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券商研报

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东莞证券：金融行业双周报：2025年证券行业多项核心指标创历史新高

投资要点：行情回顾：截至2026年1月8日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-0.87%、+0.91%、+1.95%，同期沪深300指数+2.05%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第29、21位。各子板块中，杭州银行（+2.54%）、华林证券（+17.58%）、新华保险（+13.36%）表现最好。周观点：银行：11月社融同比延续增长趋势，政府债券对社融增长贡献边际减少，企业债券同比多增1788亿元，为社融的主要增量，社融口径下的人民币贷款连续5个月同比少增，贷款需求持续...

2026-01-09 0 837.06KB 15页
东莞证券：锂电池产业链双周报：1月锂电产业链预排产环比有所下降

投资要点：行情回顾：截至2026年1月8日，锂电池指数近两周下跌0.85%，跑输沪深300指数2.90个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨0.97%，跑输沪深300指数1.36个百分点；锂电池指数年初至今上涨0.97%，跑输沪深300指数1.36个百分点。锂电池产业链近两周价格变动：锂盐：截至2026年1月8日，电池级碳酸锂均价13.86万元/吨，近两周上涨19.38%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价13.67万元/吨，近两周上涨33.24%。正极材料：磷酸铁锂报价4.71万元/吨，近...

2026-01-09 0 907.19KB 13页
东海证券：汽车行业深度报告：出海引领，链动未来：奇瑞“技术筑基电动智能+全球突破”下的产业链重构机遇

投资要点：奇瑞汽车自1997年成立以来，发展历经技术自强、战略重整、全面转型三个阶段：早期（1997-2010年），公司通过逆向研发攻克发动机核心技术，凭借奇瑞QQ等经济型爆款车型实现从“0到1”突破，但在多品牌扩张中经历波折；调整期（2011-2020年），实施“一个奇瑞”战略收缩，聚焦主业并建立正向研发体系，同时前瞻布局海外市场，为全球化发展奠定基础；现阶段（2021年至今），以混改为契机全面推进“瑶光2025”战略，在新能源与智能化领域加速布局，并通过港交所上市完成资本化闭环，实现了从规...

2026-01-09 24 1.59MB 26页
东莞证券：通信行业双周报：商用航天建设持续推进

投资要点：通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（12/26-1/8）累计下跌1.18%，跑输沪深300指数3.22个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第31位；申万通信板块1月累计上涨0.85%，跑输沪深300指数1.48个百分点；申万通信板块今年累计上涨0.85%，跑输沪深300指数1.48个百分点。通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（12/26-1/8）各有涨跌，涨幅从高到低依次为：SW其他通信设备（+11.42...

2026-01-09 0 704.16KB 11页
东莞证券：汽车行业双周报：2026年汽车报废更新标准更新

投资要点：申万汽车行业指数涨跌幅：截至2026年1月8日，申万汽车板块近两周上涨3.52%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万汽车板块从1月初至今上涨1.49%，跑输沪深300指数0.84个百分点，在申万31个行业中排名第23名；申万汽车板块从2026年初至今上涨1.49%，跑输沪深300指数0.84个百分点，在申万31个行业中排名第23名。近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）工信部等八部门：开展搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品测试与安全评估，有序推进...

2026-01-09 0 574.04KB 10页
信达证券：传媒行业2026年度策略报告：Agent定义入口，AIGC重塑供给——AI时代的流量分发重构与内容产能爆发

Agent定义入口，AIGC重塑供给。2026年随着AI从“技术基建期”迈向“应用深水区”，传媒互联网的核心变量将切换为入口形态迁移+分发规则重定价+供给侧产能爆发的组合，产业底层逻辑可能会经历双重重构：1.在流量分发端，AIAgent（智能体）正在接管用户意图，取代App成为新一代超级入口，流量分发逻辑从“抢占时长”转向“高效执行”；2.在内容供给端，随着多模态大模型的发展，AIGC已实现全模态内容的零边际成本生产，内容产业面临“产能大爆炸”，核心壁垒回归到优质数据和IP、与用户的情感连接。我...

