发展过程，板块成长速度取决于制度完善速度、产业支撑力度和政策引导强度：1）0~300家公司的积累期：科创板凭借注册制红利与硬科技产业扶持，耗时最短约2年；创业板依托科技/新兴产业，耗时3年；港交所受初期本地资源限制，耗时最长（24年），北交所相对适中，耗时5年。2）300~500家公司的成长期：这个阶段各板块的行业结构、资金结构、估值结构将显著优化，成长速度均明显加快，其中创业板耗时4年，科创板1年7个月，港交所6年。在300-500家扩容阶段，科创板聚焦硬科技扩容，创业板转向高...

2026-04-10 0 1.77MB 19页
东吴证券：北交所定期报告：霍尔木兹海峡再次关闭，北证50下跌1.62%-260410

资本市场新闻：1）商务部：推动电商从“规模扩张”转向“质量提升”。4月9日，商务部新闻发言人何亚东主持例行新闻发布会，介绍了近期发布的《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》有关情况。该意见主要有三个特点：一是深化数实融合，发展“人工智能+电商”，培育品质电商和农村电商；二是扩大开放合作，探索扩围“丝路电商”合作先行区，深化国际合作；三是营造共赢生态，统筹促进与规范，加强常态化监管与行业自律，推动电商平台与经营者、劳动者共赢发展。2）海南：支持符合条件的优质企业通过股权、债券等多...

2026-04-10 0 611.75KB 8页
开源证券：开源晨会-260410

观点精粹总量视角【固定收益】城投持股上市公司新图谱：全景、变局与破局——固收专题-20260409 行业公司【通信】谷歌和Anthropic联手催化谷歌链——行业点评报告-20260409 【非银金融】资产向好驱动业绩高增，银保拉动新单增长——行业深度报告-20260409 【通信：中兴通讯(000063.SZ)】泵：CDU的“心脏”——行业点评报告-20260409 【汽车：吉利汽车(00175.HK)】3月海外销量同比增长120%，9X交付量再次破万——港股公司信息更新报告-20260...

2026-04-10 0 822.92KB 10页
格林期货：早盘提示-260410

【重要资讯】 1、美国总统特朗普表示，美军将继续部署在伊朗境内及周边地区，直至德黑兰完全遵守双方达成的“真正协议”。他警告称，任何违约行为都将引发比以往任何时候都更猛烈的军事回应。他将美国的15点方案描述为谈判的基础。 2、美国白宫新闻秘书表示，美方接受的是伊朗经过修改后的新方案，而非最初提出的10点建议。特朗普总统及其团队认为，这一经过修改的新方案可以作为谈判基础，并能够与美方的15点计划相一致。 3、美伊临时停火生效的第一天，以军对黎真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭，伊朗方面称其违反停火协...

2026-04-10 0 393.8KB 2页
国金证券：计算机行业研究：国产机柜时间到来

本周观点超节点产业进入规模落地期。1）大模型训练与推理对Scale-up域刚性需求显现。大模型万亿参数与MoE架构确立新常态，专家并行（EP）带来的高频All-to-All通信对互联带宽提出极致要求。传统Scale-out集群面临通信、功耗与复杂度的物理硬约束，在此背景下，具备大带宽与内存统一编址能力的Scale-up超节点正式成为新一代智算基建的核心底座。2）供给端：海内外厂商超节点产品密集发布。产业供给端已步入密集兑现期，海外英伟达GB200NVL72整机架处于满负荷运行状态，并向NVL5...

2026-04-10 0 2.93MB 17页
华泰期货：专题报告：冷修加速能否扭转玻璃市场羸弱局面？260410

策略摘要本次中东地缘冲突推高全球能源与航运成本，或重塑能源及化工品供需格局，但对国内玻璃成本端影响有限。当前浮法玻璃冷修加快，但终端需求仍疲软，企业及社会库存高企，短期很难扭转玻璃市场羸弱局面。若后续库存快速去化、投机需求回升，玻璃或阶段性反弹，但利润的改善可能引发产线复产，制约反弹高度。整体而言，成本抬升与供应收缩均难改下游弱势，玻璃行业将长期维持供需双弱格局。核心观点市场分析 2月28日以来，中东地缘冲突不断，加之中东多国巨型油田暂停生产，国际原油价格大幅上涨，在此期间，玻璃期货价格却...

