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券商研报

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万联证券：旅游行业2026年清明小长假数据快评报告：清明旅游温和复苏，春假效应显著

事件： 4月7日，文旅部公布2026年清明小长假旅游数据。经文旅部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。人均花费454.57元，与去年假期基本持平。投资要点：清明假期旅游市场温和复苏，跨境游受益于假期效应表现亮眼。国内游方面，清明假期旅游人次与收入同步稳步增长，出游意愿与消费力复苏节奏基本一致。假期人均日花费为151.52元，与去年同期基本持平，略高于春节假期水平，显示消费市场处于温和复苏通道。跨境游方面...

2026-04-08 0 462.73KB 3页
东海证券：半导体行业3月份月报：AI算力驱动上游代工增长，GTC大会发布VeraRubinAI计算平台

投资要点： 2026年3月总结与4月观点展望：3月半导体行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，价格仍延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。全球半导体需求持续改善，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在2026年4月或将继续复苏；供给端看，尽管企业库存水位较高且仍在上升，但AI带来的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，消费电子受内存涨价影响或使成本有所上升，2026年出货或许有所降低，但整体看半...

2026-04-08 0 4.87MB 28页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：利率市场悲观预期回正，有色金属价格持续反弹

投资要点回顾本周行情（3月30日-4月3日），有色板块本周下跌0.40%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨4.09%，工业金属板块上涨0.36%，能源金属板块下跌2.24%，金属新材料板块下跌2.57%，小金属板块下跌3.30%。工业金属方面，本周美联储主席鲍威尔发言释放“鸽派”信号，称当下通胀前景可控，现阶段无需加息，此后利率市场的悲观预期开始回正，工业金属价格持续反弹。贵金属方面，当名义利率预期趋稳，通胀的走高有助于实际利率的走低，石油美元...

2026-04-08 0 1.08MB 18页
头豹研究院：2026年全球算力芯片行业：AI军备竞赛下的"芯"战场（精华版）

观点摘要在AI大模型训练与推理需求爆发的推动下，全球算力芯片行业正经历深刻重构：竞争焦点从单一制程性能转向“专用架构+软件生态+能效效率”的系统级较量。美国持续收紧先进芯片及制造设备出口管制，叠加全球AI资本开支向头部云厂商高度集中，加速了算力供应链的地缘割裂，各国纷纷押注自主生态以突破CUDA垄断。报告深入对比华为、寒武纪等厂商在硬件架构、编译器优化与场景适配上的战略差异，重点评估国产GPU在推理市场规模化落地与训练芯片生态破局的可行性。通过剖析商业模式变迁、生态壁垒高度及“非对称创新”机...

2026-04-08 10 1.44MB 17页
头豹研究院：方寸之间，万象生长——从儿童玩具到科技潮玩的积木进化论头豹词条报告系列

摘要积木行业以塑料或木制固体玩具为主，旨在激发玩家创造力与想象力。其特征包括：教育属性强化，主打STEAM教育功能；IP联名与主题化设计驱动消费，提升产品附加值；环保材料与可持续发展转型，契合绿色消费理念。2019-2024年，中国积木市场规模由332.49亿增至529.43亿，预计2025-2029年将增至785.42亿。成人玩家增多、IP合作、跨界联名及AR/VR、3D打印等技术融入，增强了产品吸引力，满足了STEM教育需求和科技爱好者兴趣，推动行业规模持续增长。行业定义积木通常指塑料...

2026-04-08 0 4.94MB 11页
英大证券：每周投资早参：地缘局势的影响已被市场反复博弈，稳健型投资者耐心等待节后方向明朗-260408

观点：总量视角【A股大势研判】清明小长假前的最后一个交易日，A股市场大面积下跌，沪指失守3900点，两市成交额大幅萎缩，市场情绪降温。这里下跌或许有两个因素的压力：一是外部地缘政治预期的反复摇摆，能源市场的波动迅速传导至全球风险资产；二是节前避险情绪在弱势环境中被放大。对于此处的调整，投资者无需过分悲观。首先，地缘局势的影响已被市场反复博弈，边际负面效应正在递减；其次，当前国内宏观经济已处于明确的修复通道中，一季度多项先行指标回暖；三是市场成交持续萎缩，反映出观望情绪的浓厚，但着也恰恰说...

2026-04-08 0 379.33KB 4页
海通国际：Preview：品牌复苏势头稳步延续，大中华地区维持强劲态势-260408

事件：我们与BurberryIR团队进行了Preview交流，公司维持整体指引不变，我们维持对公司的优于大市评级。同时，结合近期外部环境变化与最新汇率变动，我们对公司的预测进行了小幅调整，下调目标价至13.28英镑，有21.7%的上行空间。尽管中东局势在一定程度上压制4QFY26（对应日历年1Q26）零售表现，但大中华区有望维持强劲态势，我们预期Q4零售可比销售同比增长3.4%。 EMEIA市场Q3可比销售增速已从2QFY26的+1%放缓至持平（0%），叠加中东地缘冲突对EMEIA区域的游客人...

