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券商研报

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华泰证券：2026年下半年中国宏观展望：新经济加速抵御供给冲击

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2026-05-27 15 4.28MB 54页
国信证券：策略专题研究：6张图看居民资金入市，到哪一步了？260527

核心观点关于国内居民存款搬家的讨论在去年引起广泛关注，到了2026年，A股市场行情愈发火热，创业板指和全A指数创历史新高，市场成交额一度逼近4万亿元，时至今日居民资金到底有多少入市？相较历史还有多少空间？本文对此进行探讨。源头：居民存款和理财的少增。2022-2023年期间居民资金集中在存款、银行理财等无风险或超低风险产品中。近年来，随着低利率环境下理财产品和存款收益明显下滑，叠加权益市场整体走强，部分居民资金开始将到期存款、理财产品腾挪至风险更高的含权资产中。2025年底开始非银存款和居民...

2026-05-27 0 1.21MB 8页
西南证券：北交所双周报：交投活跃度环比上行，新睿电子启动申购-260527

摘要周观点：过去两周，国际地缘局势边际缓和，海外市场科技板块延续强势表现。国内A股虽维持震荡格局，但核心科技板块展现出较强韧性。北交所市场交投活跃度提升，区间日均成交额达276.5亿元，较上一区间215.9亿元小幅放量。个股层面，新股表现尤为亮眼，区间涨幅前五名中前三只为当期上市新股，主要受益于前期市场情绪压抑下的估值低位优势与新股自身硬科技属性；但需警惕，此类标的若回调，波动风险或显著放大。展望后续，预计北交所市场整体将呈现震荡行情，建议把握结构性机会，行业层面重点关注商业航天、智能驾驶、半...

2026-05-27 0 3.34MB 22页
东吴证券：电子行业深度报告：超节点系列报告三：阿里超节点，全栈AI布局，自研AL128、UPN512补全AI基础设施

投资要点阿里云：全栈AI布局构建核心竞争力，超节点&高性能网络补全AI基础设施。作为亚太第一、中国最大的公共云服务商，阿里云搭建IaaS、PaaS、MaaS三层全栈云服务体系，是全球少数可实现软硬件垂直整合的超级AI云计算平台。IaaS层覆盖底层芯片、超节点服务器、高性能网络等核心环节，2025年9月发布磐久AL128单机柜超节点、HPN8.0高性能网络，10月推出UPN512技术架构白皮书，全面补齐AI算力与网络短板；PaaS层以百炼平台打造一站式模型服务能力，MaaS层依托通义千问大模型，...

2026-05-27 0 2.38MB 20页
东海证券：晨会纪要-260527

重点推荐 1.普门科技（688389）：国内业务短期承压，海外市场增长良好——公司简评报告 2.4月社零增速同比放缓，餐饮消费复苏延续——食品饮料行业周报（2026/5/18-2026/5/24）财经要闻 1.国家能源局召开全国“人工智能+”能源现场推进 2.工信部：推动电池规格尺寸、热管理系统等标准发布开展电动汽车充电性能、动力电池循环寿命等标准研究...

2026-05-27 0 478.59KB 9页
民银证券：海外宏观周报（2026年第20期）：美国通胀压力骤增，市场开始为加息定价-260527

【一周焦点】上周美国三大价格指数先后公布，均显示通胀压力上升。美国CPI超预期升温，显示高油价正向更广泛的领域传导。能源由燃油传导至电力，食品价格由跌转涨，核心通胀则显现冰火两重天。PPI和进口价格指数通胀超预期，能源成本为核心推手。尽管政策方面主张“缩表+降息”政策组合的凯文·沃什顺利通过参议院投票，即将接任鲍威尔成为新一任美联储主席，但市场依旧开始为加息定价。通胀和内部分歧成为沃什的巨大挑战，美联储理事巴尔公开表示，缩小资产负债表是一个错误的目标。特朗普访华结束，为缓解通胀压力，中美经贸转...

2026-05-27 0 803.75KB 20页
民银证券：海外宏观周报（2026年第21期）：美联储主席交棒，美伊谈判有进展-260527

【一周焦点】美联储新任主席凯文·沃什5月22日正式宣誓就职。就职演讲核心内容主要包括：一是打造“以改革为导向”的美联储；二是坚定强调美联储的独立性；三是强调管控通胀的重要性；四是表达对美国经济的乐观预期。与4月听证会相比，沃什对通胀的描述更加严厉，措辞更鹰派。沃什致敬格林斯潘但未提伯南克，暗示其倾向于回归本质，构建职能更精简、不过度介入市场的美联储。另一方面，中东局势扑朔迷离，最新消息称初步协议有望达成：包括全面停火、留出更多时间谈判、解除制裁换取海峡开放等；关键的伊核问题谈判则将推后。当前市...

