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券商研报

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中邮证券：证券行业报告：年报业绩普涨，指数回调整固

投资要点 2025年券商行业业绩普涨，内部分化，29家券商净利润全部正增长，但增长质量差异巨大。业绩驱动力从传统的经纪业务更多转向了投资业务。“强者恒强”与“高弹性标的”并存，综合龙头（如中信证券）在规模、盈利能力和稳定性上展现出全面优势。并购整合券商（如国联民生、国泰海通）展现出极大的业绩弹性，增长率一骑绝尘盈利质量方面，ROE更能反映公司运用股东资本的真正效率。东方财富的ROE高达14.03%，显著领先同业，其商业模式和效率值得重点关注。近期市场回调但市场情绪相对稳定：资金面维持宽松格局，...

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中国银河证券：《“十五五”规划纲要》资本市场深度解读：金融图强：金融改革与创新的重点在资本市场

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中国银河证券：“十五五”规划深度解读：拥抱变局，迎接飞跃

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中国银河证券：“十五五”规划纲要深度解读：区域经济的5年、10大主线

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中国银河证券：“十五五”规划纲要解读：政策领航，“十五五”打造未来具身中国

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浙商证券：“十五五”规划纲要传递的信号：承上启下，大兴科技

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中国银河证券：“十五五”报告解读：向绿向新向智，迈向化工强国

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中银证券：中银晨会聚焦-260408

【电子】思特威-W苏凌瑶茅珈恺。思特威发布2025年年报。思特威2025年营收和归母净利润同比均高速增长。手机、车载、安防、机器视觉四大业务板块业绩表现亮眼。【计算机】小马智行-W杨思睿郑静文。公司近日发布2025年年报。2025年，公司实现营收0.9亿美元，同增20.0%；年度净亏损0.77亿美元，同比收窄72.1%；Non-GAAP净亏随1.74亿美元，同增31.5%，主要系业务扩张带来的经营开支增加所致。【电力设备】联泓新科武佳雄李扬。公司发布2025年年报，全年实现盈利3.06亿元，...

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招银国际：美国经济：就业企稳，经济韧性-260408

美国3月新增非农就业大幅反弹，一季度平均新增就业较25年下半年有所回升，失业率回落，就业市场进一步企稳。制造业与服务业PMI双双延续扩张，显示经济仍有韧性。但价格指数均大幅反弹至2022年以来新高，指向通胀反弹风险。我们认为，美联储短期内将继续维持政策利率不变，并优先锚定通胀目标。但市场担忧的进一步加息可能性较低：首先，本轮通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，货币政策影响较为有限；其次，目前利率水平已有足够限制性，进一步加息可能需要长期通胀预期的失控。我们仍认为年内存在降息可能，因油价持续高企将进一...

2026-04-08 0 889.55KB 5页
格林期货：早盘提示-260408

【重要资讯】 1、伊朗就美国提出的结束战争提议向巴基斯坦作出回应。伊朗排除临时停火的可能性，强调必须永久结束冲突，要求制定霍尔木兹海峡安全通行协议、战后重建以及解除制裁等。特朗普评价称，该提议虽然有意义，但还不够好。 2、据AXIOS网站记者，一位美国官员称，美军对哈尔克岛上的军事目标实施了打击。据福克斯新闻：美国并非有意袭击哈尔克岛登陆码头，美国打击目标包括掩体、雷达站和弹药库。 3、以军称，已对伊朗两大石化综合体实施打击，重创超85%伊石化产品出口能力；伊朗最大石化综合体阿萨卢耶相关设施是伊...

2026-04-08 0 399.2KB 2页
国金证券：基础化工行业研究：中东影响进一步扩大，阶段性供给逻辑强化

事件简述新华社德黑兰4月7日电，伊朗法尔斯通讯社7日凌晨援引未具名消息源报道，美国资本参与的沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。沙特国防部7日发表的声明，沙特拦截并摧毁7枚向该国东部发射的弹道导弹，一些碎片落在能源设施附近，正在评估损失。声明没有提及导弹发射方。以色列国防军6日发表声明称，当天对伊朗南部阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭，该设施为伊朗规模最大的石化综合体。投资逻辑化工原料供给的影响进一步加深，需求侧的隐忧和供给逻辑相互交替。自2月底开始的中东战...

2026-04-08 0 444.18KB 3页
中银证券：计算机行业周报：英伟达份额腰斩，寒武纪等国产AI芯片商扳回局面计算机行业“一周解码”

中国主导的世界数据组织（WDO）在北京成立，标志着中国从全球贸易体系的“入局者”转变为数据时代全球规则制定的“组局者”；英伟达以20亿美元投资Marvell，通过绑定NVLinkFusion等互连技术，加速结盟原本可能竞争的芯片厂商，以巩固其在多元化AI未来中的平台主导地位；2025年国产AI芯片在中国云端市场占比升至41%，华为以近20%份额居首，英伟达份额从95%腰斩至55%。支撑评级的要点从“入局”到“组局”：WDO落户北京，全球数据新秩序拉开帷幕。世界数据组织在北京正式完成组建。WD...

