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券商研报

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国元证券：产业研究双周报：结构升级外需上行，一季度增长有望超预期-260407

报告要点：广义AI景气度提升，政策牵引产业发力经过近两年快速发展，2026年AI产业进入产业与场景赋能关键期。截至2025年底，国内备案生成式人工智能服务达748款，2025年内新增达到446款；智能算力总量攀升至1590EFLOPS，万卡集群数量达42个；人工智能核心产业规模超过1.2万亿元，企业超过6200家；生成式AI用户达6.02亿，同比增长141.7%，普及率达42.8%；规模以上制造业AI应用普及率超30%，营销广告、医疗影像等领域AI渗透率显著提升。在行业基础蓬勃发展的背景下，...

2026-04-07 0 844.12KB 15页
万联证券：策略深度报告：粤港澳大湾区新质生产力发展加快，创新能力凸显-260407

粤港澳大湾区战略性新兴产业发展基础牢固：湾区内创新要素聚集，产业发展动能强劲。世界知识产权组织最新发布的《全球创新指数2025》中，粤港澳大湾区专利能力位于全球四大湾区之首，“深圳-香港-广州”2025年成为全球第一大创新集群。粤港澳大湾区内制造业升级成效显著：从规模看，2024年大湾区内地九市高技术制造业增加值总量接近1.3万亿元。2011年至2024年，珠三角高技术制造业规模持续跃升，维持较高增速。从结构上看，区域内先进制造业发展呈现出“广深引领、佛莞惠支撑，全域协同”的格局。广、深二地作...

2026-04-07 38 1.18MB 19页
万联证券：传媒行业跟踪报告：字节、阿里、谷歌升级发布AI视频及图像生成模型，广电总局整治不良动画微短剧

行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌2.57%，居市场第18位，跑输沪深300指数1.20pct，跑赢创业板指数1.87pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅6.73%。上周字节、阿里、谷歌三大科技巨头集中升级发布AI视频及图像生成模型。我们认为这标志着AI视频及图像生成技术规模化商用落地进程显著提速，从技术演进来看，这些模型均围绕生成质量、可控性与成本效率持续突破。整体而言，本轮产品密集落地显现多模态生成领域竞争态势正在加剧，也加速AI视频及AI图像生成成为内容产业的新型“基础设施”，...

2026-04-07 0 727.16KB 6页
万联证券：电子行业跟踪报告：大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升

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2026-04-07 0 960.02KB 6页
万联证券：计算机行业跟踪报告：AI产业应用商用化加速落地，数据要素和数字人民币产业发展有望提速

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2026-04-07 0 790.04KB 9页
万联证券：通信行业跟踪报告：海内外加码布局太空算力，继续关注AI光互联产业链

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2026-04-07 0 789.04KB 8页
东吴证券：电子行业深度报告：超节点系列报告一：国产超节点方案量产元年，看好以太网成为主流技术路径

投资要点超节点：AI算力基建核心形态，国内建设全面提速。超节点作为整机柜级一体化紧耦合算力系统，已成为AI大模型训练与超算中心建设的核心基础设施。通过芯片级高速互联、统一液冷供电与集中式管理，超节点方案有效解决了传统服务器集群的带宽、时延与运维瓶颈。当前，全球AI算力架构加速向超节点切换，英伟达GB200NVL72标杆方案落地的同时，国内华为AtlasA3900SuperPoD、阿里磐久、中科曙光ScaleX640等厂商自研超节点产品密集推出，在集成密度、通信速率、计算能力等多项指标上接近国际...

2026-04-07 46 2.15MB 19页
国信证券：油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况

核心观点 3月油价回顾： 2026年3月布伦特原油期货均价为99.6美元/桶，环比上涨30.2美元/桶，月末收于118.4美元/桶；WTI原油期货均价91.0美元/桶，环比上涨26.6美元/桶，月末收于101.4美元/桶。3月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断...

