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券商研报

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开源证券：农林牧渔行业周报：春节备货尚未启动，下游利润仍待修复

周观察：春节备货尚未启动，下游利润仍待修复本周猪价小幅回落但屠宰量维持高位，二育进场积极性抬升，春节备货尚未启动下游利润仍待修复。据涌益咨询，截至2026年1月9日，全国生猪均价12.58元/公斤，周环比-0.09元/公斤，同比-3.36元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期。截至2026年1月5日，行业毛白价差3.85元/公斤，环比-0.13元/公斤，同比-1.46元/公斤，春节较晚导致尚未开启节日备货，毛白价差环比回落，且远低于2024年同期水平，后续仍有修复空间。2025年12月...

2026-01-11 0 1.55MB 12页
开源证券：医药生物行业周报：减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期

Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新时代 2026年1月6日，Arrowhead公布治疗肥胖的小核酸管线ARO-INHBE和ARO-ALK7在早期临床的积极数据，INHBEsiRNA联合替尔泊肽减重效果积极，ALK7靶点有效性初步得到验证，两款管线均呈现较好的安全性。 ARO-INHBE单药治疗（肥胖-T2DM）：SAD研究中，第16周时ARO-INHBE400mg组，内脏脂肪平均减少-9.9%，与WAVE的WVE-007第12周数据肩对肩基本可比；其中，ARO-INH...

2026-01-11 0 1.69MB 11页
开源证券：商贸零售行业周报：陕西旅游A股上市，以旅游资源构建核心竞争壁垒

陕西旅游A股上市，“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建竞争力 2026年1月6日，陕旅集团旗下核心子公司陕西旅游在上交所主板成功上市，成为2026年A股全国首家上市公司。陕西旅游成立于1988年，具备多年运营积淀及优质旅游资源，目前为“景区+文化旅游”的龙头企业之一，收入主要来自旅游演艺和旅游索道业务。陕西旅游背靠国家5级景区资源，通过“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建核心竞争力。区位端，公司主要业务位于国家5A级景区，为演艺与索道等重体验业态提供稳定“场景入口”。演艺端，已形成“核心IP夯实...

2026-01-11 0 2.52MB 25页
开源证券：电子行业周报：英伟达全新存储架构扩张存储需求，半导体上游国产化持续

市场回顾：国内科技股涨势显著，海外存储整体上涨本周（2026.1.05-2026.1.11）电子科技股整体上涨，半导体设备、fab、存储等涨幅较大。具体来看，本周电子行业指数涨3.83%，半导体涨4.80%，其中半导体设备涨12.24%，存储器涨10.77%。海外科技方面，科技股整体上涨，纳斯达克本周涨1.63%，SK海力士涨9.90%，美光涨9.41%，闪迪涨37.12%。行业速递：NV全新存储架构扩张存储需求，半导体上游持续涨价终端：工业和信息化部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行...

2026-01-11 0 472.11KB 3页
开源证券：计算机行业点评报告：行业催化密集，关注AI应用投资机遇

DeepSeekV4发布期或临近，编程能力值得期待根据Information消息，DeepSeek或将在2月中旬正式发布下一代V4模型，V4的突破或主要体现在几个层面：一是编程能力，DeepSeek内部的初步基准测试显示，V4在编程任务上的表现已经超越了目前的主流模型。二是处理和解析极长代码提示词的能力。三是V4在训练过程的各个阶段，对数据模式的理解能力也得到了提升，并且不容易出现衰减。四是推理能力更严密、更可靠。2025年初，Deepseek横空出世，不仅让国产大模型被世界“看见”，带来全球...

2026-01-11 0 483.7KB 3页
开源证券：食品饮料行业周报：肉奶价格有望共振上行，关注零食春节行情催化

核心观点：原奶供需格局优化，零食景气度持续上行 1月5日-1月9日，食品饮料指数涨幅为2.1%，一级子行业排名第24，跑输沪深300约0.7pct，子行业中预加工食品（+6.7%）、软饮料（+5.8%）、零食（+4.5%）表现相对领先。近日商务部公布决定从2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施（期限3年）。国内养殖端持续出清，叠加政策落地缓解进口牛肉对国内产业的冲击，肉牛价格有望持续上涨，考虑到育肥牛养殖周期及政策实施期限，我们预计肉牛价格上涨大周期有望延...

2026-01-11 0 1.34MB 10页
国金证券：医药健康行业研究：小核酸驱动制药第三波浪潮，关注下周JPM及业绩预告布局窗口

本周创新药板块强势回暖，小核酸赛道标的表现尤为突出，成为引领板块上行的核心引擎。我们坚定看好小核酸技术的变革性潜力，有望驱动制药行业开启第三波浪潮，2026年将迎来产业价值全面兑现的关键之年。1）从产业端看，海外龙头企业已上市小核酸产品商业化进程提速，营收规模节节攀升，验证了技术路线的可行性与市场空间的广阔性；与此同时，2026年海外小核酸领域关键临床数据将密集发布，为行业发展注入持续强心剂。从国内布局看，本土药企已于2025年完成小核酸管线临床开发的密集卡位，相关成果有望在2026年初逐步落地...

