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券商研报

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开源证券：通信行业周报：光、液冷、国内AIDC迎新变化

英伟达发布VeraRubin机柜以及6款芯片，液冷、光模块需求有望加速2026年1月5日，英伟达CEO黄仁勋于CES2026上发布NVIDIAVeraRubinPODAI超级计算机、NVIDIASpectrum-X以太网共封装光学器件、NVIDIA推理上下文内存存储平台以及基于DGXVeraRubinNVL72的NVIDIADGXSuperPOD。VeraRubinPOD采用了6款自研芯片：VeraCPU、RubinGPU、NVLink6Switch、ConnectX-9（CX9）、BlueFi...

2026-01-11 0 1.25MB 14页
开源证券：计算机行业周报周观点：持续看好商业航天板块

市场回顾：本周（2026.1.05-2026.1.09），沪深300指数上涨2.79%，计算机指数上涨8.49%。周观点：持续看好商业航天板块（1）中国新申报超20万颗卫星频轨资源，全球竞争日趋激烈我国2025年12月向国际电联（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗。卫星规模上千的星座还有中国移动申请的CHINAMOBILE-L1（2520颗），垣信卫星申请的SAILSPACE-1（1296颗），国电...

2026-01-11 0 877.83KB 9页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐光伏设备的太空算力机遇；看好液冷&光模块设备高增速快迭代机会

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【液冷】CES展会召开，液冷产业链进展加速 CES展会黄仁勋展出Rubin架构液冷方案，液冷系统架构沿用GB300，冷板采用类似GB200的大冷板方案。交换机方面，Rubin和GB300类似，小冷板覆盖...

2026-01-11 0 1.04MB 23页
信达证券：公用事业行业—电力天然气周报：“1502”号文推动电价现货化，25年11月天然气表观消费量同比增长5.1%

本期内容提要: 本周市场表现：截至1月9日收盘，本周公用事业板块上涨2.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨2.29%，燃气板块上涨4.80%。电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至1月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价696元/吨，周环比上涨17元/吨。截至1月9日，广州港印尼煤(Q5500)库提价741.42元/吨，周环比持平；广州港澳洲煤(Q5500)库提价747.04元/吨，周环比上涨19.78元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减...

2026-01-11 4 1.53MB 21页
东吴证券：非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览

投资要点行业核心驱动力：政策、技术与业务三重共振，重塑行业增长逻辑。政策驱动从合规走向自主可控。信创政策深化，以《金融科技发展规划（2022–2025年）》为指引，推动核心系统、数据库和中间件的国产化替代持续加速。①技术创新引领底层架构变革。金融机构对云计算接受度显著提升，截至2025年约有75%、85%、90%的金融机构已分别完成核心业务系统、办公系统、外围业务系统的云端部署。②AI大模型驱动业务智能化转型。AI正快速渗透核心业务，推动行业从规则驱动向智能决策转型；券商加快极速交易与GPU加...

2026-01-11 0 1.15MB 26页
华金证券：电子行业周报：AI&半导体：英伟达发布VeraRubin平台

投资要点英伟达在CES2026展发布新产品。在加速计算和AI基础设施领域，英伟达发布NVIDIAVeraRubinPODAI超级计算机、NVIDIASpectrum-X以太网共封装光学器件、NVIDIA推理上下文内存存储平台、基于DGXVeraRubinNVL72的NVIDIADGXSuperPOD。NVIDIAVeraRubinPOD采用英伟达六大自研芯片，涵盖CPU、GPU、Scale-up、Scale-out、存储与处理能力，所有部分均为协同设计，可满足先进模型需求并降低计算成本。其中V...

2026-01-10 0 1016.5KB 10页
信达证券：汽车行业周报：2025年汽车以旧换新超1150万辆，全年乘用车零售2374.4万辆

投资要点：行情回顾：本周A股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300指数涨幅2.79%，其中汽车板块涨幅2.53%，涨跌幅位居A股申万一级行业第24位。（2）本周SW乘用车涨幅0.34%，北汽蓝谷、广汽集团领涨。（3）本周SW商用车涨幅1.00%，潍柴动力、汉马科技领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅3.37%，斯菱智驱、钧达股份领涨。行业重点新闻。（1）商务部：2025年汽车以旧换新超1150万辆；（2）2025年乘用车零售2374.4万辆，新能源占比约54%；（3）吉利获全国最大范围L3测试...

2026-01-10 7 958.04KB 11页
华源证券：新消费行业周报：四部门鼓励每年最多开展四次春秋游，支持发放文旅消费券、电影券；毛戈平与LVMH旗下基金达成战略合作

投资要点：近日全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合印发《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展扩大职工文体消费的意见》，旨在系统推进职工文体工作，释放消费潜力，满足广大职工日益增长的精神文化需求。《意见》的重点内容涵盖：1）创新职工文体活动场景：拓展夜间、户外、社交、亲子等新型职工文体活动，鼓励利用商圈、工业遗址、公园绿地、红色教育基地、电影放映场所等特色空间，开展沉浸式、互动式文化体验活动；2）优化职工文体消费环境：鼓励提高工会经费中职工文体活动支出比例。鼓励各级工会结合...