2026-04-07 0 2.73MB 26页
爱建证券：电子行业周报：AI算力拉动半导体设备国产替代，消费电子新兴赛道加速落地

投资要点：本周（2026/3/30-4/5）SW电子行业指数（-2.92%），涨跌幅排名20/31位，沪深300指数（-1.37%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+3.01%），医药生物（+2.26%），食品饮料（+0.87%），银行（+0.69%），交通运输（-0.20%），涨跌幅后五分别为：公用事业（-8.62%），电力设备（-8.32%），房地产（-5.37%），煤炭（-5.01%），环保（-4.07%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：光学元件（+5.52%），印...

2026-04-07 0 934.55KB 8页
东兴证券：A股策略周报：静待局势明朗中期成长回归-260407

周度观点：静待局势明朗。美以伊战争持续发酵，市场关于停火协议的消息不断传出，本周是较为关键的时点，如果能够达成协议，有望降低战争对市场的影响，如果迟迟未能有实质性进展，市场将会持续承压，在局势尚未明朗之前，市场对各方消息的敏感度较高，短期波动率维持较高水平。此前我们判断战争的临界点在4月中下旬，各方难维持高烈度冲突，目前看，到达临界点的时间有可能提前，以打促谈的力度有所上升，更多的是提升谈判筹码，最终各方谈判一定会正式展开，打打停停边打边谈有可能成为下一阶段发展态势，总之，谈比打好，只要谈判持...

2026-04-07 0 572.41KB 7页
开源证券：银行行业点评报告：从风险三要素（EAD/PD/LGD）看大行零售房贷新变化

2025年六大行个人房贷风险三要素（EAD/PD/LGD）概览风险暴露（EAD）与客户结构：低风险区间集中度提升，策略分化。各行在低违约概率区间（[0,0.15)及[0.15,0.25)）的集中度普遍提升，招行在低风险区间集中度较高，风险暴露与客户数占比合计约70%，户均敞口超75万元，定位一二线房产优质客户；农行、建行偏分散化下沉，工行和中行相对均衡，户均敞口40-55万元；动态上看，2025年国有行均收缩个人房贷风险敞口，其中建行、中行中高违约率房贷[0.75%，2.5%）敞口大幅下降。 ...

2026-04-07 0 1.55MB 10页
世纪证券：装备制造行业周报（4月第1周）：继续看好长时锂电储能

市场行情回顾：上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-1.60%、-8.32%及-1.13%，在31个申万一级行业中排名分别为第11、30及9位；同期沪深300涨跌幅为-1.37%。行业观点： 1)光伏：光伏主链各环节仍然承压。上周光伏各环节价格普遍下行，4月1日后国内出口退税取消，海外需求减弱，国内各环节4月排产预期持续下行，上游硅片硅料环节逐渐转向累库；虽然上周市场有传部分企业中标特斯拉光伏项目第二期，给相关环节公司带来短期催化，但随着主要公司对订单情况作出澄清后，光...

2026-04-07 0 602.14KB 9页
世纪证券：医药生物行业周报（4月第1周）：减肥药步入口服时代

行业观点：周度回顾。上周（3月30日-4月3日）医药生物板块收涨2.26%，跑赢沪深300（-1.37%）和Wind全A（-2.25%）。从细分板块来看，医药流通（7.75%）、医疗研发外包（6.14%）和其他生物制品（5.33%）领涨，医药（-2.75%）、医疗设备（-2.12%）和血液制品（-1.74%）领跌。从个股来看，海泰信光（75.3%）、津药药业（38.8%）和双鹭药业（35.9%）涨幅居前，*ST长药（-19.4%）、华兰股份（-15.1%）和科源制药（-13.1%）跌幅居前。 ...

2026-04-07 0 574.95KB 9页
上海证券：“十五五”规划纲要点评：为新质生产力融资与提升财富效应，服务高质量发展-260407

事件北京时间2026年3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》对外发布。主要观点资本市场需要服务实体经济高质量发展。《“十五五”规划纲要》中要求加快建设金融强国，而金融强国需要提升金融服务实体经济的质效，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。我们认为资本市场作为直接融资的重要载体，需要服务于实体经济。另外，高质量发展作为“十五五”规划纲要的重要主题，我们认为资本市场不能仅仅满足于服务实体经济，还需要助力实体经济的高质量发展。实体经济高质量发展应...

