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券商研报

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中银证券：中银晨会聚焦-260715

重点关注【医药生物】医药生物行业周报*刘恩阳苏雪儿。申万医药生物指数在2026.07.06-2026.07.10下跌1.14%，在申万一级行业中排名第9名。同期沪深300指数下跌1.27%，医药生物指数跑赢沪深300指数0.13个百分点。近一周医疗服务、中药、医药商业、生物制品等子板块跑赢沪深300指数。随着手术机器人收费立项指南落地、国产技术持续突破及出海加速，国产手术机器人行业有望迎来持续放量拐点，进入商业化兑现期，建议重点关注。【基础化工】化工行业周报20260712*余嫄嫄范琦岩。7...

2026-07-15 0 589.62KB 7页
太平洋证券：进出口数据点评（2026.6）：供给替代接棒半导体，出口飙升能否再延续？260715

6月出口增速高位加速上冲，供给替代效应取代之前数月的半导体涨价效应成为主要原因。货物贸易顺差同比扩大。6月出口同比（美元计价，下同）27.0%，较5月（19.4%）进一步上升达7.6个百分点，在高增长中枢基础上进一步上行。6月进口同比36.0%，较5月（27.4%）上升达8.6个百分点。虽然出口增长上冲幅度小于进口，但6月货物贸易顺差较5月（1054.3亿美元）扩大达201.9亿美元，较去年同期亦扩大108.7亿美元。与3-5月不同，推动6月出口增速加快上扬的最大动能是工业体系普遍的供给替代效...

2026-07-15 0 452.99KB 5页
开源证券：开源晨会-260715

观点精粹总量视角【宏观策略】5大工作组改革或致2026年难加息——宏观经济专题-20260714 6月FOMC上，美联储新主席沃什宣布成立5个工作组，且领导大多为美联储体系外人员，引发市场关注。我们认为，这些工作组的作用在短期可能是帮助沃什在2026年维持利率按兵不动，树立主席权威；中长期的效果可能是推进美联储的深层次改革，但考虑到当前经济形势与科技发展变化较快，这些小组的研究结论是能够成功落地亦或只是形成理论上的完成果，则有待观察。【策略】机构关注度环比回升：机械设备、商贸零售和通信——...

2026-07-15 0 635.65KB 6页
东吴证券：晨会纪要-260715

宏观策略宏观深度报告20260714：K型上端仍强、K型下端走弱——2026年下半年出口展望基准情形下全年出口增速预计将录得13.7%左右固收金工固收周报20260712：央行二季度货币政策委员会例会暗含哪些线索？债券市场回归窄幅震荡，央行二季度货币政策委员会例会暗含哪些线索？基本面环境和政策导向对债券市场温和，同时考虑到三季度有货币政策进一步放松的可能性，我们建议逢调整进行积极布局，10年期国债收益率或阶段性下行至1.65%。固收周报20260712：转债建议立足均衡，关注催化建...

2026-07-15 0 792.82KB 13页
东吴证券：2026年下半年出口展望：K型上端仍强、K型下端走弱-260714

核心观点：展望下半年，我们认为2026年下半年出口K型分化的上端即AI相关出口和新能源相关出口有望保持较强韧性，但随着下半年基数的走高，同比增速较上半年会有所放缓；而出口K型分化的下端即传统消费品出口可能面临再度走弱的风险。整体来看，下半年出口同比增速中枢或较上半年有所回落，基准情形下全年出口增速有望录得13.7%左右。上半年出口复盘：AI产品与传统消费品的K型分化在美伊冲突对全球需求造成扰动的背景下，全球AI资本开支提速带来的增量需求成为了我国出口持续超预期的重要原因。2026年前5个...

2026-07-15 0 889.2KB 14页
中邮证券：海外宏观周报：中东局势反复，美联储改革推进-260715

核心观点上周，中东地缘局势再度升级。一艘塞浦路斯籍集装箱船在阿曼附近通过霍尔木兹海峡时遭到伊朗方面攻击，造成一名船员失踪。伊朗方面称，船只驶入了未经批准的航线。伊朗革命卫队随后宣布霍尔木兹海峡关闭直至另行通知。美军随即对伊朗军事目标发动新一轮打击。目前，美伊双方维持有限规模的远程交火，同时外交谈判渠道尚未中断。谈判方面，霍尔木兹海峡成为核心议题。阿曼提出了一项南北航道分治方案。该方案建议，位于阿曼领海内的南侧航道恢复至战前状态，允许国际船只自由通行；位于伊朗领海内的北侧航道则由伊朗管理，船只...

2026-07-15 0 618.35KB 10页
东吴证券：锂电2026年年中策略：需求强劲，盈利向好，开启新周期

摘要： 26年全球销量预计同增6%，考虑带电量提升，预计动力电池同增20%+，27年预计可维持15-20%增长。26年国内销量承压，但重卡+出口强势高增，我们预计全年销量1872万辆左右，同比增14%，其中本土销量预计1297万辆，同减6.5%，出口预计575万辆，增长120%。此外1-5月国内单车带电量64.5kwh，同比增27.4%，其中乘用车单车带电量提升19.8%，可对冲车销量增速下滑。欧洲补贴退坡消化完毕，26年英国、意大利等市场政策加码，叠加新车刺激，预计维持12%增长至435万辆。...