2026-01-09 8 6.77MB 45页
中国银河：电力设备行业：反内卷趋势无忧，太空光伏产业提速

核心观点事件：2026年初，市场监管总局叫停光伏行业硅料整合平台相关自律行动，定性其涉及垄断，核心是禁止约定产能、价格、市场划分等协调行为，要求1月20日前提交整改方案。反内卷政策趋势仍在，产业链协调治理持续探索。此次为少见的事前审查，且未给予光伏行业反内卷、整合相关的豁免条款，但此次并非全盘否定，仅叫停价格、产量、市场划分等垄断性自律，不低于成本价销售、知识产权保护、技术标准提升(如组件效率提升至24%+）、规范招投标等合规自律仍可推进。前期，2025年12月26日，市场监管总局在安徽合肥...

2026-01-09 0 876.99KB 2页
东莞证券：医药生物行业双周报：脑机接口板块表现靓眼

投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2025年12月26日-2026年1月8日，SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中医院和医疗研发外包板块涨幅居前，分别上涨8.42%和8.34%，线下药店板块跌幅居前，下跌1.45%。行业新闻。进入2026年以来，带量采购脚步加快。截至目前，地方层面，金莲花胶囊等两批次药品集采下一采购年续签（广东）、河北省联盟（省集采到期接续药品集采拟中选结果、安徽省药品带量联动采购等均已陆续传出消息。国家层面，日前，全国医疗保障工作...

2026-01-09 0 867.41KB 7页
东莞证券：半导体行业双周报：内资存储龙头拟募资扩产，有望拉动设备、材料需求

投资要点：半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年1月8日，申万半导体行业指数近两周（2025/12/26-2026/1/8）累计上涨8.79%，跑赢沪深300指数6.74个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨9.81%，跑赢沪深300指数7.49个百分点。行业新闻与公司动态：（1）八部门：支持突破高端训练芯片、人工智能服务器、智算云操作系统等关键核心技术；（2）机构：金士顿模组领涨DDR4、DDR5等存储产品现货价格坚挺；（3）英特尔发布酷睿Ultra系列第三代处理器；（4）...

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东莞证券：消费者服务行业双周报：2026年元旦3天国内出游1.42亿人次

投资要点：行情回顾：2025年12月26日-2026年1月8日，中信消费者服务行业指数整体上涨4.39%，跑赢同期沪深300指数约2.34个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为2.97%、5.58%2.20%、3.22%，细分板块均上涨。行业取得正收益的上市公司有38家，涨幅前五分别是博瑞传播、*ST张股、凯文教育、祥源文旅、中国中免取得负收益的有15家，其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家、三特索道、中青旅、ST开元、凯撒旅业。截至2026年1月8日，中信消...

2026-01-09 0 809.86KB 11页
东莞证券：电子行业双周报：1月TV面板价格全面调涨

投资要点：行情回顾及估值：申万电子板块近2周（20251226-20260108）累计上涨5.84%，跑赢沪深300指数3.79个百分点，在申万行业中排名第6名；板块1月累计上涨6.77%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，在申万行业中排名第4名；板块今年累计上涨6.77%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，在申万行业中排名第4名。估值方面，截至1月8日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为64.05倍，处于近5年98.43%分位、近10年98.24%分位。产业新闻：（1）工业和信息化部...

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甬兴证券：2025年电力设备行业固态电池系列报告：全球积极布局，固态持续推进

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2026-01-09 3 1.44MB 40页
中国银河：电力设备：反内卷趋势无忧，太空光伏产业提速

事件：2026年初，市场监管总局叫停光伏行业硅料整合平台相关自律行动，定性其涉及垄断，核心是禁止约定产能、价格、市场划分等协调行为，要求1月20日前提交整改方案。反内卷政策趋势仍在，产业链协调治理持续探索。此次为少见的事前审查，且未给予光伏行业反内卷、整合相关的豁免条款，但此次并非全盘否定，仅叫停价格、产量、市场划分等垄断性自律，不低于成本价销售、知识产权保护、技术标准提升（如组件效率提升至24%）、规范招投标等合规自律仍可推进。前期，2025年12月26日，市场监管总局在安徽合肥开展光伏行业...

