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券商研报

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华源证券：小金属双周报：供需紧张格局加剧，钨价突破48万元/吨再创历史新高

投资要点：稀土：供需双弱格局，氧化镨钕震荡上行。近两周，氧化镨钕上涨5.31%至62.45万元/吨，氧化镝上涨8.27%至144万元/吨，氧化铽上涨3.41%至622.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化物供应紧张。需求端，下游磁材企业需求相对稳定。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。钼：成本支撑及供需矛盾转好，钼价止跌企稳。近两周，钼精矿价格上涨11.07%至4...

2026-01-12 0 1.24MB 11页
东吴证券：智能汽车主线周报：小鹏汽车发布VLA2.0，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-2.0%，智能汽车指数（除特斯拉）-6.9%。截至2025年1 月8日，智能汽车指数PS(TTM）为14.0x，该估值位于2023年初以来96%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为7.2x，该估值位于2023年初以来97%分位数。智能汽车指数标的池中黑芝麻智能、四维图新、浙江世宝-H、千里科技、禾赛涨幅前五。（核心结论本周行业核心变化：1）英伟达黄仁勋在CES2026上发布开源自动驾驶模型Alpamayo并加速布局Robotaxi； ...

2026-01-12 0 689.91KB 13页
信达证券：CES2026：英伟达六大芯片协同升级，算力+存力迈入新纪元

本期内容提要: VeraRubin：六大芯片协同升级，推理性能大幅提升。美国拉斯维加斯时间1月5日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在国际消费电子展CES2026上发表主题演讲，并正式发布Rubin平台。该平台由六款专为打造超凡AI超级计算机而设计的全新芯片组成，包括VeraCPU、RubinGPU、NVLink6交换机、ConnectX-9SuperNIC、BlueField-4DPU和NVIDIASpectrum-6以太网交换机，6款芯片协同设计，从而大幅缩短训练时间并降低推理token成本。（1...

2026-01-12 0 1.56MB 14页
东吴证券：电力设备行业跟踪周报：出口退税产业有预期，太空光伏远期空间大

投资要点电气设备10595上涨5.02%，表现强于大盘。（本周，1月5日-1月9日，下同），风电涨22.06%，发电设备涨18.04%，核电涨10.25%，锂电池涨5.05%，电气设备涨5.02%，新能源汽车涨2.77%，光伏涨2.09%。涨幅前五为金风科技、泰胜风能、弘讯科技、和顺电气、天龙光电；跌幅前五为*ST中利、雅化集团、亿晶光电、新时达、佛塑科技。行业层面：储能：寻熵研究：12月59.8GWh储能采招分析：系统和EPC均价齐上涨，新疆河北山西需求强劲；合肥布局“十五五”：做强储能...

2026-01-12 0 3.81MB 48页
国信证券：从B站、小红书、抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力

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2026-01-12 5 4.07MB 32页
国金证券：电子行业研究：关注台积电法说会，26年AI展望有望继续强劲增长

电子周观点：关注台积电法说会，26年AI展望有望继续强劲增长。台积电将于1月15日召开法说会，除了对26Q1业绩做出展望外，将对2026年需求景气展望与资本支出规划，我们预计在AI强需带动下，26Q1有望淡季不淡，2026年AI展望有望继续强劲增长，受益于英伟达GPU价量齐升及ASIC需求爆发，台积电将大力扩产2nm、3nm制程及CoWoS产能，2026年资本开支也有望超预期。台积电2025年12月合并营收3350亿元新台币，月减2.5%，年增20.4%，创历年同期新高，25Q4营收首度突破1...

2026-01-12 0 1.34MB 9页
国金证券：非银行金融行业研究：保险负债端高景气，交投活跃度显著提升

1月市场迎来开门红，交投活跃度显著提升。日均股基成交额超3万亿元，同比大幅增长137%；截至1月9日，融资余额与融券余额分别录得26,099亿元和177亿元，较前周分别上升3.4%和6.9%。2026年以来日均两融余额达25,987亿元，同比增长42%。在去年业绩基数相对较低的背景下，预计26年一季度券商行业有望保持较高的利润增速，建议继续关注春季躁动行情中券商板块的补涨机会。 2025年并购市场表现强劲，交易规模明显扩大。根据Wind于1月8日发布的2025年中国并购市场交易排行榜，全年中国并...

