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券商研报

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太平洋证券：医药日报：OSTherapies在研创新疗法OST-HER2二期临床结果积极

报告摘要市场表现： 2025年10月13日，医药板块涨跌幅-1.47%，跑输沪深300指数0.97pct，涨跌幅居申万31个子行业第27名。各医药子行业中，医院(-0.29%)、线下药店（-0.69%)、体外诊断(-0.72%)表现居前，医疗研发外包（-4.03%）、医疗设备(-1.58%)、疫苗（-1.32%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为宏源药业(+20.01%)、广生堂（+8.64%)、万邦德(+7.22%)；跌幅榜前3位为皓元医药（-6.79%)、南微医学（-6.78%）、博...

2025-10-14 0 408.42KB 3页
中邮证券：农林牧渔行业报告：节后猪价宽幅下跌

行情回顾：节后市场调整，农业跑赢大盘节后仅2个交易日，市场整体有所调整。由于前期涨幅较小，且相对抗跌，农林牧渔（申万）指数累计上涨1.03%，在申万31个一级行业中涨幅排名第12位。猪：价格继续下探，8月能繁减少自国庆节假期后半程以来，猪价开启了宽幅下跌趋势。截至10月12日，全国生猪均价为10.97元/公斤，为近几年最低价，行业已全面亏损。10月后，市场供需失衡矛盾进一步加剧，导致价格快速下跌一方面节日过后及政策鼓励下，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加，市场供应增加较多；另一方面双...

2025-10-14 1 958.52KB 12页
中银证券：交通运输行业周报：假期出货放缓原油运价下跌，2025年国庆中秋假期国际航线恢复

航运方面，假期出货放缓原油运价下跌，集运远洋航线运价反弹。航空方面，深圳出台低空支持经济发展政策细则，2025年国庆中秋假期国际航线恢复。物流与交通新业态方面，2025年我国快递业务量提前37天实现1500亿件，圆通与惠州市签署战略合作协议。核心观点 ①假期出货放缓原油运价下跌，集运远洋航线运价反弹。10月9日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1407.48点，较9月25日下跌26.2%。本周VLCC市场假期过后中东航线明显降温，总成交量远低于周均水平，大西洋和美湾航线出...

2025-10-14 0 2.77MB 26页
国信证券：交通运输行业10月投资策略：快递“反内卷”有望带来业绩修复，中美互征港口费有望带动航运运价上行

核心观点航运：近期，由于美国301港口征费措施将于10月14日实施，交通运输部宣布中国自10月14日起对美国船舶实施特别港务费反制措施，中美互相加征港口费的影响在于，1）预计超过四成的航运运力都会受到美国征收港口费的影响，而受中国征收港口费影响的运力占比会明显更低，其中中国船企是这次措施中受影响最大的；2）不同船型受影响程度不同，集运板块影响或最小，油运和干散货板块影响更大；3）中美互征港口非对运价整体影响有限，但短期政策实施初期的混乱，可能导致运价有所波动，集运方面，主要因为包括中远海运在内...

2025-10-14 0 1020.55KB 22页
中国银河：有色金属行业周报：贸易战风险再起，建议关注避险金属与反制金属

核心观点市场行情回顾：截止到10月10日周五收市：本周上证指数+0.37%，报3897.03点；沪深300指数-0.51%，报4616.83点；SW有色金属行业指数+4.44%，报7554.83点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.35%、+4.00%、+4.64%、+1.29%、+4.44%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于85,910元/吨、20,980元/吨、22,270元/...

2025-10-14 0 1.62MB 21页
上海证券：汽车与零部件行业周报：9月乘用车零售同比+6%，FigureAI发布新一代人形机器人

市场回顾汽车板块涨跌幅-1.26%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为-0.51%，申万汽车涨跌幅为-1.26%，在31个申万一级行业中排名第26。子板块中，汽车服务+1.7%、商用车+0.79%、摩托车及其他-0.95%、乘用车-0.98%、汽车零部件-1.71%。行业涨跌幅前五位公司为美力科技、金龙汽车、卡倍亿、岱美股份、浩物股份，涨跌幅分别为+18.86%/+13.68%/+13.23%/+12.54%/+12.22%；行业涨跌幅后五位公司为明新旭腾、ST美晨、富临...