2026-01-11 0 2.15MB 19页
华鑫证券：传媒行业周报：智谱与Minimax重燃数字营销GEO关注春晚与春节档

投资要点本周观点更新 2026年1月智谱与MiniMax陆续登陆港股，传媒应用端看数字营销GEO承接AI红利。2026年一季度，AI应用与内需双轮驱动仍可期，大模型上市后面临商业化问题，从数字营销到电商再到内容及体验经济均是AI商业化的较好场景；内需端关注春晚与春节档拉动，可关注字节跳动产业链以及电影院线板块。本周重点推荐个股及逻辑 A股可关注，蓝色光标300058（数字营销头部企业，率先卡位GEO）；东方明珠600637（受益于超聚变递表拟上市）；万达电影002739（院线龙头，投资布局5...

2026-01-11 0 1.79MB 22页
信达证券：电子行业周报：英伟达CES2026正式发布Rubin平台，鸿海12月业绩创新高

本期内容提要: 本周电子细分行业大幅上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+10.61%）/其他电子Ⅱ（+8.07%）/元件（+1.98%）/光学光电子（+6.68%）/消费电子（+3.36%）/电子化学品Ⅱ（+15.95%）；本周涨跌幅分别为半导体（+10.61%）/其他电子Ⅱ（+8.07%）/元件（+1.98%）/光学光电子（+6.68%）/消费电子（+3.36%）/电子化学品Ⅱ（+15.95%）。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-4.30%）/特斯拉（+1....

2026-01-11 0 1022.95KB 13页
国金证券：批发和零售贸易行业研究：关注低估值跨境品牌龙头，持续推荐免税长期逻辑

核心观点 1月6日，2026年美国消费电子展（CES）拉斯维加斯开幕，其中，安克创新的CES展露出新品主要集中在充电类和智能安防品类，本次上新以优化迭代为主，略低于市场预期，但从公司历史重磅产品的推出时间盘点来看，公司或更倾向于通过发布会、众筹等形式进行重磅新品首次亮相，其中2025年9月发布的扫地机辅助爬楼机概念及创意领先市场，本周公司股价反应相对消极，或带来低估值布局窗口。行业数据追踪 GMV表现：根据国金数字未来Lab，11月第4周天猫+京东整体GMV同比+28.8%。品类表现：根据国...

2026-01-11 0 1.35MB 8页
国金证券：机械行业研究：看好商业航天、机器人、核聚变、船舶和工程机械

行情回顾本周板块表现：上周（2026/1/5-2026/1/9）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨2.79%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨2.79%。核心观点谷神星一号将开启26年商业航天首次发射，看好26年国内进入火箭放量元年。谷神星一号海遥七运载火箭1月16日-1月18日择机在日照近海发射，民营航天开启2026年首次火箭发射。根据IT...

2026-01-11 0 1.67MB 15页
国信证券：锂电产业链双周报（2026年1月第1期）：四部委召开会议规范产业竞争，锂电池出口退税政策将陆续退出

【行业动态】固态电池产业化加速推进：政策端，首个车用固态电池国家标准《电动汽车用固态电池第1部分：术语和分类》公开征求意见。电池端，欣界能源2GWh固态锂金属电池项目投产；红旗研发总院研发的全固态电池包成功装载于天工06车型并实现试制下线。材料端，贝特瑞与清研电子签署合资公司合作协议，双方将就推动干法电极产业化工作展开深入合作。四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会部署规范产业竞争秩序工作：会议指出，我国动力和储能电池产业在全球范围内取得阶段性竞争优势。同时，行业内存在盲目建设情况，出现低价...

2026-01-11 4 1.93MB 20页
国信证券：工程机械行业专题：中证全指工程机械指数型基金和广发中证工程机械主题ETF投资价值分析

核心观点工程机械行业作为国民经济的基础性产业，与基建投资、房地产周期紧密相关，呈现出显著的周期性特征。当前行业正处于“国内更新需求筑底回升、海外出口高速增长、行业电动化转型加速”的三轮驱动新发展阶段。根据KHL数据，2024年全球工程机械市场规模达2376亿美元，行业竞争格局高度集中，全球CR3超过30%，以卡特彼勒、小松为代表的国际龙头占据主导地位，国内头部企业凭借技术积累与成本优势，全球市场份额持续提升。国内：需求企稳回升，电动化开启新成长周期。2025年1-11月挖掘机内销量同比增长1...