2026-01-10 0 768.41KB 7页
东吴证券：全球Robotaxi商业化拐点将现看好国内L4公司出海再扬帆

核心结论全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期，呈现出显著的区域分化特征。北美关键词：存量博弈与政策封锁。北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断，定价权稳固。Robotaxi领域Waymo一家独大，Tesla激进搅局。受2025年美国商务部软硬件禁令影响，中国Robotaxi企业面临一定封锁，直接商业化路径困难。欧洲关键词：合规准入与技术缺口。欧洲监管环境碎片化且严苛，本土车企在L4算法上相对滞后，创造了独特的“混合模式”机遇，“美国/本土平台+中国技术底座”有望突...

2026-01-10 13 3.29MB 70页
中国银河：AI泡沫系列研究之通信篇：需求无虞，供给紧张，“泡沫”仍在形成中

核心观点资本开支及折旧相对可控，云厂商需求“泡沫”或尚未到来：资本开支增速方面，相关公司从2023年开始资本开支增速逐步上行，当前仍处于相对较高的位置。北美主要CSP资本开支增速显著超过营收增速，可能存在一定“泡沫”。折旧方面，不同云厂商折旧年限有所差别，但由于GPU集群价格相对较高，故而对未来财报压力将会逐步提升，但通过对当下折旧占资本开支及收入比例，以及折旧及资本开支增速进行对比，我们可以发现当下泡沫仍旧处于初期，且云厂商需求端依旧高企，人工智能对业务的赋能在逐步深化中。人工智能需求端应...

2026-01-10 0 27.72MB 23页
太平洋证券：机械行业2026年度策略报告：科技创新，周期崛起

机械行业2025年复盘。机械行业2025年涨幅41.69%，同期沪深300指数上涨17.66%，在31个一级行业中排名第6，处于涨幅靠前水平。细分板块看，2025年涨幅前三的子板块分别为工程机械器件、锂电专用设备、金属制品，分别上涨93.20%、92.49%、80.47%，下跌的子板块为轨交设备，下跌3.80%。报表端，2025年前三季度机械设备行业归母净利润增速优于收入增速，盈利能力增强，前三季度实现营业总收入15,331.75亿元，同比增长7.46%；实现归母净利润1,101.92亿元，同比...

2026-01-09 0 1.37MB 37页
华源证券：2026年证券行业策略报告：券商新周期：盈利上行、格局进化与低估值修复

2025年行业整体业绩高增，估值与业绩不匹配 2025年初至11月28日，证券Ⅱ（申万）指数累计涨幅为5.6%，跑输沪深300；香港中资券商指数累计涨幅42.7%，跑赢恒生指数10.9pct，AH股行情出现分化，A股券商板块行情较弱或由24年涨幅较高仍需消化估值、券商内部业绩有分化双重因素所致，券商H股行情强势或主要由AH溢价收敛等因素所致。 2025年前三季度，42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%，年化ROE同比增加2.5pct至7.3%，行业经营业绩大幅提升，各业务条线全面增...

2026-01-09 8 1.24MB 33页
太平洋证券：电子：对日二氯二氢硅反倾销立案调查，国产替代进入关键窗口期

事件：商务部于2026年1月7日对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查。倾销调查期为2024年7月1日至2025年6月30日，产业损害调查期为2022年1月1日至2025年6月30日。芯片制造关键材料，市场规模增速快高端产品国产化率低。从公告披露的信息来看，本次立案的直接背景在于：2022–2024年期间，日本对华DCS出口量持续增长，但出口价格累计下跌约31%，对国内相关产业造成明显冲击。二氯二氢硅作为芯片制造过程中的薄膜沉积（如外延膜、碳化硅膜、氮化硅膜、氧化硅膜和多晶硅膜等）关键...

2026-01-09 0 377.51KB 3页
头豹研究院：2025年睡眠医学中心品牌推荐国产智能设备+进口精准诊断如何重塑睡眠健康生态？

一、市场背景 1.1摘要睡眠医学中心是诊断睡眠障碍和研究睡眠医学的重要机构，但建设数量不足，且环境设施和布局规范化设计未受足够重视。国民普遍存在睡眠问题，驱动睡眠医学中心行业市场规模增长。2019年至2023年，市场规模年复合增长率达16.17%。未来，随着睡眠健康理念普及、居民关注度提升及智能化水平升级，多领域企业入局，将推动睡眠医学中心行业进一步发展，市场有望实现多元化。 1.2睡眠医学中心定义睡眠医学中心是通过多导睡眠监测进行睡眠障碍诊断和睡眠医学研究的重要医疗服务机构。中国现有睡眠医...

