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券商研报

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中山证券：A股市场点评：主要指数修复-260526

事件解读据中国证券报消息，“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布。此前，新型储能已被列入“十五五”时期六大新兴支柱产业。国家能源局在今年1月举行的新闻发布会上表示，国家能源局将认真贯彻落实党的二十届四中全会精神，科学编制好“十五五”新型储能发展实施方案，健全完善新型储能政策管理体系，持续深化技术产业创新，大力推动新型储能高质量发展，有力支撑新型能源体系和新型电力系统建设。需关注实施方案具体要点及对相关板块产业逻辑的影响。据中国证券报消息，5月22日...

2026-05-26 0 248.59KB 5页
大同证券：煤炭行业周报：安全事故突发，供给收缩预期升温

核心观点二级市场方面，权益市场震荡分化，煤炭跑输指数。A股市场延续震荡分化格局，科技成长主线一枝独秀，市场风格高度集中在半导体、AI硬件等科技方向。从申万一级行业来看，电子行业以6.56%的涨幅高居榜首，PCB、光模块、半导体等AI上游环节全线爆发，受全球AI资本开支持续上修、国产替代逻辑强化以及下游应用景气度传导共同驱动；建筑材料上涨2.61%，机械设备上涨1.93%，两者受益于新质生产力政策导向和高端制造升级预期。领跌方面，农林牧渔大跌6.31%，石油石化下跌4.70%，美容护理下跌4.2...

2026-05-26 0 1.87MB 14页
中山证券：电子行业周报：长鑫科技预计2026年上半年业绩大幅增长

投资要点：长鑫科技预计2026年上半年归母净利润500亿至570亿元。上交所披露长鑫科技集团股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。长鑫科技预计2026年1-6月主要财务数据如下：营业收入1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；净利润660亿至750亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿至570亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润520亿至580亿元。中芯国际表示对全年预期更加乐观。在一季报业绩说明会上，中芯国际联合CEO赵海军就多个...

2026-05-26 0 780.62KB 10页
中邮证券：铟行业专题报告：AI需求爆发，铟资源亟待重估

投资要点供给端整体增量有限，铟资源稀缺性持续提升。铟主要作为锌冶炼副产物产出，2024年国内原生铟产量同比明显下滑。受锌精矿供应紧张、冶炼企业亏损减产、主产区能耗环保管控、伴生矿铟品位下降等因素影响，原生铟供给持续收缩，叠加再生铟回收增量有限，整体呈现紧平衡格局。传统需求基本盘稳固，新兴应用打开需求增量空间。2025年国内精铟消费需求为2316吨，其中ITO靶材占比79%，是绝对核心需求，根据安泰科预测，未来全球精铟消费量预计将持续增长，2026年和2027年预计分别达到2510吨和2813...

2026-05-26 0 2.24MB 31页
中邮证券：有色金属行业周报：库存开始去化，看好铝权益配置机会

l投资要点贵金属：利率压制贵金属价格。本周贵金属继续震荡，主要系美国利率定价加息导致，目前市场认为26年美联储可能会加息一次，10年美债利率仍处于4.5%以上。沃什就任美联储主席，短期来看受制于通胀压力或难以降息，长期来看缩表可能对美债买盘带来压力，黄金长期上涨的支撑存在。配置盘来看，人民银行4月加速增持黄金增强市场信心，同时波兰央行宣布继续增持黄金，体现配置盘对于黄金长期价值的认可。总体来看，黄金牛市并未结束，等待交易盘抛压过后继续增配。铝：库存去化支撑国内铝价。本周沪铝表现稳定，中国社库...

2026-05-26 0 1.21MB 12页
东吴证券：有色金属行业跟踪周报：联储纪要放鹰但市场均已提前定价，美伊局势稍显缓和，工业金属价格触底回升

投资要点回顾本周行情（5月18日-5月22日），有色板块本周下跌0.88%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨3.39%，工业金属板块下跌0.14%，小金属板块下跌1.40%，能源金属板块下跌1.83%，贵金属板块下跌5.13%。工业金属方面，美联储4月FOMC会议纪要出台，纪要措辞整体偏鹰，部分官员释放通胀反弹或重启加息的信号，考虑到市场对鹰派预期有所提前定价，而纪要中就业下行风险被多数官员提及，US30和US10均冲高回落，本周工业金属价...

2026-05-26 0 1.11MB 18页
华源证券：环保行业周报：垃圾焚烧：绿电直连政策扩容落地，垃圾焚烧算电协同有望迎来发展新机遇

投资要点：多用户绿电直连政策出台，拓宽适用范围和应用场景，为垃圾焚烧企业直供工业、算力负荷奠定政策基础。5月20日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），此次发布的政策主要核心亮点是：1）政策从单一用户供给绿电拓展至多用户绿电直连；2）存量负荷可转为绿电直连；3）工业园区、零碳园区、增量配电网等的全部或部分负荷可就近接入新能源，组成多用户绿电直连项目；4）支持尚未开展电网接入工程建设以及因新能源消纳受限等原因无法并网的新...

