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券商研报

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国信证券：农化行业：2026年6月月度观察：钾肥进口增加，硫磺降价磷肥降本，草甘膦出口面临贸易摩擦

核心观点 6月钾肥进口增加，用肥淡季港口累库。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给不足，进口依存度接近70%，2025年我国氯化钾产量582万吨，同比降低6%，进口量1261.4万吨，同比基本持平。6月国内氯化钾市场受供需双重挤压，推动价格逐步松动，月底百川盈孚氯化钾市场均价为3279元/吨，环比上月跌幅为0.27%，同比上年涨幅3.24%。6月国产钾开工较为稳定，盐湖生产装置依旧处于轮流检修状态，虽有缓慢恢复，但供应有限。进口钾方面，截至6月26日，港存总量约为294万吨左右（含保税区）...

2026-07-12 0 2.19MB 27页
东吴证券：北交所定期报告：国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，长征十号乙首飞告捷-260712

资本市场新闻：1）国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。稳妥有序关停一批具备条件的30万千瓦级及以下煤电机组，推动实施一批60万千瓦级煤电机组超（超）临界跨代升级改造。2）乌克兰袭击持续施压，IEA下调俄罗斯石油产量预测。国际能源署（IEA）2026年7月10日（周五）表示，由于乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击，已下调对俄罗斯石油产量的预测。行业新闻：1）长征十号乙首飞告捷，全球首次海上网系回收验证成功。2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场...

2026-07-12 0 562.58KB 8页
西南证券：工程机械月报：汇兑影响边际减弱，销量继续超预期

投资要点投资观点：2026年6月，工程机械景气度“淡季不淡”，“更新周期+内外需共振+涨价扩散”主线持续兑现。6月挖机销量25445台，同比增长35%（内销10898台、同比增长34%，出口14547台、同比增长36%），在传统淡季背景下内外销仍维持高增，出口增速较5月（34%）进一步小幅提速。更新周期叠加农林市政、水利及矿山需求驱动内需持续复苏，出口维持高景气。行业竞争格局从价格内卷向利润修复切换加速；叠加26Q3汇兑压力有望边际减轻，龙头业绩弹性有望释放。建议继续关注“高份额、出海强、利润...

2026-07-12 0 1.99MB 12页
东吴证券：机械设备行业跟踪周报：推荐国产化加速&高景气的半导体设备；看好AIDC产业链液冷和燃机机会

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点：【半导体设备】关注长鑫IPO启动发行&昇腾950超节点首秀，继续看好半导体设备长鑫启动发行，国产设备受益存储扩产：7月9日长鑫披露招股意向书，初步询价日为7月13日，申购日为7月16日，从业绩预告来看2...

2026-07-12 0 1.04MB 20页
东吴证券：原油周报：美伊局势再度紧张，国际油价震荡运行

投资要点【本周观点】美伊紧张局势升级，霍尔木兹海峡通航量有所下降，也引发市场重新担忧中东地区石油长期供应能力。美方表态美伊相关技术会谈仍在持续，巴基斯坦、卡塔尔作为斡旋方积极推动双方依托谅解备忘录重回谈判轨道。后续各国政府有望重新采购原油，用于重建应急石油储备，提振原油需求。【本周相关标的涨跌幅】中石化油服（+7.0%）、中国海油（+3.4%）、中国石油（+3.3%）、中国海洋石油（+3.0%）、中国石油股份（+2.4%）、中油工程（+1.3%）、中国石化（+1.3%）、石化油服（+1.0%...

2026-07-12 0 3.12MB 46页
华金证券：科技风格扩散何时结束？260712

投资要点复盘历史，风格扩散结束主要受强产业或政策催化、估值情绪调整充分、基本面支撑等因素驱动。（1）2013年以来共有8段风格扩散的行情。（2）补涨的行业主要受前期跌幅充分、估值情绪偏低、盈利增速较高等因素驱动。一是补涨行业在调整前一个月涨跌幅均在全行业后5名。二是补涨行业估值情绪处于低位。三是补涨行业当季盈利增速较高。（3）风格扩散结束的核心驱动因素是强产业或政策催化、估值情绪调整充分、经济基本面偏强等。一是强产业或政策催化是科技成长行业风格扩散结束的核心驱动因素。二是估值情绪调整到位也是科...

2026-07-12 0 3.84MB 14页
东吴证券：电子行业深度报告：AI集群扩张下的光模块电芯片国产化机遇——DSP、TIA、Driver

投资要点 AI集群扩张推动数据中心互联架构由电互联向高速光互联演进，光模块电芯片价值量随之提升。铜缆在高带宽、长距离场景下受信号衰减与功耗制约，光互联凭借高带宽密度、低损耗优势成为智算中心升级的重要基础。光模块信号链由ASIC、SerDes、O-DSP、TIA、Driver分层协同。其中，Driver与TIA是信号链两端的两颗模拟放大芯片，与数字O-DSP分属两套技术栈：O-DSP按制程、算法论高下（先进工艺已至3nm），Driver/TIA则以带宽、噪声、线性度为核心，工艺分SiGeBiCMO...

