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券商研报

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国金证券：PEEK：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时

核心要点轻量化+物理性能优异，PEEK材料市场有望迎来爆发。PEEK属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势。与工程塑料相比，PEEK兼具刚性和韧性；与金属材料相比，PEEK比强度大的同时，自身重量较轻，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域。随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，PEEK将打开成长空间。全球PEEK市场空间预计到2027年将增长至12.26亿美元，年均复合增长率为6.8%。根据沙利文咨询的预测，2022年至2027年间，中国PEEK需求将以1...

2026-02-28 17 3.33MB 35页
信达证券：开年以来的两个变化-260228

海外：IEEPA关税失效，但不宜过度乐观。在春节假期期间，海外发生的重要变化之一在于美国最高法院判定IEEPA相关一揽子关税无效。从特朗普政府的执政逻辑来看，我们认为，特朗普政府放弃关税这一核心政策工具的可能性较小。更为关键的是，IEEPA关税失效，但并未削弱特朗普政府的贸易施压能力。特朗普政府的关税工具箱中，仍有多个可用工具。我们认为，特朗普政府的关税政策组合大概率是短期依赖急救条款保收入，长期推进常用工具扩覆盖。国内：假期消费创新高，地产成交创阶段新低。从2026年春节假期高频数据来看，消...

2026-02-28 0 512.88KB 10页
东吴证券：饰品行业深度报告：问卷调查丨深度研究——金价变动与黄金珠宝消费心态变化的关系探究

投资要点金价自2024年3月以来，持续上涨总计约130%。近两年来，金价体现较快速的上涨，2018年8月低点至2024年2月，沪金由300元，涨至500元，六年时间金价上涨约60%。而2024年3月起金价加速上涨，2024年3-12月，金价上涨约26%，2025年全年金价上涨约55%，2026年年初至2月17日春节，金价上涨约12%。我们采取问卷形式来描绘黄金消费者的消费心态的变化情况。金价和消费者需求，并不是简单的线性关系。我们采取问卷的形式来调查消费者对于黄金珠宝的消费心态，涉及黄金消费...

2026-02-28 0 1.21MB 20页
五矿证券：Meta智能眼镜产品深度解析：技术、生态与商业化全景图

产品矩阵：摆脱极客玩具定位，构建听觉向视觉递进的三级产品矩阵穿戴式计算产业已走出早期“极客玩具”的定位局限，转向以时尚属性为核心的成熟发展阶段。Meta吸取了GoogleGlass的经验，通过将计算单元隐形于经典镜框之中的策略，降低了设备的异化感，并在2025年第二季度占据了全球AR/VR市场近60%的份额。目前，Meta已构建起清晰的三级产品矩阵：以Ray-BanMeta为代表的AI音频眼镜主打轻量化与内容捕捉，以Hypernova为代表的平视显示眼镜探索神经交互，而以Orion为原型的全...

2026-02-28 5 968.23KB 11页
国信证券：电影专题系列——2026年春节档回顾与展望：2026年春节档票房51.66亿，看好AI应用推动的内容供给转型

核心观点内容供给不足，2026年春节档票房51.66亿。2026年中国春节档票房51.66亿（不含服务费），在高基数下同比下滑39.6%，主要是由于内容供给的不足。拆分量价来看，2026年春节档平均票价42.9元，同比下滑5.9%，主要是由于特效片的缺乏；观影人次1.2亿，同比下滑35.8%。内容端：缺乏头部IP和特效大片，《飞驰人生3》相对领先。1）今年春节档共有6部影片上映，其中《飞驰人生3》贡献总票房50.8%、《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分别贡献档期票房的15.1%/14.0%，头...

2026-02-27 0 1.41MB 16页
万联证券：策略月报：A股迎来春节行情，资金表现活跃-260227

投资要点： 2月A股主要股指涨跌互现：截至2月25日收盘，上证综指收报4,147.23点，较1月末上涨0.71%。分结构看，本月A股主要股指涨跌互现。其中，中证500、沪深300指数涨幅较大。本月市场流动性较为平稳：截至2月25日，因假期影响，本月A股市场新成立的偏股型基金份额回落，全市场日均成交额环比下降，但重要股东净减持规模下降，A股限售解禁规模下降。总体而言，2月A股市场流动性较为平稳。证监会主席吴清表示，证监会将高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划，全力巩固资本市场稳中向好势头，以...

2026-02-27 0 1.11MB 16页
万联证券：农林牧渔行业2025年业绩预告综述：业绩表现分化，预盈率过半

行业核心观点：截至2026年2月26日，农林牧渔板块共79家上市公司发布2025年业绩预告，行业披露率为69%。利润表现分化，行业预盈率为57%，预增与预亏公司占比各有提升。从二级子行业来看，除林业与饲料板块表现不佳外，其余板块业绩表现良好，其中种植业及动物保健板块预盈率高企，养殖业公司在猪价下行周期加速分化，农产品加工及渔业业绩保持稳健。当前生猪养殖产业去产能有望加速，建议关注具备成本优势的生猪养殖龙头。投资要点：业绩多数披露，利润表现分化：截至2026年2月26日，农林牧渔行业共计1...

