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券商研报

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中信证券经纪(香港)：把握更佳机遇-260225

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月18日发布的题为《Gettingabettergrip》的报告，中信里昂分析师团队于2月18日参加了普利司通（Bridgestone）高管层出席的一场小型卖方会议，其中包括全球首席执行官森田康裕。公司正转向选择性销量复苏战略，即在高端市场竞争加剧与消费降级趋势显现，通过提升销量以重建规模优势，同时避免品牌价值稀释。业绩指引反映出当前疲软的OEM需求，以及公司对品牌建设与赛车运动投资的审慎策略。美洲乘用车轮胎市场、欧洲区域及特...

2026-02-25 0 689.14KB 4页
中信证券经纪(香港)：5,500亿美元对美投资首期落地-260225

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月18日发布的题为《FirsttrancheoftheUS$550bn》的报告，特朗普总统宣布了日本依据关税协议对美投资5,500亿美元的首批三个项目。其中之一为软银集团（SoftbankGroup）旗下SBEnergy运营的天然气发电厂。目前尚不明确日方资金投入比例与美政府的利润分成机制。中信里昂认为，此举或预示软银集团有望获得更低成本的融资渠道。美国政府简报确认SBEnergy为项目运营商披露信息有限。首批项目为俄亥俄...

2026-02-25 0 635.29KB 4页
中信证券经纪(香港)：首席运营官会议关键要点-260225

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年2月22日发布的题为《COOmeetingKTAs》的报告，中信里昂会见了TechMahindra（TechM）首席运营官AtulSoneja，其此前曾在Infosys花费大量时间构建自动化平台。分析指出，TechM认为AI不仅是潜在的利润率杠杆，更将带来净增量业务机会。围绕构建小型语言模型（SLM）及将AI注入BPO业务的新增业务量，是系统集成商的重要机遇领域。TechM当前是印度AI使命中唯一全球系统集成（GSI）合作伙伴，...

2026-02-25 0 667.92KB 3页
英大证券：金点策略晨报：A股马年开门红，逢低关注“科技+资源品”双主线-260225

【A股大势研判】周二晨报提醒，节后随着资金回流、政策预期升温，市场活跃度有望提升，行情值得期待。市场走势如我们预期，A股马年首个交易日如期迎来“开门红”。上证指数重新站上4100点整数关口，深证成指涨幅超1%，为节后市场走势奠定了初步向好的基调。不过，虽实现开门红，但结构性分化特征明显。春节假期期间，AI与人行机器人相关话题持续升温，但周二人行机器人板块表现平淡，AI板块则呈现高开低走态势，与之形成对比的是，石油化工、有色金属等周期类品种领涨，背后既受益于海外美伊局势升级的外部催化，也源于周...

2026-02-25 0 476.15KB 4页
金元证券：金元晨报-260225

股市回顾 A股行情：昨日A股三大指数集体上涨，上证指数收涨0.87%，报4117.41点，深证成指涨1.36%，报14291.57点，创业板指涨0.99%，报3308.26点，市场成交额为2.22万亿元。亚太市场：香港恒生指数收跌1.82%，报26590.32点，恒生科技指数跌2.13%，报5270点，恒生中国企业指数跌2.06%，报9007.86点。韩国综合指数收盘上涨2.11%，报5969.64点。日经225指数上涨0.87%，报57321.09点。欧洲市场：英国富时100跌0.04%，...

2026-02-25 0 781.63KB 6页
爱建证券：电子行业跟踪报告：字节跳动发布Seedance2.0

投资要点：事件：2026年2月12日，字节跳动正式发布了新一代音视频创作模型Seedance2.0，该模型采用统一的多模态音视频联合生成架构，支持文字、图片、音频、视频四大模态输入，集成了当前业界领先的多模态内容参考与逻辑理解能力。 Seedance系列模型是字节跳动在多模态音视频生成领域的核心战略布局，技术迭代脉络清晰。2024年9月，字节跳动旗下火山引擎在深圳AI创新巡展上，正式发布PixelDance、Seaweed两款AI视频生成大模型。2025年5月，字节跳动完成PixelDance...

2026-02-25 0 1.81MB 16页
国信证券：晨会纪要-260225

晨会主题【常规内容】宏观与策略固定收益快评：可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20260209-20260213）固定收益周报:转债市场周报-节后预计春躁延续，转债向上概率较大策略周报:活跃资金延续流出——2月第2周立体投资策略周报行业与公司非银行业快评:2025年四季度保险业资金运用情况点评-压实固收底仓，增持权益有空间遇见小面（02408.HK）深度报告:一碗小面立标准，千店目标启新程...

