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券商研报

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光大期货：终端需求观察（第136期）-260407

1.投资：据卓创资讯对62个主要城市的监测数据显示，与上周相比，本周磨机开工负荷有一定上升。全国水泥磨机开工负荷均值46.74%，环比上升3.71个百分点，升幅扩大1.57个百分点。需求还在逐步恢复，但增速仍然处于低水平，主要是北方随着气温回升，开工恢复加快，但南方地区则回落明显。 2.消费：受清明假期影响，主要一二线城市地铁客运量、拥堵延时指数小幅回落。30城商品房成交面积仍偏弱，小阳春主要是北上二手房成交改善。黑色：本周终端需求季节性恢复，不过总体需求表现仍较为平淡，全国建材成交处于低位，...

2026-04-07 0 1.27MB 30页
东海证券：晨会纪要-260407

重点推荐 >1.油价上行的量价影响，关注国内自主的科技、服务消费、创新药等板块——资产配置周报（2026/03/30-2026/04/03） >2.丽珠集团（000513）：业绩总体平稳，创新研发快速推进——公司简评报告 >3.青岛啤酒（600600）：稳步前行，彰显产品结构升级韧性——公司简评报告 >4.工商银行（601398）：息差压力缓解，资产质量稳中有进——公司简评报告财经要闻 >1.商务部4月3日召开全国消费品以旧换新工作推进会议 >2.央行：4月7日将开展3个月期限8000亿元买断...

2026-04-07 0 633.25KB 12页
信达证券：煤炭开采行业：煤价略有回调勿虑，仍阶段性震荡偏强

本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比下降。港口动力煤：截至4月4日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价755元/吨，周环比下跌3元/吨。产地动力煤：截至4月3日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价710元/吨，周环比下跌35.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）564元/吨，周环比下跌9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）608元/吨，周环比下跌12元/吨。国际动力煤离岸价：截至4月4日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤...

2026-04-07 0 1.95MB 30页
信达证券：钢铁行业周报：钢材供需均边际改善，钢企盈利仍阶段性承压

本期内容提要：上周市场表现：上周钢铁板块下跌2.04%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌2.29%，长材板块下跌3.68%，板材板块上涨0.08%；铁矿石板块下跌5.19%，钢铁耗材板块下跌6.69%，贸易流通板块下跌7.046%。供给情况。截至4月3日，样本钢企高炉产能利用率89.0%，周环比增加2.36百分点。截至4月3日，样本钢企电炉产能利用率61.2%，周环比增加2.35百分点。截至4月3日，五大钢材品种产量753.3万吨，周环比增加9.42万吨，周环比增加1.27%。截至4月3日，...

2026-04-07 0 1.32MB 18页
国金证券：有色金属行业周报：铝供应扰动升级，继续看多稀土、锡价上行

铜：上周（3.30-4.3）LME铜价+1.71%到12348.5美元/吨，沪铜+0.33%到9.63万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-77.91美元/吨；截至上周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降14.04%，总库存同比去年同期增加5.38万吨，已连续三周呈现去库态势。冶炼端，因再生铜原料供应紧张，废产阳极板企业开工率趋于走低。3.27-4.2日SMM废产阳极板企业开工率为53.63%，环比下降3.93个百分点。预计下周企业开工率将下降1.16个百分点至52.4...

2026-04-07 0 2.86MB 15页
国金证券：电子行业研究：GPU租赁价格上涨，台积电2纳米制程已排满至2028年

投资逻辑 GPU租赁价格上涨，台积电2纳米制程已排满至2028年。英伟达、AMD、高通和苹果等大厂对2纳米制程的需求旺盛，台积电的2纳米制程产能已排满至2028年，这些公司正优先选择该制程用于其最新的AI芯片。截至2026年1月，台积电的2纳米产能已达到5万片/月以上。台积电计划在2026年年底前，将2纳米的月产能进一步提升至12-14万片。尽管产能持续增加，但2纳米的所有产能目前已处于全数售罄的状态，客户甚至需要支付比3纳米高出50%的溢价(约3万美元/片)来争夺产量。尽管台积电正积极在全球范...