2026-02-27 0 987.47KB 8页
头豹研究院：2025年医疗大模型品牌推荐：海量知识深度整合，智能生成革新医疗范式

市场背景 1.1摘要中国医疗大模型是以海量医学数据预训练、多模态融合与专业任务微调为核心技术路径，适配诊疗、研发、管理等医疗场景需求的人工智能系统，通过差异化架构设计满足辅助诊断、药物发现、医院管理等多维度智能化目标，可分为通用医疗大模型、专科诊疗模型、医学影像模型、药物研发模型及中医大模型等类型。近年来，中国医疗大模型行业已从单模态文本处理迈向多模态临床智能协同阶段，通过算法创新与合规体系建设，实现从通用模型能力迁移到医疗专用场景深度赋能的转型。当前行业已形成“算力筑基—模型攻坚—应用引领”...

2026-02-27 7 1.5MB 7页
头豹研究院：2025年中国AI肺结节检测医疗器械行业概览：三类证获批加速，AI肺结节检测产品商业化提速

摘要 AI肺结节检测是一种利用人工智能技术，通过分析肺部CT图像等医学影像来自动识别和标记肺结节的技术，其主要目的是辅助医生进行肺结节的早期筛查、诊断和监测，以提高诊断的准确性和效率 2020年3月，国家药监局发布《肺炎CT影像辅助分诊与评估软件审评要点（试行）》，明确肺炎AI软件的审评标准，间接推动肺结节检测技术的规范化发展。2020年11月，推想医疗的肺结节CT图像辅助检测软件获批国家药监局（NMPA）第三类医疗器械注册证，成为国内首个合规上市的AI肺结节检测产品，具有里程碑意义未来，随着...

2026-02-27 7 1.68MB 17页
源达信息：机构调研策略周报-260227

机构调研热门行业情况本周（2026/2/23-2026/2/27），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、汽车、轻工制造的关注度较高，其中电子、轻工制造的近5天调研机构家数较多。对比春节前一周的调研情况，本周电子行业关注度提升，此外轻工制造调研机构家数增多，行业可能受益于出口复苏或内需政策预期。近30天（2026/1/28-2026/2/27），一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，机械设备、电子、医药生物、基础化工的关注度较高，其中电子、机械设备的近一个月调研机...

2026-02-27 0 602.2KB 8页
太平洋证券：医药日报：默沙东Keytruda获FDA批准新适应症

报告摘要市场表现： 2025年2月12日，医药板块涨跌幅-0.60%，跑输沪深300指数0.72pct，涨跌幅居申万31个子行业第21名。各医药子行业中，医疗研发外包(+1.27%)、其他生物制品（-0.25%)、医疗设备(-0.54%)表现居前，医疗耗材（-1.22%）、医药流通(-0.98%)、体外诊断（-0.85%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为艾迪特(+15.44%)、万泽股份（+8.25%)、卫光生物(+7.49%)；跌幅榜前3位为振德医疗（-6.76%)、常山药业（-6....

2026-02-27 0 412.75KB 3页
山西证券：钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革

投资要点：行业核心矛盾凸显：需求趋势性下滑，供给调整刚性。钢铁行业正深陷“三高三低”（高产量、高成本、高出口；低需求、低价格、低效益）的困境，2024年，行业重点企业平均销售利润率已降至0.71%的历史低位。其根源在于需求侧与供给侧的结构性错配。一方面，以房地产为代表的传统需求已进入趋势性下滑通道，导致有效需求总量不足。另一方面，由于高炉停炉成本极高、企业维持生产以摊薄固定成本的动机强烈，以及部分地方政府的支持，导致供给总量相对刚性，产能难以随需求同步调整。这一根本矛盾使得行业利润被持续挤压，...

2026-02-27 3 3.08MB 32页
太平洋证券：医药日报：安进Inebilizumab获欧盟批准

报告摘要市场表现： 2025年2月13日，医药板块涨跌幅-1.08%，跑赢沪深300指数0.17pct，涨跌幅居申万31个子行业第19名。各医药子行业中，体外诊断(-0.66%)、血液制品（-0.71%)、医药流通(-0.71%)表现居前，医疗研发外包（-2.77%）、线下药店(-1.33%)、医院（-1.09%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博拓生物(+7.36%)、美好医疗（+6.57%)、三友医疗(+5.25%)；跌幅榜前3位为海翔药业（-9.77%)、万泽股份（-5.62%）...

