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券商研报

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开源证券：Q2GDP&6月经济数据点评：总量尚稳，下半年投资为关键变量-260716

GDP：二季度经济动能放缓，平减指数转正 1、Q2实际GDP同比增长4.3%，回落0.7个百分点；上半年GDP同比增长4.7%，处于全年目标区间。第二产业同比增速降至3.0%，是经济放缓的主要拖累；第三产业同比增长5.1%，服务业保持韧性。Q2GDP平减指数约为1.53%，结束此前负增长。平减指数转正主要受国际大宗商品涨价带动PPI回升、核心消费及服务价格温和上涨，以及低基数共同推动，但当前价格修复仍具有结构性，尚不能完全等同于内需驱动的全面物价回升。 2、生产端：工业生产提速，新旧动能分化延续...

2026-07-16 0 1.07MB 10页
中银证券：6月金融数据点评：关注货币政策与金融机构的关系-260716

6月新增社融和新增信贷均低于万得一致预期，M2、M1和M0同比增速均较5月有不同程度下降；关注政府债券融资较去年同期少增的情况。 6月新增社融3.36万亿元，较去年同期少增8615亿元，较5月多增1.34万亿元，低于万得一致预期的3.53万亿元。6月社融存量同比增长7.4%，较5月下降了0.27个百分点，略低于万得一致预期的7.45%。6月社融口径新增人民币贷款1.76万亿元，较去年同期少增5955亿元，较5月多增1.27万亿元。 6月新增社融较去年同期少增，主要是人民币贷款、政府债券和信托贷款...

2026-07-16 0 411.4KB 5页
国信证券：6月金融数据解读：“双降”窗口已开-260716

事项： 6月我国新增社融3.36万亿元（预期3.53万亿元），新增人民币贷款1.61万亿元（预期1.94万亿元），M2同比增长8.0%（预期8.5%）。评论：结论：6月金融数据整体偏弱。社融新增3.36万亿元，同比少增8615亿元，增速降至7.4%，绝对金额明显低于历史均值。信贷新增1.61万亿元，创2018年以来同期新低，同比少增6300亿元。企业中长贷占比上升、票据融资下降，结构有所改善，但同比来看，中长贷与短贷均明显少增，票据仍偏强，反映企业融资需求依然偏弱；居民贷款由负转正，但已连续...

2026-07-16 0 596.2KB 7页
金融街证券：行业轮动ETF策略周报-260716

策略说明：金融街证券研究所基于策略报告《行业轮动下的策略组合报告：基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究：以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013），构建基于行业和主题ETF的策略组合策客更新： 20260713一周，模型推荐配置股份制银行、煤炭开采、证券等板块。未来一周，策略将新增持有银行ETF富国、煤炭ETF国泰、金融地产ETF国投瑞银、影视ETF国泰、地产三TF华宝等产品。截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择...

2026-07-16 0 333.3KB 1页
金融街证券：ETF市场资金跟踪周报-260716

一、核心结论摘要资金拐点确认：7月连续两周实现大额净申购，场内增量资金持续入场，逆转此前持续净赎回态势；股票型ETF全线获资金加仓，策略ETF仍是资金布局主力，宽基ETF结束连续赎回迎来回流。资金迁徙主线清晰：通过ETF渠道配置的资金大幅从港股科技、沪深300/上证50等传统宽基、固收类产品撤离，集中切换至半导体、科创板硬科技、中证1000中小盘、券商、军工等高弹性成长赛道。行业覆盖范围拓宽：相较6月末仅TMT小幅流入，本周电子、非银金融、国防军工、机械设备、通信等多板块同步获得ETF渠道...

2026-07-16 0 578.46KB 2页
东吴证券：北交所定期报告：美军宣布对伊朗开始新一波打击，DeepSeek首轮融资落地-260716

资本市场新闻：1）美军宣布对伊朗开始新一波打击。据新华社报道，美军中央司令部7月15日表示，美国东部时间15日6时（北京时间18时），美军开始对伊朗发动新一波打击。此次打击旨在进一步削弱伊朗军队攻击霍尔木兹海峡通航商船的军事能力。2）央行：上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，人民币贷款增加10.72万亿元。据中国人民银行7月15日发布的数据，2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，同比少增...

2026-07-16 0 679.41KB 8页
华宝证券：ETF-FOF双周报-260716

权益市场整体回撤，ETF-FOF净值由反弹转向调整，产品弹性分化明显。本期（2026/7/1-7/14，下同）主要宽基指数普遍下跌，沪深300下跌2.65%、中证A500下跌3.82%、中证500下跌3.65%，创业板指跌幅更深（−8.67%），权益仓位对ETF-FOF形成主要负贡献。受权益资产回撤拖累，已披露ETF-FOF产品实际净值变动中位数约−1.08%，21只已披露产品中18只下跌，不同产品之间收益弹性差异较大，权益仓位较高或偏积极配置的产品回撤更为突出。 ETF-FOF产品实际净值表现...