2026-02-25 0 255.59KB 9页
华宝证券：策略点评：2026春节期间国内外大事速递-260225

海外方面：美国联邦最高法院当地时间2月20日公布裁决结果，认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。我们认为短期内海外市场的不确定性较高，波动性仍将偏大。根据《1974年贸易法》第122条的规定，加征的关税税率不得超过15%，实施期限最长不超过150天（约5个月）。如需延长，则需获得美国国会的进一步立法授权。同时特朗普政府仍可依据《1962年贸易扩展法》第232条和《1974年贸易法》第301条征收关税，因此最终关税水平仍可能回到此前的状态，但政策不确定...

2026-02-25 4 649.74KB 7页
万联证券：万联晨会-260225

【市场回顾】周二，A股三大股指全线上涨，截至收盘，上证指数收涨0.87%，报4117.41点，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%。沪深两市A股成交额约2.20万亿元人民币，超3700股上涨。申万行业方面，石油石化、建筑材料行业领涨，传媒行业领跌；概念板块方面，可燃冰、培育钻石概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收盘跌1.82%，恒生科技指数跌2.13%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.76%，标普500指数涨0.77%，纳指涨1.04%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市涨跌互现。【重要新闻...

2026-02-25 0 516.9KB 4页
山西证券：研究早观点-260225

2026年春节假期国内旅游市场情况：春节假期9天，国内出游5.96亿人次，较2025年8天假期增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年8天假期增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。民航客运情况：2026.2.15-2.23共9天民航旅客运输量2206.7万人次，日均245.2万人次，较2025年春节增长7.3%；出入境：春节假期全国边检机关共计查验1779.6万人次出入境，日均197.7万人次，较2025年春节日均增长10.1%。离岛免税：国内往...

2026-02-25 0 387.08KB 5页
国信证券：黄金周点评暨社服行业2月策略：春节出行高景气开启服务消费布局年

核心观点：春节出行高景气开启服务消费布局年假期行情速递：春节假期高景气数据带动港美股连锁消费、出行龙头总体稳健向上，部分低估值教育等标的受益于流动性修复有一定反弹，节前预期相对较高的免税板块有所回调。春节假期总结：历史最长春节假期驱动中长途客流增速高景气，票价良好增长。1）量端，国内游方面，根据交通运输部统计，2026除夕-正月初六全社会跨区域人员流动量同比增长9.6%，其中铁路、民航客流各增长11.3%、7.7%。其中史上最长春节带动返乡+旅游，与中长途旅行相关的民航、铁路显著改善；而邮轮...

2026-02-25 0 1.08MB 15页
东吴证券：北交所定期报告：人民银行开展5260亿元7天期逆回购操作，北证50上涨0.37%-260225

资本市场新闻：1）央行开展5260亿元7天期逆回购操作，实现净回笼9264亿元。央行2月24日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了5260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日有14524亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼9264亿元。2）最新LPR报价出炉，LPR连续9个月保持不变。2月24日，最新贷款市场报价利率（LPR）报价出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续9个月保...

2026-02-25 0 766.31KB 11页
太平洋证券：房地产日报：义乌节后首场土拍成交一宗地块

报告摘要市场行情： 2026年2月24日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.87%和1.23%，沪深300和中证500分别上涨1.01%和1.12%。申万房地产指数上涨0.28%。个股表现：房地产板块个股涨幅较大的前五名为凤凰股份、京能置业、宁波富达、合肥城建、京投发展，涨幅分别为9.63%/8.37%/6.44%/6.17%/5.96%；个股跌幅较大的为上实发展、三湘印象、海南机场、格力地产、空港股份，跌幅分别为-5.07%/-3.75%/-3.35%/-2.9...

2026-02-25 0 555.53KB 4页
开源证券：开源晨会-260225

观点精粹行业公司【地产建筑】楼市延续筑底行情，政策宽松下布局时点已至——行业点评报告-20260224 2025下半年以来，销售市场整体表现平淡，2026年春节期间新房市场整体较弱，市场供需两面都较差，二手房市场相对平稳，土地市场供需整体收缩，市场观望情绪较浓，房地产市场延续低位盘整行情。12月以来，二手房增值税率下调，商业用房贷款最低首付下调，北京也再次放宽限购，政策面整体较宽松。从策略角度看，地产配置处历史低位。【农林牧渔】备货进入尾声支撑走弱，降重有限+大猪压力未释节后猪价承压——行...