2026-04-07 0 341.08KB 5页
上海证券：汽车行业专题：汽车智能化+出海成为主赛道，机器人有望提升板块估值

主要观点 2026年3月13日，国务院发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，其中多条内容涉及汽车及汽车衍生产业。总结看，我们认为主要可以分为“汽车”、“汽车衍生”两大类内容。汽车类，主要包含智能化、新能源汽车等内容；汽车衍生类，主要包含具身智能、低空经济等内容。出口逐步成为推动汽车销量增长的重要力量。2025年，中国汽车销量3440.0万辆，同比+9.4%。其中出口销量709.8万辆，同比+21.1%，占比总销量20.6%。2026年1-2月，出口销量135.2万辆，同...

2026-04-07 0 797.89KB 10页
上海证券：电子行业周报：“芯通胀”进行时，国产替代迎机遇

核心观点半导体全产业链迎来密集涨价。2025年末至2026年一季度，半导体产业链以存储芯片为代表，功率芯片、模拟芯片、MCU等领域也迎来涨价潮，行业上市公司密集发布涨价函。2026年4月1日起，包括英飞凌、AOS、安森美、TI等大厂调价正式生效。涨价覆盖多品类。除受AI大模型、数据中心建设带来的爆发式算力需求，存储芯片厂商大幅提价外；模拟芯片、MCU、功率半导体、被动元件、晶圆代工等品类也跟进涨价。存储芯片领涨、模拟芯片与MCU涨幅较高。存储厂商中，三星NANDFlash涨幅超100%，D...

2026-04-07 0 400.16KB 2页
中邮证券：AI泡沫：美国新一轮量化宽松导火索？260407

核心观点美国AI产业近三年实现迅猛发展，当前虽呈现繁荣态势，但已酝酿泡沫风险，未来需重点关注下游应用落地情况。若泡沫破裂引发经济衰退，美联储大概率重启量化宽松，其政策传导及连锁影响将深刻作用于美国及全球经济，同时需警惕货币宽松带来的潜在隐患。美国AI产业实现跨越式发展，产业泡沫仍处于酝酿阶段美国AI产业发展突飞猛进。2025年呈现全面繁荣，美股大幅攀升且科技股贡献主要涨幅。美国AI产业链在融资、前沿模型研发、高端人才供给等领域均居全球领先，形成独特竞争优势。产业繁荣背后泡沫风险隐现。云计...

2026-04-07 0 2.24MB 55页
中邮证券：医药生物行业周报：Orforglipron获FDA批准上市，关注相关CDMO投资机会

本周主题本周我们讨论礼来口服小分子GLP-1激动剂Orforglipron相关CDMO投资机会。本周礼来口服小分子GLP-1激动剂Orforglipron用于减重获得FDA提前批准上市（原定PDUFA日期为4/10），基于III期ATTAIN-1/2研究（无糖尿病/伴2型糖尿病）数据，其纳入超过4500患者，两项研究中最高剂量组36mg72周剔除安慰剂分别减重11.5%和8.3%。口服减重药市场需求超预期，且O药无饮食限制，预计放量速度会更快。Wegovy片剂（口服司美）2025/12/2...

2026-04-07 0 1.11MB 18页
财通证券：农林牧渔行业微生物蛋白专题报告（一）大食物观引领，微生物蛋白产业化加速

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2026-04-07 0 5.17MB 40页
东吴证券：智能汽车主线周报：长安汽车获批重庆L4测试牌照，看好智能化

本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-0.3%，智能汽车指数（除特斯拉）-8.6%，智能汽车指数（除整车）-1.6%。截至2026年4月3日，智能汽车指数PS(TTM）为12.5x，该估值位于2023年初以来82%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.9x，该估值位于2023年初以来55%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为6.2x，该估值位于2023年初以来56%分位数。智能汽车指数标的文远知行、禾赛、舜宇光学科技、均胜电子、千里科技涨幅前五。本周行业核心变...

2026-04-07 0 921.84KB 14页

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