2026-07-16 0 774.91KB 11页
国信证券：统计局2026年1-6月房地产数据点评：6月销售规模和投融资边际走弱，但房价和库存指标尚可

事项：统计局公布2026年1-6月房地产投资和销售数据。2026年1-6月，房地产开发投资38074亿元，下降18.0%；房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%；房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%；新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；房企到位资金40233亿元，同比下降20.2%。国信地产观点：1）销售规模同比跌幅扩大，较5月边际走弱。2）70城新房和二手房价同比降幅均收窄，环比降幅均与5月持平。3）...

2026-07-16 0 815.78KB 11页
开源证券：开源晨会-260716

观点精粹总量视角【宏观经济】对美联储2026加息的担忧或将逐渐退却——美国6月CPI点评-20260715 行业公司【商社】6月社零同比+1.0%，国务院明确消费增长目标——行业点评报告-20260715 【地产建筑】高端住宅观察：核心9城高端盘去化近7成，财富效应驱动购买力释放——行业点评报告-20260715 【食品饮料】十五五消费规划落地，板块迎来配置窗口期——行业点评报告-20260715 【煤炭公用】兖煤澳大利亚(03668.HK）澳洲优质海煤标的，红隼并购强化冶金煤布局——港股...

2026-07-16 0 837.93KB 10页
联储证券：6月外贸数据点评：出口结构分化有所收窄，AI产业链仍是核心支撑-260715

报告要点：出口增速进一步提升，结构性高景气延续，内部分化出现一定收窄。6月，以美元计价，我国出口同比增长27.0%，较5月提高7.6个百分点；1—6月累计同比增长16.8%，较1—5月提高1.3个百分点。结构上看，出口结构仍有分化，但本月分化程度收窄，具体看：一是AI产业链景气延续。集成电路、自动数据处理设备及零部件仍是出口增长的核心支撑；二是劳动密集型产品拖累有所减弱。箱包、纺织纱线和服装等出口增速转正；三是优势制造业支撑力度扩大。汽车、船舶等出口延续较快增长，与AI电子链共同支撑出口韧性。...

2026-07-16 0 621.29KB 8页
东吴证券：宏观深度报告：基于HermesAgent的AI月度复盘解析-260716

核心要点 AIAgent工具介绍：传统研报撰写中，数据准备、信息采集、分析撰写、合规审查四环节由研究员一人完成，数据整理占据大量时间、手动处理易引入主观偏见、质量把控依赖个人经验等问题长期存在。本系统以HermesAgent为命令行框架、DeepSeekV4Pro为底层模型，构成自动化研报生成的智能底座。完整流程被拆解为新闻收集员、数据工程师、研报撰写员、合规审查员四个独立角色，以线性流水线依次执行，构成自动化研报生成的智能底座。该体系在带来职责清晰、流程可控等效率提升的同时，也存在复杂逻辑判...

2026-07-16 0 889.94KB 20页
开源证券：商贸零售行业点评报告：6月社零同比+1.0%，国务院明确消费增长目标

2026年6月社零同比+1.0%，社会消费增速有所回暖国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2026年1-6月社零总额为248722亿元（同比+1.3%，下同），其中6月社零总额42691亿元（+1.0%，高于Wind一致预期+0.1%）。分地域看，1-6月城镇/乡村社零同比分别+1.2%/+2.5%。我们认为6月社会消费整体增速有所回暖，随着《扩大消费“十五五”规划》落地，有望形成更高水平更具活力的消费市场。必选品类同比稳健增长，可选品类中化妆品、金银珠宝环比改善价格因...

2026-07-16 0 501.94KB 3页
金融街证券：智能科技行业6月报：WAIC大会叠加财报季双重催化，建议关注人工智能ETF配置机会

研报摘要行情回顾：高景气泛人工智能、信创相关ETF标的持续走强，云计算、软件、游戏、中概互联等板块承压回落。信创、数字经济、人工智能类ETF近一月全线大涨，多数产品月度涨幅突破10%，短期收益表现亮眼；云计算、大数据、游戏、软件、金融科技、中概互联网等赛道ETF近一月普遍收跌，板块资金呈现显著轮动切换特征。市场结构性割裂行情特征鲜明，核心来自板块景气预期分歧与场内资金大幅调仓。数据跟踪：1）游戏数据：《王者荣耀》持续稳居全球手游累计总收入榜首。根据SensorTower数据显示，腾讯凭借《王...