2026-07-12 0 1.21MB 17页
申港证券：电力设备行业研究周报：三大国标发布，能效约束有望加速光伏产业链出清

投资摘要：每周一谈：三大国标发布能效约束有望加速光伏产业链出清事件：2026年7月2日，工业和信息化部联合国家发展改革委、市场监管总局，正式批准发布三项光伏领域强制性国家标准，分别为《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》、《硅单晶单位产品能源消耗限额》、《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》。上述三项新规拟于2027年1月1日正式实施。上游硅料与硅片：明确单位能耗限额，高能耗产能面临硬性淘汰。多晶硅和单晶硅生产本质上属于高耗能环节，能源成本在总成本中的占比较高。此次发布的《硅多晶和锗单...

2026-07-11 0 815.09KB 8页
中山证券：A股市场点评：半导体领涨-260711

事件解读据IT之家消息，鸿海发布公告，2026年6月营收为8218亿新台币，环比下降4.38%，同比增长52.11%，为历年同期最高。历年同期次高为2025年6月营收5402亿新台币。鸿海表示，预计第三季度AI机柜维持增长态势，同时ICT产品进入下半年传统旺季，企业运营状况将逐步回暖。整体来看，第三季度营收有望实现环比、同比双增长，但仍需持续关注复杂多变的全球政治经济局势带来的潜在影响。台股陆续公布6月营收数据，为AI服务器代工的鸿海维持高速增长，证明AI产业链依然高度景气。据IT之家消...

2026-07-11 0 261.99KB 5页
中山证券：A股市场点评：科创领跌-260711

事件解读据财联社消息，MetaPlatformsCEO扎克伯格表示，该公司需要获得尽可能多的计算能力，但在一个运行和开发AI产品所需资源短缺的市场中，他也正在考虑，如果将Meta的部分AI基础设施出租给外部企业，是否能带来更高的价值。扎克伯格表示，出租算力资源或者考虑此类交易具有合理性。据本月早些时候报道，Meta正在制定云业务计划——这将有助于公司通过其数据中心及其他算力合作项目直接创造收入。扎克伯格表示，只要他们想要，肯定存在建立云业务的潜力。这并不意味着Meta已经过度建设或拥有过剩的算...

2026-07-11 0 250.31KB 5页
万联证券：万联晨会-260710

核心观点【市场回顾】周四A股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨1.65%，深成指收涨3.07%，创业板指收涨4.49%。沪深两市成交额29135.37亿元。申万行业方面，电子、通信、综合领涨，钢铁、煤炭、食品饮料领跌；概念板块方面，国家大基金持股、科创次新股、中芯国际概念领涨，乳业、赛马概念、青蒿素领跌。港股方面，恒生指数收跌0.7%，恒生科技指数收涨0.01%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指收涨0.27%，标普500收涨0.81%，纳指收涨1.3%。【重要新闻】【国务院印发《“...

2026-07-11 0 599.79KB 5页
东兴证券：东兴晨报-260710

经济要闻 1.两院院士大会：中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席会议并讲话。丁薛祥强调，“十五五”时期是科技强国建设的关键攻坚期，要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，全力抓好党中央关于科技事业各项部署的落实，加快推进高水平科技自立自强。要以加强基础研究打牢科技强国建设根基，提高基础研究组织化程度，持续产出重大原创性、颠覆性科技成果。以新型举国体制保障高水平科技自立自强，发挥党的领导这一最大政治优势，坚持“四个面向”战略导向，加强力量协同、资源统筹、央地联动，打好关键核心技术攻坚战。以融...

2026-07-11 0 313.13KB 6页
国信证券：建筑工程前沿研究：地外建造：深空探索的战略机遇

核心观点地外建造：月球基地建设即将进入关键技术论证阶段。随着深空科学与探测技术的持续进步，建设月球基地乃至火星基地已不再是遥远的科幻构想，而是进入了有明确时间表、稳步推进的现实阶段。美国“阿尔忒弥斯”计划将力争在2027年前实现载人登陆月球南极；中国第四期探月工程也计划在2030年前完成载人登月，并于2035年前建成国际月球科研站的基本型。月球基地：国家战略与国际竞争新焦点。建造地外基地，尤其是月球基地，具有重要战略意义。首先，它是深空探测的关键“跳板”，其微小引力和特殊环境能大幅降低深空任...