2026-04-07 0 1.37MB 9页
国金证券：耐用消费产业行业研究：耐克FY26Q3营收符合预期；医美下游加速向头部集中

核心观点耐克FY26Q3营收符合预期，仍处于恢复进程。耐克公布FY26Q3经营情况，处于复苏过程。FY26Q3耐克营收持平（汇率中性下同比下降3%），其中批发业务同比增长1%，NIKEDirect同比下降7%（NIKEDigital同比下降9%，直营门店同比下降5%）。整体复苏慢于预期的原因是内部产品团队重组，还未完全适应不同市场，外部宏观环境挑战，但整体仍按两年复苏周期推进。医美上游供给扩容，下游加速向头部集中。新氧、美丽田园发布2025年业绩预告，新氧医美治疗服务占比持续抬升。公司20...

2026-04-07 0 1.65MB 13页
国金证券：非金属建材周观点：能源涨价对消费建材的影响

【一周一议】我们继续看好能源材料和能源工程，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》《能源工程出海，中基建的新名片（260315）》《能源材料，为能源护航（260322）》《继续看好能源新材料，重视瓶片+铜箔方向（260329）》，前期能源工程及材料已讨论①风电叶片/风电纱、②风电涂料、③储能-负极材料、④氢气瓶-碳纤维、⑤聚酯瓶片、⑥锂电铜箔等方向。本期重点讨论能源对消费建材的成本端影响。近期能源和主要原材料涨幅较大，显著抬升消费建材各品类的生产成本，关注成本传导能力强的...

2026-04-07 0 2.68MB 19页
国金证券：交通运输产业行业研究：美湾货盘释放支撑油运景气，清明假期机票预定同比增长

板块市场回顾本周（2026/3/30-2026/4/3）交运指数下跌0.3%，沪深300指数下跌1.4%，跑赢大盘1.1%，排名5/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+5.4%)，公交板块跌幅最大(-7.1%)。行业观点快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（3月23日-3月29日）邮政快递累计揽收量约39亿件，环比+1.4%，同比+5.9%；累计投递量约38.6亿件，环比-0.8%，同比+4.69%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，义乌...

2026-04-07 0 1.1MB 18页
国信证券：晨会纪要-260407

数据日期:2026-04-03上证指数深证成指沪深300指数中小板综指创业板综指科创50 收盘指数（点）3880.0913352.904440.7814327.193845.611256.21 涨跌幅（%）-0.99-0.99-0.85-1.60-1.28-0.47 成交金额（亿元）7138.309426.363732.343373.084343.46432.38 晨会主题【常规内容】宏观与策略宏观快评:3月非农数据点评-强就业难破利率僵局宏观周报:多资产周报-从金油“跷跷板”说起宏观...

2026-04-07 0 581.5KB 37页
东吴证券：宏观量化经济指数周报：3月份新增贷款与社融或均同比少增-260406

观点周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年4月5日，本周ECI供给指数为50.06%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.88%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.90%，较上周环比持平；ECI消费指数为49.69%，较上周环比回升0.03个百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回落0.01个百分点。月度ECI指数：从4月第一周的高频数据来看，ECI供给指数为50.06%，较3月回升0.04个百分点；ECI需求指数为49.88%，较3月...

2026-04-07 0 1.11MB 17页
东吴证券：海外周报：清明假期海外市场回顾-260407

核心观点：上周，中东局势变化和霍尔木兹海峡有条件通航的消息令市场情绪转为乐观，美股结束了美伊冲突以来连续四周的跌势。经济基本面来看，近期公布的美国就业、零售销售、制造业PMI等数据均好于预期，但3月非农就业的大幅超预期更多来自2月数据扰动因素的消退，并且失业率的改善几乎完全来自供给端因素，因此尚不能完全解读为“美国经济超预期”。本周关注3月美国CPI，市场普遍预期总体CPI环比在油价的拉动下大幅走高，核心CPI保持稳定。除油价以外，重点关注居住通胀是否能够延续低位，以在短期中对冲能源通胀带来的上...