2025-10-14 0 380.01KB 3页
中原证券：食品饮料行业9月月报：板块行情回落，个股上涨随机性大

投资要点：食品饮料板块下跌。2025年9月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-3.79%，除软饮料和预制食品外各子板块均下跌。9月，食品饮料板块的成交量合计333.86亿股，环比8月减少46.57亿股，成交量再度回落。软饮料维持强势，预制食品反弹：2025年9月，上涨的子板块包括软饮料和预制食品，分别上涨5.1%、0.39%，软饮料延续前期较好的表现，而预制食品维持反弹态势。 2025年1至9月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-0.31%，本期由涨转跌，并跑输市场基准指数。拆分来看，零食、保健品、...

2025-10-14 0 990.1KB 14页
浙商证券：AI赋能债市投研系列二：AI应用如何赋能债市投研？

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2025-10-14 0 964.87KB 11页
海通国际：电子行业AI芯片峰会速递（1）：昇腾全面开源与软硬协同战略亮相，生态加速与产业机遇显著提升

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2025-10-14 0 1.46MB 10页
国信证券：食品饮料行业周报（25年第37周）：品类基本面延续分化，关注三季报业绩表现

核心观点行情回顾：本周食品饮料（A股和H股）累计下跌0.16%，其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）下跌0.20%，跑赢沪深300约0.31pct；H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨0.42%，跑赢恒生指数1.44pct，反映防御性配置需求。本周食品饮料板块涨幅前五分别为庄园牧场(21.07%)、养元饮品(16.80%)、光明肉业(6.48%)、有友食品(5.27%)和麦趣尔(4.44%)。本周投资组合平均上涨0.78%，跑赢食品饮料（申万）指数0.98pct。品类基本面延续分化，饮料＞...

2025-10-14 0 4.53MB 15页
海通国际：中国电子行业AI芯片峰会速递（2）：RISC-V产业化提速——“RISC-V+DSC+AI”落地，RVV成AP-NPU关键桥梁

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2025-10-14 0 2.29MB 11页
天风证券：天风医药细分领域分析与展望（2025H1）：疫苗行业及个股2025半年度回顾与展望

2025Q2板块收入环比修复，费用相对刚性导致利润承压疫苗板块合计11家上市公司，2025H1板块整体营业收入同比-57.97%；归母净利润同比-116.00%；扣非归母净利润同比-128.59%。2025Q2板块整体营业收入同比-46.32%；归母净利润同比-118.75%；扣非归母净利润同比-134.00%。2025Q2板块收入环比+20%，有所改善。库存和应收账款有所下降，周转效率得到提升 2025H1疫苗企业存货与应收账款压力有所缓解。2025H1，疫苗行业企业存货250.75亿元，...

2025-10-14 0 884.92KB 16页
太平洋证券：房地产日报：义乌一涉宅用地溢价22.4%成交

报告摘要市场行情： 2025年10月13日，今日权益市场各板块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.19%和0.74%，沪深300和中证500分别下跌0.50%和0.29%。申万房地产指数下跌0.28%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为合肥城建、深振业A、大名城、万业企业、天健集团，涨幅分别为9.99%/9.97%/9.49%/8.85%/5.75%；个股跌幅较大的为首开股份、华联控股、珠江股份、滨江集团、上实发展，跌幅分别为-9.97%/-4.35%/-4.12%/-3.8...

2025-10-14 0 500.97KB 4页
太平洋证券：新能源+AI行业周报（第27期20250921-20251011）：重视调整带来的布局机会

报告摘要行业整体策略：重视调整带来的布局机会继调整阶段继续重视新能源龙头的布局，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为涨价（6F、VC、钴等）、AI+、固态等领域。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启 1、出口管制带来锂电布局良机，重视亿纬锂能等龙头。1）锂电产业链已进入上行周期，目前还在上半场，调整是机会；从数据上看：头部厂商产能利用率超80%，资本开支同比增长超30%。2）出口管制主要针对能量密度超300Wh/kg锂电池等高端产品，短期主要是情绪影响，长期利好产品力强、海外...