2026-07-15 2 3.54MB 108页
东吴证券：医药生物行业点评报告：翰森、信达自免产品实现对外授权，海外BD逐渐步入自免时代

投资要点事件：2026年7月14日，信达生物与翰森制药同日宣布自免管线对外授权，分别与SperoTherapeutics和AvereTherapeutics达成独家许可协议，彰显中国自免领域创新药物研发实力。信达生物：差异化CD40单抗，多种自免疾病潜力巨大。（1）信达生物将第三代Fc沉默型CD40L单抗IBI355（SP001）大中华区以外全球权益授予SperoTherapeutics，交易总额约11亿美元（含首付及开发、注册、商业化里程碑），并享有未来净销售额梯度式销售分成；（2）IBI...

2026-07-15 0 412.97KB 2页
中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价阶段性见底，6月产能出清加速

行情回顾：反弹市场风格转换，农业板块表现明显好于前期。上周农林牧渔（申万）指数累计涨0.33%，在申万31个一级行业中排名第6位。农业子板块中，猪价见底上行，带动相关板块反弹；而果蔬加工、动保等板块则下跌较多。猪：价格阶段性见底，6月产能出清加速价格短期见底回升。上周猪价延续回升趋势，全国生猪周均价为10.89元/公斤，较前一周上涨11.24%。自去年四季度以来，生猪产能已累计有所去化，对应着26年三季度后，生猪供应或较前期有所减少。故而我们预计猪价大概率已阶段性见底。但根据农业部数据，截...

2026-07-15 0 813KB 12页
东吴证券：北交所专题报告：工程机械复苏趋势持续验证，建议关注北交所工程机械相关标的-260714

观点工程机械复苏趋势持续验证，挖掘机与装载机销量延续高增。工程机械行业自2025年下半年以来进入景气修复通道，2026年以来核心品类销量持续改善，内销修复与出口高增共同支撑行业复苏趋势。根据中国工程机械工业协会数据，2026年6月销售各类挖掘机25445台，同比增长35.3%；其中，国内销量10898台，同比增长33.9%；出口14547台，同比增长36.4%。2026年1—6月，共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%；其中，国内销量79025台，同比增长20.4%；出口73295台，...

2026-07-14 0 1.07MB 14页
头豹研究院：2026年防爆机器人行业词条报告

摘要防爆机器人是专为易燃易爆环境设计的智能装备，应用场景聚焦高危领域，需求刚性，技术壁垒高，依赖自主突破，且政策驱动明显。2020-2025年，其市场规模由272.65亿元增至1,144亿元，预计2026-2030年将增至2,271.56亿元。历史增长得益于政策驱动、安全监管趋严及下游高危行业需求释放。未来，核心防爆技术突破、AI与5G技术融合及国产替代深化将进一步推动市场扩张，降低整机成本，释放中低端市场需求。行业定义防爆机器人是通过国家权威机构防爆认证，专为易燃易爆危险环境设计制造的智...

2026-07-14 11 5.57MB 20页
东海证券：机械设备行业简评：挖掘机外销增速扩大，环保政策加速老旧设备更新

投资要点：事件：中国工程机械工业协会发布2026年6月主要企业挖掘机和装载机销量统计。挖掘机：2026年6月销售挖掘机2.54万台，同比增长35.3%，其中国内销量1.09万台，同比增长33.9%；出口销量1.45万台，同比增长36.4%。2026年1-6月共销售挖掘机15.23万台，同比增长26.4%；其中，国内销量7.90万台，同比增长20.4%；出口7.33万台，同比增长33.5%。装载机：2026年6月销售装载机1.50万台，同比增长24.9%，其中国内销量7002台，同比增长16...

2026-07-14 0 280.62KB 2页
中银证券：浅评”文旅+消费‘十五五’规划“保障措施的投资机会：文旅全面体系化治理、消费能力系统性提升

近期，文化和旅游部印发《旅游强国建设“十五五”规划》（以下简称《旅游规划》）提出，到2030年，旅游强国建设取得显著进展，国内居民出游人次达到83亿，国内出游总花费达到7.7万亿元，入境旅游人次达到1.9亿，总花费超过1500亿美元。近日，国务院批复原则同意《扩大消费“十五五”规划》（以下简称《消费规划》），明确到2030年消费市场总体规模持续扩大，社会消费品零售总额达到60万亿左右，进一步增强消费对经济的拉动作用。我们认为，在重要发展任务中涉及的文旅及消费行业有望继续获得政策利好的基础上，体系...