2026-04-07 0 868.88KB 8页
爱建证券：AI眼镜行业深度报告：从技术融合到生态构建，把握穿戴智能化新浪潮

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2026-04-07 11 2.03MB 26页
中航证券：回顾70年代大滞胀，新能源优势经济体有望走出慢牛趋势-260407

报告摘要核心观点: 本周中东冲突持续，市场主线依旧是高油价还会持续多久，以及是否会引发全球性“滞胀”。当地时间4月1日晚9点，美国总统特朗普就伊朗战事发表电视讲话时称，美国将在两三周内对伊朗发动猛烈的打击。由此来看，高油价或仍将持续，且若冲突进一步升级，不排除油价再创新高。回顾二十世纪70年代两次石油危机，可以发现不同经济体的表现以及股市表现大相径庭。当前全球宏观环境与70年代第二次石油危机存在一定相似性。首先，当前石油美元信用体系或已松动，或同样处于美元长期下行周期，资源品价格抬升。进一步...

2026-04-07 0 24.57MB 11页
西南证券：机器学习应用系列：T2RL：端到端深度强化学习因子挖掘与组合优化框架

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2026-04-07 0 4.14MB 36页
万和证券：万和财富早班车-260407

1.央行一季度例会近日召开，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，加强货币财政政策协同配合。 2.商务部等9部门发布《服务消费提质惠民行动2026方案》，进一步扩大服务消费供给。 3.美国3月非农就业数据出炉，新增非农就业人数高达17.8万，是市场预期6万人的近3倍，6月降息25个基点的概率从数据公布前的7.8%暴跌至仅剩2.0%。...

2026-04-07 0 493.09KB 1页
万联证券：万联晨会-260407

核心观点【市场回顾】 4月3日上周五A股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌1%，深成指收跌0.99%，创业板指收跌0.73%。沪深两市成交额16563.25亿元。申万行业方面，通信、电子领涨，农林牧渔、电力设备、纺织服饰领跌；概念板块方面，光刻机、共封装光学（CPO）、F5G概念涨幅居前，生态农业、粮食概念、医疗废物处理概念跌幅居前。港股方面，因清明节、耶稣受难日及复活节，港股4月3日至4月7日休市；海外方面，4月6日美国三大指数集体收涨，道指收涨0.36%，标普500收涨0.44%，纳指收...

2026-04-07 0 655.11KB 5页
山西证券：研究早观点-260407

【今日要点】【公司评论】广联达(002410.SZ)：广联达（002410.SZ）：盈利能力显著改善，AI产品全面布局【今日要点】【公司评论】广联达(002410.SZ)：广联达（002410.SZ）：盈利能力显著改善，AI产品全面布局【投资要点】事件描述 3月23日，公司发布2025年年报，其中，2025全年公司实现收入60.97亿元，同比减少2.28%；全年实现归母净利润4.05亿元，同比高增61.77%，实现扣非净利润3.48亿元，同比高增99.68%。2025年四季度公司实现收...

2026-04-07 0 412.09KB 5页
国金证券：计算机行业研究：OptimusV3前瞻

行业观点怎么看人形机器人的商业化？——四象限的泛化与“干中学”的可能性。在2026年2月25日的深度报告《具身智能迫近临界点，人形机器人商业化有望揭开序幕》中，我们曾领先市场率先提出了对于人形机器人商业化的思考框架：人形机器人所面向的工作环境必然是“高价值量+低重复性”的场景，上述场景又会在ToB/C客群差异、大脑/小脑层面泛化性要求的区分下形成四类买单方画像清晰且现阶段具身智能足以胜任的商业化场景— 1）ToB+大脑泛化：导览、导购、导巡场景。2）ToB+小脑泛化：特种行业场景。3）ToC...

2026-04-07 0 3.17MB 17页
国金证券：互联网行业研究：阿里发布多款千问模型，豆包日均Token用量超120万亿

周观点咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦均积极布局咖啡赛道。 2）茶饮：略有承压；4月基数升高，警惕外卖补贴退坡导致的经营数据波动风险。电商：持续承压。1-2月实物电商表现良好主要受基数影响；受国内消费环境影响，3月电商大盘表现平淡。流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。虚拟资产&资产交易平台：虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密市场情绪仍然较低，币价承压。本周OS...

2026-04-07 0 1.11MB 11页

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