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券商研报

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东莞证券：有色金属行业双周报：美联储降息预期存疑，黄金白银大幅震荡

投资要点：行情回顾。截至2025年11月13日，申万有色金属行业近两周上涨0.99%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，在申万31个行业中排名第24名。截至2025年11月13日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨3.52%，贵金属板块上涨2.58%，工业金属板块上涨2.34%，金属新材料板块下跌4.06%，小金属板块下跌5.21%。有色金属行业重要新闻及观点工业金属。铜方面，据上海有色网报道，ICSG（国际铜研究组织）预计2025年全球铜矿增长率仅为1.4%，主要因Grasb...

2025-11-14 0 918.6KB 13页
东莞证券：国内科技巨头积极布局超节点技术，关注国产AI算力投资机遇

投资要点：计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2025/10/31-2025/11/13）累计下跌2.64%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第28名；申万计算机板块11月累计下跌3.73%，跑输沪深300指数5.06个百分点；申万计算机板块今年累计上涨20.45%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。截至2025年11月13日，据同花顺数据显示，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为55.36倍，处于近5年88.40%分位、近10年77.89%分位...

2025-11-14 6 446.76KB 9页
东莞证券：加快实现种业科技自立自强

投资要点： SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。2025年10月31日—2025年11月13日，SW农林牧渔行业上涨4.87%，跑赢同期沪深300指数约5.04个百分点。细分板块中，农产品加工、渔业、动物保健、种植业、养殖业和饲料业均录得正收益，分别上涨9.03%、8.12%、5.57%、4.57%、2.94%和2.45%。估值方面，截至2025年11月13日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.94倍，近两周估值有所回升。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中...

2025-11-14 0 928.39KB 11页
东莞证券：房地产及建材行业双周报：房地产基本面仍处于“磨底”阶段

投资要点：房地产周观点：三季度新房与二手房成交面积同比仍为负，但降幅较2024年明显收窄。另一方面，新开工与开发投资持续下滑，到位资金偏紧，行业整体仍处于去杠杆周期。从房企三季报业绩来看，行业整体亏损程度相比二季末进一步扩大，基本面仍处于“磨底”阶段。我们认为，未来一段时间，加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程，将主导板块行情走势。中长期来看，行业发展将从“高杠杆、高周转”转向“品质、服务、可持续”，并以城市更新释放存量潜力。在行业大洗牌及出清背景下，更看好经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线...

2025-11-14 0 902.55KB 14页
东莞证券：电力设备及新能源行业双周报：国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》

投资要点：行情回顾：截至2025年11月13日，近两周申万电力设备行业上涨5.35%，跑赢沪深300指数5.52个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万电力设备行业本月上涨6.09%，跑赢沪深300指数4.76个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万电力设备板块年初至今上涨53.95%，跑赢沪深300指数34.45个百分点，在申万31个行业中排名第3名。截至2025年11月13日，近两周风电设备板块下跌4.04%，光伏设备板块上涨3.80%，电网设备板块上涨9.88%，电机板块下跌4...

2025-11-14 4 1.16MB 13页
国新证券股份：交运行业周报

行情综述上周沪深300指数回落0.43%，申万交运行业指数上涨0.60%，跑赢大盘1.03个百分点，在31个申万一级行业中排名第16。上周交运二级细分行业中，航空机场板块（+2.51%）、铁路公路板块（+1.22%）、航运港口板块（+0.87%）、物流板块（+0.06%）。交运三级行业涨幅前三的板块是航空运输（+3.18%）、高速公路（+2.55%）和仓储物流（+1.77%）；仅快递（-1.21%）板块出现回落。个股：上周交运板块132家上市公司中，97家实现上涨，涨幅前三为原尚股份(+14...

2025-11-14 0 366.4KB 5页
国新证券股份：近期风电招中标情况更新

事件 2025年11月3日-2025年11月7日风电招中标情况。风电招标规模合计根据风电头条，2025年11月3日-2025年11月7日，共14个项目2196MW风机启动采购，开发商是中广核、华润、中煤、国家能源集团、中国南水北调、中石油。风电中标规模合计 2025年11月3日-2025年11月7日，不含塔筒陆上风电项目共计8个，规模总计1300MW，项目中标均价为1474.09元/kW。最高中标单价1783元/kW，为中广核广西凌云伶站、玉洪、平昌、东和风电项目，仅凌云东和项目含混塔及吊...