2026-04-08 0 1.22MB 12页
爱建证券：智能制造行业周报：硅光，产业趋势渐明，设备环节先行

投资要点：本周行情：本周（2026/03/30-2026/04/03）沪深300指数-1.37%，其中机械设备板块-1.60%，申万一级行业排名11/31位。机械设备子板块中，工程机械器件+5.52%，表现最佳。 2026年有望成为硅光芯片放量的关键拐点，建议重视硅光设备投资机会。硅光的产业逻辑是AI算力系统在高速互连约束下的一次架构升级。过去半导体性能提升主要依赖晶体管持续缩小，但随着先进制程逼近物理和经济边界，系统瓶颈正逐步从“计算”转向“互连”。之所以重视2026年，主要基于三点判断。...

2026-04-08 0 3.09MB 24页
诚通证券：宏观与大类资产周报：美伊冲突继续升级，市场或持续震荡-260408

大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.9%、1.4%、4.4%。日均成交金额为1.88万亿元，较前周继续缩量。两融余额为2.60万亿元，较前周小幅下降，融资买入占比也小幅下降。美国加大对伊朗的打击力度，A股整体维持震荡态势。资本市场方面，特朗普明确未来2-3周将发起更加猛烈的打击，在战争暂时有明确终点的预期下，不确定性阶段性消除，美股探底后日内企稳，日韩股市仅小幅回调。后续2周市场风险偏好或有修复。 A股配置策略：配置层...

2026-04-08 0 2.44MB 18页
联合资信评估：2026年光伏行业分析报告

2025年是光伏行业由“规模扩张”向“质量效益”转型的关键枢纽期。面对全球装机增速趋缓、产能结构性过剩、价格非理性下行及全产业链亏损的严峻挑战，光伏行业制造端在政策规制引导与市场出清机制的双重共振下，加速推进落后产能淘汰与技术代际迭代。展望2026年，全球装机需求韧性犹存。伴随供需格局的实质性再平衡、新型电力系统建设的持续深化以及全球贸易格局的深刻重塑，光伏制造端将全面开启以“产业集聚化、发展技术化、价值理性化”为标志的高质量发展新阶段。...

2026-04-08 14 1.19MB 10页
国信证券：2026年一季度全球宏观及资产配置分析展望：叙事转折点-260408

核心结论以AI为代表的新技术是过往几年主导全球资本市场最主要的核心叙事，但这一叙事正从阶段一（期许美好新世界）转入第二阶段（新技术与旧世界冲突加剧）；以此为基点，2026年相较于2025年末两点叙事发生显著变化：1、美联储宽松叙事动摇；2、中国价格平稳叙事动摇；在这一叙事转折点下，全球资产价格不可避免进入高波动； A股从此前i流动性宽松+成长叙事下的拔估值转入通胀逻辑下的找盈利，牛市不会终结，但板块分化加剧；债券市场可能面临一定回调压力，回调幅度或较有限；全球不确定性进一步加剧的大背景...

2026-04-08 0 7.83MB 81页
国元证券：人形机器人周报：智元第10000台通用具身智能机器人下线，星海图完成近20亿元融资

报告要点：周度行情回顾 2026年3月29日至4月3日，人形机器人概念指数下跌2.56%，相较沪深300指数跑输1.19pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数下跌8.99%，相较沪深300指数跑输4.90pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，宏昌科技周涨幅最大（+43.45%），华民股份周跌幅最大（-17.73%)。周度热点回顾政策端，工信部在座谈会上强调要引导各类创新资源向企业集聚，带动产业向前沿和高端领域迈进，要塑造人形机器人、量子信息等新赛道新优势；具...

2026-04-08 3 565.71KB 8页
爱建证券：商业航天电源行业深度报告：全球卫星星座加速组网，空间电源需求拐点将至

投资要点：轨道频谱资源紧张，商业航天竞争加速。LEO地球轨道空间占比低，优质轨道资源紧张，卫星星座轨道集中于LEO，轨道资源竞争加剧。卫星通信频谱资源紧张，参与各方势必加速卫星发射进程。可单独使用、实现全球覆盖的L、S、C频段资源几乎被占尽，当前集中使用的Ku、Ka频段不仅为LEO所采用，也是GEO宽带卫星的主用频段，星座之间还需留出频率间隔避免干扰，协调难度大。而C、Ka频段要面对5G网络的争夺，Q/V频段也已被巨头企业提前布局，参与各方需加速卫星发射锁定频谱资源。通信用途商业航天占比高，...