2026-01-12 0 1.63MB 10页
信达证券：机械设备行业周报：商业航天加速发展，AI基建景气持续

本期内容提要: 我国新增超20万颗卫星申请，重视商业航天投资机遇。据科创日报，1月11日，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星。其中，无线电频谱开发利用和技术创新研究院申报的CTC-1与CTC-2两个星座，各申请96714颗卫星，合计193428颗，占本次申报总量的95%以上，其他申报主体包括中国星网、中国移动、垣信卫星等。卫星频轨资源竞争或已上升至战略层面，积极关注商...

2026-01-12 0 2.17MB 19页
信达证券：煤炭开采行业周报：供给约束再起，重视煤炭景气回暖与价值重估

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至1月10日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价696元/吨，周环比上涨17元/吨。产地动力煤：截至1月9日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价785元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比持平;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）581元/吨，周环比上涨25.0元/吨。国际动力煤离岸价：截至1月10日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FO...

2026-01-12 0 1.97MB 31页
国信证券：农产品研究跟踪系列报告（190）：牛价环比稳步上涨，后续供给缺口有望持续拉大

核心观点周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：反内卷有望支撑猪价中长期表现。2026年1月9日生猪价格12.51元/公斤，周环比-0.24%；7kg仔猪价格约253.33元/头，周环比+9.35%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。2026年1月9日，鸡苗价格3.07元/羽，周环比+0.00%；毛鸡价格7.52元/公斤，周环比+0.53%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2026年1月7日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.9/6.0...

2026-01-12 0 2.24MB 27页
信达证券：石油加工行业原油周报：委内及中东地缘溢价修正，油价反弹

本期内容提要：【油价回顾】截至2026年1月11日当周，国际油价补充性反弹。本周，一方面，委内瑞拉减产短期利多油价，美军3日强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并将其转移到美国国内，美国总统特朗普当天就“预告”美国石油企业将大举投资委内瑞拉丰富的石油资源，恢复其石油出口。但他强调对委石油禁运令继续有效，据路透社报道，委内瑞拉国家石油公司已在酝酿减产，因为一来出口受阻，二来储油设施已快“满仓”。另一方面，伊朗局势持续升温，美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关...

2026-01-12 0 4.4MB 29页
信达证券：钢铁行业周报：宏观与成本双支撑，重点提示冬储期钢铁配置机会

本期内容提要：本周市场表现：本周钢铁板块上涨3.35%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨2.58%，长材板块上涨1.90%，板材板块上涨2.89%；铁矿石板块上涨3.53%，钢铁耗材板块上涨10.98%，贸易流通板块上涨1.12%。供给情况。截至1月9日，样本钢企高炉产能利用率86.0%，周环比增加0.78百分点。截至1月9日，样本钢企电炉产能利用率56.9%，周环比增加1.76百分点。截至1月9日，五大钢材品种产量713.8万吨，周环比增加6.04万吨，周环比增加0.85%。截至1月9日，...

2026-01-12 0 1.36MB 18页
西南证券：医药行业周报：脑机接口与AI医疗继续催化，JPM大会在即

投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。2026年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56倍，相对全部A股溢价率68.28%(+0.30pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp)。本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前...

2026-01-12 0 3.71MB 29页
华安证券：农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，2025年上市猪企销量增长约25%

主要观点：生猪养殖行业持续亏损，2025年主要上市猪企出栏量同比+24.9%①生猪价格反弹至12.65元/公斤。本周六，全国生猪价格12.65元/公斤，周环比+1%。涌益咨询(1.2-1.8)：全国90公斤内生猪出栏占比5.16%，周环比-0.28pct；50公斤二元母猪价格1555元/头，周环比+0.1%，同比-4.9%；规模场15公斤仔猪出栏价363元/头，周环比+13.8%，同比-32.4%；②生猪出栏均重降至128.54公斤，大体重猪出栏占比降至6.54%。涌益咨询(1.2-1.8)：...