2026-07-10 0 1.91MB 11页
西南证券：宏观周报：香港离岸人民币制度再升级，IMF下调全球经济增速预期-260710

摘要一周大事记国内：“两重”项目清单全面落地，离岸人民币配套制度持续优化。7月3日，《美丽中国建设“十五五”规划》与《循环经济发展“十五五”规划》同步出台，随着专项实施方案、重大工程及配套财政金融政策加快落地，绿色投资有望持续扩容；6日，2026年“两重”建设项目清单全部下达，全年8000亿元超长期特别国债支持1417个重大项目，投向聚焦科技创新与高等教育提质升级；7日，央行宣布11项措施支持香港国际金融中心建设，力度超出市场预期。随着措施逐步落地，香港国际金融中心的深度和广度有望迈上新台阶...

2026-07-10 0 2.79MB 14页
信达证券：PPI同比高点或在三季度-260710

6月物价变化源于油价波动。6月最重要的边际变化之一来自原油价格，这一原油价格变化既对CPI有影响，也对PPI有影响，两者的环比双双录得-0.3%。这一原油价格变化不仅体现在交通通信分项的环比回落上，也体现在石油相关行业PPI环比降幅明显扩大上。6月物价变化源于油价波动，这意味着若7月油价同比继续回落，对CPI和PPI来说，都会形成下行压力。食品项对通胀的压制犹存。6月食品项同比虽录得0.1个百分点的微幅回升，但依旧在低位横盘，食品端对CPI的结构性掣肘同样未迎来实质性缓解。食品项的持续低迷，或...

2026-07-10 0 643.57KB 10页
头豹研究院：市场洞察：新能源故事之后，具身智能成车企新的增长曲线？

智能汽车本质是特定场景高度成熟的具身智能体，其运行逻辑与通用具身智能在技术范式上高度一致。感知层：通过多模态传感器实现360°环境建模与动态目标识别; 决策层：依托端到端或强化学习算法完成路径规划、行为预测与博弈决策; 执行层：通过线控转向、线控制动、电驱系统实现毫秒级、高精度运动控制。车企正将车载AlAgent与VLA（Vision-Language-Action）模型引入智能座舱与智驾系统，构建面向复杂任务的统一认知与交互中枢，为具身智能的"认知引擎"奠定基础。...

2026-07-10 56 1.12MB 8页
头豹研究院：热芯突围——半导体陶瓷加热器国产替代加速期的技术攻坚与市场跃迁头豹词条报告系列

摘要半导体陶瓷加热器是半导体制造核心部件，以高性能陶瓷为基体，行业技术门槛高、产品定制化强、进口依赖度高但国产化在逐步突破。其需求与半导体工艺深度绑定，质量可靠性要求极高，认证周期长、替换成本高。2020-2025年，行业市场规模由22.18亿元增至48.48亿元，预计2026-2030年将由57.52亿元增至114.00亿元。规模增长源于终端应用扩张、需求结构升级、技术进步与成本下降。未来，新能源与高端制造需求、政策导向与全球产能布局将支撑行业规模中高速增长。半导体陶瓷加热器是半导体制造过...

2026-07-10 59 5.94MB 24页
源达信息：策略周报-260710

投资要点市场回顾本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为-1.17%、-3.53%、-4.41%、-1.27%、0.83%、-2.76%、-4.90%、4.52%、-2.67%。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为计算机、传媒、房地产、银行、煤炭，涨跌幅分别为2.74%、2.01%、1.89%、1.89%、1.28%。资讯要闻 1.6月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%，核心CPI同比...

2026-07-10 0 1.17MB 14页
国金证券：行业轮动双周度跟踪：周期为主、辅以科技医药-260710

截至2026/06/28，本期模型推荐方向指向周期（公用事业、石油石化、交通运输）、1MT（计算机、传媒）以及医药生物。边际增持计算机和传媒。其中周期方向主要受情绪提振驱动，科技、医药生物受情绪、基本面、量价均匀驱动。得分环比变化来看，房地产的预期边际提升较多，通信、机械设备和传媒回撤后，量价拥挤度有所缓解，公用事业和美容护理的情绪因子得分提升明显。行业轮动模型从基本面、量价、情绪面三大维度出发，力求刻画市场微观结构，捕提行业机会。相较前期模型，一方面对原有的因子进行双周类率的回测，另一方面从...

2026-07-10 0 701.77KB 1页
中银证券：商业航天行业动态点评：长十乙成功实现一子级可控回收，我国商业航天迈过技术拐点

2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，后续随着我国大运力可回收火箭技术的进一步成熟，有望缓解我国火箭运力不足的发展瓶颈，商业体万亿级大市场拉开帷幕，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点首次成功实施火箭一子级可控回收，我国商业航天迎历史性突破。本次长征十号乙火箭成功实现一子级的可控回收，是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载...

2026-07-10 0 301.61KB 3页

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