2026-05-27 0 838.29KB 18页
大同证券：建筑装饰行业周报：固投承压，“六张网”引领结构机会

核心观点权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。权益市场方面，A股上证指数下跌0.54%，深证成指、创业板指分别小幅上涨，权重股与顺周期板块乏力，科技成长及小盘弹性方向显著占优。债市方面，利率债震荡下行，期限品种涨跌分化；信用债市场上周整体走强，3-5年期品种表现突出；可转债随股市小幅上涨，高价、小盘、低评级转债表现偏强。事件方面，国内发改委推动AI落地配套政策，前4月财政收支平稳，卫星互联网产业加速布局；国际上，美国PMI显示生产韧性强、消费动能偏弱，消费者信心回落，FOMC纪要释放美联储政策双...

2026-05-27 0 4.43MB 14页
中邮证券：海外宏观周报：美股盈利持续强劲-260527

核心观点美国就业市场未来仍有可能延续走弱，失业率存在上行风险。其核心原因在于，AI带来的劳动生产率提升降低了单位GDP所需要的就业岗位，同时美联储和市场可能低估了维持失业率稳定所需要的新增就业。企业盈利方面，包括上周公布业绩的英伟达在内，大型科技公司业绩普遍超预期。一季度财报显示，美国企业的经营效率普遍改善，这得益于不断下降的劳动力成本和AI对劳动生产率的提振。而且，一季度强劲的盈利增长并不局限于大型公司，中小市值公司的盈利增长预期也在快速上修，同时美国上市公司展现出更加广泛的资本开支增长，...

2026-05-27 0 670.35KB 9页
华鑫证券：计算机行业点评报告：奈飞：Q1业绩增长，广告变现与内容投入驱动长期增长

事件奈飞于2026年4月16日发布2026年第一季度财报。公司当季实现营业收入40亿美元，同比增长18%；营业利润率32.3%，稀释后每股收益1.23美元，上年同期为0.66美元。公司维持2026年全年营收指引507亿-517亿美元及运营利润率31.5%不变。投资要点营收与盈利表现：营收同比增长16%，运营利润率32.3% 营收端：Q1实现总营收122.50亿美元，同比增长16.2%。按区域划分，美国及加拿大（UCAN）营收52.45亿美元，同比增长14%；欧洲、中东及非洲（EMEA）营收...

2026-05-27 0 358.22KB 4页
东吴证券：PCB材料设备深度报告：材料端供需缺口愈演愈烈，扩产带来国产设备铲子股机遇

投资要点 AI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张。25年起，PCB行业产能日益趋紧，主流厂商加速扩产，资本开支端反应明显，2025年9家头部PCB企业资本开支达267亿元，同比+111%，2026Q1资本开支达125亿元，同比增速达到182%，仍在加速。现阶段扩产仍主要以胜宏科技、沪电股份、鹏鼎控股为主，我们判断后续深南电路、景旺电子、方正科技、广合科技等有望接棒加速。在PCB中，铜箔、电子布和树脂三种材料共同构成了PCB物理基础。①铜箔：铜箔是PCB上的导电层，是负责导电的“公路网”。它的核心...

2026-05-27 33 1.41MB 26页
英大证券：金点策略晨报：市场整体向好趋势未变，短期结构性波动风险加大，考验选股能力及板块洞察力-260527

市场整体向好趋势未变，短期结构性波动风险加大，考验选股能力及板块洞察力观点：总量视角【A股大势研判】周二晨报提醒，当前市场已进入一个“指数震荡上行、结构高度分化”的新阶段，市场走势如我们预期，周二沪深两市整体呈现小幅低开、全天震荡反复的走势特征，市场结构性分化态势十分显著。开盘后沪深三大指数持续震荡运行，午后市场情绪逐步回暖，有色周期板块逆势拉升，此前调整的半导体板块迎来探底回升，带动各大指数震荡上行，尾盘深成指及创指红盘报收。市场分化明显，周二有色等周期板块逆势上涨，成为盘面为数不多...

2026-05-27 0 367.44KB 4页
爱建证券：医药行业跟踪报告：科伦博泰TROP2ADC+IO三期研究结果积极，有望重塑肺癌一线治疗格局

投资要点：医药板块行情复盘：本周（5/18~5/24）SW医药生物指数-2.43%，跑输沪深300指数（-0.30%），在申万一级行业指数中排名18/31，医药板块继续震荡调整。各细分板块中，医疗设备（+0.92%）、CXO（+0.28%）领涨，线下药店（-7.85%）、医院（-7.30%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（-1.72%）和恒生医疗保健指数（-2.17%）跑输恒生科技指数（-1.45%）和恒生指数（-1.37%）。科伦博泰TROP2ADC+IO三期研究结果积极，有望重...