2026-04-10 0 1.29MB 20页
东吴证券：晨会纪要-260410

宏观深度报告20260409：“十五五”时期“科特估”的新征程 “十五五”新时期“科特估”新征程。自2024年6月提出“科特估”这一理念以来，“科特估”是一个不断实践创新、理论创新的过程，是一个逐步由分歧走向共识的过程。“十五五”新时期，“科特估”将继续以“服务于国家战略、服务于实体经济、服务于人民”为使命，在当前全球大国竞争步入深水区、科技安全成为国家安全核心变量的宏观发展环境下，“科特估”力争在实践创新与理论创新做出进一步探索和突破。风险提示：科技产业发展周期偏长，当前仍处于基础设施的铺陈...

2026-04-10 0 795.48KB 11页
中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价持续下探，产能去化或加速

行情回顾：大幅调整上周农林牧渔（申万）指数累计下跌2.77%，表现弱于大盘，在申万31个一级行业中排名第19位。子板块中，除动保低位反弹外，其余板块均下跌。猪：价格持续走低，产能去化或加速当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较上周再度下跌0.15元/公斤，全国主要省份均已跌破10元大关，部分省份甚至跌破9元/公斤。需求或季节性有所改善，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力、回升幅度有限。猪价低位，二季度产能去化有...

2026-04-10 0 914.87KB 12页
英大证券：金点策略晨报：地缘局势缓和，A股放量普涨-260409

【A股大势研判】周三A股放量普涨，沪指上涨超百点，深成指涨幅4.79%，创业板指涨近6%，科创50涨超6%。全市场超5000只个股飘红，两市成交额放大至2.4万亿元。盘面上，AI产业链、半导体等科技股全线大涨，贵金属板块同样表现亮眼，而油气、煤炭等能源板块则陷入阶段性调整。据新华社消息，美伊以同意停火两周，谈判将于10日开始，霍尔木兹海峡将开放两周。此消息成为关键催化剂——此前因地缘局势扰动而大涨的原油价格回落，通胀担忧暂时缓解，市场重新开始定价“降息周期延续”。而在冲突发酵期间，资金被迫从...

2026-04-09 0 455.82KB 4页
头豹研究院：信号枢纽革命——射频前端在5G多频共存时代的集成跃迁与价值重构头豹词条报告系列

摘要射频前端芯片是无线信号发射与接收的关键器件，可分立存在，也可集成封装。行业特征包括：以项目导入为核心的B2B定制协同商业模式；国际寡头主导下的分层竞争格局，高端环节竞争更集中；需求侧由5G高占比与多频共存推动，行业增长体现为结构性升级。2020-2025年行业市场规模年复合增长率为14.01%，2025-2030年预计为5.88%，增长主要由5G与高集成化需求、下游应用扩展及配置升级驱动，但终端厂对成本压制使规模扩张依赖价值量提升。射频前端芯片（RFFront-End,RFFE）是位于天...

2026-04-09 0 5.69MB 21页
头豹研究院：2026年中国拖拉机行业：市场分化下高端突围，智能化与新能源重塑产业格局（精华版）

摘要市场现状：2025年上半年，国内主要农业省份的拖拉机销量整体呈现下滑态势，但不同区域表现差异明显。散户购机需求降温后，小马力经济型拖拉机成为农户的过渡性选择。但从长期趋势来看，市场需求仍将向大马力、高效率的高端农机设备升级，行业的升级方向明确。自2015年起，国内大中型拖拉机行业进入持续调整期，市场存量特征日益明显，行业集中度也在稳步提升。到2025年，行业前五企业的市场份额已接近60%，头部企业主导的格局基本形成。在前十企业中，潍柴雷沃与中国一拖（东方红）的领先优势尤为突出，市场份额向...