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万联证券：万联晨会-260408

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨0.26%，深成指收涨0.36%，创业板指收涨0.36%。沪深两市成交额16141.96亿元。申万行业方面，基础化工、石油石化、煤炭领涨，银行、食品饮料、汽车领跌；概念板块方面，草甘膦、丙烯酸、有机硅概念涨幅居前，同花顺出海50、高股息精选概念跌幅居前。港股方面，因清明节、耶稣受难日及复活节，港股4月3日至4月7日休市；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.18%，标普500收涨0.08%，纳指收涨0.10%。【重要新闻...

2026-04-08 0 880.38KB 11页
中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌1.37%-260406

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。宏观要闻回顾要闻：为推动国共两党关系和两岸关系和平发展，中共中央和习近平总书记欢迎并邀请中国国民党主席郑丽文率团于4月7日至12日到江苏、上海、北京参观访问，郑丽文表示感谢并欣然接受邀请。期望两党共同努力，推动两岸关系和平发展，促进两岸交流合作，为台海谋太平，为民生增福祉。经济数据：财政部公布数据显示，1-2月，国有企业营业总收入12.57万亿元，同比增长0.2%；利润总额6266.2亿元，同比下降2.0%。资产表现回顾本周沪深300指数下跌1...

2026-04-08 0 826.93KB 17页
国金证券：食品饮料行业研究：飞天茅台提价，业绩窗口期推荐稳健型配置

投资逻辑白酒：周内贵州茅台对飞天茅台标品落地提价措施，我们认为：1）提价有利于增厚公司表观业绩，强化公司业绩兑现的置信度，同时运用价格工具减缓放量压力；2）重点关注提价后流通端批价表现，我们预计市场批价会在零售价附近平稳，从而利于i茅台等直营通路发挥直达C端的作用，目前飞天茅台原箱批价约1690元、相较于提价前有所回升；3）提价本身意味着公司“随行就市”的价格调整机制具备充分的主观把控性，市场化水平提升利于公司估值中枢上移。短期建议关注淡季主要白酒流通单品价盘表现，飞天茅台批价预期环比持续有回...

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头豹研究院：2025年中国工业阀门行业：国产替代提速与智能渗透加深（精华版）

摘要市场现状：2025年上半年，核电、高端工业阀门等细分领域凭借国产化政策的持续赋能，叠加下游行业投资回暖的积极带动，订单需求保持稳定态势；另一方面，受宏观经济环境复杂性加剧、中国有效需求不足以及市场竞争日趋白热化等多重因素影响，行业内多数企业面临营收增长动力不足的压力。应用领域：下游环节涵盖国民经济众多行业。传统工业领域如石油、化工、电力等对阀门需求量大；市政与民用领域以低压阀门为主；新兴领域如新能源、海洋工程、核工业等对阀门技术要求严苛。竞争格局：国际工业阀门领域中，美国、欧洲等国的头...

2026-04-08 0 2.37MB 12页
英大证券：电力能源行业周报

行业事件：3月30日-4月1日，李强总理在四川调研时强调，着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，推动水风光氢多能互补，扩大绿电供给，为经济社会高质量发展提供有力支撑。指数表现：根据iFind数据，2026/3/30-2026/4/5期间，沪深300下跌1.37%，电力设备指数下跌8.32%，落后沪深300指数6.95pct。行业表现：根据iFind数据，2026/3/30-2026/4/5期间，31个申万一级行业中，电力设备下跌8.32%，排第30位。申万三级行业，电力能源相关子板块中...

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开源证券：宏观经济专题：地产开工与成交均回暖-260408

供需：基建偏弱，地产偏强 1.建筑开工：石油沥青开工率下挫，地产水泥用量农历同比为正。最近两周（二月初二到二月十五），建筑开工率内部分化，石油沥青装置开工率逆季节性降至农历同期历史低位，磨机运转率处于农历同期历史中高位。基建项目水泥直供量低于2025年农历同期，房建水泥用量超过2025年农历同期，从房建水泥用量上看，2026年走势已贴近2025年，或表明同比已接近筑底。 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（二月初二到二月十五），除化工链部分产品外，整体工业开工率仍处农历同期历史中高位。化工链中P...

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国金证券：资金跟踪系列之三十九：市场热度降至年内低点，北上加速净流出-260408

宏观流动性：上周美元指数震荡回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期回升。离岸美元流动性边际有所宽松，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔。交易热度、波动与流动性：市场交易热度继续回落，多数指数的波动率均回升。公用事业、医药、轻工、石油石化等板块的交易热度均处于90%分位数以上。有色、钢铁、石油石化、军工板块的波动率处于90%历史分位数以上。机构调研：电子、银行、医药、电新、计算机等板块调研热度居前，有色、电子、食品饮料、通信、电新...

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华鑫证券：策略周报：美伊局势预期摇摆，A股震荡筑底，左侧性价比渐近-260408

投资要点海外宏观热点与策略海外宏观：1）美伊局势扑朔迷离，停火协议与冲突升级两边摇摆。2）3月非农超预期引导交易转向通胀，非农表象强劲，但底色疲软。3）海外资产反弹但分化明显，大宗、比特币及美股上涨，但布油上涨VS美股能源领跌，市场对近远期油价分歧明显。美股：短期风险尚未出清，建议逢高卖出。美债：利率上冲动能未减，等待性价比。黄金：左侧性价比初现，可逐步布局。国内宏观热点与策略国内宏观：3月PMI重回扩张区间，价格指数大幅回升，但价格传导并不顺畅，聚焦4月底政治局会议稳增长政策 A...

2026-04-08 0 3.27MB 25页

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