2026-07-14 0 376.74KB 3页
大同证券：资产配置跟踪周报：市场震荡回调，科创逆势独强-260714

核心观点大类资产总览：市场震荡回调，科创相对坚挺。本周A股市场呈现显著分化与调整格局，主要宽基指数多数收跌。上证指数、深证成指分别下跌1.17%和3.53%，创业板指重挫4.41%，北证50跌幅达6.11%；但科创50逆势大涨4.52%，成为市场唯一强势指数，科技成长风格延续相对优势。行业层面，建筑材料（-12.5%）领跌，电力设备（-9.0%）、基础化工（-8.0%）、有色金属（-7.5%）跌幅居前，国防军工（+2.5%）、煤炭（+1.5%）则为少数收红行业。债市方面，央行例会暗示宽松空间...

2026-07-14 0 1.11MB 9页
大同证券：市场日报：三大指数集体回落深指跌逾3%-260714

行情回顾周一（7月13日），三大指数早盘低开，之后震荡走低，午后持续回落，尾盘低位震荡，全天收绿，深指、创指跌逾3%。截至收盘，上证指数（-2.06%）收跌3913.79点，深证成指（-3.48%）收跌14522.85点，创业板指（-3.10%）收跌3723.52点，两市量能不足3万亿。申万一级行业多数下跌，银行、煤炭、综合领涨，国防军工、建筑材料、机械设备领跌。风险提示外部市场突发利空引发市场扰动...

2026-07-14 0 339.35KB 5页
大同证券：资产配置跟踪周报：科技分化加剧，短期或需警惕波动风险-260714

核心观点大类资产总览：市场震荡回调，科创相对坚挺。本周A股市场呈现显著分化与调整格局，主要宽基指数多数收跌。上证指数、深证成指分别下跌1.17%和3.53%，创业板指重挫4.41%，北证50跌幅达6.11%；但科创50逆势大涨4.52%，成为市场唯一强势指数，科技成长风格延续相对优势。行业层面，建筑材料（-12.5%）领跌，电力设备（-9.0%）、基础化工（-8.0%）、有色金属（-7.5%）跌幅居前，国防军工（+2.5%）、煤炭（+1.5%）则为少数收红行业。债市方面，央行例会暗示宽松空间...

2026-07-14 0 1.03MB 9页
西南证券：交运行业2026年中期投资策略：静待地缘冲突化解，航空航运需求释放

核心观点航空：预计油价在下半年保持相对低位，带动客运航线恢复率重回上行轨道。随着地缘风险相对降温加之2026年下半年原油供应增量或超越需求增量，若下半年油价中枢回落，预计航油价格也将整体保持在相对低位，缓解航司成本压力，带动客运航线恢复重回上行轨道。建议关注：渤海租赁。公路：需求展现韧性，行业进入存量优化阶段。2026年1-5月，我国公路货运量继续增长，合计完成公路货运量174.4亿吨，同比增长3.1%，我国公路行业已进入成熟期，2025年，全国公路建设完成固定资产投资额24,298.40亿...

2026-07-14 0 3.03MB 41页
大同证券：建筑装饰行业周报：政策端持续发力，建筑装饰迎“低估值+高景气”双轮驱动

核心观点权益市场普遍下跌，建筑装饰跑输指数。A股震荡回调，债市窄幅波动，海内外政策与地缘事件主导市场情绪。权益市场方面，上证指数小幅收跌，深成指、创业板明显走弱，美股震荡、港股走强。债券市场方面，资金面宽松支撑债市。利率债收益率窄幅震荡；信用债资产荒延续；可转债随股市波动加大。小盘、低价转债抗跌，周期转债低迷。事件层面，国内印发《“十五五”碳达峰行动方案》；6月CPI、PPI平稳，输入性通胀消退；国常会部署算力网建设。海外美伊冲突再起，美联储纪要偏鹰扰动风险偏好。发债方面，债券节奏分化，资金...

2026-07-14 0 1.69MB 14页
万联证券：人形机器人行业跟踪报告：2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%

行情回顾：上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌9.50%，上证指数下跌1.17%，沪深300指数下跌1.27%，申万机械设备指数下跌5.71%，人形机器人板块指数跑输上证指数8.33个百分点，跑输沪深300指数8.24个百分点，跑输申万机械设备指数3.79个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年7月10日，人形机器人板块指数下跌3.55%，上证指数上涨0.69%，...

2026-07-14 0 567.98KB 8页
中航证券：军工行业周报：我国商业航天的“摩尔定律”时刻

报告摘要一、核心观点本周商业航天迎来标志性催化。长征十号乙首次实现一子级可控回收、全球首次海上网系回收，是我国重复使用火箭技术的历史性突破，叠加千帆星座15组组网、航天科技集团商业火箭平台增资至41.72亿元，商业航天“降本—高频—组网”逻辑正进入兑现期。本周，国防军工（申万）指数（-2.12%），跑输沪深300指数0.86个百分点，行业（申万）排名（17/31），成交额4454.14亿元（排名9/31）。从板块来看，长十乙回收成功官宣后，商业航天、卫星互联网等板块出现较为强势的表现，截至...

2026-07-14 0 30.56MB 6页

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