2026-07-16 0 1.63MB 15页
金融街证券：非银行业月报（2026年6月）：多家券商中报预喜，非银业绩高增有望驱动估值上行

行情回顾：2026年6月，上证综指、深证综指分别变动+0.63%、+1.25%。申万非银指数上涨1.83%，申万一级行业涨幅排名为6/31。非银各细分行业均出现较较大分化，其中证券行业涨幅最大，涨跌幅排名依次为证券（+8.28%）、保险（-8.89%）、多元金融（-10.27%）。 ETF行情：相关非银ETF涨幅方面，6月非银行业相关ETF涨跌明显分化。其中A股证券类ETF表现较为突出，东财中证证券公司30ET（F159692.OF）、鹏华国证证券龙头ETF（159993.OF）、国泰中证全指证...

2026-07-16 0 2.05MB 19页
金融街证券：食品饮料行业7月ETF策略：淡季基本面平稳，关注风格再平衡

研报摘要 1、行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF在6月全线收跌，主要跟踪的10只A股消费类ETF本月均录得下跌。其中，鹏华中证酒ETF（512690.SH）、汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）本月涨跌幅分别为-14.00%、-10.74%，分别跑输/跑赢申万食品饮料指数2.42/0.85个百分点；恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）本月分别下跌6.29%、6.66%，表现相对抗跌。社服类ETF回落明显，旅游ETF（159766.SZ）、教...

2026-07-16 0 6.14MB 18页
金元证券：通信行业周报：国常会重磅部署新一代通信网、算力网建设

本周（7.6-7.10）沪深300指数收盘下跌1.27%，通信行业指数收盘跌1.66%，本周通信行业指数小幅跑输沪深300指数0.39个百分点。据Choice数据，本周通信行业成分个股中有35家上涨87家下跌，其中星网锐捷（17.39%）、共进股份（16.39%）、朗威股份（12.76%）占据了行业周涨幅榜的前三名。 7月10日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取数字中国建设情况汇报，重磅部署加快新一代通信网、算力网建设。会议明确指出，要系统推进数字中国建设，适度超前布局数字基础设施，全...

2026-07-16 0 752.58KB 12页
金元证券：低空经济周报（第28周）：人社部拟新增低空经济相关新工种

板块行情回顾：本周低空经济指数涨-4.22%，相对沪深300涨幅-2.95%，日均成交额3290亿元，相较上周降12%。个股表现：本周涨幅前五个股为中兴通讯（000063.SZ，未评级）、*ST中岩（002542.SZ，未评级）、星网宇达（002829.SZ，未评级）、信科移动（688287.SH，未评级）、中国卫通（601698.SH，未评级）；跌幅前五个股为光洋股份（002708.SZ，未评级）、安泰科技（000969.SZ，未评级）、震裕科技（300953.SZ，未评级）、上工申贝（...

2026-07-16 0 312.34KB 8页
金元证券：电子行业点评报告：字节AIRack3.0迈向兆瓦级AI基础设施，液冷与800VHVDC迎产业升级机遇

事件： OCP开放计算中国峰会上，字节跳动发布新一代兆瓦级算力系统AIRack3.0，机柜搭载800VHVDC高压直流供电架构，并配套100%整机柜全液冷散热方案。单机柜功率提升至500KW，双柜集群功率突破1MW，可容纳576颗XPU算力芯片，算力密度、集群带宽较上代翻倍提升。机柜功率密度快速提升，全液冷架构成为AI基础设施发展趋势。随着XPU单芯片功耗不断提升，传统风冷散热逐渐接近极限。字节AIRack3.0将液冷方案从服务器级升级至整机柜级，架构内置专用液冷Busbar、进出液分集水Ma...

2026-07-16 0 257.13KB 3页
金元证券：计算机行业行业点评报告：Meta模型芯片双轮驱动，AI算力资本开支周期持续

事件：路透社报道，据其查阅的一份内部备忘录显示，Meta计划于9月开始制造代号为“Iris”的芯片。同日，Meta正式官宣最新模型MuseSpark1.1，定位高性价比的智能体和编程模型。价格上较Opus4.8综合使用成本降低超过4倍，较Grok4.5具备约1/3的价格优势。 Capex预期反转，Meta资本开支有望持续上行。根据备忘录，Meta今年计划部署7GWAI基础设施，并于27年实现翻倍。按每GW400亿美元测算，27年资本开支将达到2800亿美元，较26年4月Meta的全年资本开支指...

2026-07-16 0 268.35KB 3页
东吴证券：晨会纪要-260716

宏观策略宏观点评20260715:4.3%之后的“止跌回稳”——Q2和6月经济数据点评 7月15日，国家统计局发布6月和二季度经济数据，整体来看，6月各项指标大多较5月有所回升。二季度GDP实际同比4.3%，略低于Wind一致预期4.5%。需求端，6月出口同比27%（前值19.4%），高于Wind一致预期18.5%;社零同比1.0%(前值-0.6%)，高于Wind一致预期0.1%;固定资产投资累计同比-5.7%（前值-4.1%），Wind一致预期-5.0%。供给端，6月工业增加值同比5.3%（...

2026-07-16 0 704.35KB 12页

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