2026-02-25 0 693.68KB 7页
东莞证券：财富通每日策略-260225

后市展望：周二，A股迎马年开门红，创业板指盘中一度涨超2%。三大指数均大幅高开，沪指高开1.15%，深成指高开1.52%，创业板指高开1.70%。随后指数走强，创业板指拉升涨逾2%。截至午盘收盘，三大指数在早盘高开回落后，随后又震荡回升，三大指数均涨超1%。盘面上，油气股集体大涨；化工板块爆发；玻纤概念反复活跃；贵金属概念走高。午后，指数维持震荡，最终收盘三大指数均收红。总体上个股涨多跌少，石油石化、建筑材料、基础化工、有色金属和煤炭等行业表现靠前；传媒、计算机、商贸零售、食品饮料和非银金融等...

2026-02-25 0 584.41KB 4页
华鑫证券：汽车行业周报：机器人春晚表现亮眼，我国首次完成一级箭体海上回收

机器人春晚表现超预期，T链继续关注OptimusGen3发布催化宇树科技三登总台春晚，完成全球首次全自主人形机器人集群武术表演。在《武BOT》节目中，其24台机器人G1完成了包括花式翻桌跑酷、单脚连续空翻、两步蹬墙后空翻、大回旋七周半等复杂动作。王兴兴采访中强调，运动能力是所有的机器人或者具身智能落地的必要条件。目前G1机器人最快移动速度可达4米/秒，春晚展现的其集群控制技术、快速走位能力都可以迁移到工厂场景中，有利于未来的机器人大规模集群化干活。据王兴兴预计，2026年宇树的出货量或将达到一...

2026-02-25 0 1.7MB 41页
东吴证券：晨会纪要-260225

宏观策略金融产品周报20260207:海外市场流动性有企稳迹象,情绪或会好转【勘误版】市场行情展望:（2026.2.2-2026.2.6）观点:市场短期进入结构混沌期,但大盘指数仍然稳健。2月整体走势判断:2026年2月,宏观择时模型的月度评分是0分,历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为78.57%,平均涨幅为3.37%。叠加日历效应中财报预告的结束,我们对2月A股大盘走势持乐观的观点。但鉴于1月权益已累计不少盈利盘,春节前可能有一定的止盈压力。本周A股中,宽基ETF仍在持续流出,但...

2026-02-25 0 1.01MB 23页
国信证券：美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国2026年牛价景气预计维持，基于南美丰产再上调全球大豆期末库存

核心观点种植链农产品：底部盘整，等待上行。 1）玉米：全球产量预估环比调增，供需格局维持宽松。USDA2月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调减0.17pcts，中国期末库销比未作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。 2）大豆：价格处于历史低位，静待周期底部反转。USDA2月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调增0.15pcts至29.55%。近期国内豆粕价格表现震荡企稳，短期，进口成本对大豆及豆粕现货价格仍有较好...

2026-02-24 0 4.14MB 36页
国信证券：农林牧渔：悦己消费产业链研究专题-从刚需渗透到情感叙事，宠物消费下半场如何展开

核心观点情感叙事推动消费理念进阶，国内宠物消费升级进行时。目前国内年轻高知养宠群体规模快速扩大，养宠理念正逐步从满足基础生存的“养活”进阶为追求健康与情感共鸣的“养好”，未来其一方面将推动宠物食品等实物消费升级，另一方面也将加速宠物医疗等服务消费潜力释放，进而驱动国内宠物产业步入新发展阶段。食品：情感叙事重构人货场，国牌升级与新渠道协同发力，强者愈强。在情感化、拟人化驱动的新消费叙事下，信任建立与专业背书是品牌赢得消费者心智、保持品牌势能的关键落脚点。同时电商渠道已经进入存量竞争、价值营销时...

2026-02-24 0 10.12MB 70页
华鑫证券：策略周报：假期海外资产上涨，国内消费出行量增，把握春季红包的两大方向-260224

投资要点假期要闻与资产表现回顾宏观热点：1）美国最高院裁定IEEPA紧急关税违法，特朗普加征15%临时关税，巴西、中国和印度相对受益。2）美伊谈判一波三折，伊朗地缘担忧加剧，大宗商品先跌后涨。3）美国Q4GDP远低于预期，核心PCE高于预期，滞胀担忧升温，但仍押注6月降息。4）白宫确认特朗普将于3月31日至4月2日访华，中美关系迎来新进展，有助于风偏修复。5）高市早苗确认当选，主张财政货币双宽，日元贬值，利好套息交易和全球权益资产。6）国内春节假期出行、消费高增。跨区域人员流动、重点零售和餐...

2026-02-24 0 2.23MB 20页

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