2026-04-09 0 2.93MB 10页
太平洋证券：关关难过之二——谈判之下买什么-260409

一、美伊和解谈判开启：唯一核心，有且只有海峡是否恢复正常通行。停火两周与首轮谈判：谈判还没正式开启之前，以色列再次空袭黎巴嫩。在上一篇《关关难过怎么过——从霍尔木兹海峡说开去》中所提到的油气波动率与回撤在4月8日的交易中得到体现，接下来的数日随着协商的进行，市场将唇枪舌剑地分析美伊和解可能性及其影响。 1.无论谈判条件是15、10还是5条，接受伊朗铀浓缩与赔偿战争损失意味着美国“霸权”的陨落与中期选举的“葬送”； 2.战争可以缓和，但战火不是交易的核心，海峡只要不恢复，油价中枢与通胀的上移...

2026-04-09 0 1.16MB 8页
国信证券：策略专题：PPI转正，共识之外的潜在影响-260409

核心观点核心结论：①PPI回升背景下，国内企业盈利改善的前提是需求回暖，企业通过扩产、涨价实现利润增长。②历史上PPI回升周期伴随着内需或外需高景气，而本轮需求侧不确定因素较多，关注地缘扰动下的中国能源稳定及制造韧性。③中性假设下26年全A利润望实现10%左右的温和增长，若全球需求共振向上，乐观情形下增速或达15%-20%。历史上企业盈利与PPI正相关。在传统分析框架中，PPI被视为企业盈利中“价”的核心指标，与工业企业利润及A股盈利周期呈稳定正相关。历史数据显示，PPI上行周期中，企业营收...

2026-04-09 0 2.77MB 11页
东兴证券：东兴晨报-260409

经济要闻 1.国务院减轻企业负担部际联席会议总结2025年全国减轻企业负担工作，部署2026年重点任务。会议提出，要坚持有效市场和有为政府相结合，实现“放得活”与“管得好”有机统一，认真谋划减轻企业负担新思路新举措；要深化惠企政策落实，建立政策与企业精准匹配机制，强化政策落地闭环管理，实现对市场主体的靶向滴灌、定向赋能。（资料来源：同花顺） 2.金融监管总局发布《关于做好2026年金融支持乡村全面振兴工作的通知》，要求农业发展银行、大中型商业银行2026年继续单列涉农信贷计划，努力实现同口径涉农...

2026-04-09 0 333.52KB 7页
中邮证券：银行3月金融数据前瞻：预计社融同比少增

投资要点：（1）预计3月新增信贷整体小幅少增：预计3月新增人民币贷款（信贷口径）约3.1万亿元，相较上年同期小幅少增。新增实体人民币贷款（社融口径）约3.2万亿元。（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：3月企业经营状况指数较上月小幅下行，与PMI大幅修复表征有较大分歧。综合春节后复工复产导致资金需求短期增长、银行“开门红”收官月份冲量需求突出、海外地缘政治摩擦导致企业成本抬升及流动性承压等因素，预计3月对公贷款投放强度或不弱、短贷投放强度更高，对公贷款或仍为3月信贷投放主要支撑；考虑到...

2026-04-09 0 569.68KB 11页
中信建投：摩托车行业2025Q4复盘：张雪机车的海外竞争对手经营状况如何？260403

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2026-04-09 1 11.24MB 55页
华龙证券：A股投资策略周报告：市场风险偏好有所提升-260409

摘要（核心观点）：上周市场情绪面偏防御。上周金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-0.16%、-0.34%、0.02%、-0.64%、-1.05%，风格指数多数调整，其中消费风格上涨。上周市场整体上情绪面偏防御，地缘冲突叠加节前效应，可能是市场调整的主要原因。制造业PMI重返扩张区间。①3月制造业PMI为50.4%。生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比上月上升1.8个和3.0个百分点。②3月非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点。服...

2026-04-09 0 984.51KB 11页
粤开证券：粤开市场日报-260409

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全线收跌。截至收盘，沪指收跌0.72%，报3966.17点；深证成指跌0.33%，报13996.27点；创业板指跌0.73%，报3323.3点；科创50指数跌0.65%，收报1343.95点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1139只个股上涨，4292只个股下跌，60只个股收平。沪深两市今日成交额合计21340亿元，较上个交易日缩量3005亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨少跌多，仅通信、石油石化、电子行业上涨，涨幅分别为...

2026-04-09 0 679.96KB 6页

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