2025-11-14 0 451.68KB 3页
国新证券股份：国防军工行业周度观察

上周国防军工行业指数表现上周（2025.11.3-2025.11.7）国防军工（申万）板块下跌0.47%，沪深300指数上涨0.82%，国防军工板块落后沪深300指数1.29个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第25位。今年以来，国防军工板块累计上涨15.84%，沪深300上涨18.9%，国防军工落后沪深300指数3.07个百分点。上周国防军工行业5个子板块中，航天装备上涨1.97%，其它板块均下跌，其中地面兵装下跌2.49%，跌幅最大。国防军工行业141家上市公司中...

2025-11-14 0 628.15KB 9页
东莞证券：食品饮料行业双周报：10月CPI同比转正，关注需求恢复进程

投资要点：行情回顾：2025年10月31日-2025年11月13日，SW食品饮料行业指数整体上涨4.28%，板块涨幅位居申万一级行业第十一位，跑赢同期沪深300指数约4.45个百分点。细分板块中，所有细分板块均跑赢沪深300指数。其中，预加工食品板块上涨13.07%，板块涨幅最大；软饮料板块涨幅最小，为0.24%。行业周观点：10月CPI同比转正，关注需求恢复进程。10月CPI上涨0.2%，同比转正，环比上涨0.2%，带动市场情绪边际回暖，后续关注需求恢复进程。白酒板块：在消费弱复苏背景下，...

2025-11-14 0 897.75KB 12页
国新证券股份：光伏行业周报

本周光伏设备（申万）指数表现本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数+0.82%，申万31个行业指数19个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.98%，排在第1位，跑赢指数4.16pct。电力设备二级行业指数仅电机下跌，光伏设备行业指数+6.77%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、风电设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+2.08%、+12.46%、+6.06%、+0.51%、-2.07%。从公司表现看，本周光伏设备行业（申万）公司涨幅居前的是阿特斯、...

2025-11-14 0 625.93KB 9页
国新证券股份：风电行业周报

本周风电设备（申万）指数表现本周（2025/11/03-2025/11/07）沪深300指数+0.82%，申万31个行业指数19个上涨，电力设备（申万）指数本周+4.98%，排在第1位，跑赢指数4.16pct。电力设备二级行业指数仅电机下跌，风电设备行业指数+0.51%，电池（申万）、电网设备（申万）、其他电源设备Ⅱ（申万）、光伏设备（申万）、电机Ⅱ（申万）分别+2.08%、+12.46%、+6.06%、+6.77%、-2.07%。从公司表现看，本周风电设备行业（申万）公司涨幅居前的公司为飞沃...

2025-11-14 0 948.15KB 10页
国海证券：人形机器人行业专题5：Sim to Real，具身大模型的问题、现状与投资机会

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2025-11-14 4 3.38MB 43页
山西证券：非银行金融行业周报：资本市场双向开放全面深化，券商基本面持续向好

投资要点资本市场双向开放全面深化。11月4日，证监会副主席李明在2025年国际金融领袖投资峰会上表示，证监会将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。李明强调，中国资本市场因改革而生、因开放而兴。无论国际形势如何变幻，中国资本市场始终坚定不移扩大对外开放，以协同发展、合作共赢的“定数”应对外部环境的“变数”。证监会将锚定深化资本市场制度型开放的目标任务，系统谋划推出更多有力度的开放举措。券商基本面持续向好。在三季...

2025-11-14 0 964.73KB 9页
中邮证券：脑机接口行业深度报告：脑科学产业与政策趋势共振

投资要点政策支持不断加码：今年7月工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，今年10月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，将脑机接口列为未来产业六大方向之一，标志着这一领域正式上升至国家战略层面；技术与临床持续突破：今年6月，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院与相关企业成功开展了我国首例侵入式临床试验，标志着我国在侵入式脑机接口技术上成为全球第二个进入临床试验阶段的国家；“北脑一号”GCP多中心临床试验于今...