2026-01-09 0 816.82KB 2页
中邮证券：计算机：大厂需求加速，字节AIDC和算力链有望迎来订单爆发

需求：国内CSP大厂资本开支滞后海外约一年，26年或为国内Capex投入大年金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年约1500亿元人民币的投入。字节的AI芯片预算约为850亿元人民币，并已经下了2万颗H200的测试单。另外，阿里已明确将AI作为未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币用于技术研发和基础设施，并有望上移该目标。我们认为，由于字节等国内大厂加速投入，预计将进一步加大AIDC和算力采购规模。供给：国产...

2026-01-09 0 472.01KB 3页
中邮证券：商业航天系列专题之卫星篇（1）：梳理中国星座计划

投资要点国家战略擘画蓝图，商业航天万亿赛道序幕初启。商业航天是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域。其产业链涵盖从研发、制造、火箭发射、卫星运营到应用服务等多个环节。2024年及2025年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图的确认。与此同时，北京、上海等核心区域纷纷出台配套扶持政策，进一步引导社会资本汇聚。在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，中...

2026-01-09 9 1.53MB 16页
华源证券：储能2026年投资策略：独储迎来商业化关键节点规模化发展β或已现

双碳目标下高比例新能源电力系统需要调节资源支撑截至2025年10月，我国风电、光伏装机容量分别达到5.9亿千瓦、11.4亿千瓦，占全国发电装机37.5亿千瓦的约15.7%和30.4%，合计46.1%。相较于传统电源，风光发电具有电能量替代效应，但是缺乏容量替代效应；其出力特点限制了其并网能力及消纳规模。与常规机组不同，风电、光伏等效转动惯量很小、一次频率能力不足。在高比例新能源电力系统中，当大功率新能源出力缺失或接入时，易造成电网频率/电压波动，降低供电可靠性；往往导致电网调节能力下降、抗...

2026-01-09 17 3.2MB 36页
中信建投证券：脑机接口行业系列研究之二：从修复大脑到增强人类，十五五政策赋能万亿市场崛起

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2026-01-09 5 2.68MB 43页
东兴证券：石油石化行业：原油价格下降，中国原油进口数量提升

原油价格下降。截至2026年1月2日，Brent原油期货结算价和现货价分别为60.75美元/桶和61.33美元/桶，环比下降2.72%和2.14%；WTI原油期货结算价和现货价格分别为57.32美元/桶、57.95美元/桶，环比分别降2.25%、1.70%；ESPO原油现货价格为48.91美元/桶，环比下降3.34美元/桶，降幅为6.39%。2025年12月，OPEC原油现货价格为61.78美元/桶，环比上月下降2.68美元/桶，降幅为4.16%；中国原油现货月度均价（大庆）为58.20美元/桶...

2026-01-09 0 911.13KB 10页
开源证券：通信行业点评报告：重视国产AI产业浪潮

工信部等鼓励AI+制造转型，有望推动AI算力底座升级 1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在促进人工智能科技创新与产业创新深度融合、人工智能技术与制造业应用“双向赋能”。《意见》提出，到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，推出1000个高水平工业智能体，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景。我们认为，国家积极推动AI应用发展，有望持续拉动对于国内AI算力的需求。国内AIDC招标或回暖，或为国产AI景气度提升先行指标据阿里巴...

2026-01-09 0 476.76KB 3页
华安证券：全球科技行业周报：台积电2纳米技术如期量产，2026年国补政策出炉

主要观点：本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-12-29至2025-12-31)，上证指数周涨跌幅为0.13%，创业板指周涨跌幅为-1.25%，沪深300周涨跌幅为-0.59%，中证1000周涨跌幅为-0.13%，本周(2025-12-29至2026-1-2)，恒生科技周涨跌幅为4.31%，纳斯达克指数周涨跌幅为-1.52%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为2.27%，恒生互联网科技业周涨跌幅为4.27%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.89%，人工智能指数周涨跌幅为1.2...

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