2026-04-08 4 2.31MB 26页
财信证券：医药生物行业深度：聚焦创新主航道，静待内需回暖

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2026-04-08 0 3.19MB 36页
国金证券：非金属建材行业研究：瓶片新材料，供需两旺、补库启动、出海替代

瓶片价差从600-800元/吨拉大至1000-1500元/吨瓶级PET是目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一。通常生产1单位PET需0.85单位PTA和0.34单位MEG，主营业务成本中直接材料PTA和MEG合计占比在90%以上，瓶片主要原材料PTA和MEG均为石油炼化产物，因此瓶片价格波动受石油波动影响较大。霍尔木兹海峡局势持续紧张，瓶片现货价格从2月底的6500元/吨涨至最高点的9300元/吨，截至3月30日，瓶片成交价为9050元/吨，涨幅达39%。除全球油价带来的成本推动行情外，我...

2026-04-08 0 1.15MB 10页
粤开证券：粤开市场日报-260408

投资要点今日关注指数涨跌情况：今日A股主要指数全线收涨。截至收盘，沪指收涨2.69%，报3995.0点；深证成指涨4.79%，报14042.5点；创业板指涨5.91%，报3347.61点；科创50指数涨6.18%，收报1352.69点。总体上，全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场5164只个股上涨，仅301只个股下跌，24只个股收平。沪深两市今日成交额合计24345亿元，较上个交易日放量8201亿元。行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，通信、电子、传媒、计算机、有色金属等行业领涨...

2026-04-08 0 678.8KB 6页
中邮证券：海外宏观周报：中东局势扰动，就业韧性延续-260408

核心观点上周五美国公布三月份非农就业报告，新增非农就业人数17.8万人，远超市场预期。从细分行业来看，2月极端寒冷天气过后，3月气温正常化，显著提振了对天气敏感行业的就业，如建筑业（+26k）休闲与住宿业（+44k）等。护士罢工的结束则为教育与保健业（+91k贡献了就业增长。失业率和劳动力参与率均小幅下降，薪资增长温和尽管存在天气和罢工等临时性因素的扰动，但整体来看，近期就业市场仍体现出一定韧性。上周中东局势仍呈现出高度不确定性。特朗普在全国讲话上发出升级威胁，警告美国将在接下来的两到三周内...

2026-04-08 0 733.69KB 10页
国金证券：供应链专题分析报告：油气冲击下的众生相-260408

通道信用一旦受损，就难以恢复。停战不等于恢复原状——即使货还在、路还通，信用崩了，流量就回不来。霍尔木兹面对的是更深一层的问题。红海动摇的是路，霍尔木兹动摇的是货源本身。这场危机的核心，在于伊朗把霍尔木兹海峡变成了卡住全球能源供应链的关键节点。能源市场受到的冲击，早已不再是阶段性的价格起伏，而是逐渐形成了结构性的供给紧张。在这一背景下，亚洲主要制造业经济体最先受到影响，再加上LNG产能恢复周期漫长、海上安全保障力度减弱、关键航道的可靠性下降，原有的能源供应格局正逐步松动，全球工业体系也不得不在成...

2026-04-08 34 1.46MB 9页
开源证券：通信行业点评报告：谷歌TPU再落大订单，OCS需求或上调

OCS或成必要选项，有望从试验性部署走向规模化商用根据博通披露，Anthropic与谷歌、博通签下最新协议，获得3.5GW的下一代TPU算力，TPU和OCS存在一定的配比关系，我们判断OCS需求或随之提升。光交换机OCS（OpticalCircuitSwitch）指的是基于全光信号的交换机设备，其工作原理是通过配置光交换矩阵，从而在任意输入和输出端口间建立光学路径以实现信号的交换。OCS无需光电/电光（O/E/O）转换，从底层规避了传统电交换在高速传输下的带宽瓶颈、功耗损耗问题，大幅降低了信号...

2026-04-08 0 509.55KB 3页
国金证券：高端装备制造产业研究周报：人形迈向量产拐点，国内本体产销领跑

核心要点产业前沿（1）3月29日，由东方精工、乐聚机器人合作打造的国内第一条年产能万台级人形机器人生产线，在广东正式启动。（2）3月30日，智元机器人第10000台通用具身机器人远征A3已于3月28日正式下线。（3）3月31日，由清华系团队创立的灵生科技正式推出新品——万元级数据采集方案LivUMI。资本风向（1）3月30日，深耕视觉感知与运动控制技术的具身智能核心零部件供应商灵猴机器人宣布完成数亿元B轮融资。（2）3月31日，全栈开源双足人形机器人厂商RoboParty（萝博派对）宣布...

2026-04-08 0 1.42MB 26页

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