2026-05-27 0 470.29KB 2页
万和证券：万和财富早班车-260527

一、宏观消息汇总 1.从住房城乡建设部获悉，随着我国垃圾分类工作持续推进，截至目前，全国地级及以上城市居民小区垃圾分类基本实现全覆盖。 2.国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。二、行业最新动态 1.全国首个，基于开源鸿蒙打造机器人操作系统发布，相关个股：东土科技(300353)、(002015)等。 2.科学发现自动化，全球首个多智能体AI系统发布，相关个股：成都先导(688222)、科大讯飞(002230)等。 3.功率...

2026-05-27 0 1.26MB 1页
国信证券：晨会纪要-260527

宏观与策略固定收益深度:固定收益深度报告-债券投资与交易中的胜率与赔率行业与公司化工行业快评:制冷剂行业点评-英美调整三代制冷剂淘汰节奏，利好中国制冷剂出口量价提升社会服务行业双周报（第130期）：外卖新规落地生效在即，东方甄选线下店开业运营交通运输行业周报：美伊谈判接近达成初步协议，中通快递一季度实现量价齐升哔哩哔哩-W(09626.HK)海外公司财报点评:广告收入增速持续亮眼，四季度将集中推出两款新游唯品会(VIPS.N)海外公司财报点评:穿戴类增速良好，杉杉奥莱持续快速增长 ...

2026-05-27 0 352.67KB 16页
东吴证券：策略深度报告：全球流动性交易指南：高频压力指标监测体系与资产配置应用-260527

事件当前市场对美联储降息预期、广义货币增速以及美国大型科技股表现的关注度较高，但上述指标未必能够完整反映金融体系边际流动性的变化。随着美联储隔夜逆回购余额回落、财政账户波动及发债节奏对准备金的影响上升，全球美元流动性正在从总量相对充裕转向结构性紧平衡。我们认为，后续更应关注资金从央行资产负债表、回购市场、离岸美元市场向风险资产定价传导的边际变化。本篇深度报告旨在重构流动性研究的分析框架。我们从全球债务再融资的大周期出发，定性当前宏观所处的位置；随后，构建了一套包含四个维度的高频流动性压力指数...

2026-05-27 0 1.99MB 33页
万联证券：万联晨会-260527

核心观点【市场回顾】周二A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.17%，深成指收涨0.12%，创业板指收涨0.54%。沪深两市成交额32434.11亿元。申万行业方面，有色金属、建筑材料、非银金融领涨，综合、国防军工、计算机领跌；概念板块方面，金属铅、金属锌、黄金概念涨幅居前，F5G、数字水印、柔性直流输电概念跌幅居前。【重要新闻】【明确超龄劳动者权益，首部专门规章7月1日起施行】人力资源社会保障部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自7月1日起施行。这是我国首部明确...

2026-05-27 0 670.1KB 6页
中银证券：有色金属行业周报：美联储换帅触发鹰派预期，铜矿端扰动叠加供给紧约束强化

鹰派代表凯文·沃什（KevinWarsh）周五正式宣誓就任美联储第11任主席，叠加沃勒等核心理事转向认同放弃宽松倾向、为加息打开大门，市场对6月加息预期持续升温，美元指数中短期有望维持强势震荡，工业金属短期承压但加息预期已较充分定价，边际冲击有限；中长期美联储独立性争议、地缘政治紧张持续支撑贵金属避险买盘，叠加央行购金、美元信用弱化主线，贵金属上行趋势完整。供给端铜矿扰动持续强化全球紧平衡格局，玉龙铜矿勘查新增131.42万吨铜资源量夯实国内储备，印尼Grasberg复产推迟至2028年初将使全...

2026-05-27 0 1.79MB 17页
中邮证券：房地产行业报告：行业β仍受制于市场验证进度

投资要点在政策与高频成交“共振但不充分”的阶段，行业的β仍受制于“去库存与价格企稳”验证进度。二手先修复、新房滞后的格局延续，资金在二级市场继续偏好具α特征的资产（深耕核心城市、拿地精准、产品力与运营力强者）。虽有政策托底与核心城市二手链条改善，土地与新开工仍弱、融资净额波动提示行业出清未终局，β行情仍易受数据扰动。在此背景下，我们建议关注华润置地、中国海外发展、中国金茂、保利置业及招商蛇口。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为193.7万方，本年累计新房成交...

2026-05-27 0 677.52KB 11页
招商证券：产业研究专题系列报告之四：区域篇，《广东省十五五规划纲要》专题，构建协同产业生态，建成现代化新广东

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2026-05-27 29 1.09MB 26页

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