2025-10-14 0 1.45MB 24页
大同证券：造纸行业周报：双十一大促驱动包装纸提价

核心观点包装纸旺季提价全面落地，需求与成本共振推升价格：本周造纸行业旺季特征进一步强化，玖龙纸业七大基地同步发布调价通知，带动白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱纸板均价周环比上涨。双十一大促备货需求叠加废纸、能源成本压力传导，成为提价核心驱动力，8月以来包装纸累计涨幅已达300-350元/吨，产业链价格传导机制完全打通，旺季盈利修复逻辑持续兑现。纸浆库存价格均下降，减轻成本压力：本周纸浆市场呈现“库存收缩+价格下降”特征，成本端对纸企的支撑作用增强。库存端，纸浆期货库存均值周环比大幅减少7767.8...

2025-10-14 0 995.94KB 9页
华鑫证券：电子行业周报：地缘政治扰动加强国产替代趋势，国产半导体产业链升级持续推进

投资要点上周回顾 10月6日-10月10日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业下降2.63%，位列第30位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为72.56。电子行业细分板块比较，10月6日-10月10日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，集成电路封测涨幅最大，达到1.57%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。特朗普宣称将于2025年对中国输美商品加征100%额外关税 10月...

2025-10-14 0 1.94MB 29页
东吴证券：专用设备行业点评报告：锂电设备：出口管制不等于禁止出口，看好头部设备商规范出海

投资要点设备商未禁止出口、报备申请更规范：10月9日商务部、海关总署发布2025年第58号公告，将部分锂电池、高端正负极材料及核心制造设备纳入出口管制范围。我们认为出口管制不等于禁止出口，企业仍可通过申请许可方式开展出口业务&头部设备商反馈正常申请许可报备即可。在新的制度框架下，利好具备合规能力和全球化运营经验的头部企业，能够获得更稳定的海外份额与更好的盈利水平。中国锂电设备商具备全球竞争力：目前海外扩产主体包括日韩电池厂、欧美新玩家、整车厂、中资电池厂等，日韩为成熟玩家，但近年来下游需求弱...

2025-10-14 0 390.68KB 2页
东吴证券：专用设备行业点评报告：半导体设备：新凯来即将亮相湾芯展，看好先进制程设备国产化持续提升

投资要点新凯来即将亮相湾芯展，有望推出关键设备：近日深圳发改委主任在新闻发布会上透露，新凯来及其子公司将会在2025湾区半导体产业生态博览会上带来惊喜。鉴于新凯来在3月份的上海展会上一次性推出31款设备的“黑马”表现，此次或有更多关键半导体设备的重磅发布或技术突破。看好关键设备国产化突破，利好先进制程扩产：过去几年我国半导体设备快速发展，刻蚀、薄膜沉积设备等均已有相应国产突破，但先进制程所需的关键设备国产化率仍有较大提升空间，例如光刻机国产化率为0、刻蚀和薄膜沉积设备国产化率也仅为20%左右...

2025-10-14 0 373.93KB 2页
东吴证券：计算机行业跟踪周报：美国对所有关键软件实施出口管制，推荐信创+工业软件

投资要点美国制裁所有关键软件。美国总统特朗普周五(10日)表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税，「这是在目前所支付关税之上额外加征的税率」。同时，特朗普宣布，美国也将于同日对「所有关键软件」实施出口管制。所有关键软件主要包括信创和工业软件。参考美对俄罗斯制裁，我们认为关键软件主要指关键基础软硬件（数据库，操作系统，中间件，办公软件等，主要是信创范畴），以及工业软件（EDA，CAD，CAE，CAM，MES，PLC，DCS等）。这些软件都是经营活动和生产制造的“卡脖子”...

2025-10-14 0 544.19KB 8页
国信证券：金属行业Q4投资策略：多金属战略属性持续增强，推动价值重估

工业金属：布局有色金属行业格局改善、价格上涨的机会铜：大型铜矿减产，铜价重心上移。当前处于美联储降息周期，同时工业金属供给端扰动不断，商品价格有望稳中有升，业内上市公司利润继续增厚。参考2024年5月份，铜价上涨过快且过高，抑制下游需求，导致铜在旺季累库存，库存走势显著异于往年，是铜价短期见顶的信号。当前阶段需要持续观察库存变动。根据往年规律，十一假期之后一直到年底，国内铜库存是下降的。一旦发现库存逆季节规律大幅增加，说明高价格抑制了下游需求。铝：国内产量即将见顶，国外建设进度缓慢。未来2年...

2025-10-13 0 10.75MB 65页

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