2026-01-12 0 6.13MB 40页
太平洋证券：传媒互联网行业周报：GEO重塑营销版图，智谱、MiniMax上市加速AI应用发展

报告摘要 GEO推动广告投放升级，市场规模有望高速增长 GEO生成式引擎优化是面向生成式AI应用的广告投放技术，其通过广告内容投喂，使得广告内容被纳入AI信息库，进而提升广告内容在AI生成内容中的被引用概率。从投放策略来看，GEO不仅涉及投放执行，还需对广告内容在AI信息源中的可检索性、优先级、语义适配性等进行持续优化，有望推动广告投放从单次流量付费向长期AI信息运营升级。从盈利模式来看，目前GEO公司主要采用订阅制或按定制化项目进行收费，未来有望优化广告公司盈利水平。GEO是AI重塑用户信息搜...

2026-01-12 0 986.56KB 15页
太平洋证券：房地产日报：国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策

报告摘要市场行情： 2026年1月9日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.92%和1.34%，沪深300和中证500分别上涨0.45%和2.05%。申万房地产指数上涨0.72%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为上实发展、中新集团、华联控股、合肥城建、荣丰控股，涨幅分别为10.08%/6.16%/5.32%/5.19%/4.26%；个股跌幅较大的为新华联、财信发展、华夏幸福、新城控股、南国置业，跌幅分别为-5.22%/-2.16%/-1.75%/-1.51...

2026-01-12 0 590.58KB 4页
太平洋证券：机械行业周报：12月挖机销售超预期，看好行业需求继续向上

报告摘要行情回顾本期（1月5日-1月9日），沪深300上涨2.8%，机械板块上涨5.7%，在所有一级行业中排名9。细分行业看，半导体设备涨幅最大，上涨16.0%；工业机器人及工控系统涨幅最小，上涨2.6%。本周观点 12月挖机销售超预期，看好行业需求继续向上。根据工程机械工业协会数据，2025年12月行业共销售挖机23095台，同比增长19.2%；其中国内销售10331台，同比增长10.9%；出口销售12764台，同比增长26.9%，12月挖机销售超预期，国内、出口均实现较好增幅，尤其出...

2026-01-12 0 568.24KB 14页
太平洋证券：电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第38期20251228-20260110）：储能、AI+有望超预期，短期“太空光伏”升温

报告摘要行业整体策略：储能、AI+有望超预期，短期“太空光伏”升温上游涨价预期有望阶段性松动（硅料、锂等是代表），重视中下游的修复性机会。新能源汽车产业链核心观点：正处向上新周期 1、行业需求超预期+“反内卷”持续推进，宁德时代、亿纬锂能等受益。1）近期，工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，明确将通过优化产能管理、加强区域与央地协同联动等措施规范产业竞争秩序。2）近期，中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》，共有158家行业重点单位积极参...

2026-01-12 0 1.48MB 27页
中银证券：化工行业周报：国际原油、环氧丙烷价格上涨，聚合MDI价格下跌

一月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司。行业动态本周（01.05-01.11）均价跟踪的100个化工品种中，共有34个品种价格上涨，31个品种价格下跌，35个品种价格稳定。跟踪的产品中49%的产品月均价环比上涨，41%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是硫磺(CFR中国现货价)、甲醇（长三角）、煤焦油（山西）、丁苯橡胶（华东15...

2026-01-12 0 654.01KB 12页
中银证券：电力设备与新能源行业1月第1周周报：动储电池推进反内卷，光伏出口退税取消

新能源汽车方面，我们预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作，有望推动产业链盈利修复。新技术方面，钠电有望开启规模化应用，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，上海证券报报道多家多晶硅企业接受市场监管总局约谈，或有利于控制上游硅料价格，同时推动下游电池组件体现利润。由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化，贱金属导入速...

2026-01-12 0 681.47KB 15页

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