2026-01-09 17 1.6MB 9页
头豹研究院：稀土市场洞察：大国博弈下，稀土管制对市场影响几何？

稀土元素作为现代“工业味精”，在国防军事和新能源等领域具有不可替代的重要地位和巨大市场需求根据国际纯粹与应用化学联合会定义，稀土元素包含钪、钇及镧系元素共17种，但在地球化学和矿产资源领域通常排除人造稀少的钷元素和归属稀散元素的钪元素。依据中华人民共和国国家标准《稀土术语》（GB/T15676-2015），实际应用的15种稀土元素按性质分为三类：轻稀土包括镧、铈、镨、钕四元素，中稀土涵盖钐、铕、钆三元素，重稀土含铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钇八元素。稀土元素以氧化物、碳酸盐和金属形态广泛应用...

2026-01-09 11 915.21KB 10页
爱建证券：人工智能月度跟踪：CES2026AI前沿信息汇总

投资要点：事件：2026年1月6日CES展会上，NVIDIACEO黄仁勋展示了VeraRubinAI超级计算机平台，并宣布该产品即将量产；AMD同期推出了基于MI455XGPU的Helios机柜级AI计算方案；Intel则发布了其首款基于18A制程节点打造的计算平台。作为全球知名芯片设计公司，NVIDIA长期专注高性能GPU及系统芯片研发。在架构早期阶段，其通过2010年前的Tesla、2010年的Fermi、2012年的Kepler及2014年的Maxwell四大系列，推动GPU从“图形加...

2026-01-09 15 1.1MB 10页
中国银河：电子行业：CES大会闭幕，可穿戴产品热度不减

核心观点事件：美西时间2026年1月6-9日，在美国拉斯维加斯举行了2026国际消费电子展（CES），大会聚焦人工智能与实体硬件的结合。其中，可穿戴产品新品频出，热度不减。从尝鲜到实用，AI眼镜再进化：从今年AI眼镜的迭代情况来看，通信独立和生态开放成为新增亮点，同时厂商对轻量化和深耕专业场景的追求仍在继续。从具体款式来看，雷鸟发布了首款eSIM智能眼镜，为AI眼镜成为下一代智能终端打开一个新的突破口；Rokid则在生态上进行了突破，支持ChatGPT、DeepSeek等多个AI引擎，并与谷...

2026-01-09 0 376.89KB 2页
东吴证券：燃气轮机专题报告：行业高景气&供需错配，看好国产集成&零部件供应商优先受益

核心观点在AIDC建设加速背景下，电力供需缺口持续放大，燃气轮机行业有望开启新一轮上行周期。①供需格局：需求端快速释放，而供给受制于供应链约束及3–5年的交付周期显著滞后，2025年全球燃机意向订单已超80GW，实际可交付产能不足50GW，供需缺口明确；②分功率产品优势：重型燃机具备大功率、长期稳定运行优势，中小型燃机在灵活性与可靠性方面更具优势，均可适配AIDC用电需求，其中中小型燃机在数据中心场景下需求弹性更强，相关机组订单增速显著；③区域分布：北美与中东形成双轮驱动格局，美国电力系统...

2026-01-09 8 971.84KB 26页
华金证券：传媒行业深度研究：AI应用场景逐步落地，投资方向日渐丰富

核心观点：内容创作、营销等多场景从AI技术发展中受益随着2023年AI技术的爆发，市场关注度甚高。目前效果最明显的场景为内容制作与生成，包括文本、图片、视频、音乐、编程和语音等。对此市场一直在寻找相关的增长模式与公司。但上述应用场景更多使用在了降本增效的环节中，无论是营销、游戏、互联网等，并未出现显著的AI创收或增收情况。短视频与自媒体内容本身出现增长。伴随内容自身广度与深度的提升，使得自媒体平台上的用户画像更为丰富，进而强化用户画像、标签等，使得流量转化ROI出现显著提升。因此，与之相关的...

2026-01-09 8 5.04MB 57页
联合资信评估：建筑施工行业2026年度信用风险展望（2025年12月）

2025年以来固定资产总投资呈负增长态势，地产投资深度下行拖累房建需求，基建投资转向电力、水利等领域的结构性支撑，制造业高技术、高附加值领域高增形成工业建筑需求亮点，整体建筑行业呈现“总量承压、结构分化”的格局。建筑行业政策受“扩大有效投资+地方化债”影响较大；运行端国内订单降幅收窄、海外承包受益“一带一路”高增，需求不足导致PMI阶段性收缩；竞争格局呈现头部央企集聚效应强化、中小民企加速分化特征，行业正从“量的扩张”向“高质量发展”深度转型。 2025年前三季度，样本建筑施工企业收入与利润规...

2026-01-09 0 1.12MB 18页

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