2026-05-25 14 335.21KB 7页
华龙证券：零售社服行业2025年报和2026一季报综述：服务消费迎政策催化，板块景气度持续修复

摘要： 2025年商贸零售行业实现营业收入12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏，商贸零售行业整体经营承压，终端消费需求偏弱，叠加门店调整、资产减值、渠道竞争加剧等因素，全年营收同比下滑，整体经营压力凸显。2026Q1行业营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%，2026Q1营收增速由负转正，利润大幅增长，线下消费回暖叠加节日促销带动客流回升，行业迎来修复。 2025年社会服务行业实现营业收入2,066...

2026-05-25 21 673.45KB 17页
开源证券：通信行业点评报告：硅光&CPO“四重点四小龙”再迎利好

算力基建侧：英伟达业绩扩容趋势明确，资本开支再创新高英伟达2027Q1业绩显示，公司单季营收816.2亿美元，yoy+85%；净利润583亿美元，yoy+211%；此外公司指出基建需求正以前所未有的速度扩张，预计到2030年AI基础设施年度支出有望达到3万亿至4万亿美元。我们认为，随着英伟达业务持续扩张与AI算力资本开支不断加码，国内光通信产业链传统光模块、光模块上游零部件及光器件、CPO环节或成为首要受益方向，相关细分子赛道景气度持续提升。算力应用侧：Anthropic首次实现盈利，验证大...

2026-05-25 0 497.45KB 3页
头豹研究院：中国激光类医美行业概览报告

摘要激光类医美具备多功能性、高效和精确性的特点，在众多轻医美项目中脱颖而出，成为消费者追捧的焦点。与此同时，科技不断进步，激光技术在医美领域的应用趋于广泛，美容治疗效果得到显著提升，预计激光类医美行业的增长势头将持续。经测算，2019-2023年中国激光类医美的行业规模实现从22.9亿元至32.4亿元的增长，CAGR为9.1%。医疗美容是医疗事业的组成部分，是医疗事业和美容事业的交叉领域从医学上看，整形外科事业属于医疗事业，可分为美容外科事业和再造外科事业。美容事业依方法的不同可分为医疗美...

2026-05-25 10 2.37MB 33页
东吴证券：宏观深度报告：消费“向下”、地产“向上”：300个地级市人口流动与需求变迁-260525

核心观点：近几年消费和房地产出现了一个长期持续的地区性背离：低线城市消费较强、地产偏弱，高线城市消费较弱、地产更强，这一现象在2020年之前并不存在。我们发现，人口迁移趋势的变化是导致这一背离的重要原因。2020年之后，人口流动半径明显缩短，出现了从跨省转向省内、从一线超大城市转向二线省会和区域中心、甚至回流低线的新趋势，这将持续重塑未来消费和房地产需求的空间配置。（1）消费“向下”、房地产“向上”：消费和房地产的两个背离。一是总量层面，4月社零同比增速从1.7%降至0.2%，但70城二手房价...

2026-05-25 0 636.99KB 18页
头豹研究院：中国银发经济市场概览：银发经济“加快崛起”，文旅市场“热辣滚烫”

银发经济辐射面积广、产业链长，所涉及的业态广泛且多元银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。中国已迈入中度老龄化的社会阶段。随着人口老龄化趋势的进一步加剧，银发经济作为由经济社会结构及人口结构转型引领的新型经济产业，拥有巨大的增长空间。老年群体的消费潜力和相关政策为银发经济注入活力中国政府为培育经济发展新动能并推动银发经济持续增长，已出台一系列政策举措。这些政策是积极应对人口老龄化的重要战略部署，亦为银发经济提供了多重利好。银发经济多元化供给格局尚未完...

2026-05-25 22 1.77MB 22页
头豹研究院：2026年AI异构算力平台行业研究：异构算力加速渗透，适配平台市场规模有望迎来三倍扩容

AI异构算力平台定义 AI异构算力平台指面向多元AI算力需求构建的异构融合适配平台。该平台通过对各类异构算力的统一协同管理，充分释放整体计算效能，为多样化AI应用场景提供高性能、高可靠、高灵活的算力支撑。与其他相似技术对比，其具备支持按需扩缩容以适配不同任务需求、智能动态调度可实现资源最优利用等优势。 AI异构算力平台发展现状 AI异构算力平台市场参与者可分为云厂商（如阿里云）、硬件芯片厂商（如华为昇腾）、独立第三方厂商（如无问芯穹）和系统集成商（如浪潮信息）四类，其中云厂商凭借全栈服务能力及资...