2026-02-27 0 413.74KB 3页
东兴证券：1月美国非农数据点评：非农略有好转，可延后但不足以阻止降息-260227

事件：美国1月季调后非农就业增13万，预期7万，前值5万；失业率4.3%，预期4.4%，前值4.4%。2025年11月和12月份非农新增就业人数分别下调1.5万和0.2万至4.1万和4.8万。主要观点： 1、新增就业主要集中于医疗、社会辅助和建筑，私营部门非农新增尚可，特别是顺周期部门。 2、过去一年，尚未在就业层面看到关税对制造业及采矿业就业的刺激影响。 3、低学历及年轻人群失业率下降相对明显。 4、流动性尚未出现改善迹象，岗位空缺率在去年四季度出现显著下降，但同时失业金初请4周累计人数没...

2026-02-27 0 1.1MB 8页
东兴证券：美国1月CPI数据点评：商品通胀减缓，年内仍存降息空间-260227

事件：美国1月CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%；同比2.4%，预期2.5%，前值2.7%。核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%；同比2.5%，预期2.5%，前值2.6%。主要观点：数据层面： 1、关税确实推升了相关商品价格，消费频次较高的细分品类价格体感与总通胀数据确实存在一定差异。 2、没有看到关税价格外溢的现象，核心服务价格总体非常稳定并略弱于去年。 3、天然气价格上涨削弱了原油价格下跌对通胀的压制，电力价格因此稳定上升。 CPI环比方面，住宅是1月CPI...

2026-02-27 0 1.44MB 9页
东吴证券：AI智能汽车3月投资策略：L3/L4开启征求意见，北美Robotaxi加速，看好智能化

核心结论 2月智能化边际变化总结：国标L3/L4开启征求意见，智驾或开启DeepSeek时刻。国内监管持续跟进，工信部就L3/L4自动驾驶安全要求等五项强标公开征求意见。特斯拉Cybercab在德州超级工厂正式下线，实现“无方向盘/无油门”的硬件落地；Waymo新增4座运营城市。小鹏汽车明确2026年为“全自动驾驶拐点”，提出智驾的“DeepSeek时刻”，并将智驾与座舱中心合并为“通用智能中心”，二代VLA大模型即将推送。 3月智能化催化：持续关注法规边界，跟踪L4、L3落地体验。跟踪工信部五...

2026-02-27 8 1.84MB 40页
东兴证券：首席周观点：2026年第8周-260227

金属行业的供需结构明显优化。从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业的供给状态在2028年前或延续强刚性化特征并且已显现产业链环节的垂直化扩散。从需求端观察，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临或将提振多金属品种需求曲线右移。流动性周期的切换有助于金属价格的弹性释放。尽管2025年全球货币政策已由紧缩周期转向宽松周期，但降息缩表的操作方式或将在2026年逐渐常态化，全球央行资产负债表的再扩张或推动本就供需状态紧平衡的小金属品种获得流动性溢价。本文，我们将对稀土、铷铯...

2026-02-27 0 653.1KB 6页
国金证券：非金属建材行业研究：HRSG材料共享燃气轮机新机遇，看点在出海+通胀

随着AI算力指数级增长，AIDC大规模建设加剧电力消耗，2017年起AI-GPU在数据中心服务器保有量中的份额开始持续上升，美国数据中心用电量占比有望从2023年的4.4%上升值2028年的6.7-12%。美国：气电平准化能源成本优势显著，燃气轮机是最优解。2025年美国燃气联合循环发电平准化能源成本均值在78美元/兆瓦时，仅远远低于其他传统能源发电形式，例如天然气调峰、核能、煤炭等。天然气发电已成为美国主要能源发电形式，燃气轮机项目审批、建设等速度明显快于核电/风电/光伏，已成为北美缺电的最...

2026-02-27 0 1.83MB 15页
东莞证券：医药生物行业双周报：静待板块回暖

投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26日，SW医药生物行业下跌0.95%，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨2.42%和1.80%，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.80%和0.65%。行业新闻。2月24日，浙江医保局发布《关于召开两类医用耗材省际联盟集中带量采购工作培训的通知》（简称《通知》）。根据《通知》，此次培训内容...

2026-02-27 0 854.17KB 7页
国信证券：房地产行业快评：“沪七条”进一步释放购买力，数据改善和政策博弈情绪共振

事项： 2026年2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（以下简称“沪七条”），明确进一步调减住房限购政策、优化住房公积金贷款政策、完善个人住房房产税政策。国信地产观点：1）购房门槛进一步降低，支付压力边际减轻，有望释放更多购买力。2）上海楼市已调整三年，新房和二手房的套均总价差距拉大，新政策有利于置换链条的打通。3）春节前已经出现温和复苏迹象，小阳春房价企稳概率提升。4）投资建议：基于目...

2026-02-27 0 651.28KB 9页

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