2026-01-11 0 2.28MB 27页
华源证券：有色金属大宗金属周报：铝价再创新高，电解铝盈利持续扩张

投资要点：铜：沪铜库存累积，铜价或迎来高位震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+3.84%/+3.23%/+3.38%。宏观方面，周五晚美国12月非农就业人口低于预期，失业率环比下滑至4.4%，市场对美联储1月降息预期回落。供给端，智利曼托韦德铜矿工会表示，工人拒绝新合同提议，并将继续罢工。库存端，本周国内铜库存大幅累积，海外库存持续向美国转移，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为13.9万吨/51.8万短吨/18.1万吨，环比变化-4.37%/+3.63%/+24.22%；国内电解铜社会库存27.3...

2026-01-11 0 1.51MB 16页
东吴证券：多元行业深度报告：公募基金改革陆续落地，推动行业高质量发展

2023年7月以来，监管发布多项政策推动公募基金行业协同发展，主要包括：1）分三阶段推动公募基金费改；2）大力发展权益类公募基金，推动指数化投资发展；3）优化基金运营模式，明确了业绩基准的使用规范，引导行业机构构建更加稳定的投资风格、完善行业考核评价制度。 2023年7月，中国证监会启动了公募基金行业费率改革工作，印发了《公募基金行业费率改革工作方案》，计划在两年内分三个阶段采取15项举措，全面优化公募基金费率模式，即以“管理费—交易费—销售费”的路径推进改革。截至2025年12月31日，三阶段...

2026-01-11 0 1.17MB 44页
山西证券：计算机行业政策点评：“人工智能+制造”意见发布，工业AI产业发展将提速

事件描述： 1月7日，工信部、中央网信办、国家发改委等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给且产业规模和赋能水平稳居世界前列的总体目标，包括推动3-5个通用大模型在制造业深度应用、打造100个工业领域高质量数据集、推广500个典型应用场景、培育2-3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业等。事件点评：此次《意见》是去年发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》在工业制造领域的细化落地。《意见》在算力、...

2026-01-11 16 405.59KB 4页
太平洋证券：房地产日报：海安市2宗宅地以底价成交

报告摘要市场行情： 2026年1月8日，今日权益市场各板块涨跌不一，上证综指下跌0.07%，深证综指上涨0.17%，沪深300下跌0.82%，中证500上涨0.25%。申万房地产指数上涨1.60%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为大名城、凤凰股份、三湘印象、新城控股、城投控股，涨幅分别为6.89%/6.85%/6.48%/4.89%/4.60%；个股跌幅较大的为黑牡丹、西藏城投、荣盛发展、海南机场、格力地产，跌幅分别为-2.61%/-2.25%/-1.60%/-1.41%/-1...

2026-01-11 0 563.64KB 4页
太平洋证券：医药日报：礼来Solbinsiran在华获批临床

报告摘要市场表现： 2025年1月9日，医药板块涨跌幅+1.58%，跑赢沪深300指数1.13pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，疫苗(+2.52%)、体外诊断（+2.19%)、其他生物制品(+2.07%)表现居前，血液制品（+0.62%）、医疗耗材(+0.95%)、医药流通（+1.37%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为维康药业(+20.01%)、迪安诊断（+20.00%)、前沿生物(+19.99%)；跌幅榜前3位为美好医疗（-11.81%)、爱朋医疗（-8.66...

2026-01-11 0 393.94KB 3页
西南证券：燃气轮机行业报告（一）：数据中心用电需求激增，燃气轮机供不应求

投资要点数据中心用电快速增长，已成为全球电力需求结构性的重要增量。根据IEA预测，全球数据中心用电量预计将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，占全球总用电量的份额从1.5%提升至近3%。2024-2030年，数据中心用电量复合增速约15%，显著高于全社会用电量增速。短期来看，燃气轮机部署周期短（通常为1-2年）、供应可靠且与数据中心建设周期高度匹配，成为满足该爆发式增长需求的首要选择。相比之下，风电、核电、水电及传统地热等项目受制于较长的审批与建设流程，开发周...

2026-01-11 0 5.77MB 33页
华源证券：大能源行业2026年第1周周报：星河主场，太阳光伏即将启航

投资要点：电力设备及新能源：星河主场，太阳光伏即将启航商业航天受政策驱动蓬勃发展，行业周期或正处于商业化关键拐点。卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战略资源，遵循“先到先得”等规则，美国等发达国家凭借早期布局和SpaceX的先发优势，占据了大量优质频轨资源。我国将商业航天确立为“新质生产力”领域的重要战略，近年来政策密集加码，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性。电源系统是卫星在轨行动的能量来源，光伏几乎是太空唯一高效、长期的能源供给方式。当前太阳光伏的核心应用领域还是在通信...

2026-01-11 0 952.55KB 8页

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