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券商研报

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华鑫证券：基础化工行业周报：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

投资要点工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，液氯、硝酸等跌幅较大本周涨幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，7.58%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，7.46%），PVC（CFR东南亚，6.06%），氯化铵（农湿）（华东地区，5.71%），硫酸（双狮98%，3.85%），磷酸二铵（美国海湾，3.71%），尿素（河南心连心(小颗粒)，3.41%），PA6切片（华东地区，3.30%），国际汽油（新加坡，3.13%），国际石脑油（新加坡，3.06%）。本周跌幅较大的产品：液...

2026-02-24 0 1.41MB 33页
华源证券：华源晨会精粹-260224

投资要点： >北交所全球GWh级量产或在即，从设备端来看固态电池产业链变化和未来演进——新质生产力专题报告三：发展：全球全固态电池有望在2027年前达到GWh级量产，材料与工艺设备协同创新。固态电池产业正加速形成“材料-设备-制造-应用”全链条协同创新新格局。工艺：电解质成膜工艺是关键，不同的工艺会影响固体电解质膜的厚度和离子电导率。设备：新增干法电极制备、等静压等设备需求。根据EVTank、中商产业研究院信息，2024年全球固态电池设备市场规模为40亿元，其中半固态电池设备市场规模为38.4亿...

2026-02-24 0 426.91KB 10页
中山证券：A股市场点评：蛇年收官日市场回调-260224

事件解读据据Wind消息，市场监管总局印发《互联网平台反垄断合规指引》。《指引》提及，互联网平台网络效应明显，涉及平台经营者、平台内经营者、消费者和从业人员等多方主体。平台经营者通常具有一定的管理者属性，通过数据和算法、技术、资本优势、平台规则等强化市场力量，影响平台竞争生态，要切实加强反垄断合规管理。平台经营者违反《反垄断法》，将承担相应的法律责任，产生相关商业风险和信用风险。平台经营者加强反垄断合规管理，可以避免因从事垄断行为产生的风险，培育良好品牌形象和核心竞争优势。该指引有助于规范平台...

2026-02-24 0 245.39KB 4页
中山证券：A股市场点评：马年首日收涨-260224

事件解读据wind消息，央行公告称，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5260亿元，中标量5260亿元。Wind数据显示，当日14524亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼9264亿元。2月24日-28日，央行公开市场将有22524亿元逆回购到期。此外，2月25日还将有3000亿元MLF到期、1500亿元国库现金定存到期。春节前央行通常通过逆回购等工具投放流动性以应对节前取现需求。表明央行判断当前市场资金总量充足，无需进一步增加流动...

2026-02-24 0 248.93KB 4页
头豹研究院：2025年干眼症治疗药物品牌推荐

市场背景 1.1摘要随着公众对视觉健康关注度的提升，干眼症已从职场及老年群体的“专属困扰”，演变为覆盖全年龄段的慢性眼部健康挑战。2024年中国干眼症患病人数已达3.6亿，但治疗率仅10%-12%，市场潜力巨大。制剂技术与给药系统革新推动药物从传统人工泪液向多剂量无防腐剂制剂、新型递药途径升级，以环孢素滴眼液、全氟己基辛烷眼用制剂等为代表的新机制疗法成为市场升级核心驱动。本土制药企业通过技术平台与海外引进双轮驱动，在抗炎机制、药物递送及靶向治疗领域实现突破，行业正形成以创新药驱动、精准治疗为核...

2026-02-24 6 1.55MB 8页
头豹研究院：2025年中国带状疱疹疫苗行业洞察报告：免疫需求扩容+政策红利加持背景下，百克生物率先获批，国产疫苗如何承接市场？

近年来，在“老龄人群扩张+疼痛与并发症风险认知提升+成人免疫服务体系完善”的共同作用下，中国带状疱疹疫苗市场进入加速培育期。疫苗主要服务对象为中老年人群及免疫功能低下者。随着人口老龄化趋势加剧和慢性疾病负担不断加重，行业展现出持续增长的长期发展属性。进口重组疫苗率先完成高端市场教育后，中国国产带状疱疹疫苗获批上市，以更具性价比的定价提升可及性、扩大覆盖人群，并促使市场价格带进一步清晰、终端价格口径更趋公开透明。行业从“单一高端供给主导”逐步走向“分层供给+多场景渗透”的新阶段。竞争维度已从只以有...

2026-02-24 6 2.45MB 30页
东兴证券：东兴晨报-260224

经济要闻： 1.商务部：2月24日发布公告，将20家日本实体列入出口管制管控名单等。 2.中国人民银行：2月24日，最新贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。 3.中国人民银行：2月13日发布数据，初步统计，2026年1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2%等。 4.国家外汇总局：日前发布数据显示，2025年四季度，我国经常账户顺差17137亿元等。 5.国家金融监管总局：发布2025年四季度银行业保险业主要...