2025-11-14 8 5.49MB 47页
国金证券：机械行业研究：叉车：全球需求景气上行，具身智能助力新成长

具身智能有望重塑智能物流新范式，打开新一轮成长边界依托AI、具身智能等前沿技术，物流行业物流正从“机械化作业”向“认知化智能”加速跃迁，逐渐形成“认知”与“执行”的高度统一、双向赋能。未来无人叉车、机器人有望凭借全球领先的导航定位、感知、伺服控制、大模型等技术，覆盖智能物流全场景需求。1）无人叉车：无人叉车融合了叉车技术和AGV技术，可解决工业生产和仓储物流作业中物流量大、人工搬运劳动强度高等问题，24年渗透率仅1.9%。目前无人叉车成本优势已显现，产业进入爆发期。2）具身智能机器人：随着国内...

2025-11-14 0 14.06MB 31页
开源证券：食品饮料行业投资策略：底部布局，柳暗花明

市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘食品饮料跑输大盘，零食板块表现较好。2025年1-10月食品饮料板块下降1.1%，跑输沪深300约31.3pct，在一级子行业中排名末尾。分子行业看，零食板块涨幅较好（+34.5%），软饮料（+16.0%）、保健品（+15.6%）表现相对靠前。啤酒（-9.6%）、调味发酵品（-6.9%）、白酒（-4.0%）走势较弱。零食板块表现较好，主要是万辰集团（+120.9%）、有友食品（+32.2%）、好想你（+31.8%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注科技主题的背景...

2025-11-14 0 4.03MB 47页
西南证券：CNS系列报告-抗抑郁药：单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？

核心观点抑郁障碍是最常见的精神障碍之一，以持续的心境低落/快感缺失/精力下降为核心临床特征，病因尚不完全明确，存在单胺假说、谷氨酸能系统异常假说等多种假说。抑郁障碍全病程治疗分急性期、巩固期、维持期3个阶段，存在诸多尚未被满足的临床需求：1）SSRIs 等现有一线抗抑郁药疗效有限，理论上仍有1/3的患者经多步序贯治疗后无法达到缓解。2）现有抗抑郁药起效慢，通常需要1-4周见到改善、4-8周达到预期治疗目标，而抑郁症存在自杀风险，且可能导致患者在急性期前4周主动停药。3）抑郁障碍的精确化治疗存在...

2025-11-14 0 4.11MB 57页
中国银河：2025年10月金融数据点评：社融信贷均偏弱，存款搬家继续演绎

核心观点社融同比少增，增速平稳放缓：10月新增社融8149亿元，同比少增5971亿元；截至10月末，社融存量同比+8.49%，增速环比-0.18pct。政府债发行错位，对社融的支撑继续减弱。信贷仍偏弱，居民与企业融资需求均不足。M1、M2增速环比下行，居民存款少增、非银存款多增，存款搬家延续。人民币贷款与政府债发行仍为社融增量的主要拖累：10月，人民币贷款减少201亿元，同比多减3166亿元。新增政府债4893亿元，同比少增5602亿元，10月政府债发行规模1.76万亿元，较去年同期少558...

2025-11-14 0 10.08MB 4页
华金证券：传媒行业快报：演出规模或为主导，政策与跨域消费迎增长

投资要点大型营业性演出逐步成为演出票房主力，24年下半年增速显著。根据《2024大型营业性演出市场趋势及特点分析》数据，2024年，5000人以上大型营业性演出0.27万场、票房收入296.36亿元，观众人数3651.82万人次。大型营业性演出在演出票房中的占比从35.4%提升至51.1%。万人以上的演唱会场次同比增长84.4%。大型演唱会分月票房均有大幅增长，5月、8月、9月、11月为票房高点。2024年下半年演唱会场次显著增长，8月、9月达到全年峰值。单场票房3000万以上的演唱会占全部大...

2025-11-14 0 327.16KB 3页
国信证券：传媒行业2026年度投资策略：关注景气赛道趋势，布局政策转向与AI应用机会

报告摘要业绩加速向上，估值、配置逐步修复。1）25年年初至今传媒（申万传媒指数）板块上涨24.36%，相对沪深300超额收益10.35%；产品周期推动的业绩周期上行的游戏板块个股涨幅领先；2）前三季度A股传媒板块上市公司共计实现营业收入3876亿元、归母净利润321亿元，同比分别增长5.41%、37.18%；营收相比上年同期小幅回暖向上、净利润显著改善；Q3传媒板块上市公司共计实现营业收入1327亿元、归母净利润103亿元，同比分别增长8.11%、59.33%，加速上行；3）估值来看，当前申万...

2025-11-14 0 3.78MB 52页

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