2026-05-25 18 1.59MB 31页
开源证券：家用电器行业深度报告：3D打印行业：消费级3D打印需求扩容进行时，国产企业承东风起

消费级3D打印需求扩容进行时，关注技术壁垒已显+产品落地兑现优质企业 3D打印作为先进制造的核心技术之一，正从工业级向消费级快速渗透，行业成长空间广阔。本文通过对3D打印机行业规模、产业链竞争格局等方面研究，重点梳理3D打印机投资逻辑，看好板块具有技术壁垒+已经有产品兑现落地的优质企业投资机会，建议关注安克创新切入UV打印机赛道+创想三维上市进展。行业概览：3D消费级打印行业快速扩容，国产企业竞争力逐步增强目前，3D打印行业已形成清晰的消费级与工业级双赛道格局，相较于专业级市场平稳发展，消费...

2026-05-25 51 2.73MB 24页
诚通证券：宏观深度：从上市公司财报看经济周期位置及估值-260525

净利润增速与ROE体现经济周期的两个维度。长期情况下，净资产收益率ROE是连接实体经济和资产价格的核心变量，决定着股票PB等指标的合理值。短期情况下，净利润增速也很重要，净利润增速和ROE具有不同的信息，ROE是一阶变量，净利润增速是二阶变量，体现了经济周期的两个维度。需求冲击时，净利润增速对应产出增速，ROE对应产出缺口，产出缺口、ROE是一阶变量，产出增速、净利润增速是二阶变量，产出增速领先产出缺口，净利润增速领先ROE。供给冲击下ROE和产出缺口的关系比较复杂。但不管何种冲击，在数学上，净...

2026-05-25 0 1.44MB 11页
东兴证券：东兴晨报-260525

经济要闻 1.中国证监会等八部门：联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制。(资料来源：iFinD) 2.香港证监会：发出通函要求所有持牌法团加强开户监控措施，以应对伪造文件及洗钱风险。该通函是在对12家证券经纪行检视后发出的，检视识别出多项重大缺失，包括开户文件尽职审查不足、接受可疑或伪造文件。证监会要求持牌法团尽快进行内部核查，对开户过程中的严重监控失误及使用伪造文件的情况采取零容忍态度。(资料来源：iF...

2026-05-25 0 590.85KB 9页
源达信息：增持策略周报-260525

本周A股增持事件情况 2026年5月18日至2026年5月22日，共7家上市公司发布股东拟增持公告，具体包括孩子王、普洛药业、金龙汽车等，增持金额均值占总市值比例分别为1.57%、0.46%、1.14%、1.14%等。2026年5月18日至2026年5月22日，管理层增持金额占总市值增持比例超过0.1%的公司为科捷智能、美德乐。综合增持、业绩增速及行业基本面，重点关注：孩子王；玲珑轮胎；金龙汽车 1、孩子王：控股股东及核心高管拟增持超1.33亿+归母净利润增长64.21% 孩子王于2026年5...

2026-05-25 0 759.48KB 10页
大同证券：资产配置跟踪周报：科创一枝独秀资金加速轮动-260525

核心观点大类资产总览：权益分化加剧，电子领涨全场。本周A股延续分化格局，科创50一枝独秀，周涨幅达5.57%，成为主要指数中唯一亮点；而上证指数小幅收跌0.54%。行业层面冰火两重天：电子行业以6.56%的涨幅领跑全场，而农林牧渔、石油石化跌幅均超4%。资金面上，仅电子、建筑材料等4个行业获净流入，通信、电力设备、有色金属则遭大幅流出，显示资金正在从前期热门方向加速撤离，且在科技板块内部进行高低切换。债市方面，10年期国债收益率窄幅波动，收于1.746%附近，资金面边际收敛。商品方面，原油周...

2026-05-25 0 1.16MB 9页
联合资信评估：养殖行业信用分析报告（2026年5月）

摘要养殖行业产能去化缓慢，供需宽松格局短期难以扭转。截至2025年底，能繁母猪存栏量仍处于正常保有量上限，且生产效率提升亦部分抵消了存栏量下降的影响。2025年生猪出栏量达7.20亿头，连续三年保持在7亿头以上，市场供应充足。猪价持续低迷，行业盈利水平大幅下滑。2025年猪价前高后低、震荡下行，于年底达到全年最低点。2026年一季度，受猪价低迷和减值计提影响，上市公司出现大面积亏损。政策调控力度加大，产能去化有望加速。2026年政策调控方案进一步下调能繁母猪正常保有量目标，并要求加快淘汰低...

2026-05-25 15 964.57KB 13页
爱建证券：电子行业跟踪报告：电子布行业具备估值提升潜力

投资要点：事件：2026年5月13日，全球玻纤龙头中国巨石发布公告称，公司拟通过全资孙公司巨石集团淮安有限公司，投资44.31亿元在江苏淮安建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线项目。该项目建设周期为1.5年，产品将以7628型厚布、薄布及超薄布为主，兼顾当前供需紧张的普通电子布市场与未来高增长的高端应用领域。此次扩产正值电子布行业高景气周期。根据卓创资讯数据，2026Q1，行业主流的7628型号电子布季度含税均价约为5.2元/米，同比+28.6%，环比+21.8%；自2025Q4启动本...

2026-05-25 0 1.05MB 10页

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