2026-02-24 0 324.64KB 8页
国金证券：资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流-260224

全A的26/27年净利润预测分别被下调/上调。行业上，有色、传媒、建材、化工、电子等26/27年净利润预测均被上调。指数上，中证500、创业板指、上证50的26/27年净利润预测均被上调，沪深300的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/中盘价值26/27年净利润预测被上调，大盘成长、小盘价值均被下调，中盘/小盘成长的26/27年净利润预测分别被下调/上调。北上活跃度有所回落，重新小幅净买入A股基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、电新等板块的买卖总额之比上升，在计算机、...

2026-02-24 0 4.15MB 32页
万联证券：社会服务行业2025年业绩预告综述：关注出行链业绩回暖信号

行业核心观点：截至2026年2月15日，社服板块共有42家上市公司发布2025年业绩预告，行业披露率为49%，整体预盈率为45%，在消费八大行业中排行第六。我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎。展望2026年，预计促消费政策导向将保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）正处于规模化扩张与市场份...

2026-02-24 0 842.72KB 7页
大同证券：资产配置跟踪周报：新年新气象市场或迎“暖春”-260224

核心观点大类资产总览：节前仍显波动，但暖意初现。节前一周，权益市场波动幅度仍然较大，叠加前期获利资金的了结与板块的轮动，市场经历了频繁且大幅的波动，这种波动在节前稍显缓和，但依旧存在，在长假期带来的不确定性中，场内资金仍处于分歧与调整的阶段。但同样也可以看出，在历经了为期两周的调整后，节前市场虽有波动，但暖意初现，一方面，场内成交金额持续维持较高区间，对市场形成有效支撑；另一方面，投资者虽对长假期所带来的短期不确定性有一定担忧，但中长期对市场依然有较大信心，因此，前期的回调并未对市场引起较大...

2026-02-24 0 1.13MB 9页
群益证券：2026春节消费综述：政策支撑，长假迎开门红-260224

春节消费大资料人员流动春节假期（2026年2月15日至2月23日）总计人员流动约28亿人次，日均3.1亿人次，其中铁路1.2亿人次，公路26.5亿人次，水路客运量1288万人次，民航客运量2204万人次。春运全程（40天）预计全社会人员流动量将达95亿人次，同比增约5.3%餐饮零售春节假期前4天（2026年2月15日至2月18日），全国重点零售和餐饮企业日均销售额比去年同期增长8.6%；前三天重点监测的78个步行街客流量、营业额分别同比增4.5%和4.8%。旅遊消费文旅部节前预测，春...

2026-02-24 0 260.96KB 9页
群益证券：汽车行业资料点评：1月汽车销量回落，春节后市场有望回暖

根据中汽协数据，1月汽车销量为234.6万辆，YOY-3.2%，MOM-28.3%。1月汽车销量同环比回落，主要是因爲需求在去年底提前释放。我们认爲随著春节後各家车企陆续发布新车、新一轮购车补贴资金下发，汽车市场景气度有望回升 1月商用车销售35.9万辆，YOY+23.5%，MOM-15.6%，其中货车销售32.3万辆，MOM-10.4%，YOY+27.9%；客车销售3.5万辆，YOY-6.3%，MOM-44.9%。根据第一商用车网，1月国内新能源重卡终端销量16070辆，同比增127%，渗透...

2026-02-24 0 1006.79KB 7页
国信证券：2025年四季度保险业资金运用情况点评：压实固收底仓，增持权益有空间

事项：国家金融监督管理总局发布保险业2025年4季度资金运用情况及相关数据。截至2025年四季度末，我国保险资金运用余额达38.5万亿元，同比增长15.7%。国信非银观点：2025年四季度，保险资金权益占比创近四年新高（占行业规模比例为9.7%，不含公募基金基金占比），债券配置维持高位（占行业规模48.6%），存款与非标持续压降。在长端利率中枢下移与“资产荒”延续的背景下，险企主动向权益资产倾斜，全年总投资收益率预计保持改善。从静态的资金转化率来看，四季度行业整体转化率（定义为增量配置资金占...

2026-02-24 0 549.06KB 7页
中银证券：AI行业点评：大模型演进路径逐渐清晰，算力或供不应求

2026年春节前后，大模型行业发生较大变革，在新模型发布、AI应用深化与模型定价都发生了事件级变化。我们预计算力产业链有望带来迎来新一轮增长动能。支撑评级的要点春节前后，国内外主要AI模型纷纷完成重大升级。国内方面，国产AI模型密集更新：1月27日，月之暗面发布K2.5模型；2月12日，智谱发布GLM-5模型；2月13日，MiniMax发布MiniMaxM2.5模型；2月14日，字节跳动发布豆包2.0模型；2月16日，阿里发布千问3.5模型。海外方面，大模型厂商同期也完成重要模型更新，Ope...

2026-02-24 0 344.34KB 3页
东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温回暖&美伊局势紧张，美国气价回落，欧洲气价微涨

投资要点价格跟踪：气温回暖&美伊局势紧张，美国气价回落，欧洲气价微涨。截至2026/02/20，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.4%/+1.1%/+1.4%/0%/+3.9%至0.8/2.8/2.7/2.5/2.7元/方。供需分析：1）天气转暖，美国天然气市场价格周环比-3.4%。截至2026/02/13，储气量周环比-1440亿立方英尺至20700亿立方英尺，同比-1.5%。2）天气转暖&美伊局势紧张，欧洲气价周环比+1.1%。2025M1...

2026-02-24 0 1013.08KB 13页
中邮证券：海外宏观周报：贸易政策扰动再起-260224

核心观点：春节假期期间，海外宏观与政策环境出现边际变化，关税政策再度成为市场焦点。2月20日，美国最高法院以6：3裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对进口商品征收“大规模全球关税”缺乏法律授权。判决公布后，特朗普随即签署行政令，依据《1974年贸易法》第122条对所有进口商品征收10%的全球临时关税以替代被判违法的IEEPA关税。该条款允许总统在特定情况下临时加征关税，最长期限为150天，且无需国会事先批准。在宣布10%全球关税仅一天后，特朗普又在社交媒体上表示进一步将税率...

2026-02-24 0 796.03KB 12页
中航证券：AI医疗2月月报：AI药物发现提速，国产医疗大模型彰显国际竞争力

核心观点核心观点：海外方面，本月看点主要集中在AI医学影像诊断、AI辅助药物发现等领域。医学影像诊断方面，AI腹部CT多病种一体化分诊系统、AI胎儿异常超声影像分析检测系统获得FDA批准，标志着AI正从单一病种辅助诊断向全流程分诊、筛查决策支持系统升级；药企与AI技术企业合作推动AI影像诊断用于癌症早筛落地，将有望提升癌症诊断率，扩大癌症治疗药品的可及性；此外，卒中AI影像诊断、疗效预测、临床成本优化等研究成果获顶级学术会议认可，反映出AI医学影像技术的科学价值与临床实用性正被国际临床与研究...

2026-02-24 0 3.4MB 41页
中航证券：农林牧渔：春节猪价稳定，产能去化趋势望延续

报告摘要本期行情（2.07-2.21）申万农林牧渔行业（-2.10%），申万行业排名（28/31）；上证指数（0.41%），沪深300（0.36%），中小100（1.67%）；简要回顾观点行业周观点：《“一号文”的关键词如何指导长期投资农业》、《商品预期行至农产品，“一号文”渐进》、《养殖利润回至盈利，产能去化趋势或不改》本周核心观点【核心观点】近期，春节猪价相对稳定。节后猪肉消费季节性走弱，猪价行情或有压力，行业产能去化趋势望延续，生猪板块走势也望得到支撑。【核心标的】生猪板块...

2026-02-24 0 3.56MB 13页
国金证券：保险行业研究：25全年股票+基金+长股投增长近2万亿、Q4单季增长千亿

事件近日，金融监管总局披露2025年四季度保险公司资金运用情况表。核心内容截至25年末，保险行业资金运用总规模达38.48万亿元，较上年末增长15.7%，较25Q3增长2.7%，延续稳健增长，债券及银行存款占比有所提升，权益类资产中股票持平、基金与长股投占比略有下降。截至25Q4末，股票+基金+长股投比例达23.0%，较上年末提升2.6pct，对应规模合计增加1.97万亿元，其中2025Q4单季新增约997亿元。分项来看，股票及基金规模合计5.7万亿元，占比15.4%，全年新增1.60万亿...

2026-02-24 7 625.01KB 4页
华源证券：新质生产力专题报告三：全球GWh级量产或在即，从设备端来看固态电池产业链变化和未来演进-260224

投资要点：发展：全球全固态电池有望在2027年前达到GWh级量产，材料与工艺设备协同创新。固态电池产业正加速形成“材料-设备-制造-应用”全链条协同创新格局。参考三个皮匠报告网《2025中国固态电池市场洞察报告》，上游材料端，正极材料延续高镍三元体系，探索富锂锰基材料，负极材料从硅基负极向锂金属负极演进，电解质材料从液态向固态的迭代推动设备端干法电极、等静压等新工艺设备需求激增。中游制造环节，头部企业通过半固态量产验证与全固态中试线布局构建技术护城河，2026年或将成为产能释放关键窗口期。根据...

2026-02-24 0 1.86MB 26页

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